我国上市公司现金股利发放问题及对策

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摘要：现金股利政策是现代公司财务管理的一项重要内容，能否激发投资者持续投资的热情和信心；关乎企业能否在行业内形成良好的信誉；能否在社会上树立优秀的形象。更加决定企业能否拥有良好稳定的发展前景。本文以我国上市公司发放现金股利的政策为研究对象，分析在现有经济发展形势下，上市公司现金股利发放现状、问题，同时分析形成现金股利发放问题的原因，最后提出优化我国上市公司股利发放政策的相关意见和建议。

关键词：上市公司；现金股利；股利政策

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）019-000-02

对于股利政策的讨论最早起源于自米勒和莫迪格里安尼《股利政策增长和股票股价》一文，文中提出著名的股利无关论（即MM理论）。经过众多经济与管理学家的讨论与验证后逐渐形成了传统股利政策理论和现代股利政策理论。国内对于公司股利发放行为的研究起步较晚，对于股利政策的研究最初主要是从西方股利分配理论的实证检验入手，后期结合我国资本市场的特点进行探讨和尝试。

一、上市公司现金股利发放现状

（一）不分配股利现象严重。2010至2012年间，我国主板市场中，进行现金股利分配的公司占总数的比例分别为51.4%，54.6%，56.2%。2009年及以前年份数据见下表。

不进行或少量的股利分配可以满足部分成长期企业未来发展过程中对于资金的需求。但也有部分企业，尽管其拥有大量可分配利润，却仍选择不进行股利分配，同时大肆在资本市场融资并提高高管人员薪资。这种行为无疑在侵犯投资者特别是中小股股东的利益。

（二）现金股利派发水平较低。有些公司的财务指标在沪、深两市当中名列前茅，但现金股利派发水平依然很低。我国目前几大板块中上市公司现金股利发放情况：主板、创业板、中小板企业2009、2010和2011年进行现金分红公司占比合计分别为为48.35%，48.42%，59.72%；现金分红比率合计分别为21.19%，20.05%，23.36%；股息率分别为0.50，0.56，1.01。可以看出，我国上市公司派发股利情况总体不乐观，能够派发股利的企业占比较低；在派发股利的企业中，派发水平较低。

（三）股利政策缺乏连续性和稳定性。由于部分上市公司不重视中小投资者利益以及机构幕后操纵、大股东套现等行为的存在，股利分配政策缺乏联系性和稳定性始终是企业内部诟病。据不完全统计，2001至2010年，我国证券市场中能够实现连续支付股票股利的公司有132家，仅占上市公司总数的13%左右。2003年至2009年每年分配股利的上市公司占上市公司总数量低于20%。即使是部分能够实现派现的公司，派现数额在不同年份也存在分布不均的问题。同时上交易所和深交易所历届年报显示，我国上市公司股利发放金额总体波动幅度较大，股利发放缺乏稳定性。

（四）融资派现问题严重。一些公司为了满足公司大股东分红的诉求，选择在资本市场圈钱来实现派现而形成”恶性分红”局面。上市公司可以选择增发股票这种方轻松地获得大量社会资金，如果上市公司将其主要精力集中于增发股票而非经营运作与资源整合上，融资派现这种不健康的现象将会进一步加剧。

二、我国上市公司现金股利问题的原因分析

（一）公司盈利能力不高。大量研究数据表明，企业盈利的能力与企业的股利政策能否持久呈现出明显正相关关系，而盈利能力又在很大程度上依赖于公司取得主营业务利润的。目前我国上市公司总体盈利水平不高，有些上市公司在激烈的市场竞争中缺乏核心竞争力，无法取得持续长远的发展，主营业务利润在利润总额中所占份额不高，导致公司市场价值得不到提高。造成公司现金股利发放率较低。

（二）融资渠道狭窄。高效的融资渠道可以帮助企业在经营过程中及时获得资金，现在企业融资大部分通过其自有资金和在生产经营过程中的资金积累进行内源融资。通过银行或非银行金融机构渠道外源融资可能难以在企业需要资金的时候及时提供，导致企业资金链断裂。企业为保证及时进行内源融资从而减少或不进行现金股利的分配。

（三） 公司内部股权结构不合理。我国资本市场中，代表国有股股份的实际控制权往往掌握在少数管理层人员手中，这就导致企业不愿向中小股东分配现金股利的现象越来越严重。股东所持股份无法通过市场及时有效变现，中小投资者利益被侵害的问题一直存在。

