论离岸金融对人民币国际化的影响

摘 要：离岸金融作为全球经济体中的一个重要组成部分，其发展对金融体系的创新和健全有着极为重要的影响。中国作为世界最大的发展中国家，一直处于主导地位，对其他发展中国家起着领先和示范作用，但是其金融货币地位却略为失衡。因此中国对离岸金融市场的建立和完善刻不容缓，是人民币国际化进程中十分重要的一步。那么离岸金融市场的建立和完善如何影响人民币国际化？应该如何通过离岸金融市场的建立和完善来加快人民币国际化的进程？本文将给予相应的讨论。

关键词：离岸金融；人民币国际化；影响

一、引言

自2001年成立WTO（世界贸易组织）后，全球经济一体化和区域经济一体化便不断加强。而离岸金融作为全球经济体中的一个重要组成部分，其发展对金融体系的创新和健全有着极为重要的影响。离岸金融是相对于在岸金融来说的，即指能够协助企业建立一套合理的架构来融资以及上市，在其所设国家管辖区域内却不受该国家金融体系和法律制度所牵制的资金融通活动，包括离岸借贷市场，离岸债券与股票市场，离岸基金市场及离岸保险市场等。离岸金融最早可以追溯到20世纪中期，而中国的离岸金融起源于1989年，作为中国第一家完全由企业法人持股的股份制银行招商银行提出充分利用深圳毗邻香港的地理优势，以境外股东为依托开办离岸业务的设想，得到外汇局的批准。2010年离岸人民币市场正式形成。目前，中国共有四所银行获得开办离岸金融的业务，分别为：招商银行，深圳发展银行，交通银行和浦东发展银行。事实上，中国离岸金融市场的建立为各大银行金融业务的发展提供了极大的便利，但由于离岸存款不受各国国内法规的各种限制，它对存款所在国的货币供应量﹑银行管制与货币政策的实施都产生了一定的影响。

2015年11月30日，国际货币基金组织（International Monetary Fund，简称IMF）宣布人民币于2016年10月1日正式加入特别提款权（Special Drawing Right，简称SDR），人民币将成为继美元和欧元后成为世界第三大货币篮子。国际货币基金组织执行董事会于2005年11月明确，构成特别提款权篮子的货币应该符合如下两个条件：首先是货币篮子必须是货币联盟所发行的货币或国际货币基金组织成员国，该经济体在篮子生效日前一年的前五年考察期内是全球四个最大的商品和服务贸易出口地之一；其次是该货币必须为《基金协定》第30条规定的“自由使用货币”。而人民币纳入SDR说明其已满足以上两个条款，这意味着中国这一经济体在国际舞台上发挥着越来越重要的作用并且人民币在国际使用中取得显著进步，人民币国际化将进一步加深。

中国作为世界最大的发展中国家，一直处于主导地位，对其他发展中国家起着领先和示范作用，但是其金融货币地位却略为失衡。因此中国对离岸金融市场的建立和完善刻不容缓，是人民币国际化进程中十分重要的一步。那么离岸金融市场的建立和完善如何影响人民币国际化？应该如何通过离岸金融市场的建立和完善来加快人民币国际化的进程？本文将给予相应的讨论。

二、现状分析

1.关于中国离岸金融现状的SWOT分析

（1）中国离岸金融建立的优势分析。改革开放以来，随着对外程度进一步加深，中国的经济、政治、文化、军事等各方面都在迅速地发展，国际地位也在不断地提升。尤其是2008年北京承办奥运会，2010年举办的上海世博会等都需要国家拥有强大的综合实力，全面体现了我国在经济发展，金融改革以及全球经济治理中的重大作用，可以使离岸资金的安全得到充分保证，为国际资金的流入和离岸金融市场的建立创造了先决条件。除了中国经济的飞速发展为离岸金融市场的建立打下了良好的基础外，上海作为我国建设离岸金融的中心，地处长三角，基础设施完善，资金供给和需求环境稳定。

（2）中国离岸金融市场建立的劣势分析。尽管中国建立离岸金融市场既有经济的支撑，又有得天独厚的地理优势，但是与此同时，由于中国金融市场起步较晚，相关的法律法规体系尚不完善，人们对离岸金融的认识也有待进一步的加深。

