企业碳汇林项目捐赠价值机理分析

□文/崔玉姝

（河北农业大学商学院 河北·保定）

要稳定大气中温室气体的浓度就必须削减碳排放。据测算，在我国煤的使用降低1个百分点，二氧化碳排放量可以减少0.74%，但同时会造成GDP下降0.64%，居民福利下降0.6%，减少470多万个就业岗位（贾治邦，2007）。森林具有吸碳储碳等多种功能，可实现减排且不会对现有经济模式和发展速度造成太大负面影响。为了更好地搭建应对气候变化全社会广泛参与平台，中石油和嘉汉林业等企业倡议建立中国绿色碳基金。基金先后得到数十家企业的捐款3亿多元人民币，在10多个省（区、市）营造了100多万亩碳汇林（2012）。这些企业的碳汇林项目捐赠行为效益？对企业价值有何影响，是否具有可持续性？本文利用演化博弈论研究企业碳汇林捐赠活动的均衡策略与演化机理，试图回答上述问题，以实现非强制减排情境下企业碳汇林项目捐赠的可持续性。

一、企业碳汇林项目捐赠行为描述

在非强制减排环境下企业在进行碳汇林项目捐赠决策时，会以是否增加企业价值为导向对其碳汇林项目捐赠过程中所发生的成本与收益进行权衡，同时会结合所处环境全面分析对其竞争对手的策略，然后做出理性决策。为了准确地刻画企业碳汇林项目捐赠行为中的均衡策略，推演企业碳汇项目捐赠行为的演化趋势，本文以演化博弈论为工具将现实经济环境的企业划分为两个群体：碳汇林捐赠群体与观望群体（即为可能实施碳汇林捐赠行为，也可能不实施碳汇林捐赠行为的企业群）。

本文做出如下假设：

1、企业理性经济假设。根据传统经济学的理性经济人假说，企业在碳汇林项目捐赠行为，客观上能给林区民众带来很大的收益，但企业高层管理者主观上仍然是为了获取经济利益、职位升迁与社会声誉等，即企业的碳汇利捐赠行为具有客观利“人”主观利“己”的理性经济人行为特征。

2、企业群体同质性假设。虽然在现实经济中，企业群体的规模和特征差异也很大，为研究方便，假定企业群体具有同质性。即新企业可以自由进出企业群体，而不影响企业群体的态势和结构，且新进入企业与在位企业的策略选择空间与支付函数是相同的。

3、博弈类型假设。在同质的企业群体中，以是否有碳汇林项目捐赠行为作为参照系，可将放企业行动划分为碳汇林项目捐赠行为和观望行为（以下称之为捐赠和观望）。

4、信息对称假设。假设参与博弈的双方都能观察到对方的行动策略。

5、价值导向假设。企业之间在选择博弈策略时，较优策略能够获得较高企业价值，而较劣策略只能够获得较低企业价值，甚至因企业价值受损没有企业选择后一种策略。

在上述假设条件下，根据演化博弈理论构建以下模型：假设在非强制减排的环境下，一个封闭的市场域中存在着两类企业群体：碳汇林项目捐赠群体与不捐赠群体，设企业群体不实施碳汇林项目捐赠行动时的收益为d，为研究方便假设两群体均分收益d，即不捐赠时的保留收益为d/2；假设捐赠后会产生额外效用为e，捐赠支出为f。企业的价值为净收益的现值。

若果两个企业群都进行碳汇林项目捐赠，则两个企业群各获收益为（d+e-f）/2，其价值为 PV（（d+e-f）/2）；当一个企业群进行碳汇林项目捐赠，另一个企业群观望时，捐赠者获得收益为d/2+e-f，其价值为 PV（d/2+e-f），观望者得到的收益为 d/2，价值为 PV（d/2）。

在此基础上，可得到企业群体碳汇林项目捐赠支付矩阵。根据支付矩阵分析可知：（1）若 e-f＞0，即 e＞f＞0，则纳什均衡解为：（捐赠，捐赠）；（2）若 e-f＜0，即 0＜e＜f时，则纳什均衡解为：（观望，观望）。现在我们考虑以上均衡是否演化为稳定均衡ESS。设某群体选择碳汇林项目捐赠策略的比例为X，观望群体的比例为1-X，则碳汇林捐赠群体的期望收益为：

