利率市场化下中小经济体如何突围

【摘要】利率市场化是指金融机构在货币市场上经营融资时的利率由市场供求关系决定。改革开放以来，我国经济发展的重点目标就是不断加深市场化进程，政府逐渐放松管制，用市场机制调节经济。利率市场化是任何经济体发展到成熟时期的必经之路，我国在这个过程中坚持金融体制机制改革，稳步推进利率市场化，力求在十二五实现这一目标。今年，按预期目标利率市场化已进入尾声，在这一阶段中，虽然金融体系更加灵活自主，然而中小经济体面临极大危机，利率市场化加速了金融机构间兼并与联合的趋势，中小经济体往往会在此浪潮中被吞并，本文以小额贷款公司为例，探究大环境下中小经营者如何自我定位实现顺利过渡。

【关键词】利率市场化 金融体制改革 小额贷款公司 兼并与联合

2015年第一季度我国GDP同比仅增长7.0%，已经大幅放缓至政府目标附近，而3月末M2同比回落至11.6%，也低于政府的调控目标12%，偏紧的货币条件对经济复苏造成拖累。在利率市场化尾声阶段，利率市场化对资金价格的影响因素趋于减弱；当前的经济形势决定了货币政策仍处于放松状态，宽松的货币政策将超过利率市场化的对资金价格的冲击，使资金价格仍有下行空间。随着今年存款保险制度推出，存款利率上限也将在年内放开。相关改革，汇率市场化和人民币国际化将继续跟进，更深层次的地方债务清理、财税体制改革、国企改革和房地产市场化调控，也陆续推开。三次利率接连调整，存款利率上浮比重不断扩大使银行上浮利率分化，活期存款比例迅速下降。资金来源受限，贷款利率上限下限并非完全放开，小微企业融资难，小额贷款公司资金来源不足，中小银行面临兼并危机，中小经济体在本次市场化激浪中的突围成为利率市场化最后要解决的问题。

小额贷款公司风险操作立足于银行等金融机构和民间借贷公司之间，不吸收公众存款只经营小额贷款业务，一直以小额贷款公司为生的小微企业有可能就会失去贷款来源。目前，我国如雨后春笋发展起来的小额贷款公司主要将客户群定位在两处，一是城市中的个体工商户和市民，二是农村金融市场。贷款的期限多在三个月到一年，以解部分小微企业使用资金的燃眉之急。故小额贷款公司承接的业务多为资信低，风险高，操作难度大的贷款，所收取得贷款利率也高于银行。小额贷款公司本身就具有区别于银行和其他金融业态市场的经营模式，其资金来源主要是股东缴纳的资本金，捐赠资金及一两个金融机构的投入资金。在本次浪潮中，小额贷款公司的资金融入渠道将会更加狭窄。因此小额贷款公司应该善于利用贷款利率上限和下限的放开。央行对于民间贷款公司贷款利率的上限规定是不可超过银行同期贷款基准利率的四倍，否则将视同于高利贷。所以贷款上限利率的完全放开对于小贷公司完全是利好举措，在此基础上小额贷款公司将有更多调节空间。又由于银行信贷资本的限制，随着贷款利率拉低，银行盈利空间压窄，放开贷款利率下限使小额贷款公司恰好可以利用过剩的信贷资源弥补资金来源不足，创造更多的业务机会。

将利率市场化视作一次行业革新契机而非吞没浪潮，需要小额贷款公司重新对自身进行市场定位，积极调整内部结构与经营手段。首先，小额贷款公司应采取正向的激励约束机制和规模的薪酬分配制度，不断吸收高级管理人员；且应不断提升自身服务水平质量以及覆盖面，结合当地经济状况和GDP水平制定合适的最高贷款额度限制，擅用三农政策自主选择贷款对象；第三，应对即将到来的利率适应市场走向，应保证自身资产损失补足充足率大于100%防范坏账发生；第四，应积极研发新型金融工具规避利率风险，例如运用利率期货合约，利率期权合约，利率互换合约和远期利率协议，采用金融工具套期保值实现风险最小化，达到收益最大化；第五，对于贷出资金，应分层设置浮动贷款利率水平，限制企业在同层中资金交叉降低风险的发生；最终，国家积极推进资产证券化，集中社会闲散资金，利用担保的杠杆作用拓宽融资渠道，减轻短板的影响力。

不仅对于小额贷款公司，利率市场化对中小银行也带来重大挑战。美国在利率市场化中为了保护储贷机构少受冲击，就放宽了储贷机构的资产使用权，但因后来金融危机中，由于过度金融创新，使银行等机构开始向缺少还款能力的次级贷款者贷款，大型国际集团出售信用违约掉期，过度担保加深了整个行业的风险从而拖垮了一国经济。从国外利率市场化的经验来看，通常情况下，利率市场化的最终结果会导致大型商业银行资本成本升高直接导致银行收入减少，存贷款利差可能短暂扩大然后缩小并出现大面积的流动性问题，利率风险会加大，同时由于逆向选择将导致道德风险问题。由于贷款的市场份额降低，银行系统性风险和脆弱性也会增加，银行的经营将面临前所未有的危机。因此，大型银行为了能够适应利率市场化并在市场中依然具有竞争力，需要与其他银行联手共同稳定市场利率。以此为背景，为了降低风险，金融机构必将大多资金投资于大型国有基建项目。当大小银行面临同样的准入市场，例如郑州银行，作为区域性金融机构，且受此影响缺乏金融高级人才，使经营管理更加困难；在利率趋同的形势下，任何风险规避者都近乎选择将资金存放在国有大型银行中。利率市场化加快了银行一体化进程，大银行兼并小银行成为整体趋势，由于银行间集中度更强，区域性金融机构将被大银行吞并。中小银行的将面临信誉危机。诸多挑战下，与小额贷款公司相同，中小银行的突围方法来自于以下几个方面：其一：提升服务，建立优质窗口为客户量身定制理财规划；其二，改善就业环境与薪金标准，吸收高管人员进驻给行内人员机制带来活力；其三加强金融产品创新，应对客户要求开发新型理财产品；四对自身进行精准的定位；五要抓住互联网金融的开发，例如网上存贷，基金推送等形成高效便捷的金融信息化服务体系，满足日益剧增的银行客户需求。

利率市场化给我们带来的积极影响良多，例如推进金融工具，产品和服务的创新；促进第三方业务和中间业务的发展；促进银行等金融机构改革，增加利润；使理财产品有了更广阔的市场前景。除了存贷款利率的市场化，商业银行的市场化，利率市场化还涉及货币市场，资本市场，证券市场和保险市场多方面。唯有建立高效统一完善的现代化金融市场体系，才能充分发挥市场确定利率机制的作用，使资金的运用更加有效。中小经济体面临利率市场化，需不断调整自身适应市场浪潮，在扩大规模的同时规避风险，就可实现一跃龙门的突破。只有利率完全市场化，建立公开、透明的融资环境才是让地下金融“阳光化”的根本之策，对此，我们深怀信心且坚定不移。

参考文献

[1]周池.小额贷款公司的发展模式细分及效益评价.北京交通大学.

[2]韩松.中国商业银行利率市场化研究，武汉大学.

作者简介：孟乔钰，女，汉，河南郑州，就读于河南大学经济学院，金融学专业，2012级本科生。