试论中小企业筹备IPO流程及问题探讨

摘 要：近些年来，随着市场经济的不断发展，我国中小企业发展的速度越来越快，逐渐成为影响国民经济发展的重要因素之一。但由于各方面因素的影响，中小企业在发展的过程中面临着较大的资金问题。通过相关的调查发现，资金不足已经成为影响中小企业进一步发展的关键因素。因此，必须要完善中小企业融资体系，解决其发展过程中遇到的资金问题。现在，我国正处于经济体制改革的关键时期，融资的相关政策和法律都得以改进，尤其是IPO的相关政策和法律，这为中小企业融资体系的完善提供了新的思路。鉴于此，必须要加强对中小企业IPO的研究。本文将结合中小企业发展的实际情况，介绍中小企业IPO的相关流程以及遇到的问题。

关键词：中小企业；IPO；流程

在经济体制改革的过程中，国家加大了对中小企业扶持的力度，从而促进了中小企业的发展。现在，中小企业在我国企业中所占的比例比较高，在解决就业、优化结构等方面发挥了较大的作用。但中小企业在发展的过程中需要源源不断的资金支持。简单来说，无论是在中小企业创业初期还是在后续发展的过程中都需要资金，而且随着企业的不断发展，需要的资金数额还会不断增大。而中小企业自身的融资能力有限，单凭自己无法满足资金的要求。在这种情况下，中小企业就需要进行外部融资。相比于国外发达国家来说，我国中小企业直接融资的比例比较低，更多的是依赖于银行贷款，而银行贷款的难度也是比较大的。鉴于此，进行有关中小企业IPO的研究十分必要。

一、中小企业筹备IPO的流程

所谓的IPO就是指首次公开募股。简单来说，就是指企业或者公司第一次公开发行股票。我国是在上世纪90年初才可开始有证券市场的。经过多年的发展，现在的证券市场在不断完善。但由于发展时间比较短，还无法为中小企业提供高质量的融资服务。在这种情况下，必须要加强资本市场体系建设，以满足融资需求。现阶段，我国的资本市场制度在不断变化和完善，这为中小企业融资提供了新的机遇。从2006年起，我国企业IPO的数量不断增多，甚至出现了井喷的现象，中小企业IPO的热情逐渐提升。下面将具体介绍一下中小企业筹备IPO的流程。

第一，改制阶段。中小企业在IPO前必须要先进行股份制改革。但企业改制过程中涉及到的问题比较多，难度也比较大。因此，企业需要聘请专业机构，让其根据企业的实际情况制定出改制方案。首先，要成立改制小组，小组领导由公司相关负责人担任。改制小组的工作主要是协调各个相关机构、部门，配合相关人员完成改制工作。其次，要有券商和会计师事务所。其中券商的工作主要是对股份公司改制方案进行指导，起草相关的申报材料等。而会计师事务所的主要工作是对公司的账目进行检查，给出验资报告，协助公司建立新的财务制度。再次，要有资产评估事务所，其主要工作是给出资产评估报告，对公司拥有的土地进行评估。最后，要有律师事务所。在合同起草、签订以及各项文件审查的过程中都需要有律师事务所的协助。律师事务所还应为公司提供高水平的法律咨询。

第二，辅导阶段。在改制工作完成以后，股份公司正式成立了。但股份公司要想提出股票发行的申请，还必须要经过辅导期。辅导工作主要是由相应的证券公司承担的。通常来说，辅导期的时间为一年。证券公司的主要工作包括下述几个方面。首先，确保股份有限公司的合法性以及其内部各个系统的完整性。其次，要对股份有限公司的股东、高级管理人员等进行培训，培训的内容主要有《公司法》、《证券法》等。再次，要对股份有限公司内部的制度等进行控制，规范公司内部的人事关系。最后，要对股份有限公司股东持股变动情况进行监控，确保变动过程的合法性。

第三，申报阶段。股份有限公司成立的年限达到一年以上后，可以要求相关机构对其进行验收，如果验收通过了就可以准备上市的正式申报材料。申报材料不用股份有限公司自己制作，而是由相关的专业服务机构制作，包括律师事务所、会计事务所等等。这些专业机构在制作完成申报材料以后要提交给主承销商。主承销商还应对这些申报材料进行审核，审核通过以后才上报给中国证监会。中国证监会要对这些上报的申报材料进行初审和会审。中国证监会在接收到申报材料以后要在一定的时间内给出回复，如果申报材料不符合相关规定，则可以不予受理。中国证监会在受理申报材料后的30日内应给出相关的意见，并告知发行人。在发行人将材料补充完整以后，还要进行会审。最终，发行审核委员会将给出是否核准发行申请的决定。