通过上述研究得到以下结论：第一，如果企业群体的碳汇林项目捐赠收益大于捐赠支出，则企业碳汇林项目捐赠的现值大于0，企业群体行为演化为选择捐赠策略；第二，如果企业群体碳汇林项目捐赠收益小于捐赠支出，则企业碳汇林项目捐赠的现值小于0，无论企业的初始状态如何，则企业行为都会演化为选择不捐赠策略。因此，只要企业碳汇林捐赠收益大于捐赠成本，必将诱致企业群体采取捐赠策略，以增加企业价值；反之，如果企业获得的碳汇林捐赠收益小于捐赠成本，捐赠行为会减少企业价值，即使短期内企业群体采取捐赠行为，但从长期来看，企业群体会吝捐，最终都会选择不捐赠策略。

二、企业碳汇林项目捐赠对企业价值的影响

（一）企业碳汇林捐赠的代理成本对企业价值的影响。在信息不对称情况下，企业经营权和所有权的分离不可避免会产生委托代理问题。由于股东（委托方）和经理（代理方）目标不一致，企业代理人在私利的驱动下（比如为了个人声誉或其他好处）可能决定进行碳汇林项目捐赠，在实施碳汇林项目捐赠后再和项目受益方合谋套取碳汇林项目捐赠资金，即引发道德风险和逆向选择问题。这是委托代理关系在信息不对称情况下产生的碳汇林项目捐赠代理成本，根据权衡理论该成本的存在无疑会减少企业价值。因此，为了降低代理成本，实现企业碳汇林捐赠的规范性和效益性，就需要通过相应财务保障机制来规范和优化企业捐赠行为。例如，在可能发生逆向选择的情况中，其他利益相关者无法知道企业代理人真实的捐赠意图，这时企业就需要设计出一个规范的捐赠决策机制和资金配置机制，促使代理人选择有利于企业发展的捐赠行为。

（二）企业碳汇林项目捐赠信息披露对企业价值的影响。Williams&Barrett（2000）认为企业捐赠与企业声誉显著正相关。企业通过客观地披露企业捐赠信息能影响利益相关者对企业好的认知和评价，有助于声誉提升和长期绩效增长，从而增加企业价值。在全球一体化不断加强与深化的背景下，世界各国与全球化组织对企业社会责任与道德责任等的承担、环境生态资源的保护等要求越来越强烈。企业在谋求股东财富最大化的同时越来越注重提升社会绩效，试图把谋利与社会期望有机统一起来。企业有可能会通过碳汇林项目捐赠对外传递其低碳环保的信息，以便积累企业社会资本，营造良好的发展环境最终提升企业价值。由于信息不对称，企业需要设计一个科学的碳汇林项目捐赠信息披露机制和外部利益相关者进行有效沟通。

（三）资源依赖理论对碳汇林项目捐赠及企业价值的影响。

资源依赖理论认为企业需要从外部环境中获得其生存发展的资源，从而企业对资源控制主体的依赖，在中国主要表现为企业对政府政策性资源的依赖。Linetal（1998）的政府“掠夺之手”的观点认为，地方政府在中国经济转型过程中承担着社会稳定等政策性负担。而企业一般以自身价值最大化为目标。当地方政府与企业的目标无法完全统一，地方政府可能通过行政权力以及对资本、土地、行政审批等重要资源的配置来干预企业，形成“掠夺之手”这种干预会带来一定的政治成本（shleifer and Vishny，1994）。地方政府政策性负担越重，其干预企业动机越强，企业因此所承受的政治成本越大，“捐赠摊派”就是典型。另一方面，有学者持政府“支持之手”的观点认为企业通过“捐赠”建立和维护政企关系，以期从政府那里获得更多政策资源，包括政府补贴和救助、产业政策、政府采购合同、信贷优惠、税收优惠。李四海（2012）以2006～2009年上市公司为样本，实证研究表明：在我国的制度环境下，企业的捐赠行为更多地受到高管政治背景关系的影响。按照企业碳汇林项目捐赠的演变博弈模型，结合资源依赖理论本文得出这样一个结论：当企业碳汇林项目捐赠成本小于经济资源带来的收益时，企业会选择捐赠，以提升企业价值。拥有政治联系的企业碳汇林项目捐赠可以维持政治联系，没有政治联系的企业捐赠则可以建立联系，以减少侵权伤害维持企业价值或获得政策资源增加企业价值。

