财务报表视角下对民生银行的财务战略分析

四川农业大学管理学院 黄旖旎 西南交通大学经济管理学院 何南西



财务报表视角下对民生银行的财务战略分析

四川农业大学管理学院 黄旖旎 西南交通大学经济管理学院 何南西

摘 要：随着时代的变迁，我国传统商业银行业务也在与时俱进，不断进行调整，财务战略实施对企业战略有直接的影响，而财务报表与企业的财务战略联系紧密。因此，本文以民生银行为研究对象，从解读财务报表入手，运用水平分析法和垂直分析法，定性与定量相结合，把握公司的筹资策略、资金运营策略、投资策略、股利支付策略及经营方向。

关键词：互联网金融 商业银行 财务战略

1 引言

陆岷峰，虞鹏飞（2015）［1］谈到生产关系要适应生产力的发展是人类社会进步的本质。随着社会科技的进步，传统的金融服务难以满足人们日益增长的金融服务需求，因而商业银行需要积极寻求转型升级的契机。李春成（2012）认为［2］财务战略是指企业在一定时期内，根据宏观经济发展状况和企业发展战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，其关注的焦点是通过公司资金的有效流动维持公司的长期盈利能力与核心竞争力。财务战略实施的成败直接影响整个财务战略的成败，进而影响企业整体战略实施的成败。王秦湘（2011）［3］认为财务报表可视为通过反映企业经营活动过程和结果来表述企业价值的报表。咎新明（2008）［4］讨论到上市公司财务报表与其财务战略有着紧密的联系，利用上市公司财务报表进行财务战略分析，可以使信息使用者从多角度深入了解上市公司财务战略的制定、实施及其绩效，并为下一步决策提供有用信息。

随着互联网金融的不断发展，我国商业银行面临着巨大的挑战，当前多数文献研究中，对银行报表剖析和战略研究的较少，因此，本文选取我国中小股份制商业银行的代表民生银行作为研究对象，通过分析财务报表进而对该银行的财务战略中的筹资战略、资金质量安全管理战略、经营战略、投资战略作出分析并提出建议，为我国其他商业银行制定财务战略发展路径提供参考。

2 概况及财务战略

中国民生银行于1996年1月12日正式成立，注册地址为中国北京市西城区复兴门内大街2号，A股上交所股票代码为600016，H股香港联交所股票代码为01988。该银行是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，面向民营企业、小微企业、高端客户，推进事业部制改革。截至2015年12月31日，民生银行资产总额达到45206.88亿元，归属于母公司股东权益3012.18亿元，不良贷款比率为1.60%，全年实现归属于母公司股东的净利润133.77亿元。

2.1 筹资策略

从该银行历年资产负债表中摘取部分数据列于表1中，并结合民生银行近8年财务报表分析显示，报告期间内近8年民生银行资产规模逐年递增，平均每年28%的增长率。民生银行的资产主要投放在发放贷款和垫款、买入返售金融资产、现金及存放中央银行款项、存放同业款项，占约85%的资产。但其资产负债率在报告期内仍处于93%左右，属于银行业的高杠杆，资本充足率在应对财务风险时仍处于低水平。根据财务战略理论，民生银行的融资策略较为保守，为适中性融资策略。民生银行筹资方式为内源融资和外源融资相结合。

表1 民生银行筹资规模示意图 （单位：亿元）

在内源融资方面，民生银行2013年和2015年两次发行分别为200亿元的A股可转债和100亿元全部为长期型固定利率的次级债券，该融资策略发行人享有提前赎回的权利，为可获得的稳定融资，2015年民生银行在全国银行间债券市场公开发行了总额为人民币200亿元的二级资本债券。民生银行虽在发行普通股的基础上发有次级债券、混合资本债券、专项金融债券以满足业务的资本需求，但总的来说，资本补充工具较少。

2.2 资产质量安全策略

马莉（2015）［5］认为商业银行资产质量主要指贷款资产的质量，其中，不良资产直接影响银行收益水平，甚至会导致成本无法收回。

表2 资产质量指标示意图

如表2所示，民生银行从2011年到2015年，五年间不良贷款率不断上升，从0.63%一直到1.6%，2015年拨备覆盖率和贷款拨备率分别为153.63%和2.46% 。王刚，邵展翅认为（2015）［6］民生银行的战略定位为向小微企业贷款，小微企业自身规模小、运作方式比较灵活、流动性比较大，银行办理贷款自身存在成本高、抵押难、风险大的特点，这就需要完善风险政策管理体系，加强信贷风险全过程控制，加大不良资产清收处置力度，控制资产质量。

任海宁（2015）［7］认为民生银行客户源并不稳定，资本成本高。民生银行服务小微型企业和民营企业，这些客户管理水平、财务状况不及大型企业，发展具有很大不确定性。而当前非公有制企业和零售银行日益成为银行业务的主要来源，因此需要重新选择目标客户，提高风险管理能力，提高风险补偿价格，建立更为完善的风险防范机制。

