经济新常态下我国民营企业的融资困境探析与破解——基于财茂股份融资难之视角

江苏财茂科工贸城股份有限公司 福建财茂集团有限公司 汤光明

经济新常态下我国民营企业的融资困境探析与破解
——基于财茂股份融资难之视角

江苏财茂科工贸城股份有限公司 福建财茂集团有限公司 汤光明

摘 要：经济新常态下解决民营企业融资难意义深远，是民营经济持续发展、扩大生产规模、改变经营方式的需要。经济新常态下民营企业融资难主要原因在于国家金融体制缺陷、银行“贷公不贷私”偏好和民营企业融资成本高。经济新常态下，破解我国民营企业融资困境的主要途径包括：国家应以战略高度支持民营企业融资、政府鼓励建立和发展中小金融机构，以及企业苦炼内功、夯实融资基础。

关键词：经济新常态 民营企业 融资困境 路径选择

江苏财茂科工贸城股份有限公司(简称财茂股份)2012年5月在宿迁市注册成立，三年来，股东投资3个多亿，已有土地证500亩，产权证20多万平方米，员工1300多人，2015年销售超5亿元，税收超1000万元。企业有员工、有资产、有现金流、有税收，订单多，有前景，发展快，按理说是银行理想的客户，但在经济新常态下，这样的企业仍得不到银行的一分贷款。本文阐述经济新常态下解决民营企业融资难的重要意义，结合财茂股份融资难实际情况，分析民营企业融资难原因，并提出相应对策。

1　 经济新常态下破解民营企业融资困境意义深远

1.1 是民营企业转换经营方式之所需

我国民营企业绝大部分来自于家族企业，由于其规模小，许多民营企业都难以利用资本的有限责任来维护资本权益。民营企业如果能打通直接融资渠道，利用资本市场发行股票、并购重组、参股控股等资本运作手段进行资本扩张，那么民营企业就能规避无限责任风险。民营企业为融资所需，倒逼转变经营方式，改革产权组织形式，建立起符合规范的现代企业制度。民营企业由家族式的独资方式转变为有限责任公司的产权多元化，提高了资本的社会性、提高经营水平，为民营企业适应国内外竞争创造了更好的条件。

1.2 是民营企业扩大再生产规模之所需

民营企业的主要特点是规模较小、数量众多。虽然有“船小好掉头”之长处，但市场竞争日趋激烈，由于民营企业规模小，想在激烈的市场竞争中占有一席之地困难重重。民营企业要扩大生产规模，除了依靠积累，通过资本市场进行融资是一个非常重要的渠道。近年来，尽管支持中小企业的融资政策陆续出台，但由于种种原因，民营企业的融资困难没有得到有效改善。目前，民营企业的发展还是依靠自我积累。据2015年10月21日《好文章》网《民营企业的融资结构研究》(作者：阮兢青、陈文标)一文显示：民营企业在融资结构上(不含上市公司)，自我资金约占65%，银行借款约占10%，民间借贷(亲朋好友、地下钱庄)约占15%，债务拖欠或商业信用约占10%，通过发债直接融资几乎为零。这种情况使得民营企业在竞争中处于非常不利的地位，民营企业由于生产和再生产资金困难，眼睁睁看着很多市场机会溜走。现代社会生产力迅猛发展，以及科学技术日新月异需要大规模资金支撑，而民营企业有限的资金显然力不从心。

1.3 是民营经济可持续发展之所需

中新网1月19日电：据国家统计局网站消息，2015年，民间固定资产投资额为354007亿元，民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为64.2%。据朱迅垚2016年3月12日发表在《南方周末》上的《民营经济，请安心壮大》一文所述，民营经济提供了我国一半以上的税收，解决了八成以上的就业，发明了七成以上的专利。在中国外贸出口总体紧缩而消费没有明显扩张的当下，民间投资对中国经济的贡献率厥功至伟。然而，中国金融体系建设不完善，资本市场的发展相对落后于资金市场的发展，缺乏一个可以为民营企业提供融资服务的资本市场，远不能满足其生产和再生产需要。民营经济的发展是我国改革开放大环境和鼓励政策的结果，民营经济的进一步持续发展，仍需要各项政策的长期性支持，包括在融资领域的政策支持。

