关于资产评估行业服务供给侧结构性改革的若干思考

■汪海粟

2012年以来我国经济增长速度的减缓，既与全球经济不景气有关，也与国内经济结构失衡有关，但更为重要的原因是我国出现了政府失灵和市场失灵叠加的问题。决策信号失真引发的资源错配，导致了以生产能力过剩为代表的结构性困境。尽管到底是政府失灵引发市场失灵，还是市场失灵突显政府失灵，还有待深入研究，但理论界和实务界有必要寻求在市场供求关系繁杂多变的情况下，使决策信息相对真实有效的途径。我认为，在这方面资产评估行业应该有所作为。

一、供给侧结构性改革是中国经济进入新常态后的必然选择

（一）需求侧调控经济的政策惯性受到前所未有的挑战

通过投资、消费和出口维持经济增长的空间在中国经济进入新常态后明显受限：一是政府投资拉动经济的做法因刺激产能过剩和超越承受能力而受到普遍质疑。地方政府在面对经济下行时，通常采用行政强制调控的应急管理模式，依赖大项目和大企业拉动增长，因此各类融资平台层出不穷，投资占GDP的比重居高不下，僵尸企业和项目长期存在，以至某些地方政府的举债规模脱离偿债能力，部分政府项目融资产品的风险已经显现。二是个人可支配收入的提高、科学技术的进步，以及对外开放等因素使消费结构出现服务化、优质化、电商化和外向化的趋势，包括食品、旅游、教育和医疗在内的关系消费者切身利益、并具有刚性支付能力的需求正在高强度和大范围外移。通过刺激国内消费拉动经济增长的政策效应在这些领域难有作为。三是曾经支撑经济连续高速增长的出口因相关企业面临劳动成本、资金成本和环境成本的三重压力出现连续下滑。中国沿海地区劳动密集型和环境敏感型企业大范围停产和迁建已成为事实，部分外资企业也开始将其在华的生产基地移向其他新兴经济体。中国经济供需结构失衡的原因之一就是政府更习惯于增量为主的需求侧调控，不习惯更多受制于市场机制的以存量和流量作为对象的供给侧改革。因为前者更多是变现既有资源，利用国家投资，可以立竿见影，形成任期业绩。而后者往往需清理历史包袱、面对利益冲突，实施特殊政策，形成任期风险。所以供给侧结构性改革说到底是标本兼治，以治本为主的改革，其核心应该是让市场在配置资源中发挥决定性作用，减少政府对经济活动的不当干预，提高政府调控经济的合理性和有效性。

（二）当前供给侧的问题具有系统性和复杂性特征

实践表明，该类问题既是体制缺陷的使然，又是内外部因素共同作用的结果，需要深化改革予以应对。供给与需求既相互刺激，又相互制衡，是市场经济中不可须臾缺失的两极，两者既受制于由宏观、中观和微观组成的不同层级的治理模式，又受制于由要素、商品和资本组成的不同性质的市场类型，在时间、空间和条件影响下呈现不同的互动态势，形成不同效应，是一个高度复杂的系统。当前中国经济中出现的产能过剩、成本高企和效率低下的问题，其实与这个开放系统的内外环境和结构变化相关。一是2008年美国次贷危机和不久后出现的欧洲主权债务危机使得发达国家不得不调整经济政策，采取了包括限制中国产品进口和发展本国制造业在内的系列政策，这在一定程度上影响了中国产品的出口。二是中国经济在经历30余年高速增长后出现了一些突出问题，如：要素市场中的技术成果转化困境、优秀人才流失困境、熟练技工短缺困境和土地使用权市场征地困境；商品市场中的结构性供过于求和供不应求并存困境；资本市场中的政策失控、股市暴跌、股东受损和融资支持实体经济功能缺失的困境。三是在中国经济增长中发挥过重要作用的中国中小企业因为不能在资金筹措和市场竞争中获取公平待遇，整体发展受困。所以供给侧结构性改革是一项系统工程，既要考虑外部变化，又要分析内部因素，需要形成深入调研和借助独立第三方的决策机制，对包括“去杠杆、去过剩、去库存、降成本、补短板”在内的系列重大问题进行基于时间、空间和条件差异的科学抉择，以实现供给侧结构的持续优化。