一方面相对于美国、欧洲等发达经济体来说，作为发展中国家的中国在整体综合实力上偏弱，对世界的影响力偏小。另一方面，由于中国改革开放30年中，经济发展过快，相关的法律规范与自然人的意识形态跟不上经济的步伐，从而导致企业在办理离岸金融业务时容易打法律法规的“擦边球”，影响整个金融体系（包括在岸金融）的发展秩序。由此看来中国的离岸金融的发展并非一帆风顺，其中存在着许多问题亟待解决。

（3）中国离岸金融市场建立的机会分析。随着2008年金融危机的爆发，美国欧洲等发达国家经济受创严重，因此近几年来都在致力于国内经济的恢复，疲于应对复杂的国际环境，因而其国际影响力有所减弱。相反中国近几年对外交流进一步加深，相继提出“一带一路”和“亚洲基础设施投资银行”的建立，为许多国家基础设施的建设和发展提供了巨大的帮助，因此中国的大国形象已渐渐深入人心，使得世界许多国家足够信任中国的经济实力，这为中国离岸金融市场的建立提供了一个良好的契机。另外，在当前环境下建立离岸金融市场成为全球金融发展的趋势，因此此时中国开展离岸金融业务的办理顺应了发展潮流，有利于其加快融入全球金融市场的脚步。

（4）中国离岸金融市场建立的挑战分析。根据离岸金融的定义，它是不同于在岸金融，不受当地法律条文限制的融资活动，这不仅对在岸金融（即国内金融）的运作上带来不利的影响，也对当地法律的权威性产生了威胁。因此，如何平衡离岸金融和在岸金融使二者相互促进共同发展这一问题需要国家亟待解决。另外，如何建立和完善离岸金融体系使之不违反相关的法律法规也是当前国家面临的一大困难。

2.关于人民币国际化发展现状分析

（1）人民币在国际范围内流通量增加。人民币国际化意味着人民币可以作为在国际上自由使用的货币。随着对外贸易程度不断加深，中国已成为世界第一大出口国和第二大进口国，使得人民币流通不仅更加活跃，而且流通的区域也越来越广。继2008年中韩两国签署双边货币互换协议成为人民币正式走向国际的重要里程碑之后，随着中国与周边国家贸易往来愈加频繁，中国央行又先后分别与香港马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷等国家和地区签署双边货币互换协议，这表明人民币作为区域内的贸易流通货币，其流通将在中国区域外更为普遍，也将受到更多其他国家人们的认可。

（2）人民币在跨境贸易和直接投资中的使用规模稳步上升。根据《2015年人民币国际化报告》显示：2014年经常项目人民币结算金额6.55万亿元，同比增长41.6%。对外直接投资（Outward Foreign Direct Investment， 简称ODI）人民币结算金额1865.6亿元，同比增长117.9%；外商来华直接投资（Foreign Direct Investment， 简称FDI）人民币结算金额8620.2亿元，同比增长92.4%。人民币开始成为中国政府部门涉外经济统计、核算、管理中的计价货币。积极稳妥开展境外直接投资人民币结算试点，将进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的作用，更好的支持企业“走出去”，进一步促进贸易和投资便利化。

（3）人民币国际化道路依然坎坷。一方面，人民币流通的区域大多集中在中国周边国家，但是人民币在距离较远的国家的影响力还远远达不到国际货币的标准，和美元的国际化相比还需加大努力。另一方面，人民币在境外的投资途径有限，回流渠道也十分狭窄，加上居民基于投机持有而非长期持有人民币的动机，不利于人民币国际化地位的提升。

三、影响分析

1.建立离岸金融有利于资本管制宽松化，进一步促进人民币国际化

人民币国际化的条件之一为人民币可以在世界各国自由使用，即要求人民币受到世界各国人民的认可，成为离岸人民币。离岸货币（Offshore Money）是指在发行国以外存放并进行交易，且不受货币发行国金融法令管制的货币。发达的国际金融市场上，货币离岸经营是一个非常普遍的现象，离岸经营的货币称为离岸货币，具体地说，离岸货币是指存放在货币发行国境外银行的货币存款，例如，伦敦巴克莱银行吸收的美元存款就是离岸美元，新加坡某家银行吸收的英镑存款就是离岸英镑，上海某银行吸收的港元存款就是离岸港元。而建立离岸金融市场能为国内银行参与国际金融活动提供一个开放的平台，使之更好地帮助企业“走出去”。

