企业并购重组的财务风险与控制研究

李有生

【摘 要】并购重组是我国企业为了实现扩张和增值的有效手段，但其中存在很多风险。本文首先分析了企业并购重组中存在的风险，其次提出了几点控制这些风险的方法，最后就全文做出总结。

【关键词】企业；并购重组；财务风险

并购重组活动有利于企业实现扩张，对企业的发展有着显著的促进作用。但在该项活动中伴随着很多财务风险，这些财务风险不仅影响到并购重组活动的顺利进行，还关系到日后的经营情况[1]。分析企业并购重组中存在的财务风险，研究控制这些风险的具体方法，为我国企业顺利进行并购重组活动献计献策。

一、企业并购重组存在的财务风险

1.并购重组前

（1）在并购重组开展之前，需要对目标企业的实际价值进行科学合理的评估。过去阶段中，往往存在一些目标企业利用虚假的财务报表来牟取更大的利益，使企业并购成本加大。（2）企业不仅要对目标企业的实际价值进行科学合理的评估，还要估算目标企业的实际盈利能力。实际盈利能力的评估关系到该项并购重组活动的当前和未来收益，并且还影响到企业的发展。如果企业不能正确评估目标企业未来的实际收益，就会造成投资和收获不对等的情况，从而降低了企业资金利用效率，并且在未来阶段内造成财务上的压力。（3）由于企业在并购重组之前不能准确分析外部市场环境，导致在并购之后外部市场环境发生变动，如政策上的变化、经济环境上的变化等，都可能触发财务风险。

2.并购重组过程中

（1）企业在并购重组过程中需要大量的资金，一方面企业内部资金不足以支持并购重组活动，就会导致并购重组活动终止；另一方面如果在完成并购重组之后没有充足的资金来维持业务开展，就会影响到企业的正常经营。（2）企业维持正常经营需要一定数额的流动资金，而企业并购重组会占用一部分流动资金，并且过多负债会产生一部分利息费用，这一部分利息的支付同样也需要占用流动资金，可能导致企业流动资金上的短缺，影响企业正常经营。

3.并购重组后

企业并购重组之后同样也面临着一些财务风险。由于前期阶段对目标企业真实的财务信息掌握程度不高，在并购之后真实的财务信息暴露出来，导致和企业预期结果产生了偏差，从而触发财务风险。具体如下：（1）由于不同企业之间财务管理体系、制度不一样，导致在并购重组之后，这一系列的问题都需要一个时间去整合。并且双方财务人员专业水平存在一定差异，导致财务管理交接整合过程中会产生一定的问题，如财务整合之后管理混乱、各方面制度体系建设不全等，这些问题都影响财务工作的效率及质量，从而增加了财务风险发生的几率。（2）企业并购重组之后，还要承担目标企业过去经营中欠下的债务。如果在并购重组之前，债务方面的信息没有真实的反映在财务报表中。而在并购重组之后，这些债务都逐渐暴露出来，但企业在并购重组之前并没有考虑到这一环节，从而加大了企业债务负担，同时可能触发债务方面的财务风险。

二、企业并购重组财务风险的控制对策

1.并购重组前的控制

想要防范企业并购重组活动的财务风险，就必须在该项活动开展之前做好全面的控制工作。并购重组前的控制工作可参考以下几点意见：（1）第一是要做好财务审查工作，财务审查工作不仅影响到目标企业实际价值的评估，还关系到对目标财务状况、实际盈利能力以及负债情况的了解。审查工作不仅要针对企业财务报表开展，还需要了解企业内部其他情况，如企业股份结构以及股东信息等。在审查过程中可和外界专业审查单位合作，通过专业的审查单位来进行科学正确的财务审查，从而避免因审查工作不到位造成的财务风险。（2）加强对目标企业实际价值的正确评估。针对目标企业的实际情况选择合理的价值评估方法，其中包括对固定资产价值的评估、对未来盈利能力的价值评估等，可与专业评估团队进行合作，从而准确掌握目标企业的实际价值[5]。

2.并购重组过程中的控制

并购重组过程中也需要做好财务风险控制工作。具体可参考以下几点建议：（1）企业在进行并购重组时，要考虑到自身资金是否支持该项活动正常开展下去，并且不会对接下来的经营产生影响。如果现有资金不够就需要进行融资。企业在选择融资方式时一定要谨慎处理，把财务风险控制放在首要位置，不能因为急于筹资而忽略了财务风险。真确合理的分析各种融资方式的可行性及成本，了解企业的实际偿债能力，避免因为偿债能力不足造成的债务风险。（2）选择科学合理的支付方式，不能一味的采用现金支付。可适当结合股权支付和现金支付相结合的支付方式，从而避免股权稀释和现金短缺的风险。

3.并购重组后的控制

在并购重组之后企业应该加强财务部门的整合，建立完善的财务管理体制，有效的进行双方财务管理的交接，从而避免财务管理混乱的现象。做好目标企业并购后相关责任的承担风险，如债务风险等，这一工作需要在并购初期就要妥善控制。企业并购后，加强对工作人员的整合和管理，如岗位、薪资安排，做好业务交接，从而保障企业正常经营。

三、总结

企业要做好并购重组活动全过程的风险控制，只有掌握风险、了解风险，并做出相应的防范对策，才能避免财务风险的发生，从而保障并购重组活动和日后经营的顺利开展。

参考文献：

[1]卢永红.我国企业并购的财务风险与控制[J].企业经济，2014（05）：185～188.

[2]汪静.企业并购中的财务风险控制研究[J].财经界（学术版），2014（12）：238.

[3]徐黎明.企业并购中的财务风险分析及防范[J].会计师，2014（15），41～42.

[4]黄煌.企业并购的财务风险控制研究—以A公司并购B公司为例[J].厦门大学，2014.

[5]刘琳.企业并购中的财务风险及控制研究[J].商业经济，2014（15）：92～93.