谈跨国并购对我国微观经济的影响

【摘要】在经济全球化的背景下，企业跨国并购的目的往往多种多样。从微观经济层面而言，跨国并购是为实现协同效应以及规模经济效益，减少交易费用，从而赢得产业以及市场的主导，建立核心竞争力。文章简要介绍了跨国并购对我国微观经济产生的影响。

【关键词】跨国并购；微观经济；技术外溢；企业管理

跨国并购已经成为跨国企业海外投资最为常用的形式之一。当前阶段通过外商投资一方面是发展战略以及开放政策；另一方面也是我国经济同全球经济接轨，主动参与全球分工的重要手段。跨国并购给我国微观经济产生的影响主要体现在以下三个方面：

一、跨国并购中的技术外溢效应

所谓技术外溢效应指的是借助于非自愿的技术扩散提高当地技术以及生产力水平，可以说是经济外在性的重要表现之一。跨国企业并购投资会带来两方面的技术外溢：一方面是跨国并购中技术联系效应。跨国企业往往拥有信息或者是技术层面的优势，子公司同当地客户或者是供货商发生联系的时候，我国的厂商就可能从子公司获得先进的工序技术或者是市场知识，从而出现溢出效应。联系效应分为前向联系以及后向联系，其中前向联系指的是由我国厂商为跨国企业提供市场营销服务、原材料或者是零部件的再加工服务，后向联系指的是我国厂商为跨国企业提供成品制造生产需要的零部件、原材料以及各种服务。通常情况下，后向联系要比前向联系更容易实现技术扩散以及技术升级；另一方面，跨国并购当中的技术外溢还包括竞争效应以及示范效应。竞争力量进入容易促进效率以及技术的进步，大型跨国企业对我国的跨国并购带来的竞争效应往往比较强烈。改革开放之前，我国企业同国际市场处于隔绝的状态。在改革开放之后跨国企业并购带来的竞争效应非常显著。跨国企业拥有先进技术以及管理经验，加剧我国市场竞争的激烈程度，打破传统的市场均衡，逼迫国内企业提高经营管理水平，不断改进技术水平并且合理利用资源。随着市场化水平的日益深入，跨国并购为我国企业提供学习发展的机会，如果可以利用好这一机遇，有利于加快我国企业的发展步伐。跨国企业在我国并购之后，借助于示范效应可以为国内企业提供学习机会。

二、跨国并购对本土品牌的影响

品牌资产属于企业最为核心的资产之一，代表企业经济实力以及市场影响力。跨国并购行为在发生之后往往会控制我国企业品牌，从而给跨国企业带来重要的便利条件：第一，跨国企业控制我国本土品牌之后能够减少市场竞争对手，通过减少竞争对手在市场竞争当中占据更为有利的位置；第二，跨国企业能够借助于并购我国本土的品牌来获取更高的利润。跨国企业往往选择我国传统品牌或者是拥有行业优势的相关企业来展开并购。在成功并购之后如果本土品牌拥有市场价值，就进一步推广本土品牌。如果本土品牌缺乏培育价值就退出市场从而由跨国企业自身品牌占据这部分市场份额；第三，跨国企业借助于并购能够迅速进入到我国市场，尤其是跨国企业之前并不熟悉的那些市场。简言之，跨国企业并购我国的本土品牌：一方面能够减少竞争对手；另一方面又能够占据已有市场。我国企业因为缺乏经验在同跨国企业交流合作过程中往往只强调引进资金、先进技术以及管理经验等方面的需要，但是忽视跨国企业的真正目的。随着国外品牌在我国市场的发展，国内品牌合资过程中的价值不断降低，从而导致我国的企业已经认识到品牌的价值以及品牌保护的意义。当前跨国企业在我国并购中品牌问题最为集中的环节是中外合资企业。

