我国上市银行治理结构与绩效的关系研究

余峰

（安徽大学　经济学院，安徽　合肥　230601）

我国上市银行治理结构与绩效的关系研究

余峰

（安徽大学经济学院，安徽合肥230601）

本文运用资产收益率（ROA）这一衡量上市银行治理绩效的指标，对我国16家上市银行2011-2014年的治理结构作了回归分析.结果表明：股权结构方面，第一大股东性质及持股比例、前三大股东持股比例之和与绩效负相关；组织结构方面，董事会规模和独立董事比例对银行绩效产生正向影响，董事会会议次数、监事会规模与银行绩效呈负相关关系，监事会会议次数未对银行绩效产生影响；薪酬激励方面，高管薪酬与银行绩效负相关.

上市银行；治理结构；绩效

1　引言

当前不管是理论还是实务界，商业银行治理结构对绩效的影响已经成为热点问题.对于商业银行内部治理结构，国内外的理论和实证研究都相对比较成熟，虽然仍然存在有着一些分歧，但是已经对商业银行内部治理结构如何影响绩效开始实质性的研究，并取得了丰富的成果.考虑到我国上市银行的特殊性和我国的实际情况，本文利用最新的数据来探讨我国上市银行治理结构与绩效之间的关系.

2　变量选取与模型构建

2.1样本选取

截至2015年6月，我国共有16家上市商业银行，由于中国农业银行2010年7月上市，因此目前这16家商业银行比较完整的会计年报的年份为2011、2012、2013、2014.本文拟选取当前16家上市银行2011～2014年一共64个样本的数据用面板数据来进行回归分析.

2.2变量设置

2.2.1被解释变量的选取

本文采用总资产收益率（ROA），它是用来衡量每单位资产创造多少净利润的指标.资产收益率是业界应用最为广泛的衡量银行盈利能力的指标之一，该指标越高，表明企业资产利用效果越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反.其计算公式为：

2.2.2解释变量的选取

本文解释变量的具体定义为：XZ1代表第一大股东性质，国家持股取"1"，否则取"0"；L1代表第一大股东持股比例；CR3为前三大股东持股比例；BS为董事会人数；BD为董事会会议次数；IND为独立董事比例；JS为监事会人数；JSH为监事会会议次数；MP为高管薪酬，取薪酬最高前三位高管平均薪酬的自然对数.

2.2.3控制变量的选取

公司绩效受多方面因素的影响，除了公司治理结构因素之外，其他因素如公司规模、资本结构也会影响到公司绩效，本文选取两个控制变量：用公司的总资产（SIZE）代表公司的规模，用资产负债率（LEV）代表公司的资本结构.

2.3模型构建

由于解释变量较多，为了避免多重共线性的问题，先检验变量之间的相关关系，通过Eviews6.0做相关性分析可知L1和SR3相关性较高，其他变量之间相关系数不大.在建立回归模型时，对上述具有一定相关关系的变量给予充分考虑.在此基础上，本文选取如下三个有代表性的模型：

3　多元回归分析

根据上述所建模型，通过所整理的样本数据，利用E-views6.0进行回归分析，三个模型的拟合优度分别为0.66，0.60，0.70，表明各模型的拟合度较高，说明商业银行治理结构对绩效产生了显著性影响，这是本文继续进行实证检验的基础.分析结果见下表1：

3.1各解释变量对资产收益率的影响

（1）三个模型中第一大股东性质（XZ1）通过了1%的显著性检验，说明第一大股东性质对银行绩效产生了显著影响，即第一大股东性质与银行绩效负相关.这表明我国政府对银行的干预过多，影响了银行的绩效.

（2）第一大股东持股比例（L1）通过了1%的显著性检验，说明第一大股东持股比例对银行绩效产生了显著影响，且影响为负.第一大股东持股比例越高，对公司经营的控制权越强，其在追求自身利益的同时，存在损害公司绩效的行为.

表2　回归分析结果

（3）前三大股东持股比例之和（CR3）一个通过了5%的显著性检验，一个模型通过了1%的显著性检验，回归系数为负值，表明前三大股东持股比例与银行绩效呈负相关关系.股权越集中，内部人控制越严重，对银行绩效的提高越不利.

（4）董事会规模（BS）在模型2中通过10%的显著性检验，回归系数为正，说明董事会规模对银行绩效产生了正面影响.董事会会议次数（BD）在模型1中通过了5%的显著性检验，在模型2中通过了10%的显著性检验，在模型3中通过了1%的显著性检验，回归系数皆为负值，表明董事会会议次数与银行绩效负相关，过多的董事会会议占用了各董事过多的精力.

（5）独立董事比例（IND）在模型2中通过了10%的显著性检验，独立董事比例与银行绩效正相关，提高独立董事的比例有利于提高董事会的独立性，有利于提高银行绩效.

（6）监事会规模（JS）在三个模型中均通过了1%的显著性检验，回归系数为负，监事会规模与银行绩效负相关.监事会会议次数（JSH）未通过显著性检验，监事会会议次数与银行绩效无关，我国上市银行监事会未能有效发挥监督作用.

（7）高管薪酬（MM）在模型1和模型2中通过了5%的显著性检验，高管薪酬与银行绩效负相关.这表明我国上市银行高管激励措施不完善，激励机制不合理.

3.2控制变量对资产收益率的影响

公司规模（SIZE）均通过了1%的显著性检验，其与上市银行绩效之间存在显著的正相关关系.根据规模经济原理，随着商业银行资产规模增大，其市场占有率随之提高，从而经营绩效越好.资产负债率（LEV）均通过了1%的显著性检验，回归系数为负，表明资产负债率与商业银行经营绩效存在显著的负相关关系.

4　结论及建议

4.1减少上市银行国家持股比例，降低上市银行股权集中度.我国商业银行的经济功能和地位比较特殊，国家相关部门需要保持控股地位.当前财政部等政府部门可以尝试减少对商业银行的直接持股，由市场化机构代表国家持股，提高银行经营自主性.

4.2在原基础上适度扩大董事会规模，提高独立董事比例，改进会议形式.对于董事会规模相对较小的商业银行，应增加董事特别是独立董事的数量，使独董比例达到国家规定的三分之一或以上，使董事会的专业知识、经验构成更加全面，以实现优势资源互补，提高决策质量.

4.3完善监事会，发挥监事会应有的作用.银行首先应在选才上把好关，监事是个政策性、业务性很强的工作，承担着监督、评判等工作，需要有很强的政策观念和法律意识的人才胜任.同时，银行应当强化监事的责任约束，将监事的个人利益与董事、经理的利益分开，从制度上规定监事履行职责和不履行职责的法律责任，对于其渎职表现，应当进行惩罚.

4.4建立合理的高管薪酬激励机制.随着《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》的实施以及银行主要高级管理人员绩效薪酬的延期支付，当前的报酬体系不尽合理.因此，商业银行可以尝试借鉴国外经验对高管进行股权激励，使高管薪酬高度依赖资本市场，从而真正与银行绩效挂钩.

〔1〕汤燕娜，陈菊花.我国上市商业银行治理绩效的实证研究——来自沪深两市的经验证据［J］.金融纵横，2008（6）.

〔2〕曹廷求，王玉瑾.商业银行治理结构与治理绩效关系相关研究进展［J］.理论学刊，2011（5）.

〔3〕吕贤伟.我国上市银行与绩效的实证研究［D］.山东大学，2013.

〔4〕贾和亭.法人治理结构：分权与制衡［M］.福建人民出版社，1995.

F832.5

A

1673-260X（2016）07-0070-02

2016-04-23