图1 2000-2015年我国个体工商户数量和就业人数变化

（三）供给侧改革需要理性政府和健全市场成就活力企业

强调理性政府，是因为供给侧出现的问题显然与政府失灵有关，一方面党中央国务院强调不以GDP增长论英雄，要履行政府对自然资源和环境保护的历史责任，另一方面各级和各地政府仍然通过GDP竞争凸显资源占有和任期绩效，甚至愈演愈烈。究其原因，一是政企不分和政资不分客观存在，政府各部门的权责并未理顺，不当占有和使用这些公有资源和国家权利直接影响了社会经济的可持续发展。二是政府不同部门长期通过纳税人支撑的信息系统形成了封闭的“信息孤岛”，部门间的相互隔离导致信息失衡和决策失误。三是政府服务和支持企业发展的理念和体系尚需完善，尤其是对增加国家税收、提供就业机会和推进技术创新有突出贡献的中小企业仍然在融资、税收和享受社会福利等方面遭遇因政府政策导致的系列不公。强调健全市场，是因为供给侧出现的问题也与市场失灵有关，一是与市场经济相关的规制建设需要完善。从计划经济到市场经济，必须完善以契约精神为基础的信用经济体系，而信用甄别和信用实现都与以产权界定和保护为核心内容的市场规制建设高度相关，显然在这些方面还有一些亟待解决的问题。二是市场专业服务行业需要发展。改革开放以来，以律师、注册会计师和评估师为代表的市场专业服务行业实现了从无到有，从小到大的目标，但在还没完成从弱到强质变的条件下正面临以“四大”为代表的海外知名专业机构的强力竞争，高端专业服务市场几乎全军覆没。三是市场主体间公平竞争的机制需要尊重。我国中小企业生存困境的原因之一就是上游垄断企业和下游垄断企业竭泽而渔式的打压。所以，供给侧结构性改革需要同时治理政府失灵和市场失灵，进而达到维护企业信用和增强企业家信心的目的。

资产评估是市场经济发展到一定阶段的产物，是现代市场经济中发挥基础作用的专业服务行业，在克服市场信息不对称、降低交易费用和国民收入的再分配中发挥了越来越重要的作用。中国资产评估行业在中国经济转轨期对促进国有企业改革，加快现代企业制度建立，服务多层次资本市场和提高对外开放质量方面作出的贡献就是明证。在中国经济进入新常态的条件下，资产评估行业应通过优化本行业供给结构和品质，在服务企业、服务市场和服务政府方面有所作为。

二、资产评估行业应在服务创业活动方面有所作为

（一）资产评估应跟踪创业人群和分析创业动因

经济结构进入调整期后，由于种种主客观原因，创业成为人们寻求机会和实现价值的常态性选择。2013年以来我国个体工商户数量连续增长就是佐证（见图1）。肇始于国企改革的中国资产评估行业在国企改制业务减少，而创业创新业务增加的大趋势下，应研究该类活动与企业资产价值变动的关系，创新专业评估服务。

当前中国在传统产业中较为成功的民营企业大多与国有企业改制转型有关，正是数以万计国有企业实施以产权改革和身份补偿为核心内容的改革，使得不计其数的企业职工选择了利用在国有企业工作的经验、积累的关系和形成的技术走上了创业的道路，造就了一批细分行业的领袖企业。而以百度、阿里巴巴和腾讯为代表的互联网科技企业也正是把握了新技术进步提供的机会，探索出适合中国国情的商业模式，实现了“技术—市场—资本”的良性互动，成为有世界影响力的企业。在增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期三期叠加的情况下，中国正面临新一轮创业高潮。一是以”三去一降一补“为主要内容的经济结构调整，将不以人们意志为转移的出现批量性的企业关闭和职工离岗，武汉钢铁公司正在实施的大规模裁员计划就具有代表性。这些离岗员工的相当一部分有能力在特定领域进行创业。二是中国经济的崛起和庞大的国内需求成为海外留学生回国创业的直接原因。由于中央政府和地方政府实施的包括”千人计划“在内的优惠政策，加之部分留学生创业成功的示范效用，该类人员在国家鼓励发展领域创业的活动方兴未艾。三是国家正在实施的事业单位企业化和市场化改革的举措，促进了高等院校和科研机构专家的离职和在职创业，以他们为核心的新兴高科技企业引起了国内外创投机构的高度关注。而新形势下的创业活动为资产评估行业提供了前所未有的机会，需要创造性的响应。

