基于财务报告的盈余质量分析

郑舒琬



基于财务报告的盈余质量分析

郑舒琬

摘要：本文先简单介绍了盈余质量的概念，接着从真实性、可变现性、可持续性和应计质量四个方面对盈余质量的维度进行了分析，最后基于财务报告的角度，阐述了怎样通过资产负债表、利润表、现金流量表中的一些信息来对盈余质量进行分析和评价。

关键词：会计盈余；盈余质量；财务报告

会计盈余是整个会计信息系统的核心和关键内容，集中反映和体现了企业财务状况、经营成果和盈利能力等，对于投资者、债权人等各种利益相关者有着重要的决策价值，同时，也是资本市场发行审核与监管的重点分析对象。因此，会计盈余越来越成为企业各利益方进行相关决策时关注的焦点，近年来国际国内对于盈余质量也有了越来越多的关注，对会计盈余质量的衡量与评价成为会计学科中重要的研究领域。

一、盈余质量的概念

会计盈余一般是指利润表中的税后净利润，反映出企业的财务状况和经营成果，是利润分配的基础。同时，会计盈余有助于系统科学的评价分析企业的经营管理绩效，帮助利益相关者进行财务预测，从而做出决策。而对盈余质量的定义，目前仍然没有一个统一的说法，主要来说有以下几种观点：财务会计概念框架以决策有用性来衡量盈余质量；也有学者认为盈余质量和企业产生现金流量能力相关联；还有学者认为盈余质量是指会计收益的真实可靠性。综合各种定义，本文给出的盈余质量的概念是：盈余质量是指企业各种财务报告等相关信息反映的会计收益与真实收益的契合程度，报告的信息越能如实反映真实收益，则盈余质量越高。同时，高质量的盈余应当有良好的现金流保障，较高的业绩相关性和较强的持续性，能够从一定程度上预测企业未来盈利信息，帮助投资者进行决策。

二、盈余质量的一般维度分析

1.真实性

会计最基本的作用为反映核算经济事实，除了企业盈利本身的好坏，会计技术的合理性及是否被合理运用也决定了盈余质量的高低。因此，从经济事实到产生会计盈余的过程中，就存在着会计盈余是否能够如实反映真实盈余的问题，即会计收益与真实收益的契合程度如何。报告的信息越能如实反映真实收益，投资者越能真正了解企业财务状况，则盈余质量越高。真实性是盈余质量的基本维度之一，它要求盈余的确定应以真实的经济事实为基础，并遵循相关法律和准则。

2.可变现性

会计盈余的产生过程中遵循的是权责发生制和配比原则，但这也使得会计盈余与盈利事实之间存在一些差距，导致会计盈余的确认不一定能够伴随相应的现金净流入。只有那些能迅速实现的盈余才是货真价实的盈余，否则的话会计盈余再高也只是一种账面上的数字，存在着一定的风险。因此，盈余的现金保障程度也是衡量盈余质量的核心标准之一，这就是会计盈余的可变现性，即会计盈余是否能够带来相应的真实的现金流。

3.可持续性

对于利益相关者来说最关心的问题一般有两个，一是能否根据企业财务报告等各种信息来进行预测；二是企业能否给投资者带来更多的报酬。当利益方分析财务信息时，各期的盈利相关性越强，就越容易预测出未来的盈利。也就是说，当本期好的或坏的盈利信息预期在未来的持续性越强，盈利的不确定性也就越低，投资者就能更加准确地推导出企业未来盈利状况。这种盈利之间的相关性往往体现在盈利的可持续性上。

4.应计质量

应计质量的概念最早是由DeChow and Dichev（2002）提出。他们将净收益分解成经营现金流量和净应计两部分。认为盈余质量主要取决于净应计，即非现金营运资本的质量，因为经营现金流量客观性更强，不太可能受到管理层的偏见及会计人员的操纵，其盈余质量相对较高。而非现金营运资本则存在较强的主观性，比较容易受到操纵，对盈余质量影响较大。从某种程度上讲，应计质量也反映了盈余的可预测性，成为盈余质量的重要维度之一。

三、基于财务报告的盈余质量分析

对于盈余质量的分析可以采用定性分析法、信号评价法、指标和模型分析等多种方法，本文主要基于财务报告的角度进行简单的盈余质量分析。

1.基于资产负债表的分析

（1）应收账款与坏账准备分析

应收账款与企业盈余有着密切关系，一方面坏账准备的提取可能不充分，导致利润虚增；同时，大量的低质量应收账款可能致使企业未来盈利产生较大的波动，不利于预测企业未来。对于应收账款的分析首先要关注其增长规模是否异常，过多的应收账款或过长的平均收账期存在着较大的风险，导致低下的盈余质量。另外，如果应收账款增长过快，也可能说明管理层进行了相关的盈余操纵，预示着盈余质量的下降。同时还应对应收账款账龄进行一定的判断。一般来说，应收账款的账龄越长，发生坏账的可能性就越大，致使企业未来的盈余产生较大的波动，降低盈利的稳健性、可持续性和可预测性，导致较低的盈余质量。