三、非强制减排情境下促进企业碳汇林项目捐赠可持续发展对策建议

通过上述分析发现，要使企业碳汇项目捐赠可持续发展，需要构建一套科学合理的企业碳汇林项目捐赠财务保障机制。

（一）企业碳汇林项目捐赠决策机制。企业捐赠的决策者、决策信息、决策咨询、决策监督四个要素构成。企业捐碳汇林项目赠的决策机制包括碳汇林项目捐赠主体、碳汇林项目捐赠决策权配置、碳汇林项目捐赠决策程序等一系列制度安排的总和。按照《公司法》的规定，企业捐赠决策者应该是由公司章程赋予的企业董事会。所以，企业碳汇林项目捐赠的决策者应该为董事会。碳汇林项目捐赠决策权的配置取决于碳汇林项目捐赠额度大小。在碳汇林项目捐赠程序上，董事会按公司章程规定碳汇林项目捐赠额度，然后提请股东大会决定。碳汇林项目捐赠决策监督权应有监事会行使。

（二）企业碳汇林项目捐赠资金配置机制。企业碳汇林项目捐赠资金配置机制是财务预算委员会或财务部门根据企业发展战略按照成本效益原则制定碳汇林项目捐赠资金预算方案供企业董事会（或经理办公会或厂长办公会）审批，并按审批后的碳汇林项目捐赠资金预算执行，以有限的资金创造出更多社会福利。具体包括年度碳汇林项目捐赠数额的确定、碳汇林项目捐赠资金来源的安排、碳汇林项目捐赠用途的选择等。碳汇林项目捐赠额度主要来于两方面：一是通过企业章程对碳汇林项目捐赠资金来源做出规定，用于碳汇林项目捐赠的资金只能限于企业利润；二是每年从企业利润中提取一定比例的资金进入企业的专项基金项目，按计划捐赠。对碳汇林项目捐赠用途的选择而言：一是合理地把企业资金分配到不同植林减碳、维持生物多样性、支持涉林社区的扶贫开发等方面，以便最大限度地增进受捐赠者的社会福利，同时提高政府、消费者、环保组织、媒体等的关注度；二是有效分配企业碳汇林项目捐赠资金以降低碳汇林项目捐赠成本和财务风险，减少企业价值损失。

（三）企业碳汇林项目捐赠信息披露机制。由于信息的不对称和不完全以及外部环境的复杂性、不确定性，需要设计一个合理的碳汇林项目捐赠信息披露机制。企业碳汇林项目捐赠信息披露机制是为了实现企业碳汇林捐赠的效益，企业相关部门通过合适的披露方式将企业碳汇林项目捐赠信息进行相应披露的作用机制。具体包括：明确碳汇林项目捐赠信息披露的部门、确定碳汇林项目捐赠披露的形式、确定碳汇林项目捐赠披露的内容、选择碳汇林项目捐赠披露的途径。

（四）企业碳汇林项目捐赠激励机制。企业碳汇林项目捐赠不仅减轻了政府的财政负担，也配合政府对应气候变化行动策略和节能减排产业升级的战略，提高了政府碳汇林建设的工作效率。因此，在我国当前社会责任制度和文化背景下，政府应设计科学合理的碳汇林项目捐赠激励机制，引导和鼓励企业进行碳汇林项目捐赠，实现企业碳汇林项目捐赠可持续性，规避“捐赠摊派”、“逼捐”等现象的发生。企业碳汇林项目捐赠激励机制是政府通过制定相应经济政策或提供稀缺资源，引导企业进行碳汇林项目捐赠以落实政治意图，并实现企业碳汇林项目捐赠收益的作用机制。具体措施：一是政府相关部门将企业碳汇林项目捐赠纳入政策资源配置的评价指标体系；二是要素资源配置，如土地配置、资本配置（利率优惠、期限优惠）；三是产业扶持，如优惠的产业政策、行政审批、政府采购合同；四是企业经营扶持，如政府补贴和救助、税收优惠等。

［1］贾治邦.论森林在对应气候变化中的重大作用［EB/OL］.2007.10.12.

［2］Lin，J.Y.，F.Enterprise.Cai and Z.Li，1998，“Competition，Pol icy Bur?dens and State-Owned Reform”，American Economic Re?view，Vol.88.

［3］李四海.制度环境、政治关系与企业捐赠［J］.中国会计评论，2010.6.