美国LNG企业拉拢亚洲买家

□ 张红梅

□ 美国新建一批LNG项目以向亚洲出口LNG。李晓东 供图

低油价给美国LNG企业带来严重冲击，亚洲买家成为美国LNG企业积极拉拢的对象。

去年此时，当布伦特油价位于100美元/桶以上高位时，无人会料到今年石油价格的姿态可以如此之低——直降到50美元/桶以下——简直卑微到尘埃里。这一历史性低价风波，给美国液化天然气（LNG）市场带来严重冲击。

LNG正失去经济性

去年6月底布伦特原油近月合约还在115美元/桶的高位，如今NYMEX原油期货和布伦特原油价格均跌破50美元/桶。自去年11月底欧佩克宣布不减产后，国际原油价格便跌跌不休，今年1月初跌到近5年半新低。

石油作为基础能源，其价格具有风向标作用，包括煤炭和天然气等能源价格经常会随石油价格而波动。此次油价大跌，对LNG开采形成致命打击。当油价维稳在70～80美元/桶的时候，开发LNG还有不错的经济效益，当油价跌破50美元/桶，也就达到了LNG的盈亏点，开发LNG的经济性将失去。石油价格在低谷徘徊时间越久，对LNG的负面影响就越大。

雪上加霜的是，目前主要产油国并不打算减产。一方面，产油国担心降产将使其失去原有的市场份额，因此选择降价维持产量，同时也维护财政平衡；另一方面，欧佩克拒绝减产也是对美国LNG的某种回击，只有油价足够低，才能凸显LNG的高成本，逼退国际市场对LNG的持续投资。

业内专家表示：美国近期经济增长势头良好，很大程度上依靠新能源产业的支撑，尤其是LNG产业的发展。其实，早在上世纪七八十年代就已具备LNG的开发技术，当时之所以没有大力发展，正是因为油价不高。在过去两年中，美国主推提炼LNG的页岩气革命正是基于原油价格在100美元/桶以上的高位，在这种情况下，开采LNG有利可图，于是不少企业投入该领域，促成一轮产业发展。但LNG的盈亏点在油价处于50美元/桶上下，如今油价惨跌，果不其然，开发LNG的经济性遭遇质疑，美国涉足LNG油气企业深受牵连，出现经济问题。

LNG企业现危机

据标普资本IQ公司数据，2010年，美国涉足LNG的油气企业负债总计为1280亿美元，而最新季度数据显示，其负债总计为1990亿美元，大涨55%。据《华尔街日报》报道，Robert W. Baird & Co公司能源分析师Daniel Katzenberg表示，美国涉足LNG的油气企业违约潮可能将到来，油气企业没有对油价下行做足够的准备，有太多企业的资产负债表过于糟糕。此前，据《华尔街见闻》网站报道，美国18个提炼LNG的页岩油气产区中，只有4个产区的页岩油企业还能勉强保持不亏损。德意志银行曾在报告中指出，如果油价跌至55美元/桶，信用等级为B或CCC的油气企业中可能有1/3将无力偿债。

1月初，美国涉足LNG的油气企业WBH Energy宣布因债务危机申请破产保护，负债金额在1000万～5000万美元。这是原油价格暴跌后，美国首家被拖垮的油气企业。对于WBH Energy申请破产保护的结局，业内专家分析认为，近年美国由于页岩气革命，能源业发展繁荣，不少油气企业尽管自身无法蓄满经济池，但可通过各种资本途径圈到钱，通过外借填补自身的资金缺口。油价大跌，资本市场对LNG经济性失去信心后，这些企业在资本市场的融资成本将大幅上涨，其债券利率原就比其他债券高4%左右，如今已高出十几个百分点，这一高点，直接阻碍LNG企业在资本市场上的融资。此外，美国LNG企业将面临银行信用额度缩减，外加营收下降，被迫削减资本支出。

尽管目前美国仅有一家油气企业出现实质性经济链断裂问题，但业内专家担忧油价持续走低，美国中小型涉足LNG的油气企业将如多米诺骨牌般倒下，这个行业可能出现破产或购并潮。

标普资本IQ公司数据显示，目前美国涉足LNG的油气企业发行的债券占美国垃圾债券的15%。“美国推出QE后，发行了大量的垃圾债券，而正是这些垃圾债券支撑着美国的LNG产业不断走向繁荣”。但是借垃圾债券繁荣的产业可以持续多久？不少企业的经济出现问题已给出了答案。

近期美国地方金融机构也在加速收回对中小型油气企业的融资，一些企业为了控制资金流出，正在减少投资，比如Oasis Petroleum去年12月宣布今年投资金额将比上年减少一半。

油价下跌除了对油气企业的效益带来负累，对美国就业形势也带来相当大的影响。根据美国媒体报道，LNG开发作为近年美国经济增长的重要动力，在拉动美国整体经济增长的同时，也为企业提供了稳定的就业与工资增长，如今整个行业正在承担经营成本压力。为了缓解这一压力，一些企业正选择削减资本预算，其中一项措施就是裁员。比如美国油气钻探企业Hercules Offshore Inc，近期因无法重新签订离岸钻探合同，已经裁员324人，约占员工总人数的15%。

为此，环球透视分析家Tom Runiewicz预计，如果到二季度油价一直徘徊在56美元/桶上下，那么至年底为油气企业提供支撑服务的企业将损失4万个就业岗位，约占同类企业全部就业的9%。设备制造商可能会裁员5000～6000人次，约占该类企业全部就业人员的6%。

