企业并购的财务效应分析

摘 要：在日趋激烈的市场竞争中，同一行业领域展开的企业间的兼并和收购行为，已经成为很多企业谋求更大发展空间与市场份额的重要路径。本文基于企业并购的基本内涵，对其财务效应进行分析。

关键词：企业并购；财务效应；发展分析

在市场经济不断发展的大环境下，企业间的竞争也日益白热化，特别是跟随着经济发展全球化趋向的邻近，企业所面对的市场压力也越来越大。在市场竞争机制的调节下，企业间的合并与重组已经成为企业利益博弈的必然产物。出于市场宏观成长的斟酌，企业经由收购或合并的体例来实现新一轮的成长已经成为共向。在这种并购经营方式的影响下，无论是并购企业或者是被并购企业，在某种程度上都面临着新的发展路径。在这一发展路径的前进过程之中，并不是所有的并购都是做加法。①相反的，国内外一些企业在参与和实施并购的过程中，原有的发展优势不仅没有提升反而呈现出了比较突出的下滑趋势。因此，如何实现并购的正向发展是摆在每一个并购企业或者是准备并购企业发展中的一个重要课题。基于此，分析企业并购的财务效应对于实现企业发展利益的最大化，规避潜在的并购风险，尤其是来自财务方面的风险具有非常重要的现实意义。

一、企业并购的基本内涵

企业并购是一个复合概念，在当前的企业运营与表现中，其主要体现在两个方面。从字面意义上来看，企业间的合并是指经由价格买卖的体例来取得企业产权，被合并的企业在合并以后，其原有的固有的法人资格将会被消失或者不复存在。参与合并的企业经由现金或别的有价证券的体例来取得被吞并企业发展决议计划与谋划控制权。最终实现经营权的移位。

并购表现的另一个方面是收购，企业收购的内在是指企业借助现金及股票等别的有用的收购体例来实现对被收购企业的现实把控和拥有。从法令层面上来说，这类收购所取得的是企业的资产或者是股分所有权，但从现实意义上来说，这类收购的终究成果也是实现对被收购企业控制权的据有。②

兼并与收购虽然在外在的呈现方式上存在着一定的差距，但是从最终的结果与意义上来看，两者属于殊途同归。可是，无论是并购企业仍是被并购企业，在介入并购的历程中，都或多或少的带有必然的博弈因子。有的企业在并购之后，萌生了新的发展机遇，有的企业则在并购的进程中，遭遇了发展的窘境，最后惨淡收场。这其中在于并购本身就是一把双刃剑，只有在客观与理性分析的基础上，按照市场发生与发展的规律来进行科学的研判，并制定详尽的并购方案，规避企业发展中可能遇到的潜在的风险，才是企业今后进行并购中所要考量的重要问题。

二、企业并购的财务效应分析

在一个企业的运营中，其财务状态的健康与否，在必然程度上直接可以反映出一个企业的运营状态和市场的竞争力的大小。是以，经由对企业并购的财务状况效应阐发，可以更好的阐发与切磋企业并购的利弊。

1.正向效应

企业并购的正向效应，换句话说，也便是企业并购的积极影响。在科学合理的并购方案的指导下，企业间的并购可以再一定程度上为企业财务状况的好转与提升提供新的发展契机。比方，企业经由过程来并购企业，特别是在市场竞争中处于对峙面的敌手企业，可以再并购后借助并购后的生产技术的改良与生产规模的扩展来实现更大市场运作效益的取得。

例如，在2013年，吉利通过现金收购的方式，并购了福特旗下著名的世界轿车品牌沃尔沃。通过这次成功的并购之后，吉利在中高端品牌市场的占有率有了很大的提升。与此同时，公司借助沃尔沃领先的轿车生产线及科研手艺水平，在新款产物的手艺研发和理念立异等方面都取得了非常好的成长成绩。③该企业也持续多年入围中国轿车企业销售前列。经由过程这一并购案例，其在财务中的正向效应得以慢慢的凸显。从这个层面来看，从企业的成长现实动身，拟定科学的并购策略与方案将会为企业的成长注入新的成长活气。

