四环医药迎来春天

曾蓓怡

随着全国两会召开利好消息不断，央行行长周小川再度确认略偏宽松货币政策，稳增长力度加大；新任证监会主席刘士余明确表态深港通年内一定通，本周推荐四环医药（00460.HK）。

四环医药（00460.HK）成立于2001年，于2010年10月28日在香港联交所主板上市，经过十二年发展，现已成为中国医院处方药市场位列第八的领先制药企业。就市场份额而言，已成为全国最大的心脑血管处方药物供货商。根据2014年业绩报告，按医院采购额计算，四环医药在当年已经位列中国第四大制药企业。

四环产品主要由独家产品和专利产品组成，涵盖心脑血管、中枢神经系统、抗感染、新陈代谢及癌症等五大医疗领域。主打产品克林澳、安捷利、川青、曲奥及澳苷等，被广泛运用于治疗多种心脑血管疾病。元大证券报告称，公司为心脑血管处方药市场的领导者，未来的新药有望成为公司新的增长驱动力。安信国际研报表示，四环在医院覆盖有较大拓展空间，且多个独家品种议价能力较强。

收入纯利同步攀升

即使四环经历近一年停牌核查，集团在心脑血管领域内的市场份额继续增加。2015年中报显示，四环心脑血管处方药市场份额达到11.3%，遥遥领先其他医药企业。心脑血管是用药最大领域，四环能稳居市场龙头地位，与其强劲研发实力和丰富产品储备分不开。创新药及仿制药都是四环的研究重点，在重磅创新产品上市的间隔期内，公司会持续推出仿制药产品。

目前，四环开发中的产品包括八种1.1类创新药和22种三类仿制药。早在2015年初，四环已规划未来三年推出三至五种创新药和27种仿制药，这将为其带来强劲的增长动能及可持续的盈利增长。

2015年中期业绩显示，集团收入增长28.2%至17.73亿元人民币，纯利按年暴增74.6%至14.41亿元人民币，可以说，四环财务稳健。作为老牌白马股，四环复牌后一度暴跌，考虑到四环在心脑血管药品市场的领导地位以及稳健的财务数据，该股被严重低估，看来市场情绪的恢复尚待时日，此时的抄底价不宜错失。