（2）存货项目分析

对存货项目的分析也很重要。当某些应当计入费用的成本被计入了存货，会高估存货成本，从而高估本期利润，低估未来期间的利润，降低会计盈余的真实性和可预测性。对存货项目的分析应当关注其持有风险。对企业来说，怎样在不产生存货积压又能够满足企业销售的情况下，将成本降到最低是管理者们的关注焦点。如果存货结构不合理，造成存货积压，往往说明产品销量相对较差，营业收入下降，影响会计盈余。另外还应关注存货发出的计价方法。在通胀时期采用先进先出法会低估发出存货成本，高估当期利润，而采用加权平均法可以使各期成本和利润较为均衡，一定程度上提高盈余质量。2006年新会计准则取消了后进先出法，企业不能再通过变更存货计价方法来调节当期成本和利润，所有企业的当期存货费用反映的都是实际的历史成本，从一定程度上减少了人为调节利润的可能，提高了盈余质量。

（3）资产减值计提分析

在分析企业盈余质量时应关注资产减值的计提，因为资产减值准备的计提和转回能够造成企业利润在年度之间转移，这也是一些企业进行利润操纵的手段。如果公司有意计提较高的准备，相当于把未来应该负担的费用转移到当前期间，人为地增加当期费用，减少当期利润，导致盈余质量低下；相反，如果公司选择计提较低的准备，则会低估当期费用，虚增当期利润，盈余质量也会下降。2006年的会计准则改变了原准则资产减值损失可以转回的做法，堵住了一些企业通过计提和冲回减值准备来进行盈余管理的做法，减少了利润的波动，增强了盈利的可靠性和真实性，从一定程度上提高了盈余质量。

2.基于利润表的分析

（1）主营业务利润

营业利润是企业利润的主要来源，一般来说，营业利润在利润总额中占比越大，说明企业盈利的可持续性越强，盈余质量越高。因此在分析盈余质量时，应对营业利润给予高度关注。而主营业务利润又是营业利润中的重要组成部分，我们应着重分析这一部分。可以从主营业务利润的种类构成、地区构成等多方面对其稳定性、持续性进行分析。主营利润比重反映公司的盈利结构，在公司利润的组成部分中，只有主营业务利润是波动较小、可预期的利润来源，可见，主营业务质量是衡量企业盈利能力的主要指标。可见，主营利润比重是衡量盈余质量可持续性的重要指标，该指标越大，利润未来越具有持续性，盈余质量越高。

（2）关联方交易收入

在公司形成集团化经营时，就有可能在各公司内部发生关联方交易。关联方交易对盈余质量有正面影响也有负面作用，正常的关联方交易可以节约交易费用，增加利润，有利于提高企业经营管理的稳定性，提高盈余质量。但是很多企业利用关联方交易来进行利润操纵，比如通过资产重组、股权转让等一次性非经营交易来调整利润，企业利润如果依赖关联方交易，必然会导致较低的盈余质量。因此，应当关注以关联方销售为主体的营业收入在交易价格、收入占比等方面是否出现异常，判断企业是否利用关联方交易来操纵利润。

3.基于现金流量表的分析

现金流量分析主要是指现金净流量、经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量分别与净利润、主营业务利润、投资收益进行对比和分析，以此来评价企业的净利润、主营业务利润和投资收益的质量。在前文盈余质量的可变现性维度中也提到，从长远来看，只有能真正为企业带来稳定持续的现金流的会计盈余才是高质量的，也就是说，会计收益和现金流量的匹配程度在一定程度上决定了企业的盈余质量。

对于现金流量表的分析应着重分析其组成结构。相比较于利润来说，人为操纵现金流难度更大，通过对现金流组成结构的分析，可以看出企业现金流入、流出分布是否合理。同时还可以通过对比与现金流量表相关的指标和与利润表相关的指标，如对比经营活动现金净流量和主营业务利润，可以看出账面利润有多少现金流来支撑，一定程度上反映出盈余质量的高低。

会计盈余作为预测企业财务的重要信息和利益相关者的决策依据，发挥着越来越重要的作用，对于盈余质量的评价也受到广泛关注。我们可以从盈余的真实性、可持续性、可变现性等维度来评价盈余质量，同时基于财务报告的角度，从资产负债表、利润表、现金流量表等资料来分析企业的盈余质量，使得财务信息更加有利于投资者决策。

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（作者单位：中南财经政法大学会计学院）