黄金的金融属性分析

李晓宇

摘要：通常来讲作为特殊性商品——黄金将金融以及货币和相应的商品三种属性包含其中，在对黄金实现非货币化转化之后黄金不再流通，但是黄金本质上金融属性却依然存在，任何金融资产在投资保值方面功能上均不及黄金。在世界较差金融局势之下金融属性对于黄金价格产生直接影响，而处于稳定金融局势时黄金其本质金融属性则并不会明显的显现出来，可以说黄金方面的资本市场和其本身市场之间具有较低的关联度。本文基于此就金融属性进行着手分析，之后对黄金实际属性予以探讨，然后分析金本位制以及黄金发展过程，最后研究非货币化黄金具备金融属性，以期为后续关于黄金方面的金融属性研究提供理论上的相关参考依据。

关键词：黄金；金融属性；黄金价格

中图分类号：F830.94 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）019-000-02

从古到今黄金一直都是社会个体以及集团又或者是国家追逐的重要对象，黄金更加成为了国家以及个体等关键财富象征。随着时代发展以及社会变革，人们对于该种财富象征的热情可以说是丝毫没有减退，尤其在国际金融危机出现之后大众更加对黄金所具备金融属性予以了较大关注，据有关研究调查显示2014年黄金方面全球市场实际需求高达2641吨，2015年该需求量还在持续增长达到了3854吨，关于黄金方面零售投资实际需求相应上升56%，黄金珠宝上升13%，工业生产上升22%[1]。

一、初探金融属性

在对金融属性予以实际分析之前，首先要了解金融的内涵，如果仅仅是依据字面分析的话金融则是当前关于资金的实际融通。随着生产力良好发展以及社会进步商品在交换规模以及生产规模上实现了扩增，由此也就无法回避借贷以及延期支付两种行为的大量产生。在目前发达的市场经济环境背景之下货币开始由金属货币向电子汇票以及银行存款和相应的纸质货币等形式良好转化，其金融实际活动对象也开始不断增加，相应金融活动更是将交易场所要素以及信用工具要素和相应的资金要素等等包含在内，由此也就具备了金融属性。

二、探析黄金实际属性

（一）属性之商品

黄金具备的实际属性表现在商品属性方面，具体来讲黄金是商品的一种，将黄金制作为各种美观性较强首饰得到了广泛性应用，据相关研究调查显示2015年黄金全球首饰行业共计需求量达到了14214吨，相较于其他产业如工业以及电子和相应的医学等需求量明显较高，此外黄金还具备了较强延展性以及较高熔点等等化学物理方面特性，由此将黄金引入到高新产业以及现代工业中也实现了较好推广[2]。

（二）属性之货币

黄金从其本质上讲属于铸币材料，伟大思想哲学家马克思曾经强调了货币天然包含金银，在中国发展的历史长河中战国时期出现了最早以金子铸成的金币，而于世界历史上金币则最早出现于西亚时期，属于公园前七八世纪。由此也能够较为充分的表明黄金从古时就成为货币的一种，更加能够将货币的实际职能良好实现，如货币的清偿职能以及货币价值尺度职能和相应的财富储藏、媒介交换等等职能，发展至今黄金依然被经济领域以及社会大众所青睐。

（三）属性之金融

现今黄金虽然已经不作为社会货币予以实际流通，但是从其保值功能和相应的投资功能而言依然具备金融属性。这是因为黄金是国际范围内各个国家公认的能够突破时空阻隔以及地域限制的一种战备资源，或者说是储备资产。该种具备金融属性的公认资产在历史岁月各个时期均具备多样化金融表现。

三、探析金本位制以及黄金发展过程

首先从金本位制发展来讲，金本位制简单而言即建立在黄金基础上的货币制度，金本位制背景之下各个国家依据自身货币实际含金量制定相应的汇率，在历史长河中出现了三种重要金本位制，分别是本位制金币以及金块和金汇兑。其中建立在金币基础上的本位制属于典型本位制。具体来讲十八世纪以前皇权贵族将黄金予以绝对化垄断，而在十六、十七世纪英国率先出台了相应的“《金本位制法案》”，在该法案中对金本位制予以了充分性的明确，一战时期各个国家为了将庞大军费予以良好筹集进而对黄金输出予以了禁止，该种行为对金本位制进行了严重破坏，一战之后全球经济局势进入到稳定阶段，尤其是在二战之后国际在货币体系方面予以良好制度维持，走进二十世纪六十年代美国开始对黄金兑换实施禁止并将美元予以一定贬值，而关于黄金方面的非货币化实际发展由此开始。