2.反向效应

从具体的角度来举行阐发，企业并购是企业经由过程现金及有价证券的体例来实现出产经营权的转移和据有的市场运作体例。在详细的并购中，一个最大的题目是大量的现金支付。但是无论基于何种的融资渠道和方式，其在市场的发展中将会在一定程度或者一定时间上呈现出资金短缺问题。

适度的欠债对企业而言并非很不利，这也是企业发展的必定诉求。但是，一旦在企业的融资中所出现的大的资金链条的断裂或者较大的市场经济形势的波动，则企业将会面临着非常大的市场挑战。是以怎样在并购的历程中，将并购的资金数额控制在一个可以把握的程度，并在此基础上根究企业妥当的融资渠道将会是企业发展中不成躲避的重要问题。

总之，企业并购作为企业发展战略的重要元素，是企业不断做大、做强的必由之路。在这个过程中，任何参与并购的企业应该从审慎的态度出发，在专业并购机构的评估与指导下，制定完善的并购方案与预警方案。在这个过程中，从财务效应的具体表现入手，来不断探究其今后的并购策略，具有非常重要的发展意义。

三、企业并购策略的设计

在上文中，笔者探究了企业并购的基本内涵，以及其所呈现出来的积极与不利的财务效应。在此后的发展中，企业间的并购将会成为企业发展和占据更大市场，实现更大的经济发展效益的主要路径。是以，怎样在此后的并购中，将企业的正向效应举行最大程度的彰显，同时，最大限度的将企业并购所发生的消极效应举行躲避，已经成为一个主要的议题而提到了议事日程。

1.议价策略

在举行企业并购中，一个非常重要的题目是并购的价钱。良多企业在举行并购以后，呈现了很大的资金压力的缘由就在与以太高的并购价对企业实施并购，致使企业在资金的流通方面，大伤元气，在很长一段时间饱受资金压力的困扰。是以，在举行并购的历程中，特别是在国际市场上举行企业并购中，涉及到并购企业的货币汇率，并购企业的股票市值等等。是以，从市场的成长履历来看，要实现企业以较低的价钱来实现企业的并购，应该在充分对被并购企业的市值举行估算的前提下，在其市场成长的低谷期来举行并购。通过这种方式，可以再不影响并购后企业资产不贬值的情况下，减轻企业为并购所付出的高昂的资金，从而减少企业在流动资金方面的压力。所以当进行相关的历史财务报表的分析时，如何撇去通货膨胀的必然影响的因子而进行相应的统计方面的删减是进行客观数据评估与发展的重要举措。同时，财务报表与实际市场反应之间的客观性也需要借助相关的数据统计工具来进行很好的完善。

在企业的发展中，一个非常重要的发展指标显示就是企业的运营情况。这其中就包括企业市场占有情况，企业的营业额，企业的利润水平。当然，在企业的并购中所需要的不仅是科学的数字分析与预判，在更大的程度上还需要企业的大讨价与还价策略的科学实施。这类议价方案的科学实行，将会为企业在并购以后的成长奠基一个相对杰出的根本。在进行并购企业财务报表统计的过程当中，其中一个非常重要的意义是借助历史的报表分析来制定今后的发展计划和战略。但是，在通货膨胀的情况下，原有的报表数据与现有的报表数据在客观反映的资产指标等方面的一致性已经存在着很大的误差。当然，从企业发展的长远角度来考虑，并不是将并购的价码压的越低越好，并购企业应该审时度势，从企业自身大发展需要出发，寻求企业发展的最大的公约数。这类共赢的市场竞争机制是指导企业并购乐成的主要行动。因为，随着市场竞争节奏的不断加快，并购企业在一定程度上已经走到了公开竞争的发展平台。在确定并购能够顺利实现的基础上，进行的议价策略是并购企业在实施并购中所要坚守的一个原则性的问题。

2.支付策略

虽然在企业并购中，大多执行的方式是购买。当前，企业的现金是并购企业发展中的血液，如果在进行并购支付中，大多通过现金支付的方式来是实现，将会对企业的现金流通构成一定的压力。这种现金的压力，是导致很多企业在并购之后，生产与运营出现很大障碍与发展桎梏的重要原因之一。因此，在进行并购支付时，企业应该从自己的现金储备和市场的经营情况出发，来对企业并购中的支付类型比例进行合理的划分。目前，在国际社会中比较通用的做法是，将现金的支付的比例控制在7成左右。剩下的付出则经由过程有价证券的体例来进抵兑。从而为企业的资金周转供给重要的过渡期。