瞄准亚洲买家

深陷困境之中的美国LNG企业不得不纷纷将目光转向亚洲。在俄勒冈州靠近美国西海岸建设的两个液化天然气（LNG）项目为了与在墨西哥湾的LNG项目相竞争，决定采取两项策略：一是向亚洲买家许诺降低销售价格；二是就近获取北美本地的天然气资源。

2014年11月，来自俄勒冈州LNG项目和乔丹湾LNG项目的负责人在东京向亚洲潜在买家极力推销，许诺产品价格其他卖家更低。他们声称，由于靠近太平洋，产品可以装船跨越太平洋直接运往东北亚，从而可以大幅降低与穿越巴拿马运河相关的运输成本和运输风险。

从俄勒冈州船运LNG到东北亚地区一般只需要9天，而从墨西哥湾沿岸船运LNG至东北亚地区则需要22天。此外，从墨西哥湾沿岸船运LNG还存在不确定性因素：通过巴拿马运河可以船运多少LNG？收多少费用？

国际能源署的一份调查报告也印证了这一说法。国际能源署在报告中说，从美国西海湾船运LNG至亚洲要比从墨西哥湾便宜25%左右。如果亨利港的天然气价格为4.5美元/百万英热单位，美国西海湾LNG项目将LNG运至韩国或日本的价格约为10美元/百万英热单位，而美国墨西哥湾LNG项目的运价高达12.5美元/百万英热单位。

国际能源署的数据也表明，迄今为止，美国西海岸LNG项目受到亚洲买家的关注还没有墨西哥湾沿岸LNG项目多。但是西海湾LNG项目的吸引力正与日俱增，尤其是在国际原油价格大幅下跌的情况下。在国际原油价格达到80美元/桶的时候，墨西哥湾沿岸LNG项目已经失去成本竞争力；而西海岸LNG项目的成本竞争力则要国际原油价格降至60美元/桶之时才失去。

不过，一些潜在的买家正在关注俄勒冈州LNG和乔丹湾LNG项目的供应策略。这两个项目所用的天然气大多是来自加拿大不列颠哥伦比亚省的大喇叭河和Montney页岩气田，还有少部分来自美国落基山脉地区。这也使得美国能源部爽快地批准了这两个项目的LNG可以出口至任何国家。主要原因是这两个项目加工的天然气大部分来自加拿大，对美国国内天然气供求关系影响不大。

在其给美国能源部提交的文件中，俄勒冈州LNG项目之所以选择再出口LNG，是为了避免使用美国本土产天然气可能会引发政治敏感性问题。消费者权益倡导者和石油化工和制造业都认为，LNG出口可能显著提高美国的天然气价格。

但是美国还从未有过建造出口主要在另一个国家生产的天然气的LNG生产厂。因此，尽管俄勒冈州LNG项目和乔丹湾LNG项目避免了一些政治问题，但仍可能引发其他的商业和政治问题。需要指出的是，加拿大政府已经开始推动向亚洲出口自己生产的LNG。然而，值得庆幸的是，这两个项目已经获得加拿大国家能源局的批准，可以出口加拿大生产的天然气。

俄勒冈州LNG项目和乔丹湾LNG项目还将不得不与十几家位于西海湾的加拿大LNG工厂争夺大喇叭河和Montney页岩气田的天然气供应。但是，俄勒冈州LNG项目负责人指出，加拿大西部拥有丰富的页岩气资源，足以保证这些LNG工厂的原料供应。该项目在向美国能源部提出的申请文件中预测，按照目前的生产能力，加拿大不列颠哥伦比亚省生产的天然气可以稳定供应俄勒冈州LNG项目和乔丹湾LNG项目350～1000年。

然而，许多亚洲LNG买家都希望俄勒冈LNG项目在加拿大已经开发的气田以及页岩气田中拥有一定的股份，这样才能保证气源的稳定供应。俄勒冈州LNG项目将不得不想尽办法拉拢那些买家。乔丹湾LNG项目首席执行官唐·阿尔特霍夫表示，他的公司已与潜在买家和合作伙伴签署了超过50项保密协议。

乔丹湾LNG项目由加拿大基础公司Veresen全资拥有。乔丹湾LNG项目计划在俄勒冈州库斯湾建设一座LNG加工厂，初始生产能力为600万吨/年，可扩展至900万吨/年。据估算，该LNG加工厂将耗资53亿美元。此外，还需耗资15亿美元修建一条连接俄勒冈州南部的马林天然气运输枢纽至西海岸的输气管道。

乔丹湾LNG项目希望今年在作出最终投资决定和开始建设之际能够获得联邦能源监管委员会（FERC）的批准，这也是该项目投资建设这座LNG加工厂面临的最后一个重大的监管障碍。加工的天然气可能通过收费协议的方式出售，即上游天然气生产商和下游LNG采购商签订供应合同，只是支付给乔丹湾LNG项目天然气液化费用。

俄勒冈州LNG项目计划形成每年出口600万吨LNG的能力，所需投资约63.2亿美元，比乔丹湾LNG项目略少。该项目正在寻找合作伙伴，希望将项目80%～100%的股份出售给亚洲买家。一直以来，亚洲LNG买家希望获得低价LNG。但是，希望并不等于现实。要想获得更低价格的LNG，亚洲买家必须嵌入美国LNG产业链之中。对觊觎美国LNG市场已久的亚洲买家来说，俄勒冈州LNG项目不啻于一个从天而降的林妹妹，这将令不少亚洲LNG买家乐开怀，甚至在梦中都会笑醒。