2015’年中交易风险保险报告

文/达信

2015’年中交易风险保险报告

文/达信

由于收购方之间的竞争依然激烈，针对并购交易(M&A)的交易风险保险的需求量继续呈快速上升趋势。

01 全球

2015年上半年，交易风险保险的需求量继续呈上升趋势。从达信安排的保单限额来看，同比涨幅达15%。

达信全球私募股权与并购风险业务部负责人Karen Beldy Torborg表示：“由于收购方之间的竞争依然激烈，针对并购交易(M&A)的交易风险保险的需求量继续呈快速上升趋势。越来越多的交易方（包括私募股权和企业） 通过使用保险资金完成交易。我们预计，这一趋势短期内不会出现变化。在美洲、欧洲、中东、非洲以及亚太地区，市场行情都是如此。”

继2014年刷新历史记录以后，交易风险保险的需求量在美国各个行业都出现大幅增长。在欧洲，房地产交易继续推动交易风险保险的需求上涨。我们发现这样一种趋势：交易方将产权保险纳入交易的组成部分。在亚洲，由于交易规模较大，且市场对交易风险保险的认可度不断提高，该险种的需求量也不断上升。

私募股权公司依然是交易风险保险的最大使用方，因为他们希望在买入时降低赔偿要求，出售时全身而退。过去的趋势确实如此，但我们发现，现在已有越来越多的企业方愿意使用交易风险保险。因为有许多企业会定期收购或出售公司，这一情况在亚太地区和美国尤其明显。

目前，在全球大多数国家和地区都有交易风险保险（包括保证与赔偿保险（W&I）或陈述与保证保险（R&W）、税务责任和其他或有责任解决方案）。对于交易方来说，该险种已经成为一种常用的风险缓释工具。

该险种承保能力和供应量的增加再次表明，保险公司正将业务范围从传统的财产险和意外险扩展到更加复杂、基于解决方案的专业险种领域。

达信安排的交易风险保单限额（单位：百万美元）

02 聚焦美国/加拿大

北美市场对交易风险保险的需求依然十分旺盛。自2014年出现井喷式增长后，市场无任何趋缓迹象。

2015年以来，驱动买方保单增加的主要因素是卖方通过该险种让销售流程更具吸引力。实际上，为了让交易更具吸引力，同时限制交易完成后的责任，卖方承担了买方保单的部分或全部成本。

达信安排的交易风险保单限额（单位：百万美元）

北美交易风险保险业务部负责人Craig Schioppo表示：“拍卖交易继续推动交易风险保险市场的发展，越来越多的卖方在招标草案中纳入买方保单。我们还发现，越来越多的企业买方对使用交易风险保险促成交易感兴趣。我们认为，由于企业买方意识到他们需要在拍卖交易活动中使用交易风险保险更好地与私募股权买方进行竞争，这一趋势将日益明显。”

03 欧洲、中东和非洲地区

中东欧地区的交易风险保险市场持续发展，捷克、波兰和塞尔维亚等市场开始涌现交易。其中，在向私募市场出售第二代国家私有化资产的背景下，某些交易风险保险需求应运而生。

除了常见的保证与赔偿保险（W&I）以外，我们看到市场对或有税收风险保单的需求增加。在多起交易中，买方需要承保特定、已知的税收风险问题。

房地产行业使用产权保险为保证与赔偿保险提供补充的做法不断增加，今年上半年该保险的排分总限额约为20 亿美元。我们看到，着眼于波兰、匈牙利、罗马尼亚、捷克和斯洛文尼亚等中东欧地区资产交易的客户，对此尤为感兴趣。

达信安排的交易风险保单限额（单位：百万美元）

达信欧洲、中东和非洲区交易风险业务负责人Andrew Hunt说：“欧洲、中东和非洲地区对交易风险保险的需求依然保持活跃，在交易风险保险的运用上也进行了更多创新，例如或有税收责任保险以及交易风险保险与产权保险的结合使用。我们还看到在欧洲、中东和非洲地区，每起交易的保险限额中值已从2014年的1800万美元增至2015年的2400万美元，这意味着每起交易的保险金额增加。我们预计这一趋势将贯穿今年下半年。”

04 亚太地区

由于交易规模的扩大以及对交易风险保险认知的增加，亚洲地区安排的保单限额和数量不断攀升。特别是中国和印度以外地区询盘和交易的增多，在很大程度上推动了该地区交易量的增长。

达信安排的交易风险保单限额（单位：百万美元）

在澳大利亚和新西兰，交易风险保险对企业客户的重要性与日俱增，该地区企业保单所占比例高于其他地区的事实就印证了这一点。对于产权风险，越来越多的买方从保险公司寻求并获得零自留额和最低免赔额等保险条件。

达信亚太区交易风险业务负责人Josh Roach称：“我们看到亚太区出现了一些有趣的行业趋势，在采矿、轻工、动物保健以及食品饮料等行业的交易中，交易风险保险的运用率出现增长。我们预计，今年下半年仍将维持类似趋势，而整个2015年亚太地区将出现强劲增长。”

05 中国市场评述

2015年至今，中国企业对外投资活跃，在欧洲、澳洲和北美的投资中， 在竞标交易使用交易风险保险的比例有显著增加。仅中国企业对北美汽车零部件行业的投资中就有多起竞标交易使用交易风险保险，这一趋势在今后有望进一步加强。

2015年上半年，交易风险保险的需求量继续呈上升趋势。从达信安排的保单限额来看，同比涨幅达15%。

与2014年相比，2015年上半年亚太地区交易保险保单限额同比增幅125%，中国投资者使用交易风险保险促进跨境并购交易的意识增强。同时我们注意到越来越多的保险公司表达了未来考虑承保中国风险的想法。

（本文节选自达信最新报告，有删减）