2　 经济新常态下民营企业融资困境探析

2.1 国家金融体制缺陷是根源

从国有商业银行来看，国有商业银行在不断改革管理体制，转换内部管理机制，为了减少银行业务活动产生呆账坏账等重大风险，目前，商业银行普遍采取“信贷责任终身负责制”的制度安排，使得商业银行信贷人员在贷款时都变得过分谨慎。再加上近几年各大商业银行都在进行结构性调整，实行向“二大”即大企业、大城市集中战略转变，使国有商业银行原本有部分面对中小企业的信贷业务开始出现萎缩，甚至在一些领域出现空白。所有这些变化都不利于民营企业，增加了民营企业贷款的难度。虽然城市商业银行、农村信用社和股份制银行积极向民营企业贷款，但由于资金有限，民营企业获得贷款的力度也比较有限。

2.2 银行“贷公不贷私”偏好是潜规

中国经济正处于从计划经济向市场经济转型的过程。在计划经济时代，国有商业银行主要服务于国有经济，随着向市场经济转型的深化，开始逐步出现部分面向民营经济。但国有商业银行“重国有轻民营”长期形成的官僚主义工作作风根深蒂固，对相对分散、资金较小的民营企业的贷款懒于搭理。宁愿贷款给受政府政策要求给予关照的国有企业(哪怕其存在问题)，也不愿贷给经营良好的民营企业，导致贷款资金难以收回、使用效率低下、金融资源浪费严重的后果。在经常新常态下，同样是贷款收不回，但贷款给姓“公”的(国企、政府)银行主管基本免责，而贷款给姓“私”的(民企、私营)银行主管就要遭受被减薪停职的风险。银行明哲保身，宁愿贷款给国企和政府，也不愿贷款给民营企业。一些地方政府已债台高筑，但仍能从银行贷到钱；而像财茂股份这样的民营企业，银行要求提供政府担保才考虑贷款，而政府担保谈何容易？

2.3 民营企业融资成本高是障碍

对于银行来说，民营企业的融资成本高，风险大。主要表现在：第一，交易成本相对较高。一方面，民营企业一般规模比较小、数量众多、地域分散，每笔贷款的金额一般也较小，资金需求散乱且贷款周期短暂。银行在收集、审查、审批、发放、催收民营企业贷款时，需要投入更多的资金和人力。另一方面，在经济新常态下，银行为规避风险，有意无意提高对民营企业贷款门槛，增加企业融资成本，如财茂股份要从四大国有银行借款，除了抵押，还要求政府来担保，而担保额外增加5%～10%的成本。而在经济新常态下，实业公司有10%左右的利润率已经很不错了，哪里融得起资？第二，信息成本相对较高。民营企业普遍缺失良好信用记录、缺乏良好公众形象，财务和经营信息透明度低、高度分散、缺少规范。由于信息不对称，银行要想获取他们的生产经营信息相对困难，对民营企业不得不加大人力资源投入，以改善信息收集和分析的质量，否则容易导致相对较高的贷款违约率。第三，风险难以释放。民营企业容易倒闭，也是为什么银行不愿放款的重要原因之一。

3　 经济新常态下破解我国民营企业融资困境的路径选择

3.1 国家以战略高度支持民营企业融资

前不久，面对房地产危机，为了去房产库存，上至中央，下至地方，降低基准利率、减少首付款(甚至零首付)、放长还款期限、提高公积贷款等各种政策，甚至学生都可以购房的奇葩政策不断推陈出新，导致一线城市一房难求、房价猛涨。这种去库存不是通过降低产品价格，而是通过各种杆杠撬动，使价格不降反升，违背市场经济规律，定将产生不良后果，在此不议。如果说房产关乎“国计”，以致政府用举国之力救之；那么民营企业特别是实体经济可以说关乎“民生”，政府亦该像救房产市场一样，以战略高度，为破解民营企业融资困境，搭台、修路、建桥，全力支持民营企业发展。只要足够重视，在经济新常态下，亦能解决民营企业融资难问题，万众创业也才有可能。现政府很有钱，勿到处国际支援，应放水养鱼，激发万众创新。据乔宠如2015年8月7日在《经济网》上发表的《中国知识产权的现状及未来发展趋势》一文所述，截至2014年底，我国受理专利申请1545.5万件，代表较高专利质量、体现专利技术和市场价值的国内有效发明专利拥有量共计66.3万件，每万人口发明专利拥有量达4.9件。但是，2013年我国的科技成果转化率仅10%，2014年转化率也不高。只有国家进行金融体制创新，大量的民营企业才会去挖掘转换更多的专利。