（二）资产评估需要重视创业活动的产业分布和运行特征

目前供给侧的问题除了部分传统产业遭遇产能过剩外，更重要的是对消费结构和技术进步引发的新需求亟待供给响应。关于消费结构的变化，尽管住房和汽车还存在刚性需求，但相关经济数据表明，中国消费者在文化、旅游、医疗、教育和养老等领域的消费能力正在迅速增加，互联网与这些产业互动激发的创业活动致使新业务、新产品、新技术和新模式层出不穷。同时制造后服务业也应运而生，在曾为中国经济增长作出过重大贡献的钢铁、建材、纺织和汽车等传统行业相继出现需求空间受阻、竞争压力增大、产能过剩加剧和经营业绩下滑的同时，基于这些产业的基础设施、民用设施和工业制成品检测、维护、翻新、改造、处置和再制造等新兴产业却陷入相关资金长期闲置、系列需求难以有效响应、重大安全事故风险不断加重的困境，进而衍生出“制造后产业”的创业潮。关于高新技术产业，由于以计算机和生物化学为代表的新一代技术使小型化和专业化研发成为可能，使得高新技术小微企业在一些细分行业呈集群式发展态势，这在智能制造、三D打印、医疗器械等领域表现尤为突出。这些新兴产业中的创业活动在产品生命周期、技术更新速度、国家政策效应、以及消费者的认同理念方面都明显区别于经典制造业。基于制造业的资产评估理论和方法必须与时俱进，比如游戏产业的产品周期通常不是以年为计量单位，而是以月为计量单位。

（三）资产评估可以发现和评价创业企业的信用能力

尽管理论界对企业性质存在以交易费用为代表的不同解读，但需要指出的是，在由计划经济向市场经济转轨和工业经济向知识经济转型的过程中，企业越来越具备消耗有形资产，并借以形成无形资产的特性。令人遗憾的是，有关无形资产成本弱对应性和预期不确定性的观点主导了对该类资产的界定、评价和实现的活动，以至不少具有优良无形资产的创业企业在创业、成长、成熟和转轨阶段受限于无形资产资本化障碍，被认为信用缺失难以融资。相关文献研究表明，包括创业企业在内的中小企业在全球范围内遭遇融资困境的主要原因是金融机构与该类企业之间的信息不对称。许多国家都试图通过促进融资征信产业的发展，优化融资征信平台的运行，寻求解决该问题的有效方案。处于经济转轨阶段的中国创业企业正进入数量快速增加和质量亟待有效提升的阶段，构建该类企业的融资征信平台和数据库具有重要价值。资产评估行业在这方面可以发挥重要作用：一是应鼓励研究创业企业融资征信活动的规律。就个体信用与集体信誉的互动，融资征信中政府信息部门化、个人信息面具化、以及企业信息复杂化交织形成的征信壁垒，以及数据资产属性和运行机制等理论问题展开有价值的应用研究。二是要构建无形资产与创业企业信用能力关联分析工具。可以基于创业板和新三板评估数据，发现该类企业的无形资产对其信用能力影响，揭示该类企业中创业股东个人无形资产与公司信用的关系、公司常规无形资产与非常规无形资产的关系、研发费用化与知识产权资本化的关系。三是应提高资产评估行业对创业企业复杂性和多样性分析的能力。资产评估行业应该在发掘该类企业因经济转轨沉淀的内在资源和信用能力的同时，关注影响其信用能力的包括政府政策、市场格局和产业特征在内的外部影响因素，为发现和甄别该类企业的信用能力提供专业服务，促进创业企业征信平台的建立和完善。

