广西企业上市融资问题与对策

毛绘宇

[摘要]融资问题已成为企业发展的关键，上市融资是企业发展壮大的途径之一。经过20多年的摸索和发展，广西企业在上市融资方面取得了一定的成绩，但与全国相比仍存在上市公司数量少、规模偏小、优势产业不突出、整体经营业绩不理想等问题。本文分析利用广西北部湾经济区规划建设和中国一东盟自贸区的建成等有利条件，促进广西企业加快上市有效措施。

[关键词]上市融资；资本市场；资产重组

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.16.053

1 股票融资对企业和地方政府的影响

1.1 对企业的影响

首先，股票融资能陕速积累资本，为企业的正常经营提供资金保障。特别是那些难以向银行融资的企业，可以改变过度依赖银行提供资金的局限。其次，上市融资有利提高企业信用等级和知名度。因企业在国内上市要经过审批和竞争，上市本身就是对企业管理水平、发展前景、盈利能力、成长性的有力证明，是企业荣誉的象征，如桂柳工、两面针等企业在国内有较高知名度。最后，有助于更加科学、规范、高效管理，提高企业竞争力。上市公司必须有完善的公司治理制度、企业激励机制，遵守信息披露制度、会计制度等现代企业制度，能提高决策水平、管理水平，吸引和留住核心管理人员及关键技术人才，增强自主创新能力。

1.2 对地方政府的影响

首先，发挥地方产业优势，增强企业竞争实力和经济发展水平。由于地理位置和自然气候的不同影响，造就了广西的一批优势产业，如有色金属、机械制造、水电、制糖、医药等，随着这些具有优势的龙头企业做大做强，并且有更多的企业上市，必将提升地区经济发展水平。其次，有助于增加地方财政收入和解决就业等社会问题。企业生产规模扩大、盈利增加，导致地方财税收入增加，经济发展水平提高，就业等问题也随之而解决。据统计，在“十一五”期间，广西上市公司实现净利润102.28亿元，上交税金125.68亿元，是支撑地方财政的重要来源。最后，推动一批优质的企业上市，有助于树立良好的广西形象。“老、少、边、穷”曾是外界对广西描述，地方经济发展靠企业，上市公司是地方的经济名片，是一个地方经济发展程度重要标志，代表了地方形象和发展实力。

2 广西的企业上市融资存在的主要问题

2.1 广西公司上市的速度慢、规模总量偏小

自1990年12月上海证券交易所成立以来，广西的第一家上市上公司迟迟没有诞生，直到1993年11月18日，“桂柳工”股票才在深圳证券交易所挂牌上市，成为广西首家上市公司，在这之前国内已有22个省区拥有上市公司，广西是较晚有上市公司的省份之一。截至2014年12月末，广西拥有的上市公司数量为31家，占沪深两市2592家上市公司的1.2%，在全国31个省区中排第23位；与西部其他十一省、市、自治区同期相比，广西上市公司数量名列第5（见下表），仅领先于云南、甘肃、内蒙古、贵州、宁夏、青海、西藏七个省区。而同期，广东390家（其中，深圳192家）、浙江有263家、江苏253家、北京239家、上海205家，可见广西上市公司的数量不但远低于东部经济发达地区，而且还远远低于我国平均每个省83家的水平。

2.2 广西的上市公司存在各行业、各地区的分布不均问题

截至2014年年底，广西有31家上市公司，沪市主板上市的有13家，深市主板有18家，其中中小板挂牌6家，创业板尚无上市公司。从所有制结构来看，国有控股15家，民营控股16家。从上市公司所在行业分布来看，广西31家上市公司分别归属于化学化工、生物制药、食品种养、电力等14个行业。上市公司主要集中在食品种养5家（黑芝麻、贵糖股份、南宁糖业、皇氏集团、百洋股份）、化学化工5家（索芙特、两面针、南宁化工、柳化股份、河池化工）和生物制药6家（莱茵生物、中恒集团、柳州医药、慧球科技、桂林三金、国发股份）三个行业，有16家，占总数的50%以上，而在一批具有优势的行业如机械、旅游、商业、钢铁等只有1家上市公司。从公司所在市的区域看，主要集中在南宁、桂林、柳州，共有22家，占7l%，而其他地级城市却很少，甚至没有上市公司。这种行业和地区的分布不均，是不合理的，必将影响到广西经济的整体发展。

