债券投资策略

刘祯祯

一、执行概要

根据利率的变化，分析不同到期日的债券久期，规避风险，获得稳定的收益。在过去的几年里，从2002年以来股票市场一直处于不稳定且有高风险的状态，不利于保守的投资者投资。本文以澳洲为例，据ASX200的指标，从2009年以来股票市场的综合指标不理想。从而鼓励持有债券，并且筛选典型的债券，分析债券的久期，风险，收益率，累计总收益，风险成本，跟踪历史数据，来解释说明利率如何影响债券的收益，同时研讨债券的久期与收利率变化的影响，设计出稳定的收入流。

二、澳大利亚股票指数的表现

在ASX 200在2002年和2013年之间的指数有巨大的波动的，在2007年达到了顶峰，指数约为6.7 k。然而，紧随其后的是大幅下降在接下来的两年，3 k。然后又突然增加到4.9 k 在2009年，直到2013年之后，保持一个相对稳定的位置。以及，总体股票的表现不是很好从2009到 2013年，波动性极高，投资风险大。

三、债券市场

投资于债券市场，由于它提供了一个稳定的、可预测的收入（Sifma 2013）。此外，考虑到股票市场的高风险，保持一个稳定的现金流的超级基金，基金经理需要混合债券投资组合降低总风险。此外，澳大利亚政府债务的安全性高于其他常见的债券。因此，政府债券是基金计划的最佳选择。

首先，本例中选择过去10年数据分析从2003年到2013年。根据这些数据，它会找到现货率曲线。即期汇率意味着价格集中在直接结算。计算即期汇率，应该使用远期利率来推断即期汇率。

曾有一个表示过去10年即期汇率趋势的表格显示，期汇率曲线不是平的，在2007年达到峰值4.19%。由于全球金融危机发生在2008年，它还影响澳大利亚金融市场和现货汇率急剧下降了2.33%。然后，它增加到2010年的3.24%，但很难在短期内恢复经济形势。

四、期限结构

其次，这段将预测未来10年的收益率曲线。收益率曲线的意义是利率的期限结构；它是一个图形显示债券收益率和期限，从短期到长期。收益率曲线有不同形状基于不同的债券期限。当短期收益率低于长期收益，它将发生倾斜向上行，这是积极的收益率曲线。接下来，一旦短期收益率高于长期收益率，它显示了一个向下倾斜的线，这条曲线是负面的或反向的收益率曲线。最后收益率曲线的形状是没有区别或少区别短期和长期收益，它被称为平坦的收益率曲线（法博齐2013）。收益率曲线估计的数据是基于澳大利亚政府债券（投资2013）；它给了1年，2年，5年，10年国债的收益率，那么可以计算其他年的债券收益率。

五、建议选择债券

投资者可以通过ASX访问澳大利亚政府债券。海外投资者的债券投资，需要考虑债券的风险。有许多因素影响债券的风险，例如，价格、利率、产量和成熟。众所周知，风险和回报越高越高和安全投资低回报相反（Sifma 2013）。

久期是衡量债券价格对利率的敏感性，它能使投资者比较不同期限和票面利率债券（Sifma 2013）。如上预测，利率增加运动和债券的价值将会下降，但这种变化不会对所有债券产生等量的变化。利率波动有巨大的影响。公式如下所示：

期限越长，债券代表的更多风险计算，修改后的久期越长，到期时间越久。

价格波动可以被视为一个标准来衡量债券的风险。五个更高的票面利率和债券收益率可以被选择，GSBK14，GSBG15，GSBE19，GSBI21与GSBG27。

六、设计投资组合

策略引导我们计算修改后的持续时间对债券市场的影响。

在我们开始做一个投资组合之前，我们需要确定我们的战略，根据估计未来的收益率曲线。

Bullet：有两种选择，投资者应该选择的bullet。一个是当收益率曲线平行转变小产量变化约为0.015。另一个原因是当收益率曲线趋陡不平行转变。

Barbell：策略应用的情况是不同于bullet的策略。

Ladder：当利率经常变化，而不是有固定和明显的趋势，投资者总是使用ladder策略来管理自己的投资组合和限制。

从澳洲官网可以发现不同到期日的债券GSBG15，GSBI21 GSBG27。他们都是代表和更高的回报。下表显示以下：

之前我们设计我们的投资组合，投资者应该考虑三个影响包括债券指数的时间，越高凸性债券和利率的未来变化。债券指数的预测时间是7.91。短期内具有良好的票面利率和风险最低。我们建议投资者应该使用barbell的策略，关注这两个债券，投资组合的结果是0.4，0.2和0.4。

这些债券的结果是117.8691953，128.2039088和113.575153。

当收益率曲线变化，在不同的长期总回报将会改变。

基于不同的修改久期，利率对长期债券将带来更多的影响。所以我们设计合理的预期为每个债券收益率。

最后，债券投资组合的积累价值115.88美元。虽然积累价值不如GSBG 15，这是安全的投资组合。投资者仍有多项选择的机会当短期债券到期。

七、结论

混合股票市场和债券市场是首选。通常有三种策略使用，bullet，barbell与ladder。不同的趋势和不同投资者的预期会得到不同的策略。预测未来的收益率曲线，分析债券的久期，计算最终收益，比较过去的收益是必要和有效的方法，不仅有助于投资者评估债券投资组合的当前效用，而且还帮助他们判断未来的收益。endprint