西安市科技型小微企业融资模式探析

康英

【摘 要】 本文分析了西安市科技型小微企业的发展现状和金融生态，探讨其在不同发展时期的融资模式：初创期：首选政府资金支持；其次，应选择小额贷款；再次是天使投资。成长期：企业应该采取多样化的融资方式，保证资金来源的稳定。成熟期：不仅可以选择上市，通过资本市场进行融资，还可以通过公平协商，以较低的利率获得银行贷款。衰退期：应当采取收缩型的融资策略，最大限度地回收资金或者是将资金投入新的产业或项目。

【关键词】 西安市；科技型小微企业；融资；模式

科技产业在现代经济中发挥着越来越重要的作用，已经成为带动现代经济发展的主要动力。西安作为我国重要的科技资源大市，在科技企业数量方面已初具规模。科技型小微企业作为科技转化的重要载体，其发展的态势已经成为提升区域经济发展的重要推手。而促进科技型小微企业持续发展的关键环节——融资问题也越来越受到社会各界的关注。

一、西安市科技型小微企业发展现状

科技型小微企业即从业人员10人以下或营业收入50万元以下的，主要从事高新技术产品的科学研究、研制、生产、销售为主要内容的企业。

西安的综合科技与教育实力在全国当之无愧地名列前茅。可以说，西安是一座名副其实的知识城、科技城、人才城。西安是中国重要的航空、航天、机械、电子、化工、医药、纺织、兵器工业的重要基地，一大批科研院所总部都设在西安。西安现有普通高校、民办高校在校生近80万人，在校研究生近7万人，大专以上学历人口82万，每年仅硕士、博士毕业生就多达1万人以上，使西安的发展拥有丰富的人力资源和智力支持，人力成本、技术力量的竞争优势。近几年，西安市科技型小微企业和高新技术企业数量呈现出逐年上升之势，固定资产投资总额和科技市场成交合同金额也同步增长。据调查统计，在科技企业最为集中的高新区，2014年科技型小微企业数达3368家，同比增长11.3%；其固定资产投资总额532.08亿元，增速27.3%；技术市场成交合同金额232亿元，增速71.9%。科技型小微企业不仅实现了数量的增长，也实现了规模上的发展。科技型小微企业越来越成为经济发展过程中最活跃，最重要的因素。

二、西安市科技型金融生态

1、西安市金融环境

金融机构作为金融市场的重要组成部分，其数量和类型是制约当地经济发展的重要因素。“十二五”期间，西安市不断加大工作力度，本地法人金融机构、全国性和区域性金融机构总部加速聚集。截至 2014年底，各类金融机构总部数量已达25家，占全省70%以上。由表1可以看出，在西安市政府及各方的努力和配合下，金融机构类型和数量上占有明显丰富和发展，特别是银行与创投机构呈现快速发展之势。目前西安已成为西北地区科技金融机构最密集的区域。无论是从数量上看，还是从类型上看，其都具备为区域内科技型小微企业提供融资服务的实力。

2、科技型小微企业的资金来源

（1）科技型小微企业的资金来源包括内融性资金和外融性资金。科技型小微企业与一般企业一样，其设立资金多来自于公司股东自有资本或者民间借贷所得。初创期经营规模小，产品不成熟，有的还是实验室成果，转化为产品还有一段距离，内融性资金随着研发的深入很快就消耗尽，并且由于技术和市场的不确定性后续的利润留存很难保证。一般而言，科技型小微企业的内源性融资大都难以满足其资金需求，而且其营业收入无法在短时间内获得巨大的提升，因此，企业急需大量外源性融资。

（2）外源性融资是指来自于企业外部的融资。外源性融资可以分为股权融资，债权融资，政策性资金支持。

a.股票融资。健全的多层次的资本市场融资环境是小微企业顺利融资的前提，可以更好的满足不同规模、不同行业、不同性质企业在一个开放市场进行直接融资。目前，科技型小微企业可以利用的资本交易市场主要包括：主板、创业板、新三板。以科技企业集中的高新区为例：2014年高新区企业利用资本市场进行股权融资规模达到47.22亿元，较2013年的43.83亿元增长了7.7%，境内外上市企业总数仅为64，与其高新企业总数相比比重仍然很小，其中主要集中在主板市场和新三板，其在创业板市场的上市企业数量较少。

b.创投融资。股权投资除了利用资本市场直接进行股票融资外，还可以利用天使投资、风险投资等各类创业投资机构进行股权融资。高新区在创投建设中取得了显著的成效，其创投机构队伍日益壮大。截至2014 年底，仅高新区注册的各类投资机构达到 353 家，较 2012年增长了30.2%。投资额达到17.04亿元

c.发行债券。债券融资是企业以自身资产、技术能力以及信用担保为保证，在一定时期内筹集所需资金并在到期时还本付息的融资方式。单个小微企业独立发企业债不仅门槛高而且发债成本高，集合债券（捆绑发债）为小微企业债券融资提供了模式。

d.科技保险。对于科技型小微企业而言，由于成长过程具有很强的不确定性（如技术风险、市场风险和财务风险等），其成活率相对低，但由于其技术和知识的密集性、资本的密集性等特点，科技保险产品能使企业相关活动出现损失后获得补偿。

e.财政性政策支持。财政性政策支持是科技型小微企业发展的重要支撑，特别是对处于创业初期的小微企业而言，则显得更加重要，目前财政支持类型较多，主要包括，企业贷款贴息，科技担保补贴，科技保险补贴，上市上柜补贴等，政府在这方面投入金额都在逐年增长，但是各种方式所占比重极不协调，其中，企业贷款贴息历年来都是主要的财政支持方式，所占比重太大，而财政科技保险则与其形成鲜明对比，其2014年投入金额只占总投入额的0.0056%。