2.3 经营策略分析

民生银行在“小微企业”的贷款比重越来越高，呈逐年增加的趋势。近年来民生银行进行业务转型，确定以服务于“小微企业”为重点的企业战略目标，形成“商贷通”为品牌的特色产品，并将贷款主要投放在制造业、房地产业、批发和零售、租赁和商务服务以及个人贷款方面。随着互联网金融的发展，蚂蚁金服等承担小微金融服务的信贷平台规模迅速壮大，将就市场份额与民生银行展开激烈竞争。

民生银行业务创新能力不足，对其收入造成了不利影响。当前民生银行主要收入来源仍为传统的净息差、投资收益，其他收入的收入所占比重相当较小，2015年发放贷款和垫款利息收入占利息收入总额的57.82%。

2.4 投资策略分析

表3 民生银行2013年～2015年收入结构 （单位：10亿元）

投资方向包括对内投资和对外投资，对内投资可以使公司经营规模扩大、生产能力高、盈利能力增强；对外投资则往往是为了实现公司的某种战略目标，进而提升公司价值，公司应根据其经营战略选择投资方式和投资项目。根据2015年年报分析显示，民生银行长期对外投资占总资产的比例仅为1.66%，对内投资合计20余项，重点向租赁服务、基金、资产管理等领域扩张，组建民生租赁、民生基金管理等公司；强化营销网络，开立村镇银行、发展社区银行，在中心城市、县域、社区进行业务扩张，实现企业的快速增长。企业拟抓住把握京津冀协同发展、长江经济带、“一带一路”、自贸区等国家战略带来的业务机会，聚焦战略客户。民生银行的对外投资为2013年完成了香港投资银行建设平台的搭建。由此可以看出，民生银行的投资主要为内部投资，该公司整体投资以自我发展为主，风险相对较小，收益的安全性和稳定性较高。

从投资效率方面来看，本文重点分析其总资产收益情况和资产规模的协调程度，主营业务收入增长率从2013年到2015年稳定为13%到17%，2015年总资产增长率为12.99%，明显主营业务收入增长率高于总资产增长率。同时，主营业务收入增长率和总资产增长率都处于增长趋势，表明民生银行资产规模较合理，与经营规模相匹配，且具有良好的收益率。

综合上述分析可得，民生银行采用的是稳健型投资战略，投资项目主要集中于公司内部，主要增加了中长期利率债配置和非标类投资，提升交易和银行账户投资规模，稳定资金流，拓宽营销网络，稳步推动集团国际化的长期发展战略。

2.5 股利分配策略分析

表4 股利支付方式分析

股利分配策略分析主要研究上市公司可分配利润在股东与公司之间的分配，本文通过股利支付方式和股利支付率两项指标分析上市公司的股利分配策略。咎新明（2015）［4］认为上市公司通常采用股利支付方式有现金股利、股票股利和现金加股票股利三种。民生银行除在2009年采用了送股与派现相结合的分红方式外，其余时间多为现金分红方式，从2008年到2015年留存收益率依次为80%、90%、85%、71%、77%，变化幅度较大。另外，收益增长率和现金股利增长率均不稳定。因此，在此财务条件下，股利政策与收益相对应，该公司采用的是稳健型财务战略。

笔者认为，受国际金融形势的连续降息和资产质量下滑影响，我国银行业盈利持续稳定增长的压力突出，2015年民生银行的收益增长率放缓，总收益增长率变动速度不一致，为了防范金融风险，民生银行的股利政策需与当年的收入相适应，未确定明确股利政策。但问题是，民生银行未形成明确的股利分配政策，容易降低净资产收益率，不利于公司树立良好的蓝筹股形象，向市场传递了不良信号，降低了投资者的信心，不利于公司吸引潜在投资者，这对未来公司融资造成了不利影响。

股利政策是财务策略中最为重要的部分，民生银行的股利政策以不确定股利政策为主，并不利于稳定投资的信心和维护公司资本市场的形象以及股东利益，此政策未充分考虑到公司收益增长和净资产增长的配比关系。

参考文献

［1］ 陆岷峰，鹏飞.互联网金融背景下商业银行“大数据”战略研究［J］.经济与管理，2015（05）.

［2］ 李春成.浅谈商业银行财务战略实施［J］.国际商务财会，2012 （06）.

［3］ 王秦湘.企业价值视角下的财务报表分析体系及改进策略［J］.财会研究，2011（02）.

［4］ 咎新明.基于财务报表视角下的上市公司财务战略分析［J］财会通讯，2008（01）.

［5］ 马莉.基于因子分析法下商业银行财务风险评价及控制［J］.财会通讯，2015（26）.

中图分类号：F830.42

文献标识码：A

文章编号：2096-0298（2016）06（a）-035-02

作者简介：黄旖旎（1994-），女，汉族，四川内江人，大学本科在读，四川农业大学管理学院，主要从事会计金融方面的研究；何南西（1994-），女，汉族，四川内江人，大学本科在读，西南交通大学经济管理学院，主要从事会计学方面的研究。