2.3 上市公司的技术水平和经营业绩有待提高

从生产技术水平层面看，广西的上市公司主要集中在制糖食品、发电、中成药、化工等方面，大多数属于劳动密集型企业，而不是生产技术先进的资本密集型或知识密集型企业，如计算机软件IT类、金融类等企业较缺乏，所以生产技术层面有待提高。在公司盈利方面，整体上经营业绩不太理想。深圳证券信息有限公司数据中心统计显示，在31个省（市、自治区）上市公司2013年大多实现了总收入增长，但有11个省份出现净利润下降。但值得一提的是，广西和山西两省表现较差，广西上市公司2013年总收入下降了0.04%，山西则下降了4.54%，成为仅有的两个收入下降的省份。从2014年公开披露的第三季度财务报表显示，广西的31家上市公司中，有11家处于亏损状态，其他公司虽然不亏损，但经营业绩也不理想。曾有*ST索芙、*ST银河和、*ST国发、*ST河化、*sT南方5家被实行了退市风险警示，现在还有ST股1家ST南化。

2.4 区内的行业资源整合和统筹规划有待加强

当前，广西上市公司中存在着一定程度的单打独斗现象，即各企业、各地区之间缺乏对行业资源的有效整合，以及科学合理的统筹规划，因此没有形成应有的竞争合力。如广西有两家制糖企业上市、两家电力企业上市，但这些企业都各自为政，它们的规模在全国范围内比较都不算很大，所以在业务经营、产品竞争、优化服务等方面，都没有形成强大的竞争力，对这些企业的长期发展是不利的。同时，广西由于优越的地理位置，既毗邻东盟，又是临海临边省份，资源禀赋丰富，还拥有一批富具特色、条件优秀的企业可以规划上市，如物流运输、有色金属、特色农牧业等，但要真正达到上市的程度还有许多需要完成的工作。

2.5 证券公司等金融中介机构为企业上市提供服务不到位

证券公司等金融中介为企业上市提供的服务不到位，也是影响广西公司上市步伐的重要因素之一。近年，中央政府已经出台中小板和创业板上市的相关政策，其他一些吃透政策精神和步伐较快的省份已有一大批企业在中小板和创业板上市，而在这方面广西的情况却比别人落后了一大截。一家公司上市的前前后后，需要证券公司等中介机构提供大量的服务支持，如辅导上市、清产核资、资产重组、股票发行、推荐上市等工作。而属于广西本土的证券公司只有国海证券1家，难以为广西企业上市提供充足的服务支持。虽然其他证券公司在广西也有不少服务网点，但这些营业网点毕竟不能代替证券公司提供全方位的上市服务，致使部分企业错失上市的机会。

3 促进广西企业上市融资的措施

3.1 紧跟资本市场改革政策动向，适时加快公司上市步伐

中央政府在加快资本市场的改革力度，一批新政策不断出台，特别是关于企业在中小板、创业板上市的新政策，吸引了各级政府、各行企业的极大关注，充分利用改革政策所带来的每一个机会。重点对象是已经落户在南宁高新区、柳州高新区和桂林高新区等科技园区内的企业，从这些企业中筛选最有希望通过中小板上市的公司。广西已有中小企业在证券市场中小板成功上市的先例，如八菱科技、皇氏集团、百洋股份等公司成功上市融资后，均表现出较快的发展势头，为其他企业上市提供了成功的范例。早在2012年，广西证监局为了响应自治区政府大力推动企业上市和资本市场发展的号召，提出了新的工作目标：“十二五”时期我区要确保实现境内外各板上市公司总数60家以上，力争完成80家以上，消除设区市上市公司空白；力争到“十二五”末，我区直接融资总量占全部金融融资总量的比重达到20%以上。但更重要的是要让企业本身充分重视起来，把上市作为企业的发展目标之一。

