融资异质性对我国出口贸易的影响

作者简介：潘辛萍（1990-），女，汉，辽宁营口人，经济学硕士，南京财经大学国际贸易学专业，研究方向：国际投资与产业转移。

摘要：在异质性企业的国际化进程中，融资异质性也是其进入国际市场的重要因素。本文将从两个角度梳理该领域的相关国内外的文献：异质性贸易理论与企业国际化选择的研究和融资异质性贸易与企业国际化选择的研究。

关键词：融资约束；融资异质性；我国出口贸易

一、异质性贸易理论与企业国际化选择的研究

异质性贸易理论与企业国际化选择的研究主要集中在以下两个方面：一是影响异质性企业国际化的因素研究，大多数学者都认为影响异质性企业国际化的最主要因素为企业的生产率，也有一部分学者将其归结为市场的规模企业出口固定成本等因素；二是异质性企业国际化方式的研究包括直接出口和在海外建立分公司等。

（一） 影响异质性企业国际化的因素研究

国际贸易理论由最初的国家和产业的宏观层面转移到产品和企业的微观层面，异质性企业的假说也得到了越来越广泛的关注。Melitz（2003）认为一国企业选择出口还是国内销售主要取决于企业自身的生产率，生产率较高的企业会选择进入国际市场销售，生产率较低的企业会选择在本国进行销售，而生产率最差的企业可能会面临倒闭而退出市场。易靖韬和傅佳莎（2011）通过对浙江省的企业数据进行研究发现，该省生产效率高的企业更倾向于出口。但也有学生不同意此观点的，如汤二子，刘海洋（2011）认为一些出口企业的生产效率低于那些在国内销售的企业，经济学中将其称为“生产率悖论”。这种现象可能是由于政府补贴等优惠政策导致的。

对于异质性企业出口决定因素不仅限于劳动生产率，更多的学者也开始关注企业的固定出口成本、所有制性质、规模等方面来。Melitz和Ottaviano（2007）市场的规模和贸易会影响总的生产率水平进而影响企业的出口决策。Yeaple（2005）认为企业生产率的异质性可以进一步细化为进行出口的成本、企业的技术成熟程度和先进程度、企业内部工人的技术水平等方面，并提出了通过三个方面的共同作用使得企业存在异质性，他的结论不但对异质性企业的研究具有重要的促进作用而且明确的阐明了技术溢价的原因。沉没成本是影响企业进行国际贸易的又一重要因素。Bernard 与Jensen（2004）通过对美国出口制造业的研究发现，在国际市场上进行贸易的企业和只在国内市场销售的企业相比，他们的规模更大，技术更先进，资金更充足，劳动的生产率更高，因此企业的规模、资金、技术也是企业的异质性所在。

（二）异质性企业国际化方式的研究

Helpman Melitz 和Yeaple（2004）提出企业会选择不同的形式进行国际贸易：直接出口或者在海外建立分公司。他们在原有的Melitz模型上加以扩充，将同一个产业中不同的企业分开来，得出了生产率较高的企业将会对外直接投资，而生产率较低的企业将会选择出口，生产率最低的企业不参与国际贸易只选择国内销售，其中影响企业决定的最重要因素是运输成本和规模经济的大小。Kohler和Smolka（2009）认为如果某行业的异质性十分显著则很有可能选择垂直的对外直接投资。高越和李荣林（2009）认为在国际贸易中选择水平FDI的大多是生产率较高的企业，而生产率较低的企业可能将生产过程中的一部分放在国外生产。李春顶（2009）与以往的研究不同，他着重于分析不同行业的情况，发现在该行业全要素生产率较高的企业更倾向于使用对外直接投资而全要素生产率较低的企业则采用直接出口和对外投资的混合策略。

二、融资异质性贸易与企业国际化选择的研究

上面对于异质性企业的论述主要强调生产率和一些其他因素对的企业在国际化过程的影响，下面的文献主要强调融资方面的异质性。由于我国的金融发展程度和其他国家不一样所以在融资异质性对企业国际化影响的程度上可能存在一定的差异性。