跨国企业进入到我国市场的常规流程如下：跨国企业在初期品牌知名度不高，无法有效打开我国市场，因此跨国企业会选择同我国的企业合作建立企业，其品牌同国内企业品牌共处。之后跨国企业利用政策条件同本土品牌进行市场竞争。跨国企业逐步成功之后，其品牌价值会越来越高，我国企业的品牌价值则越来越低。在到达一定的临界点之后，跨国企业取得企业控制权，从而进一步控制本土品牌发展，最终导致本土品牌的衰落。在此过程当中，跨国企业可以选择收购合资企业当中的中方股权来获得控股权，也可以用借助于部分并购或者是整体并购取得我国企业的品牌。跨国企业在我国的部分并购或者是整体并购的数量并不多，同时被并购的我国企业统筹规模较小，品牌价值也不够大，所以这一环节的品牌问题往往难以引人注目。

三、跨国并购对本土公司治理的影响

影响企业公司治理的因素多种多样，其中股权结构是重要影响因素之一。我国企业的股权结构实证研究结果显示股权分散的问题比较普遍。同西方发达国家比较而言，企业股权的类型非常复杂。复杂股权结构容易使得公司治理出现问题。跨国企业的边界持续扩大，在公司治理方面往往也会随之出现相应的变化。随着政府的政策松动，通过并购进入我国的跨国企业越来越多，不断改变我国的资本市场结构，改变当前国有股份独大的情况，从而给我国企业的治理带来不容忽视的重要影响：第一，跨国企业的本土并购能够逐渐改变股票市场分割情况。当前情况下，因为股权遭到人为的分割同时定价也不够统一，国有股份往往缺乏有效直接的控制力，经理层股权的约束无法真正落实。再加上缺乏管理层以及工作人员的股票期权制度，无法对管理层提供长期的激励机制，难以确保股东价值以及管理层权益之间的一致。跨国企业在本土并购之后，能够借助于逐渐实行股票的流通，最终达到股东之间的同股同权，从而理顺价格的发行状况，为构建外部接管市场环境做好相应的准备；第二，跨国企业的本土并购有利于重组我国企业的股权结构。借助于多种不同的方式来减持国有股，可以将少数国有股权从竞争性市场当中退出，重建国有经济在产业之间的战略布局。这样一来就可以将政策性的企业负担转交给政府，做到政企分开；第三，跨国企业的本土并购能够改变国有股份持有机构的持有方式以及比例。这样一来能够培育不同的投资主体，从而吸引海外投资机构，实现上市公司股权的优化，满足股东之间的合理制约，还可以通过市场化的投资管理来改进国有股权管理水平，把国有股权的管理委托给投资机构，例如海外信托公司；第四，跨国企业的本土并购能够实施先进管理经验，推动管理层以及员工持股制度的建立，实现管理层持股以及经营业绩之间的联系，在此基础上形成一定流动性；第五，跨国企业的本土并购能够不断改进董事会制度。当前情况下，我国很多企业的大批股东因为所占股权的比例比较低，缺乏参与到企业管理的欲望，只要个别大股东才会主动参与到股东大会中。这些大股东本身往往属于企业董事会的成员，从而導致股东大会成为大股东之间的会议。跨国企业的本土并购无论对我国企业的内部治理结构或者是外部治理结构重构都有显著的推动效果。在跨国企业的参与下，有利于我国企业构建现代化的管理机制。企业内部治理效率是同企业产权明晰程度以及产权配置效率之间有着密不可分的直接联系。不过现代企业治理水平的改进，单纯凭借产权激励并不足够，往往还需要借助外部市场竞争制度，例如经理人市场竞争以及资本市场竞争。这样一来才可以有效监督约束企业的高级管理人员行为。跨国企业借助于并购进入到我国之后，无论对进一步明晰我国企业的产权结果还是建立健全外部市场竞争机制都有着不可替代的积极影响，无疑能够推动我国企业治理结构的持续改进与完善。

综上所述，经济全球化以及我国的市场改革开放的持续深入，外资在我国会不断兴起并购的热潮。我国需要做好准备，主动应对跨国并购，同跨国企业之间构建合作关系，将跨国并购给我国经济安全产生的不利影响控制在最低水平，最大限度地争取获得溢出效应，从而改进我国微观经济的管理质量以及竞争实力。

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作者简介：王明胜（1976-），男，贵州绥阳人，贵州财经大学经济学院副教授，研究方向：微观经济与应用经济。