民营企业资金价值管理

宣利

一、资金管理即财富管理

资金管理是手段也是目的。所谓手段，即资金管理是围绕企业战略目标达成而作的系列操作，否则就成了闭门造车。所谓目的，则是资金管理优劣评价标准是资金增值，即持续稳定的净现金流入，实现财富高效聚集、稳定增长。反之，因资金管理不当导致财富缩水、控制权易主、阴沟翻船的案例比比皆是。企业没有钱就如同汽车没有动力，立即停滞。企业尤其是民营企业，想要保持生命之树常青，必须把资金管理放在首要战略位置。

（一）民营企业发展和资金生态

十八届三中全会《决定》勾勒出中国经济的全景方案，重点是融合国有资本和民营资本，以建立“混合所有制”的企业结构新局。同时，中央大刀阔斧的推动“简政放权”，在2015年5月6日国务院的常务会议上，李克强总理提出，持续为大众创业万众创新清障搭台，释放中国经济的无限活力。可以预见，随着权力结构的改变，民营企业将会迎来新一轮的发展机遇，借助政策利好，依靠自身活力，做好资金管理，实现财富的迅速、稳健增值。

广东商人通俗地把资金比喻成水，水量充沛、流量畅通是最好的。实际企业财务状况、经营成果、现金流量，最后都是通过货币资金体现出来的。从资金管控效果方面可以有效评价企业的经营管理水平和生命力。

正如宋鸿兵在《货币战争》中所述，“所有的企业必须进行融资，金钱对于企业来说就像空气和水一样，须臾不可或缺。金融行业对于全社会的各行各业而言，是绝对的主人。谁控制着金钱的流动，谁就可以决定任何一个企业的兴衰存亡”。民营企业作为先天缺乏国有资本的保障，钱少经营难以为继，市场竞争缺少筹码，萎缩甚至关门；钱多使用效率低就无法达成股东投资目标；债多遇环境变化就可能被资本市场挟持、实际控制人易主或是企业清算。

引用俞新生在《CFO的能力与价值》中所述，现金流比利润更重要，决定公司兴衰存亡的还不是利润，而是现金流。利润固然是源，但现金流是本。有统计资料表明，全球大约80%的破产公司从会计上看是获利的，导致他们倒闭的不是账面亏损，而是现金流出了问题。

（二）资金流的战略管理

战略性现金流管理原则，是在保证资金链正常运行的前提下满足资金战略对资金支持的需求，在生存与发展之间选取一个最佳平衡空间，这个空间弹性根据内部外部自由现金流保障来决定。具体把握需要结合阶段环境，做好资金流的需求匹配、出入平衡、信息回馈。

资金流对公司战略的支持：

民营企业家底弱、抵御风险能力弱，可能随时面临多方面的风险，稍有不慎便会遭受灭顶之灾。企业经营不如意者十之八九，如何让自己成为那侥幸生存并壮大的十分之一呢？答案是：将战略现金流管控体系贯穿于企业的每个发展阶段。

（三）资金风险管理

风险管理往往比产业机遇更重要，就是说生存比发展更重要。风险管理是一个实时、长效的过程性机制，需要结合企业自身情况，把内部、外部因素结合在一起，滚动更新。

资金管理职能由民营企业最初启动阶段的后台服务，逐渐走向投入产出权衡阶段参与经营管理和决策支持，甚至将资金平台依托于原有制造和贸易实现二次财富增值。我们已经看到影响力的供应链金融、互联网金融、物联网金融就是这样。

二、资金管理的阶段论、结果论

（一）阶段论和结果论

企业在不同的发展阶段有具体的资金管理目标和方式。初创期侧重于企业立足和运作选型，成长期侧重于良性循环和稳定增长，成熟期侧重于资金效率及资本认同。伴随企业经营全过程的资金保障、资金增值和风险控制在每个阶段要求都是一样的。

无论过程如何控制，终归都要落到企业股东财富最大化命题。在守法经营的前提下，通过资金管理创造增量财富，履行社会责任，“不看广告，看疗效”。

（二）民营企业资金管理“易筋经”

民营企业集团凭借自身责、权、利高度统一的原发优势，在化解与国有企业、外资企业既得资源差距后，能够在最小的约束下，用最灵活的策略，以最快的速度和最有效的激励达成目标。

结合切身经历得出拙见，民营企业集团的资金管理“易筋经”：快、预、适、通、博。

1.快。在法律尺度内灵活创新，靠速度取胜，用效率衡量资金投入价值，劣币也能进化为良币。民营企业资金管理的大前提是守法，这是红线，否则后患无穷，容易夭折。实际操作过程要扬长避短，保持创新意识，坚持“老板立场”，发挥最大竞争力。但民营企业家底薄，切忌盲目效仿“成功企业”，要学资金管理精髓选自己的路，而不是照搬皮毛。由于民营企业股权的独立性，往往能同时获得国内、国外资金的青睐。

2.预。谨慎投资，在追求ROI的同时时刻保持风险意识，坚持做中长期资金流规划、维系健康、可控的正现金流。追求ROI是原始的冲动，但永远不能忘了风险意识和敬畏之心。商业也好，做“生意”也罢，关键是适应宏观经济环境，做企业的个性化设计。企业必须结合自身的战略意图做中长期的资金流规划，这样才可能少走弯路错路。在执行过程中控制，不断检讨纠偏，最终达成资金保障、资金增值和风险管控目的。

3.适。资金融通必须和企业发展阶段匹配，作为资本的主要体现形式，要以资金为王。把长期战略和阶段战术相结合，资本市场和资金规律不会随个体企业的意愿而改变，企业只有在接受和适应后才能求得发展。而且，在各阶段须根据环境变化抓工作重点，把资金管理意识根植到每一个管理者的意识形态中。

4.通。体系管理是基础。管理思想和工作计划需要靠团队来执行，需要靠体系来保驾护航，需要统一信息来拉通，缺一不可。体系管理实际操作要分清主次，从无到有建设，不断反思推翻，继而重新构架，最终完全融合于企业战略管理体系中。

5.博。从战略高度利用外部环境资源，跳出资金面，从产业环境的高度管理资金效果会更好。中国现阶段有稳定的宏观政策、良好的市场经济环境、丰富的社会资源、全民共识的创业意愿、信息化革命带来“互联网+”机遇，这些都足以支持现有民营企业在接近平等的基础上参与全球化竞争。而资金也成了全球化的流动和融通管理。到那时，资金管理便会助力民营企业脱胎换骨为以股份制为基础施行科学、系统管理的国际型企业！

（作者单位为深圳欧菲光科技股份有限公司）

参考文献

[1] 俞新生. CFO的能力与价值[M].东方出版社，2010.

[2] 宋鸿兵.货币战争[M].中信出版社，2007.