（四）资产评估应为创业活动提供持续的专业服务

创业企业一般会经历创业—成长—成熟—转型的阶段，资产评估行业应该根据不同阶段提供有价值的专业服务。在创业阶段，创业者通常需要对各自拥有的有形和无形资产进行判断，进而以股权占比作为资产价值高低的判据，并以投资协议予以界定，而判断创业股东的个人资产及其付出的机会成本需要专家意见；在成长阶段，企业一般已经部分完成创业股东个人无形资产的公司化过程，原属于创业股东个人的无形资产融合为公司的定型产品、部分客户和初始形象产品，公司需要得到更多的资金拓展市场、提高绩效和建立品牌，不论是直接融资，还是间接融资，该阶段的企业都有必要通过团队构成、商业模式和核心能力证明其信用能力，发掘和判断该类能力的途径之一就是委托专业机构提供公司价值分析报告，例如创业投资活动中普遍存在的对赌协议就需要该类服务；在成熟阶段，部分企业已成为细分市场的领袖，创业股东需要通过主动或被动上市在改变公司治理模式的同时，构建原始投入的价值发现和有效退出的机制。目前资本市场中IPO和并购活动就是对这种需求的响应。资产评估行业需要不断完善由历史惯性、现行结构和未来预期三大专业原则形成的评估服务体系，为形成招股说明书和重组协议提供具有重大决策价值的评估报告，以确保行业在该类业务中的主体地位；在转型阶段，随着时间和环境的变化，企业创业股东会面对企业核心技术和管理骨干流失的风险，一是公司演进的过程将不以人们意志为转移地存在公司无形资产无形私有化的现象。二是企业间的竞争更多表现为行业优秀专业人才间的竞争。三是不断成熟的要素市场为该类人才的流动提供了通道和机制。所以，创业股东需要通过股权激励机制和内部创业计划吸引和稳定该类专业人士，进而就产生了为这类活动服务的资产评估需求。当然，大量创业企业将不可避免的面对因诸多主客观因素导致的清算和破产的结局，资产评估在这方面也需要发挥重要作用，为公平处理相关各方利益提供专业服务。

三、资产评估行业应跟进市场需求完善自身的供给侧调整

供给侧结构性改革说到底还是供需矛盾的使然，供过于求就会产生过剩，供不应求就会导致短缺。我国资产评估行业经过20余年的发展，目前也面临市场供求失衡的问题，这主要表现为在以国有企业改制评估为代表的传统业务逐渐萎缩的同时，对因财务报告、诉讼案件和环境保护衍生出的新兴评估需求并未有效响应。所以资产评估行业除了借助参与全国人大起草《资产评估法》的活动，使全社会明了资产评估在市场经济中的重要作用之外，更为重要的是跟进市场需求，创新服务品类，提高专业水平，优化自身的供给结构和供给能力。

[1]叶丽.无形资产视角下的独立董事价值.无形资产评估研究参考（第8期）.中南财经政法大学企业价值研究中心，2013年10月.

[2]骆自玲.影视明星的资产属性与价值评估.无形资产评估研究参考》（第十期）.中南财经政法大学企业价值研究中心，2015年6月.

（一）优化为财务报告服务的资产评估

20世纪70年代以来，随着技术进步、通货膨胀、汇率变动以及资本市场的发展和活跃，会计从为所有者、管理者服务转为更倾向于为潜在投资者服务。这一重大变化需要会计界对在传统经济模式下有效运行但在现代经济中不断接受挑战的会计体系进行重新认识，其中极为重要的一项内容就是在平衡稳健性与有用性的基础上，引进历史成本以外的计量属性。其中公允价值成为计量属性的重要发展方向，而公允价值的计量必定建立在对历史成本的否定基础之上，需要获得对现行价格或重置价格的支持，评估作为揭示资产或负债现行或重置价格的重要技术手段，开始为会计界重视并加以利用。以财务报告为目的的评估在世界范围的发展就是在这一背景下进行的。由于国际会计准则和国际评估准则的有效互动，越来越多的注册会计师在出具相关财务报告时，开始利用专业评估师就资产价值变动和价值分配出具的专业评估报告。2007年11月中国资产评估协会发布《以财务报告为目的的评估指南（试行）》， 结合评估界和会计界的最新理论、实务发展，第一次对以财务报告为目的的评估进行全面规范。2014年1月财政部发布《企业会计准则第39号—公允价值计量》（财会[2014]6号），自2014年7月1日起在所有执行企业会计准则的企业范围内施行，鼓励在境外上市的企业提前执行。第39号准则的发布与实施，在理论和实务上呼应了国际财务报告准则的最新发展，也为我国以财务报告为目的的评估业务的发展创造了良好的条件。