其次从黄金走非货币化实际改革道路来讲，1977年在“《牙买加货币协议》”中由国际基金组织提出了非货币化黄金将成为国际改革货币制度核心对象。在该协议中也对建立在美元基础上的国际汇率以及储备货币予以了确认。1979年国际基金组织对“《货币基金协定》”进行了修改并强调了货币定值实际标准将黄金排除之外，对黄金官价予以了废除[4]，市场中可以对黄金予以自由性的买入或者是卖出，由此结束了非货币化实际黄金改革进程并形成了新型的黄金市场。而从1980年至今作为自由性良好买卖商品而言黄金真正的从国家金库开始走进社会大众日常生活中，此外黄金更是作为金融资产实现了在投资领域的良好发展。

四、探析非货币化黄金具备金融属性

可以说非货币化改革促使黄金将其自身的货币功能予以摒除，但是不具备货币功能并不意味着黄金淡出流通领域，其实黄金潜在的众多货币方面实际功能依然潜移默化的作用着流通市场。而非货币化的黄金其实际金融属性则重点需要从以下六方面展开探讨。

（一）黄金和利率

国际市场上一个国家的利率所代表的就是国家中货币使用的成本，国家中的利率出现下降现象即表示货币的使用成本会降低。而使用成本的降低也就代表着国家最新的投资活动中其收益金额会有所升高。所以，很多国家会把降低成本的货币换成收益额度比较高的资产。而在当前各国黄金需求量不断增加背景下，黄金的价格也呈现出上涨的趋势。从另一方面而言国家利率实际下降，也会增加其相应国币方面供给量，导致国家出现通货膨胀的现象，最终促使黄金价格开始大幅上升。由此可见，国家中市场的利率和黄金的价格呈现出负相关的内在关系，并且在实际市场环境中各个国家的利率也会受到通货膨胀的严重影响，在另一个角度看，利率和黄金之间有着不可分割的关系。

（二）黄金和美元

根据本次的研究主题进行细致的分析与探讨，重视对非货币形式的黄金进行金属属性的讨论，从中不难发现美元和黄金之间也存在一定的金融交易关系，以2015年1100美元左右进而交易兑换1盎司黄金来讲，美元与黄金之间的交易在很长一段时间内引导了国际金融市场的发展走向，与此同时，黄金与美元之间的兑换关系对于世界经济的体系也产生了巨大的影响，因此导致美元的汇率会因为黄金的价值产生很大的浮动[5]。例如，在美元的汇率出现下降的情况时，其他国家的货币就可以以相同的价位兑换相较于以往更多的黄金量。这种现象影响人们更加热衷于选择抛弃销售美元的方式，创造更多的资本价值。

（三）黄金和股票

通过黄金与不同类型货币进行等价值交换发现，当前人们认识到将黄金放置于市场经济之中的价值，希望能够通过市场经济的作用提升黄金的投资作用。股票市场也隶属于市场经济体系当中，因此，在市场经济发展存在平稳或者的提升的状态时，通过股票市场的运作，就能够成功的转移投资者的目光，在实际的发展过程当中进行黄金价值的比对和参考，以此实现利用黄金进行市场经济发展调节的作用。通过关注股票滑动的现象判断黄金的价值，也能够发现两者负相关的关联性[6]。

（四）黄金和汇率

在黄金的金属属性之中，其中的汇率所指的基础内容就是两个国家之间货币中含金量实际比例。其中名义上的汇率变动，与各个国家之间货币的实际购买能力的浮动幅度还有着比较大的差异。例如：在2014年期间，其美元中的黄金价格达到了298.1/克、英镑的黄金价格则是187.04/克；到了2015年期间，美元的黄金价格则达到了374.1/克、英镑的黄金价格是285.1/克，其中美元和英镑之间黄金价格的上升幅度分别是79.7%和65.6%[7]，产生这样的差别的主要因素就是由于美元和英镑之间的购买能力在这段时间中出现了改变。因此各个国家中货币的黄金价格可以良好的衡量这种差异，这也是当前各个国家中货币汇率的另一种表现形式，其能够详细的反映出不同的货币所存在的购买能力的变化和差别，为各个国家各投资人员提供了良好套现机会。