第四，股票发行阶段。股票发行申报材料审核通过以后，中国证监会将下发相关的批文。发行人可以公开招股说明书，进行股票发行。然后就可以准备挂牌上市交易了。

二、我国中小企业所处的IPO环境

其实，IPO对于中小企业的发展来说具有重要的意义。首先，中小企业在IPO以后可以快速和资本市场对接上，这样企业就可以获取大量的资金，解决资金不足的问题。在资金问题解决以后，影响企业发展的障碍就会减少，企业有了扩大规模、提升产品质量的能力。其次，在上市以后，股东的财富会增加。股东可以根据自身的情况自由选择是否继续持股，可以将股票变现，这样不仅使得股权的流动性大大提升，同时还可以增加股东的财富。再次，有利于规范企业管理过程，提升企业的形象。中小企业在筹备IPO的过程中，各项工作的规范性会大大提升，因为任何一个环节的工作都有相关法律法规的限制。在企业经营管理规范性提升的过程中，企业的形象也会提升，这样就可以降低企业交易的成本，提高企业的融资水平。

为了提升中小企业IPO的积极性，国家也为其创造了良好的环境。一方面，国家出台了相关的政策法规，为中小企业筹备IPO提供了参考依据，规范了整个流程。另一方面，国家还为中小企业筹备IPO提供了市场平台。早在上世纪90年代末，我国就开始考虑如何解决中小企业融资难的问题，并提出了要设立创业板的想法。但最终我国放弃了这种想法，因为在当时的市场环境下，推出创业板要承担较大的风险。2004年，我国推出了中小企业板，主要为中小企业上市服务。中小企业板的设立对于解决中小企业融资难的问题有较好的效果。

三、我国中小企业IPO中存在的问题及相应的解决对策

虽然，IPO在解决中小企业融资问题上发挥了重要的作用，但在筹备的过程中仍存在一些问题。

第一，合法主体资格的获得存在一些问题。中小企业在筹备IPO前一般都需要经过改制阶段，即要将有限责任公司改制为股份有限公司。在这一过程中需要解决两个问题。首先，要明确在改制的过程中折股的基础是什么。其次，要明确在净资产折股的过程中采用什么样的比例比较合适。如果解决不好第一个问题，则会影响到IPO的进程，从而使得企业贻误发展的良机。如果解决不好第二个问题，则会使得股东的利益受损；鉴于此，在改制的过程中必须要明确折股的基础，合理确定折股的比例。这就需要有限责任公司合理评估净资产，均衡新老股东的权益。通常来说，折股的比例应小于等于1，同时还应考虑到相关因素的影响。

第二，难以保证中小企业的独立性。中小企业在筹备IPO的过程中应确保内部各个系统的独立性。但通过相关的调查发现，中小企业在业务上难以保持独立性，存在较多的不公平关联交易行为。在关联交易存在的前提下，发行人与其它企业之间的关系比较敏感。我国相关机构对关联交易、同业竞争等行为比较重视，是监管的重点内容。如果无法消除上述两种行为，则中小企业难以上市。通常来说，中小企业可以通过重组的方式对企业的业务进行优化，消除上述两种行为。想要消除同业竞争，发行人既可以将有可能出现同业竞争的产品全部收回也可以将其全部转让。想要消除关联交易，发行人可以收购存在关联交易的业务，或者是将该种类型的业务从企业中剥离出去。

第三，难以保证企业运作过程的规范性。根据相关的调查显示，中小企业运作不规范是一种比较常见的现象。甚至有一些中小企业在筹备IPO的辅导阶段以后仍难以保证运作过程的规范性。这样的企业是难以通过中国证监会的审核的。鉴于此，必须要规范中小企业的运作过程。首先，中小企业要转变传统的理念，改变公司生产经营的方式，完善相关的制度。其次，要完善股权结构，加强对公司的治理。

四、总结

总之，在中小企业融资困难的今天，提升中小企业IPO的积极性是有重要意义的。但为了确保中小企业能够上市成功，必须要加强对IPO筹备流程的研究，分析中小企业筹备IPO过程中比较容易遇到的难点，并提出相应的解决对策。

参考文献：

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作者简介：胥端容（1976.06- ），男，民族：汉，籍贯：重庆奉节，职务：区域公司财务经理，职称：会计师