（四）缺乏健全的法律法规体系。按照我国《公司法》规定，公司税后利润需要先弥补以前年度亏损，支付优先股股利，计提法定赢余公积金和任意盈余公积金。可以看出，在层层提取后，可分配给普通股股东的净利润已寥寥无几。我国证券市场尚不够成熟，监管不到位，上市公司的违规、违法行为大多都是寻找法律的漏洞，钻空子实施牟利。

三、健全上市公司现金股利发放的建议

（一）提高公司盈利水平和质量。企业作为市场经济中最具活力的竞争主体，盈利能力是其赖以生存的基本要求。企业使用投资者投入的资本进行经营，所得到的增值自然要拿出一部分回馈给投资者。企业要想在市场竞争中或得一席之地，就应避免陷入被动的恶性价格竞争，而应该多层次、全方位地打造自身特有的利润增长点，制定长远发展战略，形成契合自身优势的利润增长模式。

（二）完善公司股权结构和财务状况。从公司股东所掌握股权的角度来看，公众股相对分散的事实，导致其缺乏凝聚力；从股东权利的行使角度来看，社会上的中小股东虽然投入资金较多，但所购得的股权远少于非流通股股东。非流通股股东只有通过与上市公司进行关联交易等方式获得收益，导致股利发放政策更加不规范。稳定的收益以及充足持续的现金流可以降低企业面临的经营风险和财务风险。此时，上市公司有能力也更有意愿倾向于股利分配。

（三）强化上市公司派现意识。以制度强化约束上市公司再融资额度的上限为IPO（股票首次发行价格），或与公司一定期限内现金股利发放数额挂钩，以促进上市公司加大企业分红力度，增加公司盈利但不分配的机会成本，强化其派现意识。这些措施包括：加强对上市公司信息披露的约束；制止上市公司超能力派现；打击恶意送配股等行为。

（四）培养多元化投资主体。投资主体由原来的单一出资者转向多元化投资组合可以遏制上市公司通过大规模设置原始股、异常分红等手段向特定目标人群输送不正当经济利益的目的。因此，促进培养上市公司投资主体多元化应该作为未来证券市场法律法规政策制定的一个立足点。

（五） 降低股利收入所得税。根据我国相关税收法规政策，投资者在上市公司股利发放中取得股息收入的50%，需纳入个人所得税计税范围，征收税率为20%。投资者获得现金股利的成本可能远远高于进行股票买卖所获得的“自制红利”的成本。如果企业发放大量现金股利，股民收入所得中的很大部分需要上交国家财税部门，这样就降低了企业和投资者对现金股利发放的积极性。

总之，股利发放问题一直是我国股票投资者，尤其是中小股东关心和热议的话题。随着我国对上市公司监管力度的加强及监管措施的进一步出台和落实，股利发放过程中存在的不合理现象正在逐步得到改善，投资者的投资信心和投资热情也将进一步得到激发。

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作者简介：宋毅妹（1992-），女，汉族，河南省洛阳市人，会计硕士，单位：河南大学商学院会计专业，研究方向：公司财务与审计。

摘要：会计电算化在信息化影响空前的今天，在各会计领域都比较重视，因为它关系着企业财务管理和财务工作人员的效率，财务工作的开展和会计电算化是相互促进的，会计电算化的应用在专家们的研究整理下已经有了很多明显的优势不少大的方向上已有很多突破，但仍然某些但是在细节方面的研究还存在着不足，本文将要分析会计电算化对于财务工作的实际影响情况。

关键词：会计；电算化；财务工作；影响

中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）019-000-02

会计电算化首先兴起于国外，它主要是指计算机和会计工作的融合，利用计算机的高运算能力代替手工难以完成的会计任务，同时也为了能实现财务数据等自动化处理，把会计的思路和计算机应用结合形成电算化会计系统。目前我国的会计电算化发展还不够充分，很多企业甚至还没有实施会计电算化。接下来，本文将要分析会计进行电算化实践和财务工作的关系以及财务工作在会计电算化过程中受到的现实影响情况以及分析在该研究中可利用的一些措施，以便为会计的电算化实践研究做出贡献。

一、会计电算化实践和财务工作相互关系的四个现实状况

（一）电算化设施程度决定着财务工作的效率

会计在电算化实践的过程中需要有明确的指导思想，应该与实际财务工作始终保持同步性，把会计电算化和财务工作紧密结合，细致的进行实践活动，耐心在电算化实践应用中满足财务工作的需要。虽然在当前会计电算化已经在我国各大企业，单位等群面普及，但是却出现了严重的不协调，很多大型的、经济实力雄厚的企业在会计电算化方面发展非常充分，会计工作者能在工作中高效的进行工作。而在某些小型企业会计电算化的实施就比较落后，很多财务工作需要人为操作，导致财务工作的进度非常低。