需要指出的是资产评估行业在提供该类专业服务中正遭遇若干问题：一是有关人力资本的评估。企业的价值在很大程度上取决于由聘用协议和劳动合同锁定的人力资本的结构与效用。所以决定企业并购的重要因素之一就是管理团队和劳动力组合的价值。但资产评估行业在判断该类资产价值的过程中，除了面临人力资本产权关系界定困境之外，还要面对不同性质人力资本对企业价值贡献的评价和剥离困境。尽管如此，资产评估理论界和实务界也针对股权激励计划和特定行业特殊并购业务中就异质型人力资本进行了有价值的研究和评估，并能做到言之有理和持之有据，形成了一些可借鉴的成果和案例。如叶丽（2013）就中国创业板上市公司独立董事的资产属性进行了基于形象价值、专业价值和制衡价值的研究 ；骆自玲（2014）对李冰冰工作室进行了研究，讨论了电影明星市场价值的评估路径。 二是关于企业资质的评估。虽然经过多年的努力，资质作为可以定义并且能够为企业带来经济利益的资产已经没有多少异议，但是企业资质种类较多，可分为政府特许资质和企业特许资质，能力类资质和荣誉类资质，综合资质和单项资质，低等级资质和高等级资质，国内资质和国外资质等。同时企业取得这些资质的成本和效用的关系也存在明显的个体差异。所以许多评估机构对财务报告中涉及这类非常规无形资产的评估业务还处于尝试阶段，对评估假设的构建、评估模型的设计、评估参数的选择，以及评估报告结论的应用限制都存在较大的争议。三是关于企业品牌价值的评估。近年来中国企业对国内外知名企业的购并涉及对品牌价值的定价和会计处理，但评估行业对品牌的定义和价值判断仍然存有异议。其实品牌是厂商创造的消费者剩余与消费者回报的生产者剩余的动态集成。厂商在竞争中形成的你无我有、你有我优、你优我新的规律就是不断为各种类型的消费者提供由实体到心理的物有超值的体验，所以消费者剩余需要多层次和多角度的解读，如质优价廉、质优价平、推陈出新等形成的体验都可以理解为消费者剩余。而消费者回报形成的生产者剩余其实是品牌得以存在的重要条件，其中包括连续购买、高价购买、传播购买等消费方式为生产者带来的超过同行的比较利益。所以很难说清品牌到底归谁所有，为财务报告服务的品牌的界定和评估价值需要评估从业人员的创造性思维。

[3]Shannon P.pratt. Valuing a Business—the Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. Fifth Edition. Mcgrawhil, 2008.

（二）推动为诉讼活动服务的资产评估

市场经济就是契约经济，所以有关契约的诉讼的数量和种类甚至成为市场经济深化的重要标志。美国著名资产评估专家香农·P·普拉特先生在其编写的《公司评估》 中，就将与评估有关的诉讼类型归纳为：企业和个人发生合同纠纷、商业侵权、停工损失赔偿、反垄断诉讼、股东纠纷、离婚、人身伤害和过失终止、房地产、赠与、所得税、地方财产税、破产、清算、重组、以及知识产权侵权等。在美国的诉讼案件中，评估师参与的环节从最初的案件甄别，到工作范围的确定，再到信息的收集与挖掘，直至损失计量和法庭论辩，涉及案件的全过程，并起到了越来越重要的作用。随着中国经济的发展，资产评估行业面对的该类业务迅速增加，但从目前收集到的资料看，评估行业在特定资产和特定业务方面还有较大的改进空间。

