浅谈当前通缩的成因及治理措施

弓炎+史志华

摘 要：百日之内，亚洲各央行接连降息，引发了市场对于经济陷入通缩的担忧。事实上“通缩”并不是一个新鲜词。从2015年2月算起，中国的PPI已经连续36个月为负值，这样的背景之下，中国经济是否走向通缩并同步于世界经济周期变化？与欧洲和日本相比，中国又有哪些方法应对通缩？

关键词：通货紧缩；成因；现状；治理措施

一、通缩的成因

1998年～2002年的通货紧缩是由亚洲金融危机引起的，2009年的通货紧缩是由国际金融危机引起的，但2012年3月至今面临的通缩原因十分复杂，既有国际需求下降和大宗商品价格下滑的原因，更为重要的是国内需求不足和产能严重过剩。度量通货紧缩的指标主要有CPI和PPI，与PPI相比CPI与居民生活联系更为密切，因此通常选择CPI同比涨幅作为通货紧缩的度量指标。一般认为CPI同比涨幅低于1%，且持续6个月以上，就认为是通货紧缩。通货紧缩指通过货币表现出的经济衰退，以物价总水平持续下降甚至出现负增长、货币供给量连续下降、有效需求不足为特征。由于通胀一直困扰着各国经济，经济学家的目光也就都盯在通膨上，通缩的问题很少被关注，所以对于引起通缩成因一直存在着争议与分歧。从历史来看，原因不外乎三点：（1）基础货币供应量不足。由于经济增长过快，流通领域中货币总量出现短缺，导致货币供应开始相对收缩。（2）金融体系失灵引致通货紧缩，如在经济过热时，银行盲目扩张信贷，形成大量不良资产，转向“惜贷”和“慎贷”，加上企业和居民对经济前景的不良预期，从而不想贷、不愿贷，将产生信用创造萎缩，同样减少社会总需求，导致通货紧缩。（3）紧缩性财政货币政策导致的通缩。紧缩性的货币政策改变人们预期，把经济从通货膨胀推向通货紧缩。

二、我国经济通货紧缩的现状

根据国家统计局公布的数据，2015年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%；全国工业生产者出厂价格同比下降4.3%，环比下降1.1%。2015年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%。全国居民消费价格总水平环比上涨1.2%；全国工业生产者出厂价格同比下降4.8%，环比下降0.7%。1-2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.1%，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，工业生产者购进价格同比下降5.5%。1-2月规模以上工业企业利润总额增速大幅下滑至-4.2%，创2012年2月以来新低；主营业务收入增速小幅下滑至2.9%，创2009年以来新低。同时，汇丰3月中国制造业PMI预览值为49.2，降至11个月新低，其中就业指数从2月的49.8降至47。根据商务部发布的3月前三周主要食品价格数据，交通银行金融团队综合判断，3月CPI同比涨幅可能在1.1%-1.5%之间，取中值为1.3%。

通过以上数据分析，1、2月CPI超出市场预期，主要是春节消费影响了市场对物价的预期。PPI则低于市场预期，价格下降幅度继续扩大。由于春节假期结束需求减弱，天气转暖蔬菜供应增加，3月前三周主要食品价格普遍下降，专家预测，3月CPI环比可能持续下滑。我国当前的物价体系中PPI和CPI出现了明显的分化背离特征，虽然PPI长期为负数，但CPI则始终保持在2%以上相对温和的水平。所以，目前我国经济并未发生全面通缩，只是工业领域存在结构性通缩。

三、引起我国紧缩的原因及治理措施

1.原因

从表面上看，中国经济和欧洲经济都陷入了短期经济增长乏力的困境，但是造成两者的原因并不相同。中国经济目前的问题是产能过剩，衡量生产领域价格变动的PPI指数或许能更好地说明这一问题。统计显示，今年2月份我国PPI指数同比下降4.8%，这是PPI连续第36个月为负值。这意味着近3年来，消费者一直在消耗之前过剩的产能。在中国，需求放缓但并没有大幅下跌，内需不足是相对于供给而言。生产资料价格持续低迷是PPI下跌的主要原因。钢铁、原油和化工等产能过剩行业跌幅较大。全球油价暴跌引起的输入型通缩对中国CPI影响相对较小，最近CPI下行很大是因为食品价格的原因。

2.治理措施

通缩的治理是一个缓慢的过程，短期以刺激需求，消化供给为主，长期以调整结构为主。以下是几种可供选择的办法：

（1）实施有效的财政政策，改革企业财税政策。适当扩大财政赤字和地方政府一般债券发行规模，加大对新型制造业、战略型产业、小微企业，西部地区企业的支持力度，稳步的进行税费的结构性调整，降低企业成本，减轻中小企业发展负担。

（2）实施宽松适度的货币政策。通过降息和降准，增加信贷资金供给，降低企业利率，企业融资成本下降，提高企业投资的积极性，从而改变市场通缩预期。为民间投资创造条件，减少政策壁垒，增加民间投融资信心。

（3）产业结构的调整和升级，加快淘汰落后产能，培育新兴战略产业。调整——注意加快淘汰落后产能，促进行业结构调整优化和行业整体竞争力；升级——大力培育战略型新兴产业，引导资源投向有发展前景的行业。

（4）保持居民就业与收入的稳定增长，扩大消费需求。增加企事业单位员工工资和离退休职工的养老金，为加快医疗改革，减轻国民医疗负担，为增加消费打下良好基础。

四、结语

我国政府一直秉持着“调结构”的经济治理思路，无意出台大规模的经济刺激政策，这就意味着中国经济可能仍将下滑，通缩的问题是中国经济结构调整需要经历的阵痛。

参考文献：

[1]王广谦.关于通货紧缩若干基本问题的理论思考.财贸经济，2000（12）.

[2]王春峰，康莉，李汶华.中国通货紧缩成因及发展趋势[J].金融研究， 2001.