3.2 重点结合国务院对广西的定位和推进广西特色优势产业的上市战略

国务院于2009年12月下达的《关于进一步促进广西经济社会发展的若干意见》，将把广西打造成区域性“三基地一中心”，即现代商贸物流基地、先进制造业基地、特色农业基地和信息交流中心。该定位可成为广西企业今后上市的主要方向，虽然物流方面已有北部湾港、五洲交通等少数企业上市，但先进制造业、特色农业和信息交流方面上市的公司少之又少，甚至没有。因此，广西要有计划地侧重这几方面行业或企业的发展和壮大，通过资本市场进行上市融资，以便进一步巩固广西在“三基地一中心”的地位。广西凭借地处特殊的地理位置和自然气候条件，形成了广西一批独具特色和资源优势企业，也可优先考虑作为上市的对象。如广西拥有水电与矿产资源、海洋渔业资源和热带水果资源三大优势资源，但是这些优势资源并没有得到充分利用，只有水电资源（桂冠电力、桂东电力2家）和特色农业中的甘蔗（南宁糖业、贵糖股份2家）资源有较好的表现，但矿产资源和海洋渔业资源类的上市公司数量尚没有突破，必须加快这些优势资源的开发和利用。

3.3 优化公司上市服务环境和兼顾地区发展均衡

当前广西本土的券商只有国海证券1家，而公司在上市前、上市中、上市后的全过程，都需要中介机构提供大量相关服务。为此，要完善上市服务环境建设，一是要由政府牵头，加快第2家、第3家证券公司的筹建，广西是拥有券商较少的省份之一；二是要适时适量引进一些有实力的证券公司进入广西市场，并出台政策鼓励券商为地方企业上市提供服务；三是要充分发挥区金融办、证券业协会等机关、组织的作用，积极为券商和企业进行穿针引线，为地方企业的上市提供更多优质服务。此外，还要处理好各地市的上市公司分布极不均衡的现象，主要集中在南宁、桂林、柳州等大城市，其他地市的上市公司却很少，如百色、崇左、玉林、来宾、防城港等地市还没有国内上市的公司，河池、贺州、贵港等地市也只有1家上市公司。广西各地因气候、自然禀赋等不同，各地形成了矿产资源、海洋渔业、特色农业、一带一路、黄金水道、药材资源、旅游资源、木材加工、边境贸易等各自不同的优势。要把各地市的优势，转化为上市的优势，如百色的矿业、玉林的药材，力争各地都有公司上市，以此为龙头带动各地经济的均衡发展。

3.4 政府主导行业资源分类整合，提高企业竞争优势

俗话说“市场如战场”，市场竞争十分剧烈，竞争甚至是你死我活的结果，谁拥有竞争实力，谁就掌握着竞争的主动权。当前摆在我们眼前的是，广西的各行业的上市公司之间，多数处于各自为政且实力单薄的状态，没有形成强有力的竞争优势，在行业上难以获得更多的话语权。如特色农业中的甘蔗制糖业，广西是全国产糖第一大省，上市公司也有贵糖股份、南宁糖业这两家，可见在行业市场占有率的重要性，政府应主导打破以前受行政区域分割的限制，可以走合并之路，提高制糖产业集中度，形成制糖业规模化、集约化经营的产业优势，打造制糖业龙头。因此，在电力方面，桂冠电力和桂东电力也可以参考以上模式，通过行业资源整合，提高自身竞争力和行业地位。

3.5 把握经济结构调整新趋势，提升自主创新能力和业绩

中国一东盟自贸区建成后，极大地促进广西的产业结构调整和技术升级，加快广西资本市场的国际化进程，这些都为广西上市公司的发展提供了有利的条件。广西在新一轮经济结构调整中，一定程度上将紧密围绕东盟市场的主方向进行。上市公司作为调整经济结构、推动区域经济发展的重要工具，已与区域经济交融为一体，成为区域经济的主要组成部分，更要把握好经济结构调整所带来的新机遇。自主创新能力是企业生命力和源泉所在。当前，我区上市公司发展缓慢、整体业绩欠优、质量不高，很大原因在于企业的自主创新能力不强。自主创新是一项复杂的工作，需要企业、社会、政府共同努力才能完成。因此，一方面，地方政府要继续制订、完善和实施有利于企业自主创新的投资、财税、金融等方面的政策，全方位营造良好的政策环境。另一方面，企业要重视人才队伍的建设，大力引进和培养创新型人才，充分调动员工的积极性和创造性，并健全企业人才管理机制和激励机制，以激发员工的创新热情。