一是有关知识产权侵权诉讼。近年来，中国这类诉讼案例越来越多，其中苹果与唯冠之争、王老吉和加多宝之争等都引发了社会各界的高度关注。值得注意的是以华为、中兴为代表的中国高科技企业与包括美国IDCC公司在内的外国公司就标准必要专利方面的诉讼需要资产评估介入其中。关于该类专利许可费的评价既涉及不同专利对产品收益的贡献，又涉及市场环境、公司品牌、投资规模、管理团队和优惠政策对产品收益的贡献，还涉及对同类专利许可使用案例信息的收集和分析。如果中国的专业评估机构能够在以上这些方面有所准备，将可以为该类诉讼活动中的企业提供有价值的专家服务。

二是有关企业迁建的诉讼。由于城市建设和经济发展的需要，中国城市和农村的企业和个人涉及迁建补偿评估的案例大量出现，处理不当可能导致高频率和大范围的群体性事件。而合理确定迁建工矿企业的经济损失已成为资产评估行业亟待拓展的业务。该类业务具有下述特征，首先要依法补偿，随着我国经济和政治制度改革的深化，平等保护各类市场主体财产权利的法律法规不断完善，例如《宪法》（2007）规定公民的合法私有财产不受侵犯的规定；《物权法》（2007）第四十二条和第一百三十三条涉及农村土地相关权益的规定；国务院《国有土地上房屋征收与补偿条例》（2011）关于补偿原则和范围的规定。其次要根据迁建方案合理评估补偿价值。如果涉及重建，就需要考虑重建成本的市场化、重建范围的整体性、重建周期的特殊性、以及重建费用的合理性。同时还要考虑因前期工程导致的减产损失、因停产导致的损失、搬迁和安置费用，以及可能的机会成本。最后要为政府制定拆迁政策提供专业服务，目前因拆迁一夜暴富的现象比比皆是，除了对迁建企业和居民的权利义务认知存在偏差外，也与对土地增值的再分配缺乏科学的数据信息有关。

三是有关历史事项的诉讼。经济诉讼通常都会关联到历史事件，比如国有企业改制和中外合资合作，相关部门在案件审理过程中需要对过去发生的经济行为中的资产价值进行追溯性评估。中国资产评估协会制定的评估报告准则认可追溯性评估业务的类型，但并未就追溯性评估做出详细规范，这既为该项业务的创新提供了空间，同时也可能导致该项业务的行为失范。对于这类评估，首先必须明确评估的前提。即实施该类资产评估需要且能够追溯的基本要件，比如资料可得、方法可用、参数可取、现场可看等，同时机构和资产评估师应具备实施该项追溯性评估的专业胜任能力。其次，应该明了该类评估的特殊性，因关系到犯罪嫌疑人定罪量刑，需强调评估的严肃性和科学性，因评估资料收集的时滞约束，需强调评估的可行性和专业性。再次，评估报告的编制者需明确揭示该项业务的时间、条件和空间限制，以及这些限制对决策可能产生的影响。

[4]田宝栋.中国城市棕地价值评估研究.无形资产评估研究参考（第九期）.中南财经政法大学企业价值研究中心，2014年9月.

（三）创新为环境保护服务的资产评估

中国1978-2012年GDP的高速经济增长，除了得益于改革开放的政策选择外，也与进入成本较低形成的环境红利有关。但是环境对工业污染的承载能力毕竟有限，目前工业三废泛滥和农地耗竭使用导致的雾霾、污水和毒地不仅严重制约了社会经济的可持续发展，而且也导致了巨额的治理成本。中国政府和企业在实施绿色环保战略中，产生了新的资产评估需求。