（五）黄金和原油

在世界经济发展的阶段原油的价格浮动会对其产生一定的影响。在原油相关进口国家中，原油价格一旦上涨则会影响其生产的成本，其生产成本也会出现上涨的情况，这就会出现上涨的物价水平，但是为了促使经济实现平衡发展，很多国家在原油成本上涨的阶段，会采取宽松性质的相关货币政策，以此加大对于居民货币方面供应量，但是这样也会导致通货膨胀的现象。所以原油价格升高也是各个国家中通货膨胀的前提，一旦原油的出口国家已经出现通货膨胀的现象，原油再继续出口就会导致其膨胀现象更加严重。而从黄金发展而言，原油相关进口国家具备黄金的保值和避险的特点，导致其成为抵制通货膨胀非常有利的工具，这样也引发很多原油出口国家出现了黄金购买的热潮。而另一方面中，在原油输出的国家，很多外汇的收入都用来购买黄金，因此这种大范围上升黄金需求量导致黄金的价格在不断上涨，反之原油的价格下降就会导致黄金的价格下降[8]。据相关国际数据显示2014年国际原油价格是88.75美元/桶左右，而2014年的黄金价格则是1141美元/盎司左右；到了2015年国际原油价格是85美元/桶左右，而2015年的黄金价格则是1100美元/盎司左右，从中能够较为明显的展现出原油与黄金之间的正相关实际关系。

（六）黄金和国际环境

纵观历史的发展情况，每当世界各个国家出现战争，或者是经济发生危机，以及出现突发事件的时候，世界上很多地区都会出现通货膨胀现象，与此同时随着黄金的购买热潮，国际上各个国家中的黄金价格都会不断上涨。例如：在20世纪阶段，国际市场上出现了三次商品大牛市现象，这三次市场现象分别引发了一战、二战以及冷战。在这期间所伴随的就是美国出现了时间比较长久的通货膨胀现象，这一点导致美国的货币的实际利率出现幅度很大的下降。这样的情况也导致其黄金的价格出现了比较大的波动。在2011年的9月期间，美国出现了9.11事件，在这一事件的发生阶段中，美国进行了全球范围之内的反恐战争，因此全球都出现了比较明显的通货膨胀现象，直接导致黄金价格上涨的情况再一次出现，由此可见，国际上的政治和经济局势一旦出现动荡就会影响黄金的价格。

五、结论

综上分析可知，相较于普通性质的金融资产而言黄金有较强特殊性，具备较为稳定价值以及较强变现的能力，尤其是能够在国际动荡环境之下对金融风险以及通货膨胀予以良好抵御，此外黄金更加是一种较好的投资工具，并不受贸易市场以及国家政治动荡牵连，因此投资黄金也能够避免出现后期经济上的相关损失，具备较强的保值功能，由此黄金将更加被全世界各个国家大众所喜爱。

参考文献：

[1]宋效军.黄金 “热”的“冷” 思考——金价波动对商业银行盈利模式的启示[J].银行家，2013，06：99-102.

[2]谢赤，屈敏，王纲金.基于M-Copula-GJR-VaR模型的黄金市场最优套期保值比率研究[J].管理科学，2013，02：90-99.

[3]李凤英，郭喜梅，严定琪.基于EGARCH模型的Var风险度量实证研究——以上海黄金交易所现货黄金（Au99.95）为例[J].财会通讯，2014，05：38-40.

[4]梁月.从国际视角看中国黄金税收制度改革——基于商业银行黄金多重交易属性的研究[J].金融会计，2014，09：61-68.

[5]杨艳林.黄金的资产属性：对冲资产还是避险资产[J].武汉金融，2012，05：42-45.

[6]赵文建.短期刺激尚不明显长期利好黄金市场——深度解读新版《央行黄金协议》[J].中国城市金融，2014，06：60-61.

[7]尹力博，柳依依.黄金是稳定的避险资产吗？——基于宏观经济不确定性的视角[J].国际金融研究，2015，07：87-96.

[8]王娟.基于MRS-GARCH模型的我国黄金现货价格波动研究[J].财经理论研究，2015，06：82-90.

[9]许贵阳.官方售金、黄金商品消费与黄金价格——基于世界各国1995年-2009年数据的实证研究[J].上海金融，2012，03：86-90+56+118.