2.建立离岸金融为人民币国际化提供了一个便捷的市场

由于离岸金融本身的性质特征，可以吸引许多企业在其所在地办理金融业务，增加了该地金融业务量和企业数量，促进该地区金融更加繁荣发展，同时离岸金融的发展也给当地政府带来许多利益，例如增加了当地政府的财政税收等等，使得政府对离岸金融的发展给予足够的政策支持。这是一个相互促进相互推动的关系，当离岸金融获得当地政府政策鼓励后，也会加快前进的脚步为金融发展提供一个更加便利的市场，此时世界各地的银行以及企业会由于其比较优势和政策支持纷纷投资或者进行金融交易，从而人民币国际结算业务迅速增加，让人民币在该平台上流通更加频繁，极大地推动了人民币国际化的进程。

3.发达国家经验显示离岸金融对人民币国际化的影响

以美国，英国和日本三大经济体为代表都在货币国际化道路上纷纷设立了离岸金融市场。接近80%的美元交易量发生在美国境外，其中有接近50%的交易量发生在英国。而欧元表现的更为显著，有52%以上的交易量发生在英国，大约22%的交易量发生在美国，3%的交易量发生在日本，剩余部分发生在其他国家。日元交易量主要分布情况为：17%发生在美国，42%发生在英国，而本国交易量只有28%。由此可看出，离岸金融是货币国际化的必由之路，对于中国来说，建立以上海和香港为中心的离岸金融可以加快人民币走出国门的速度，推动人民币国家化。

4.离岸金融市场能够提供有效的国际化货币风险管理手段

汇率风险对于各国企业来说都是一个在国际投资和国际贸易时必须面对的问题，自金融危机以来，各国货币汇率都十分地不稳定。汇率风险主要分为国际投资风险和国际贸易风险，分别发生在国际贸易市场和国际金融市场。离岸金融市场不同于传统的金融市场，可以超越时间和地理位置，吸引来自世界各国的投资者注入资金，为国际市场参与者提供货币风险管理的新选择。离岸金融市场相互独立而又统一的市场运行特点，为跨国企业提供了更好的风险管理平台，提高风险管理效率，在全球范围内分散风险。

离岸金融市场以其自身自由便利的特点成为国际市场上货币风险管理的新选择，吸引了来自世界各地资本的聚集，而中国离岸金融市场中以人民币进行的交易量不断增长，提高了人民币国际化程度。

四、政策建议

1.政府层面要加强对离岸金融的监管

发展离岸金融虽然为人民币国际化提供了一个宽松便捷的平台，但是离岸金融管制的过于宽松化容易造成金融秩序的混乱。因此政府要在保证法律法规不被破坏的前提下对离岸金融市场放宽限制，这就要求离岸金融所设地的监管当局定期审理离岸金融业务的资产负债报表，实时了解离岸金融市场交易规模和企业活动情况，例如上市公司的市值是否与其所公开的报表数目相符？公司在离岸金融市场上所设架构是否合理？企业法人是否在金融投资活动中有违法的行为？若政府监管当局发现有违反规则的现象应当依法给予一定的惩处，以保证离岸金融市场的健康运行。

2.银行层面要注重金融的改革与创新

离岸金融的自由化为金融的发展提供了一个很大的发展空间，具体表现在随着离岸金融的设立，涌现了许多衍生金融工具。因而许多银行应该把握好时机，减少对传统的同业拆借的依赖，通过衍生金融产品实现业务量的增长。但是与此同时，随着各大银行企业开始进行各种衍生金融产品的交易时，容易出现衍生金融产品同质化的现象，因此银行要注意以人民币离岸产品为主线的衍生产品创新，避免出现同业价格竞争的情况，不仅有利于推进金融市场环境良好运行，更推动了人民币国际化。

3.企业层面要加强风险的防范

离岸金融不受国家法律法规限制的同时意味着其安全风险加大，因此对于企业来说在离岸金融市场进行金融业务活动时要注重遵守金融秩序规则，主动参照国际惯例，不打法律的擦边球。在进行衍生金融产品交易时要避免风险性高的产品，加强企业社会责任意识，有利于企业以更好的形象参与国际金融活动，进而推动人民币国际化进程。

参考文献：

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[2]郭云钊，胡传雨.离岸金融业务对经济发展的影响研究——基于香港地区的实证检验[J].中央财经大学学报，2013，（3）.

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作者简介：王文文（1989-5），宁波余姚人，厦门大学经济学院2014级课程进修班，现供职于招商证券余姚阳明西路营业部，研究方向：金融理论与实践。