一是水权评估。曾被认为取之不尽用之不竭的水资源已经成为稀缺资源，采水权、供水权和污水处理收费权等与水相关的各种权利，以及权利组合正在成为不同地方政府之间、政府和企业之间、以及不同性质企业之间交易的对象，由此衍生出水权评估的需求。开展该类业务，首先需要明确水作为人类生存必需品的公共产品和准公共产品的属性，对于水权交易必须面对能不能的问题，部分城市将自来水厂的相关权利一揽子卖给外国企业产生的成本和价格失控的问题值得关注。其次需要了解影响水权价值的诸多因素，进而回答水权转让值不值的问题。评估行业在这方面可以提供专业服务，例如城市供水权评估就应考虑客户类型、价格变动空间和供水管网品质等。再次需要认识政府在水权经营中的特殊功能，以回答水权交易行为和运行过程中政府管不管和如何管的问题，显然，政府这类行为及其预期会影响水权交易方案和交易价格。

二是地权评估。当前尤其需要关注与污染土地相关的评估需求。随着我国产业结构的不断调整，大量工业企业，特别是生产过程中会产生污染的企业，纷纷从城区向郊区，从发达地区向欠发达地区迁移。这些企业迁移或关停后留下的受污染土地，也称为棕地，逐渐成为困扰城市发展的难题。对棕地价值进行合理的评估，有助于棕地修复与开发的决策。田宝栋曾对国外棕地评估的经验进行了总结，并据此尝试采用不同的途径对棕地价值进行评估。研究发现不同评估途径均会遇到不同的问题和阻碍。相对来说，在可得资料有限的情况下，利用收益途径的派生方法—假设开发法中的现金流折现法，结合Ellwood方法和蒙特卡洛模拟进行评估，结果更为合理。

三是碳权评估。碳权在这里是指依法取得的向大气排放温室气体的权利。今年初国家发改委正式发布的《关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知》全面启动了建设我国碳排放权交易市场工作，标志我国利用产权市场应对气候变化进入了新阶段。根据国家发改委公布的数据，截至 2015 年 8 月底，中国 7个碳排放权交易所累计交易地方配额约 4024 万吨，成交额约 12 亿元；累计拍卖配额约 1664 万吨，成交额约 8 亿元。 显然，这个新兴的市场和交易品种值得评估行业的关注。首先，碳权是企业取得的排污权利，减排可以有偿转让，难排可以有偿取得，因而就有通过市场询价和交易的必要，评估应予以响应。其次，碳权评估涉及减排投入和市场取得的比较，相关各方既需要克服信息不对称问题，又需要寻求该类权利的实现方式，评估行业应予以关注和响应，例如碳权质押贷款的专业评估。再次，碳权评估相对传统的资产评估业务，需要更多的外部专家，需要应用更复杂的定量分析工具，还需要对国内外碳权交易的规则和参数有足够的认知，这些将促进资产评估技术创新和专业数据库建设。

[5]王丽娟.以市场机制应对气候变化.中国经济时报，2016年1月28日第2版.

四、资产评估行业应为政府制定和实施政策提供专业服务

中国政府之所以能够通过渐进改革实现经济的迅速增长，得益于政府在计划经济时期通过实行生产资料公有制积累的公有资产可以在该过程中通过市场实现资本化和商品化。由于中国政府坚持公有制主体和多种所有制经济共同发展的基本经济制度，渐进改革的模式非但未减少国有资产的规模，而且使国有资产具备在更高层面和关键领域发挥基础和引导作用的能力。在供给侧结构性改革中，政府需要资产评估行业为国有资产的战略配置和有效经营提供专业服务。

（一）国有资产清产核资需要资产评估

政府拥有的资产是一个极为庞大和复杂的系统。当前尤其值得关注的有以下几类：一是事业单位的国有资产。在我国，医疗、文化、教育和科研系统被长期理解为是非营利的事业单位，随着市场化的深入，这些机构中的相当部分需要实施市场化和企业化改革，其中公有医院的PPP改革就是一种可供选择的改革路径。在事业单位实施大范围和大规模体制机制改革的前提就是清产核资，资产评估行业应就上述事业单位国有资产的价值评估进行分类研究，并为政府制定改革方案提供决策依据。二是政府拥有的无形资产。在市场经济条件下，资产的实质是可以产生未来收益的契约权利，而中国政府因历史原因获取了大量该类契约权利。例如：高等级公路收费权、探矿和采矿权、公共交通工具广告发布权、电影发行放映院线权、无线电频谱使用权等。所有这些权利的定价和运行都需要专业评估机构的介入。三是政府在各类企业中所拥有的股权。随着国有企业的股份制改革，包括四大国有商业银行、中石油和中石化在内的特大型国有企业通过IPO成为混合所有制企业，在财富杂志发布的2015年全球500强企业中，来自中国内地的企业就达到100家，其中绝大部分都是国有控股企业。由于中国上市公司已完成股权分置改革，这些国有股权大多已具有变现的制度保障。经营该类股权的基本目标应该是保值增值，政府需要资产评估对该类股权有效经营和战略进退提供服务。

