改制企业股权优化相关问题分析

周海燕

摘要：随着我国改革开放的不断深入，很多企业为了适应时代的发展需求，在激烈的市场竞争中增强核心竞争力，纷纷开始进行制度改革，其中股权优化问题成为关注的焦点。为了促进改制企业的股权优化，本文首先讨论了改制企业的股权结构，然后以当前股权结构产生的问题阐述了股权优化的重要性，最后就其优化的方法进行了具体讨论。

关键词：改制企业 股权优化 问题分析

一、改制企业的股权结构分析

（一）股权资金的来源

企业职工“买断工龄”的补偿金是股权资金的重要来源之一，并不是个人出资。换句话说，就是对于参加改制的员工，当合同期满或是受其他关系的影响，与原有企业解除劳动合同，此时就可以通过置换国有身份，对改制企业的资产进行购买，进而成为企业的股东。

（二）股权比较分散，没有绝对的股权控制人

改制企业成立后，参与的职工都成为了企业的股东，所以呈现出来的是全员持股的特点。而且，员工在改制前的工龄长短和具体收入和改制后所持有的股份大小具有密切关联。对于国有企业的员工来说，由于他们的收入水平差距较小，所以在改制后他们所持有的股份基本相同，导致改制后企业的股权比较分散。

（三）股东和员工的重合度较高

经调查显示，在改制职工中，在选择就职企业方面，大部分会选择改制企业，如此一来，企业股东与员工就会出现较高的重合度。

二、改制企业股权结构的法人管理问题

（一）管理难度增加

股东和员工的高度会给企业的管理带来一定的消极作用，集中表现在如下几方面：第一，两者之间的权利界限比较模糊，在企业的经营、利润分配等过程中，由于受到股东与员工之间重合度的影响，极易出现利益纠纷。比如在企业经营中，员工会以股东的身份来干预，包括定岗、定薪等，不利于相关制度的落实。第二，东在进行企业决策时，员工出于对自身利益的考虑，目光不够长远，未能考虑到企业的长远发展，不利于企业重大决策的确立、实施。

（二）不利于对员工进行激励

由于改制企业的股权过分分散，很容易产生以下问题：首先，有的股东对企业持有的股份较低，所以在进行决策时，很容易出现搭便车的现象，对企业的发展不负责任，导致廉价投票权的出现。其次，股权数量之间不存在明显的差异，很容易产生负面影响，不仅会限制改制企业中比较年轻的技术人员、生产经营骨干等的发展，也会限制企业创新能力的发展。最后，激励的缺乏会影响经营者的积极性。改制企业的生存和发展和经营决策者的努力程度具有密切关联，但他们所拥有的股权份额有限，通常还不到1%，所以对于他们的努力，最终得不到认可、激励，积极性受挫。在企业的相关决策方面，经营者考虑更多的是“求稳”，在制定改革措施时，缺乏饱满的激情，不利于企业的长远发展。

除了上述两方面的问题之外，还存在法人管理效率低下、企业缺乏创新氛围 等问题，都需要对股权进行优化来解决。

三、改制企业股权优化的主要方法

在当前社会的快速发展下，企业要想不断优化股权，就需要充分考虑自身实际情况，同时综合分析多种影响因素，在此基础上选择合适的优化方案，实现股权在管理层和技术骨干中的适当几种，下面提供几种方法供大家参考。

（一）自然集中方式

企业改制后，经过一段时间的经营，有一部分员工会因为多种原因离开公司，例如退休、辞职、辞退等，对于他们所持有的股权，就可以根据公司规定将其购买，或是制定的主体。值得注意的是，这种股权集中的数量相对来讲比较有限，且其中耗费的时间较长。但是，企业可以将其视为一个突破口，尝试股权优化，同时还能不断总结经验。

（二）自愿交易方式

在改制企业中，若员工具有股权出售意向，同时管理层也有增持股份的明确态度，就可以通过自愿交易的方式来实现股权向管理层的集中。采用这种方式对股权进行优化时，需要坚持一个原则，即股权的交易价格必须同时让股权的出售者和购买者同意，将出售和购买的数量集中登记，然后再进行统一交易。

（三）公司收购方式

这种股权优化的方式就是公司对员工所持有的股份进行收购，作为公司的库藏股。也就是说，公司将员工的股份回购之后，保存起来，然后在企业股东会的授权之下，在合适的时机将库藏股卖给管理层或奖励给有突出贡献的技术骨干。

（四）项目公司收购方式

在企业的投融资中，项目公司是一个非常重要的手段，越来越受到社会的认可。在股权优化改革的过程中，同样可以采取上述手段。先由欲增持股份的公司管理层设立一个项目公司，将其视为股权结构调整的收购主体，然后再对员工的股权进行收购，实现股权集中。运用这种方式操作应注意该项目公司必须是管理层绝对控股。

四、结束语

综上所述，本文首先对改制企业的股权结构进行了简单分析，然后从增加了管理的难度、不利于对员工进行激励、法人管理效率低下和企业缺乏创新氛围等方面对优化股权的重要性进行了讨论，认为改制企业可以通过自然集中、自愿交易、公司收购和项目公司收购等方式来对股权进行优化。

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