皖通高速和五洲交通企业发展潜能的比较与分析

郭方田　李玉菊　李潇洋

摘 要 本文对皖通高速和五洲交通的发展潜能进行了对比分析，分析结果是皖通高速的企业发展潜能高于五洲交通，同时其盈利能力和偿债能力均高于五洲交通。这说明对发展潜能信息的披露具有必要性，可以提高会计的信息质量。

关键词 发展潜能 交通企业 案例分析

一、引言

发展潜能，是指企业实现可持续发展的能力，是支撑企业发展的决定因素，是提升企业核心竞争力的关键。目前，投资者无法获得足够的信息来衡量企业未来的效益，虽然经营者掌握的信息较为全面，但想要准确预见企业未来发展局面，就必须从各个方面来分析。有效信息的缺乏，可能导致经营者盲目追求短期效益而忽视企业的长远发展。因此，有必要对发展潜能问题进行研究。

二、文献综述

借鉴Kaplan和Norton提出的“平衡计分卡”的思想，我们把企业的财务、客户、内部流程、学习与成长能力四个维度中的“学习与成长”定义为企业的发展潜能，能更为全面地反映了上市公司持续的发展能力。陈云卿（1996）认为潜能使公司能够协调行动和有效利用自己的资产，指出建立在对提高企业竞争力贡献基础上的潜能的战略意义。李玉菊（2006，2010）提出企业发展潜能的评价指标体系和评价模型；陈晓静（2008）以上海、浙江、北京、江西等地几百家公司高层管理人士为调查对象，从实证角度展开研究。研究结果表明：公司能力的提升对公司核心竞争力的形成有显著的正向影响。本文在李玉菊（2006，2010）研究的基础上，对交通运输行业中两家典型公司——安徽皖通高速公路股份有限公司及广西五洲交通股份有限公司的发展潜能，进行比较与分析。

三、皖通高速与五洲交通案例分析

（一）公司介绍

安徽皖通高速公路股份有限公司，成立于1996年8月15日。安徽皖通高速公路股份有限公司，主要业务为持有、经营及开发安徽省境内收费高速公路及公路。目前，已经拥有四条高速公路和一条一级公路，分别为合宁高速公路、高界高速公路、宣广高速公路、连霍公路安徽段和205国道天长段新线。公司经营的路段多为国家东西向大通道，在安徽省以及全国的公路交通运输中发挥着重要作用。

广西五洲交通股份有限公司是广西唯一一家经营收费公路的上市公司。公司于1992年12月成立，于2000年12月在上海证券交易所成功发行股票上市，公司目前总股本为833，801，532股。集团公司主要从事交通建设与经营；交通设施养护、维护、收费；对房地产、金融业、物流业、资源开发、交通、能源、市政设施、建筑的投资、建设、管理，以及国际经济技术合作、工程项目管理等。

（二）两家企业发展潜能的比较

本文从无形资产占总资产的比重、职工教育支出、员工受教育程度，以及可持续增长率4项指标，来衡量两家公司的企业发展潜能。指标设置参考了李玉菊（2006，2010）、金会琴（2009）、Leslie Leong和A.T.Jarmoszko（2010）的研究。

我们通过从年报中提取2012、2013、2014年无形资产与总资产的数据，计算得出皖通高速和五洲交通3年平均无形资产占总资产的比重，分别为0.764037和0.017516。由此我们可以得知，皖通高速无形资产占总资产比重比五洲交通高。

企业的财务能力是企业营运良好与否的重要能力体现。我们选取“可持续增长率”作为衡量企业财务能力的一个指标，该指标反映不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。

我们通过计算得出两家企业的可持续增长率，分别为1.663226、1.289996。可以看出，皖通高速的可持续增长率要远高于五洲交通。

从2014年年报中，提取了两家公司员工学历为本科及以上所占公司员工的比重，分别为13.99%、16.47%。

从年报中提取两家公司2014年职工教育支出（含工会经费）分别为5102647.06元、2316046.75元。由此我们可以得知，皖通高速更注重于员工培养投入，更有利于公司的长远发展。

（三）两家企业的财务状况与经营状况

由此，我们可以看出皖通高速盈利能力和偿债能力均高于行业平均值，并在同行业中排名靠前。相比，五洲交通的两项指标均低于行业平均值，并在同行业排名靠后。良好的财务状况为皖通高速的未来发展奠定了一定的基础。五洲交通现金流比较紧张，未来发展存在一定的压力。这两项指标也从另一个方面印证了，皖通高速的发展潜能要高于五洲交通。

四、结论

通过以上分析得知，皖通高速的企业发展潜能高于五洲交通，同时其盈利能力和偿债能力均高于五洲交通。说明充分披露有关企业发展潜能的相关信息，有助于投资者评估企业能力，改进会计信息质量，从而提高会计信息的决策有用性。这对于企业管理者改善企业经营方式，避免短期行为也有很大的帮助。

（作者单位为北京交通大学经济管理学院）

[课题项目：本文系教育部课题“企业资源价值与商誉变动报告及其应用研究”（课题编号：12YJA630065）和北京交通大学大学生创新训练计划项目的研究成果。]

参考文献

[1] 陈云卿.以市场为导向的公司的潜能：述评[J].管理科学文摘，1996（8）.

[2] 陈晓静.公司能力提升对公司核心能力形成影响的实证研究——基于知识创新视角 [J].企业创新管理，2008（5）：52-58.

[3] 金会琴.无形资产对企业发展潜能的影响[J].企业技术开发（学术版），2009（2）：155-156.

[4] 李玉菊.以企业资源为基础的会计要素研究[J].会计研究，2006（1）：54-62.

[5] 李玉菊.基于企业能力的商誉计量方法研究[J].管理世界，2010（11）：174-175.