金融发展对经济增长作用的实证分析

王禄+周旎

摘要：本文以1995—2014年的统计数据为样本，运用相关计量经济学理论及知识建立内蕴线性模型，并利用stata12软件对所建立的模型进行检验分析，引入了国内生产总值，居民人民币储蓄存款年底余额，外汇储备，股票筹资额，境内上市公司数量，股票发行量6个变量，最后确定各个变量对我国经济增长的影响程度，并提出看法及观点。

关键词：金融发展；经济增长；内蕴线性模型

一、引言

随着金融市场发展水平的不断提高，越来越多的经济学家开始关注金融市场的发展对经济增长的影响，许多人认为金融发展在促进经济增长方面发挥了积极作用，大量实证研究也已经证明了上述看法。也有许多学者对我国金融发展与经济增长的关系进行了研究，但是我国金融发展在经济增长中的作用并没有被完全认定，还有待进一步分析。

二、指标的选取与模型设定

（一）数据的收集与指标选取

本文通过收集1995-2014年的数据，运用stata12软件建立了内蕴线性模型，对金融发展与经济增长的关系进行分析和研究，所有数据均来自国家统计年鉴。

本文选取了Y：国内生产总值（亿元），X1：外汇储备（亿美元），X2：居民人民币储蓄存款年底余额（亿元），X3：股票筹资额（亿元），X4：境内上市公司数量（A、B股）（家），X5：股票发行量（亿股）以及虚拟变量b，虚拟变量为政府在金融方面的政策性因素，然后通过计量经济模型来分析金融发展对我国经济增长的影响程度。

（二）模型设定与参数估计

将上述选取的六个因素作为解释变量，Y（国内生产总值）作为被解释变量，建立如下内蕴线性模型：

回归结果表明，模型的拟合优度为0.9973，调整后的拟合优度为0.9961，这说明模型的拟合优度较好，解释能力较强，而且F值较大，表明模型从整体上有较好的解释能力。

根据回归结果，可以看出变量X1和虚拟变量b的p值均大于0.1，且变量X1，X4，X5的系数均为负值，与实际经济情况不符合，在经济意义上矛盾，因此可能变量之间可能存在多重共线性。

三、模型的检验与修正

（一）多重共线性检验

由于模型中变量之间可能存在多重共线性，因此需要对模型进行多重共线性检验，可以通过计算条件数的方法对模型进行检验，若其结果大于30，则模型存在多重共线性，若小于30，则模型不存在多重共线性，在stata中通过coldiag2 lnx1 lnx2 lnx3 lnx4 lnx5 b语句实现，结果为590.42（>30），说明模型确实存在多重共线性问题，需要进行修正，可以使用逐步回归法当中的前进法（step forward）对模型进行修正。

在stata中通过sw reg lny lnx1 lnx2 lnx3 lnx4 lnx5 b，pe（0.05）实现，得到R2=0.9950，Adj-R2=0.9944，F（2，17）=1693.85，说明修正后的模型的拟合优度为0.9950，调整后的拟合优度为09944，说明模型拟合优度较好，F值较大，模型的解释能力较强。但是变量x1、x3、x5以及虚拟变量b存在多重共线性，未通过检验，从模型中剔除，于是可得出新的回归模型：

lny=1.817+1.082lnX2+0.334lnX4

（0.000）（0.000）（0.0001）

（二）异方差检验

在消除多重共线性后，对修正后的模型是否存在异方差问题进行检验，即怀特（white）检验，通过White检验，得出Prob>chi2=00700，在给定显著性水平=0.05的条件下，Prob>chi2=0.0700>0.05，因此模型不存在异方差。

（三）自相关检验

利用拉格朗日乘数检验（Breusch-Godfrey LM test）来检验模型是否具有序列相关问题，其P值为Prob>chi2=0.1009，由于Prob>chi2=0.1009>0.1，因此该模型不存在自相关问题。

（四）模型结果分析

通过上述检验可知，模型中的多重共线性问题已经通过逐步回归法-前进法消除，而且模型中不存在异方差以及自相关问题，因此最终的模型为：

lny=1.817+1.082lnX2+0.334lnX4

（0.000）（0.000）（0.0001）

所考察的6个影响因素经过多元回归分析，并针对多重共线性、异方差和自相关的方程进行检验、修正，最终确定影响国民经济增长的因素为居民储蓄存款数额与上市公司的数量，当居民储蓄存款变动1%时，会对国民经济带来1.08%的影响，当上市公司数量每增加1%个数量时，国民经济增长会相应增加0.33%。

四、结论

上述分析表明，金融市场的不断发展对国民经济有着积极地推动作用。同时也说明金融主要通过资本积累来促进经济增长，金融发展可以为各项经济活动提供融资支持，扩张了总需求，由此可以带动个人消费，促进企业投资，提高政府国债融资规模，提高进出口贸易等，来促进经济增长。另一方面，金融因素对经济的促进作用主要是通过向经济社会提供一系列金融服务与功能实现的，一个功能良好的金融体系能够满足经济社会一系列的金融需求，进而促进生产、交换、分配和消费。（作者单位：内蒙古农业大学经济管理学院）

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