（二）构建市场预警机制需要资产评估

当前中国政府尤其需要关注三种风险，一是地方融资平台的偿债风险，二是P2P融资平台破产风险，三是资本市场失控风险。第一类风险与地方政府的信用能力有关，由于偿债能力与地方政府拥有的存量资产和增量资产的结构和质量有关，需要由第三方评估机构定期和不定期出具有关地方政府的资产负债报告，这一报告必须有别于传统的企业财务报告，应既包括政府有形资产和有形负债，也应包括政府拥有的无形资产和或有负债，还应全面反映政府的存量资产、流量资产和增量资产，并相应建立基于评估大数据的预警机制。第二类风险与P2P融资服务机构的体制和能力相关，该种投融资业务密切关联P2P平台的股东信用和专业能力，政府可以委托资产评估机构设计专门的评估模型对现有的P2P平台进行甄别和评价，充分揭示该类机构的风险，为政府决策提供依据。甚至可以为该类平台专门制定评估指导性意见，就这种特殊的投融资活动引发的资产与风险的评估进行特别规范。第三类风险更多与资本市场价格剧烈波动有关，这种波动有的是全球经济一体化过程中国外经济危机传导所致，有的是本国经济结构变动和突发事件所致，还有的是政府相关部门决策失当所致。但股票市场价格的剧烈波动未必与要素市场价格和商品市场价格同向和同步波动，甚至出现了股票价格严重背离受未来获利能力决定的上市公司内在价值。所以，中国资产评估行业应该组织设计和制定上市公司内在价值指数，并以该指数与中国证券市场的上证指数、创业板指数和沪深300指数的背离程度作为预警对象，适时发布，以制衡证券市场的过度投机和中小股东盲目跟进的非理性行为。进而防范和应对可能的资本市场风险。

（三）深化国有企业改革需要资产评估

尽管我国国有企业改革取得了重大成就，国有企业内在结构和存续形式也发生了深刻变化，但受改革模式、利益冲突和运营机制影响，其管理体制仍存在诸多问题。一是在信息不对称条件下，中央与地方，以及地方之间关于存量和增量国有资产管理的博弈中，产生了国有资产地方化、部门化和单位化的问题，因而出现了为数不少的僵尸企业。二是地方国有资产存量改革中，没有协调好“产权、债权和人权”三者之间的关系，地方政府、银行、企业和职工之间的动态博弈机制扭曲，未能形成多赢格局，公有企业改制形成的银行坏账和弱势群体整体堪忧。三是某些地方国有企业管理体制改革设计没有做到兼顾“过去、现在和未来”，未能做到体制设计的动态一致性，致使企业改制资源难以为继。四是国有资产管理权利分散于各行政部门，关系界定不明晰，导致“人权、事权、产权”难以统一。致使国有资产在企业间、行业间和地方间的低效和无效配置。五是经济转型过程中一些突出的社会矛盾大多与国有资产的处置和补偿制度相关，例如独立工矿区职工面临的矿藏资源枯竭与再就业机会短缺的矛盾，同一地区不同行业和企业的职工在转换身份中普遍存在的因国有资产占有不公决定补偿不公的现象，以及在国有资产资本化过程中的政府官员腐败问题等。六是由于国有资产法律法规不健全，致使国有资产营运和分配中因无法可依和有法难依产生了有违社会公正的问题。所有这些问题的解决都需要资产评估行业在新形势下优化传统国有企业评估的模式，更多服务于以PPP为代表的改革新模式，在发现“物有所值”方面发挥重要功能。