（二）会计电算化存在不安全因素，财务工作面临风险

在信息化时代，网络系统在电算化的应用上起了很大的促进作用，同时也使得会计电算化面临网络不安全，很容易受到网络病毒或木马的攻击，整个会计电算化系统的安全性面临严重挑战。而在会计电算化内部系统因为发展不够完善，自身也有很多的漏洞，容易因为系统崩溃等问题造成财务数据等的丢失，这也就使得财务工作需要严格的保密工作和备份存档工作。

（三）会计电算化管理依赖着财务会计软件，但又无法和企业更多的部门加强联系

因为在企业发展中会计电算化需要以个承载的会计软件，因此市面上出现了很多可以进行财务管理的电算化软件，这些软件的设计和开发的优劣决定了财务工作开展的顺利与否，而且在企业中除了财务管理部门外还有很多其他的部门，电算化财务软件并不能在应用中和更多的部门加强联系。

（四）会计电算化软件的功能不够全面，数据信息的利用效率不高

当前的企业单位处理会计电算化软件依赖的办法主要集中在自主的开发和市面购买，而很多企业都没有研发人才和团队，这样市面的财务软件就变得比较畅销了。但是这些市面上流行的财务管理软件虽然实现了企业的会计电算化管理操作，但是却并没有其企业财务需求的角度出发，也没有和企业相关部门有联系和配合，因此其单一的功能下，不仅没能满足企业部门的综合管理，也做不到财务数据的高效利用。

二、会计电算化对财务工作的具体影响

首先，影响财务工作的转型。在未来的会计工作中，电算化的软件等等会随着电脑软件的全面开发进入企业的财务管理系统，使得会计系统的结构随之发生变化，财务行业的电算化越高，需要的财务人员将越加减少，或者是需要的财务人员必须具备较高的电脑系统软件应用开发，电脑硬件维护和软件维护兼备等方面的才能，而更多的财务人员将不得不下岗或者转向财务分析工作，会计电算化一方面加强会计财务工作效率，但另一方面又使得财务人员面临难题。

其次，影响财务数据处理以及流程步骤。会计电算化后企业的所有财务相关的内容会数据化，因而就不能存在账本之类的传统类型。这些数据化的财务信息可以随时灵活的编排，反复更具需要灵活的整理，也可以直接根据需要生成有效的报表，而传统的流程也就发生了变化，一些传统的方法也不在需要，比如：平行登记法等技术。

最后，影响财务内部控制管理。传统的财务管理制度和人员管理制度因为会计电算化的实施已经不能满足需要，而财务信息的更改、删除等在电算化管理后变得更加容易，极易造成财务信息不完整和不安全，因此必须在内部控制上制定严格的、完整的管理制度，从人员的素质、思想、奖惩制度等方面做细致的制度建设，以确保财务信息的真实有效性。

三、会计电算化应用中存在的问题

（一）企业领导对会计电算化重视程度不够

企业领导片面地认为会计电算化只是取代手工记账模式，从而提高会计核算的准确性与效率，未能充分认识会计电算化在企业管理与规范会计核算流程等方面的作用，导致企业在设计、购买会计电算化软件模块时，只强调会计核算模块的功能，未针对企业特点设计分析、预警等管理模块。

（二）企业缺少会计电算化专业人才

会计电算化软件运行不仅要求企业财务人员应具备财税方面专业知识，而且还需拥有一定的计算机软件操作技能。目前， 我国大部分企业财务人员均由手工记账人员向电算化财务人员转化，财务人员只具备简单的微机操作技能，对财务电算化数据备份、模块调用及财务分析缺少相应的技能，无法真正实现会计电算化核算、管理职能。

（三）会计电算化基础管理工作薄弱，导致财务数据存在安全隐患

一是财务软件没有统一的接口。目前，我国会计电算化软件均由不同软件公司根据企业要求设计、研究，各软件公司为保护技术秘密，在运行平台与备份数据导入方面与其他公司存在较大差异，一但某企业更换财务软件，将面临着财务数据无法对接的风险。二是企业财务数据面临较大的安全风险。首先，由于财务人员责任心不强，再者由于计算机技术水平的限制，未对财务数据进行及时备份。其次，财务数据面临来自网络黑客、病毒的威胁，一但计算机感染上木马病毒，将给企业带来无法挽回的损失。三是企业未建立严密的会计电算化管理制度。在人员设置与安全保密方面，未针对不同财务人员设置不同的修改、录入权限，密码设置不安全，财务室机房任由非财务人员进入、接触；未对财务数据进行及时备份、归类，造成会计档案丢失严重。