（一）国外的相关文献研究

Weinstein（2011）通过研究发现2008年的经济危机对国际贸易影响的幅度超过了经济增长的波动幅度，也就是说金融因素在国际贸易中具有极其重要的作用。融资的异质性对于企业出口方式的选择也有一定的影响， Manova和Yu （2012）提出融资约束大的企业更倾向于选择产品附加值高的贸易或者加工装配等贸易，而融资约束小的企业会从事一般的贸易形式，然后才是加工贸易，并提出融资是影响企业进行国际贸易的很重要的因素，对于没有融资能力的企业很可能一直处于贸易供应链的低端。Chaney（2013）将融资因素考虑到企业的异质性中，认为融资约束较少的企业相比于融资约束较多的企业更容易进入国际市场。金融的发展程度也可能影响企业的出口，Manova et al （2009） 等认为如果金融发展程度较高则可能抵消融资约束带来的影响并促进该国的出口。Feenstra等（2011）认为相比与在国内进行销售的企业，出口的企业可能会受到更多的融资约束，他们对2000年到2008年的数据进行研究发现金融危机的发生大大加深了这种现象的发生。

（二）国内的相关文献研究

国外对于融资约束和融资异质性的研究较多，而国内的相关文献比较少。国内的学者开始关注融资异质性对我国出口行为的影响是在经济危机之后。于洪霞等（2011）认为融资之所以能够影响到某国的出口，主要是因为融资约束会影响到我国企业的出口的固定成本。刘海洋等（2013）则认为贸易的信贷约束主要影响企业的出口密集度，而且根据不同企业的规模、行业、地域、所有制等，其影响力也不一样。黄玖立和洗国明（2010）也同样认为银行贷款影响了我国企业的出口，银行贷款约束较小的企业出口倾向更大，但是他们也证明了外商直接投资能够促进出口企业的发展并在一定程度上减轻银行贷款约束对其产生的影响。孙灵燕和崔喜君（2011）证明了融资约束不但影响企业是否进行出口选择，而且还影响出口企业的增产速度，融资能力强的企业，出口增长较快，同时还得出私企相对与国企来说更加依赖融资来促进企业的发展。

三、结论

对于企业异质性影响出口的方面，国外的大多数学生都认为生产率较高的企业更倾向于出口，而且生产率特别高的企业会选择直接出口而生产率相对较低的企业会选择对外直接投资或者在海外建立分公司等。国外的一些文献对于融资异质性方面的研究结论比较相似，而且研究较多。主要是因为国外的金融机构发展较早而且速度较快。而国内学者对异质性企业出口的研究有一定的分歧，主要集中在企业的生产率是否是影响企业出口的原因，一些学者认为生产率高的企业更倾向于出口，而另一些学者则认为有些出口企业的生产率要明显低于不出口的企业。导致这一分歧的主要原因是政府对有些企业进行扶持鼓励其出口，使得原本生产率低的企业有了进行国际贸易的可能性。

从以上的分析可以看出，在我国融资约束对我国出口企业的影响方面的文献不多，甚至对发展中国家的研究也不多。国内的研究处于初级阶段，实证的文献较多，理论提出方面较少。我国对于异质性其他方面的研究较多，但是就金融异质性这方面比较少，而且对其是如何影响出口的文献更少。随着时间的推移，金融在经济发展中的重要性不容忽视，尤其是国际贸易中的地位更是不可小觑的。（作者单位：南京财经大学）

参考文献：

[1]Bernard， Andrew B. and J. Bradford Jensen. 2004. Why Some Firms Export[J]. Review of Economics and Statistics， Vol. 86， No. 2：561-569

[2]刘海洋，孔祥贞，宋巧.融资约束与中国制造业企业出口 ：基于Heckman样本选择模型的经验检验[J].世界经济研究，2013，1： 29-34.

[3]易靖韬，傅佳莎.企业生产率与出口：浙江省企业层面的证据[J].世界经济，2011（5）.

[4]于洪霞，龚六堂，陈玉宇.出口固定成本融资约束与企业出口行为[J].经济研究，2011（4）.