国内钢价逆势上涨 3月市场或面临“套现”压力

春节长假之后，国内钢市已连续2周进入上涨通道，不过大涨之后已略显回调迹象。铁矿石价格涨至4个月以来新高，但总体仍在低位区间，全球矿业巨头的铁矿石业务陆续出现亏损。

据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于77.19点，一周上涨2.37%。目前钢材期货价格是冲高回落，钢坯价格累计还在上涨，钢材现货价格是大涨后以小幅回调“收尾”。这一周的前期，现货钢价强势拉涨，但需求未能给予足够支撑，市场开始谨慎观望，商家报价出现小幅松动。

钢铁原材料稳中有涨

2月25日钢铁原材料现货市场稳中有涨，进口矿市场港口现货价格弱稳；国产矿市场较为平稳；钢坯市场价格强势运行；焦炭现货市场整体持稳局部走强；海运市场继续上涨。

具体看来，25日进口矿港口现货价格弱稳，成交较少。午后价格期货盘面趋弱，港口市场观望情绪更重。部分贸易商下调报价，但钢厂多按需采购，接受度较低。且当前库存水平处于年度平均水平，复产预期尚未落地，成交量仍处于偏低。期货方面：铁矿石1605合约终盘报收369.5元/吨，较上一交易日下跌0.5元/吨，跌幅为0.14%。

内矿方面，国产矿市场较为平稳，出货情况较好。节后进口矿价格一路上涨，虽近几日略有回落，但仍使得国产矿节后的出货情况有所好转。加之部分矿山近几日才陆陆续续开工，内矿资源较为紧俏，国内矿山盼涨心切。目前多数钢厂库存尚可维持一段时间，内矿采购量虽较年前有所提高，但仍不是非常理想，故提价意愿不强，预计后期国产矿市场继续平稳运行。

25日全国钢坯市场价格强势运行。山西地区价格涨20元/吨，福建地区涨40元/吨，其他地区稳。据了解，近日进口矿价格冲高回调，但回调幅度不大；市场坯料现货资源紧张，库存较往年同期低，多数厂商对钢坯后市看涨，但操作较为谨慎，市场观望气氛仍浓厚。

国内焦炭现货市场整体持稳局部走强，市场交投情况良好；山西个别焦企二级焦提涨10-20元，下游部分钢厂已经接受；市场情绪继续发酵，今坯价稳，建议焦企抓住时机继续稳价走货、催款；宏观方面，市场对基建项目抱有较大预期，后期关注下游开工落实情况；期货主力合约偏强震荡，近期需关注市场情绪、政策预期、升贴水修复，仓单价格等因素对期货价格影响，追多需谨慎。期货方面：焦炭1605合约偏强震荡，收701涨0.43%，缩量减仓。

25日废钢市场稳中有涨，成交一般。其中，徐州东南钢厂废钢价格涨50元/吨。据了解，由于开工面积不足，成品材运行情况不佳，铁矿石报价稳中趋弱，导致废钢市场向好力度减弱，故预计近期废钢市场呈盘整态势。

全球持续宽松 钢铁价格反弹

在全球持续宽松的背景下，大宗商品价格近期出现明显反弹，其中钢铁产业链表现尤为抢眼。分析师认为，尽管钢铁行业受到低供给、低库存及供给侧改革的影响，但支撑反弹的逻辑依然是需求好转的推动。

长江证券分析师王鹤涛在一份报告中分析称，回顾自2011年宏观经济步入结构转型阶段以来的钢价表现，上海螺纹钢价从当时的近5000元跌落到现在的刚过2000元，期间也曾一波三折，阶段性反弹比比皆是，这一轮钢价反弹似曾相识，并没有什么意外。

有观点认为，钢厂供给、库存处于低位是背后的关键因素，供给侧改革带来的产能收缩也促成了本次涨价。不过在王鹤涛看来，这些解释只触及了表象。

首先，历史数据表明，在同样水平的高炉产能利用率之下，钢价却有涨有跌，低供给并不能稳定支撑钢价反弹。本质原因在于，供给调整始终是滞后于需求，尤其是在重资产钢铁行业，因此，我们难以脱离需求去判断产能周期是否调整到位。

其次，从库存来看，2014 年以来，市场曾多少次预期贸易库存触底钢价反弹但大多数均落空，原因在于我们也难以脱离需求去判断库存周期是否调整到位；而贸易环节钢材社会库存只是全产业链钢材库存中冰山一角，当前全产业链钢材库存同比依然增长并处于高位。

再次，去年 12 月的中央工作会议强调“去产能”政策加速了供给侧调整，但很难指望一个今年 2 月初才出台纲领性文件的政策对短期价格会造成如此明显的影响。究其根本，去产能始终是任重道远，并非一时之功。

王鹤涛认为，供给、库存处于低位只是在需求好转时进一步增大了价格反弹的可能性，信贷宽松导致的需求刺激预期才是本轮钢铁产业链反弹的根本原因。

另有相关机构分析认为，近两个月来，国内钢价在淡季中大幅上涨，市场低价资源迅速聚集，3月份国内钢材市场将面临一定的“套现”压力。不过，考虑到近期政策层面对钢铁供需两端均形成一定“利好”，市场整体供需形势有望进一步改善。（文中所有数据截止到2月29日）