俄罗斯货币危机的成因、危害及启示

朱淑珍　韩骏

[内容摘要]俄罗斯是新兴市场国家之一。近几年，俄罗斯政府加大改革开放力度，使俄罗斯经济有所恢复和好转。但2014年年底爆发的一场卢布大贬值的货币危机，却让俄罗斯政府几年来的努力付之东流，令世界震惊。目前俄罗斯物价上涨，出现抢购风潮，财富缩水，经济形势恶化，前景暗淡。本文在分析俄罗斯货币危机形成原因和危害的基础上，对其教训进行了深入探讨，并总结了一些对我国的启示，这将有利于我们趋利避害，更好地进行经济金融改革开放。

[关键词]俄罗斯货币危机；金融改革；成因；危害

2014年年初起，俄罗斯卢布开始小幅贬值，当时美元对卢布的汇率是1：32左右，3月3日贬值为1：36，其后半年时间里，在俄罗斯中央银行几次加息的干预下，卢布汇率有所回升，基本控制在1：35左右。正当大家认为俄罗斯卢布不会有较大贬值的时候，谁料风云突变，从2014年10月起卢布开始大跌，至10月31日，美元对卢布的汇率已贬值为1：43。尽管俄罗斯中央银行又采取加息措施和抛出约710亿美元外汇入市干预，但仍没能阻止住卢布大幅贬值的脚步。进人2014年11月和12月，卢布汇率更是出现崩塌式暴跌，至12月16日美元对卢布的汇率已经贬值至1：64，与年初相比，卢布贬值50%。尽管目前在俄罗斯政府的努力下，卢布贬值势头有所控制，但俄罗斯卢布如此暴跌，究竟是什么原因造成的，其危害性是什么，存在哪些教训和启示呢，值得我们关注和研究。因为我国正在深入进行经济金融改革开放，正在推进人民币国际化，汲取他国的经验教训可以使我们少走弯路，保证我国经济金融安全并取得更大的发展。

一、文献综述

近几年学术界对俄罗斯经济的研究主要集中在以下几个方面：

其一，对俄罗斯经济转型进行研究。陆南泉（2012）对俄罗斯近20年经济转型做了较为全面分析，认为叶利钦政府“休克疗法”式的激进改革成效不大，并没有使俄罗斯摆脱经济困境，而普京所采取的“自由经济”的改革方针，加强国家对经济的调控，在经济转型的方法上，“采用渐进的、逐步的和审慎的方法实施”，使俄罗斯经济取得了一定的发展。郝士平（2012）分析了俄罗斯经济转型的背景和转型中存在的主要问题，重点对俄罗斯经济转型的方式进行了探析，认为俄罗斯从计划经济转变为自由市场经济，转型的目的是实现社会资源、结构以及社会财富等的重新建构，进而获得更大的经济效益。徐坡岭、郑维臣（2013）对俄罗斯经济转型过程中的持续高通胀进行了研究，认为不同时期的货币供给和货币需求在复杂的制度变迁背景下难以相互协调，是俄罗斯高通胀得以持续的主要原因。

其二，探讨俄罗斯金融改革。米军、刘彦君（2011）评价俄罗斯金融改革是伴随着经济转轨进行的，在高度开放和自由的环境下，开展金融市场和金融中介机构的自由化改革，建立起了市场导向型高度开放的金融体系。韩爽、徐坡岭、王志远（2011）对俄罗斯金融改革的起点、方案、路径选择进行了研究，由经济发展模式的特殊性引起的金融风险危害之大，已经在1998年金融危机和2008年国际金融危机中得到证实，阻碍了俄罗斯经济发展战略的实施。俄罗斯金融体系当前仍然面临着建立安全高效的商业银行体系，充分发挥利率、汇率等金融指标调节作用以及维护资本项目开放条件下的金融安全等任务。罗军（2012）对俄罗斯银行业结构改革进行探讨，认为风险管理不完善、内部资源有限、缺乏有效的利率政策、国有银行监管体制滞后，是俄罗斯银行业结构改革所面临的重要问题，俄罗斯促进经济增长的首要任务，是建立一个全新的、稳定的银行体系。于娟（2014）梳理了俄罗斯国家创新战略的实施以及金融市场对其的支持，发现战略性科技创新产业的特点与传统供给模式的不匹配，造成俄罗斯金融实践中的支持缺乏和金融创新不足的问题。

其三，对俄罗斯能源战略分析。徐海燕（2014）评价能源是俄罗斯的经济命脉，是GDP增长的基础，也是俄罗斯改善外部环境、完成对外政策的工具。新时期，俄罗斯的能源布局将在维持多边合作的同时，更多地关注亚太地区，在东部地区周边建立友好睦邻与互利的合作地带。在能源愈加匮乏的今天，俄罗斯愈加将能源作为实现国家利益的工具。刘乾（2014）揭示俄罗斯能源战略的关键任务包括能源行业的现代化、能源基础设施和能源市场的发展、能源资源储藏和开采加工效率的提高、出口的灵活性和多元化以及能源可持续发展等，认为俄罗斯能源合作向东转移，将有利于中俄开辟新的合作领域。刘华芹（2015）分析苏联解体后，经互会也解散了，导致俄罗斯在能源之外的其他产业上生产严重不足。这种畸形的产业结构一直延续到现在，导致政府并不愿意冒险削弱能源行业。无论是内外部因素，俄罗斯都难以走出能源依赖症。

二、俄罗斯货币危机的主要成因分析

此次俄罗斯卢布大幅贬值、爆发货币危机，既有国际因素也有国内因素，是两种因素交织在一起、相互作用的结果。其具体原因如下：

（一）“乌克兰冲突”问题引发美国对俄罗斯进行经济制裁

2013年11月21日乌克兰总统亚努科维奇宣布中止和欧洲联盟签署政治和自由贸易协议，而强化和俄罗斯的关系，导致乌克兰亲欧派在首都基辅展开反政府示威，抗议群众要求政府和欧盟签署协议、亚努科维奇下台、提前举行选举。此后，抗议活动愈演愈烈，有多人在冲突中死亡或受伤，迫使亚努科维奇于2014年2月下台。作为乌克兰的近邻俄罗斯不能容忍乌克兰倒向美国和欧盟，于2014年3月出兵进驻了具有重要战略地位的乌克兰领土克里米亚。鉴于俄罗斯的行为，美国决定对其进行惩罚。美国认为俄罗斯分裂了乌克兰，严重触犯了美国和欧盟的利益，要求俄罗斯必须将军队撤回军营、支持国际观察员进入乌克兰，并与乌克兰政府展开对话，且支持乌克兰大选与宪法改革。但俄罗斯坚持立场，拒绝接受美国的条件。因此美国开始制裁俄罗斯。从2014年3月至12月，美国宣布的主要制裁措施有：冻结破坏乌克兰政府主权与领土完整的相关责任人在美国的资产，禁止俄罗斯银行和石油天然气企业在美国的长期融资，冻结俄罗斯国防企业在美国的资产，限制俄罗斯武器出口，限制对俄罗斯武器公司和高科技石油项目的投资等。由于美国实施较为严厉的经济制裁，致使俄罗斯难以再从西方市场获得资金，海外融资之路被阻断，国内外汇资金紧张。如此的结果是，卢布不断贬值，股市不断下跌，经济增长停滞。