3.2 政府鼓励建立和发展中小金融机构

要解决民营企业融资困难之问题，加大我国银行体系的创新是根本途径。大力发展为民营企业服务的金融机构，包括地方商业银行、民营银行和民营金融机构。首先，要加强地方银行对民营企业的作用。从1988年开始北京陆续出现了以城市名命名的各地商业银行，它们是由城市企业、居民和地方财政投资入股组成的地方性股份制商业银行。目前，我国共有112家城市商业银行。发展壮大的当地银行，是中国金融体系改革的一大进步，不仅使银行系统结构发生变化，更重要的是其为民营企业服务的市场定位，决定了其在缓和、解决民营企业之融资困难中，发挥出市场反应迅速、经营机制灵活的独特优势。其次，要大力发展建设民营银行。民营银行的资本金主要来自民间。目前，首批获准筹建试点的只有天津金城银行、前海微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行、浙江网商银行等5家民营银行。民营银行作为金融市场的重要组成部分，其特殊生存机制和经营形式决定了其具有灵活性、专业性、高效性等一系列优势。因此，民营银行是我国国有金融机构的重要补充。民营金融机构的建立必将促进金融市场的公平竞争，促进国有金融企业改革。政府要消除对民营银行的制度歧视，尽量减少制约民营银行发展的政策障碍。最后，要将民间金融作为民营企业融资的重要补充,允许地下钱庄合法化和公开化。为了解决我国民营企业融资难的问题，眼光不要局限于银行信贷、风险投资、二板市场、抵押等，也要注重各种民间非正式风险投资活动，以及非正规金融市场，如私人信贷、场外股权市场、柜台交易市场。在金融市场发展的早期阶段，非正规金融机构和非正规金融市场的作用往往比正规金融机构和正规金融市场管用。当地信用社是民营企业信贷的主体，其经营机制更加灵活，它们与民营企业共同成长，与民营企业的信息沟通更加充分，更加了解民营企业的背景和管理信息，可大大降低信贷调查成本。

3.3 企业苦炼内功，夯实融资基础

首先，要进一步建立规范的现代企业制度，提高经营管理水平，增强自身的融资能力。要建立良好的企业信誉，提高资金利用效率，增强信用意识。只有当民营企业获得较高的盈利能力水平，才能有较强的债务偿还能力，而具有较强的偿还债务能力和良好的信誉是民营企业获得银行信任和支持的基础条件。对民营企业来说，当务之急是提高自身的经营管理水平，以增强企业对银行的吸引力。其次，要实现企业内部资金良性循环。企业产品市场效益的高低是民营企业资金能否顺利周转的一个重要原因，由于民营企业发展起步基础差，无资金支持，再加上其产品技术含量有待提高， 产品更新换代的速度赶不上市场的日益变化，致使民营企业发展空间日益变小， 扩大再生产的需求与生产资金不足的矛盾日益突出。所以，生产出适应市场需求的产品才是民营企业走出融资困境的根本出路，只有这样才能够提高企业的内部效益，形成部分的内部资金来源，为获得外源资金的支持创造条件。最后，加强融资管理，构建良好银企关系。民营企业要改变以往那种等、靠、要的融资方式，要积极主动跟银行报告公司的业务情况，让银行从中感受到尊重，让银行在不断地沟通中，增强对企业的信心，改变对民营企业的偏见与不信任。民营企业也要强化信用意识，保全银行债权，要尽量按时还本付息。只有建立良好的银企关系，才能为企业融资创造更好条件。

参考文献

［1］融资难：国企不知民企苦［EB/OL］.腾讯财经，http：//finance. qq.com/zt2013/cjgc/rzn.htm，2013-04-09.

［2］中小民营企业“融资难、融资贵”的成因与对策［N］.企业家日报，2014-8-3.

［3］国家发改委：科技成果转化率仅10%［N］.北京商报，2013-12-33.

中图分类号：F832

文献标识码：A

文章编号：2096-0298（2016）06（b）-085-02