从资产的拥有情况来看，在通货膨胀的情况下，企业的资产适当的增加一定的资产负债，对于企业的发展而言是具有一定的优势的。同时，必要指出的是，在企业供给资金付出的历程中，良多企业选择经由过程商业贷款的体例来实现并购金钱的取得。这就请求企业一方面，要践行杰出的企业信用系统，从而在商业贷款的审批中取得更大的撑持。另一方面，要从企业发展的实际角度出发，进一步拓宽企业的市场融资渠道，在科学有效的融资渠道的带动下，为企业的并购提供强有力的资金支持。固然，从企业正常成长的角度来斟酌。企业的并购是一种商业规模扩大的表现，各个金融服务机构，应该在确保资金安全的前提下，积极参与和支持具有一定规模和发展前景的企业间的并购行为。在今后的企业财务的管理中要充分发挥其存在的价值的一面，将其发展的不利之面的损失降到最低。这类做法是企业与金融机构的一种共赢成长的必然选择。

3.预警策略

在企业进行并购的进程中，必要的预警策略是不可或缺的内容。笔者建议主要从两个层面来进行预警策略的实施。在进行市场分析的时候，会计统计信息是其重要的参考的依据。这些会计的统计数据可以帮助企业的经营者在制定战略决策时从客观、科学的角度来进行完善。但是，这种常态化的投资决策制定的前提是会计统计信息与市场的运营的真实水平之间存在着一定的耦合度和匹配性。

在企业参与并购的整个体系中，从并购方案的拟订到并购方案的实施，以及最后的并购的结束，参与并购的企业参与者，特别是财务部门应该从自身的工作属性出发，做好企业并购资金的统筹与计算。要严格避免在并购的过程之中，因为人为的失误而造成不必要的并购风险的发生。

同时要考虑到企业所处的外在的市场发展环境。所以，如何在通货膨胀的经济发展中，进一步地提升财务会计数据报表的客观真实性，继而更好地发挥其对整个并购市场运营的带动和指导作用，已经成为当前会计理论研究的重点。例如，并购企业会计报表的真实与稳定将会引导企业认知企业在现在的市场情况下的发展现状。一方面，经由成立杰出的信息预警平台。一旦在市场的成长态势中呈现了较大的颠簸与危急的现象，应该在第一时间停止或推延并购，从而躲避因为市场的不稳定而发生的危害；另一方面，从市场成长的角度来看，企业在并购后的早期，对上市企业来说，会在股票方面呈现出必然的不稳定，影响着股票持有者或者是投资人的决定信念。在互联网信息技术不断发展的时代背景中，财务会计可以经由这一办公设备与系统来提升反映通货膨胀的市场发展的水平。将原有企业的产能与技术研发与并购后的企业进行一定的资源整合，从而加快并购后产能的提升与市场竞争份额的扩大。但是基于科学管理下的企业并购将会在最大限度上提升为企业发展的重要助推力量。

四、结语

并购是企业发展的重要实现路径，在这一发展策略的指引下，企业在产品研发，产能提升以及竞争力的提升等诸多方面都会大有提高。在当前的市场发展环境下，通过良好的企业并购策略实施，可以有效地规避或者降低企业在并购中所存在的风险。笔者在鉴戒相干研究成果的基础上，从企业并购的基本概念动身，阐发了企业并购中存在的效应。最后，从并购实施中的议价策略，支付策略及预警策略等方面，为今后企业的并购提出了一些建议，希望能助推今后企业并购的顺利实施。

注释：

①刘力.企业并购财务效应探讨[J].经营管理者，2014（08） .

②陈剑.企业并购财务整合效应实现路径探讨[J].商场现代化，2011（31）.

③杨磊.企业并购财务整合效应实现路径探讨[J].经营管理者， 2013（08）.

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[11]陈剑.企业并购财务整合效应实现路径探讨[J].商场现代化，2011（31）.

作者简介：王蕊（1993- ），女，河北省唐山市，大学本科，财务管理专业