三、科技型小微企业的融资模式研究

科技型小微企业除了具备一般企业的生命周期共性外，还有其行业的特殊性，根据爱迪斯企业生命周期理论，结合科技型小微企业的特殊性，本文提出与其各个阶段风险特征和资金需求特征的相匹配的资金供给策略。

1、初创期

在创立初期，企业刚刚成立，各类资产规模很小，一般情况下为节约成本，仅按照维持企业正常运转的最低标准配置资产，大部分产品还是处于研发测试阶段。在产品进入市场前，企业需要进行大规模的宣传，但此时企业的营业收入几乎为零，相关的研发和宣传却需要巨额的资金投入，其资金缺口较大。此阶段是企业发展最困难的时期，其主要面对研发失败的风险和其研究成果能否被市场接受的风险。这一阶段融资渠道首选政府资金支持。从2013年起，市财政在工业发展专项资金中设立中小企业发展专项资金不低于1亿元，优先扶持成长性好、竞争力强的中小企业发展，重点支持“专、精、特、新”中小企业的升级改造、担保补贴、地产品配套奖励、服务体系建设等，并逐步扩大专项资金规模。西安市制定融资性担保机构补贴政策，对开展小型微型企业融资性担保业务的担保公司，按照其年新增担保额的1%给予补偿。对担保机构实际发生的代偿损失按10%的比例给予补偿。充分利用政府在科技成果立项、转化中的资金支持政策，保证研发资金的持续稳定供给，同时利用知识产权质押获得初创阶段的经营资本。2015年西安市利用知识产权质押获得贷款的企业有268家，贷款金额10.01亿元，有156家企业都通过国家知识产权局的质押登记，70%以上的企业都是通过知识产权质押获得贷款。

其次，应选择小额贷款。小额贷款公司主要以股东投入的自有资本作为放贷资金来源，在“只贷不存”制度框架下，按照规定只能在注册区域范围内。目前存在小额贷款公司基本都有行业或区域背景依托，服务对象明确，职责清晰。一般小额贷款公司要求中小微企业应持续经营一年及以上，且最近一年为盈利状况，或最近一年经营出现亏损，但企业发展前景较好，经测算预期二年内可以整体扭亏为盈并弥补亏损。要求申请贷款的中小微企业的工商、税务关系须在本区域内或所从事行业为符合国家产业政策并对所在行业有带动和促进作用的企业。基于以上原则，小额贷款公司一般所给的贷款利率较为合理，一般贷款利率为央行即期公布的同期贷款基准利率的1.2至1.5倍。也无中间业务等其他它附加条件。尽管小额贷款公司贷款的担保抵押措施采取灵活多样的方式，但担保抵押依旧小微企业贷款的首道门槛。

再次是天使投资。天使投资是权益资本投资的一种形式，是指有资金实力的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。这种形式对初创期的科技型小微企业非常合适。企业利用线上线下广大的天使投资人交流，寻找投资机会，获得融资。现阶段线上线下结合的方式非常多。随着天使投资平台的逐渐繁荣，中国的天使投资行为也必将越来越广泛，创业者和天使投资人可以选择各种合适的天使投资平台寻找自己的理想目标。

2、成长期

经过2—3年的发展，企业逐渐由初创期向成长期过渡。在成长初期，科技型小微企业开始接受小额订单，营业收入开始稳步提升，但其远不能满足产品创新和完善的资金需求，而且该阶段，市场对新产品的接受能力仍然较弱，企业还需要加大宣传力度。面对巨大的融资需求，企业应该采取多样化的融资方式，保证资金来源的稳定。该阶段的融资方式主要包括风险投资、商业信用、融资性租赁、资产证券化、在成长后期企业还可以选择新三板市场进行融资。

3、成熟期

企业在进入成熟期后，其产品为市场所接受，拥有稳定的客户资源，营业收入稳定增长，金额较成长期相比有了显著的提高，其所面临的财务风险和市场风险逐渐降低，该阶段企业的主要资金支出还是进行新产品的研发，保证稳定的市场份额，同时扩大生产规模，实现规模经济，降低边际成本，获取更高的利润。科技型小微企业经过一定时间的发展得到成熟期后，不仅可以选择上市，通过资本市场进行融资，还可以通过引入私募股权投资者和战略投资者进行融资。由于该阶段企业拥有稳定的资金来源，市场信誉良好，银行与企业进行合作的意愿加强，而且此时，由于企业的财务风险和经营风险降低，其在与银行的博弈中不再处于不利地位，通过公平协商，小微企业可以以较低的利率获得银行贷款。

4、衰退期

随着行业竞争加剧，企业的创新能力不断减弱，新产品开发越来越少，加之新型替代产品的出现，使得企业业务量不断萎缩，整体实力下降，面临严重的破产风险。因此在这一阶段企业是很难获得资金支持的。在该阶段企业不应大量融入资金，而应当采取收缩型的融资策略，最大限度地回收资金或者是将资金投入新的产业或项目，同时着手择机寻求转让技术和产品。

科技型小微企业是科技创新的主要力量，是区域经济增长的主要动力，其融资题是提升其竞争力的关键。我们应从科技型小微企业融资需求的特殊性入手，创新间接融资、拓宽直接融资、加大政府扶持，较好地缓解科技型小微企业融资问题，推动其健康发展。

【参考文献】

[1] 西安高新区金融办，西安市高新区金融发展规划，2014.

[2] 高闯，孙宏英.新形势下我国中小科技企业外源性融资研究[J].科技进步与对策，2010（3）70-72.

[3] 景春梅.加大对小微企业的金融支持[J].中国金融，2013（1）23-24.