文化产业基金等新资本对传统文化行业的影响探析

邢星

摘要：十八大之后，中央对文化产业给予政策、金融等一系列的支持。以往，文化企业融资难，缺乏融资渠道，融资平台。但如今，随着中央对文化产业政策的落地，文化领域涌现了新的资本融通方式，例如像文化产业基金、文化融资租赁等，本文主要以上两种新资本进行了浅析。

关键词：文化产业；文化产业基金；融资租赁

十八大之后，中央设立了文化体制改革领导小组，主要任务是对文化事业和文化产业进行改革。通过全方位的改革促进对我国传统文化产业的升级。2014年下旬，财政部网站发布了《关于继续实施文化体制改革中经营性文化事业单位制为企业若干税收政策的通知》。通过通知可以看到中央对文化产业改革升级无论从政策、税收、新资本的进入方面都给予全方位的支持，也可以看到中央对传统文化体制的改革下定的决心。

谈到文化产业的创新与改革，就要谈到新资本对于文化产业的支持，随着我国金融市场的发展，现在已经有文化产业基金、私募股权基金、融资租赁公司、商业保理公司，银行信贷等多种形式的资本支持我国文化产业大发展。文化产业基金、融资租赁公司作为资本市场的新生力量为文化产业的发展提供了“资本血液”。

在这里我们主要谈谈文化产业基金的设立、运作方式，以及它们是如何参与到我国文化行业的发展当中。早在2006年国家发改委就颁布了《产业投资基金暂行办法》，该办法明确了产业基金就是参与企业间的股权投资，从培育行业内企业成长到企业IPO后的退出等，同时也参与行业内企业间的重组并购，创业投资等。

产业基金的组织形式主要有三种，合伙制、公司制和信托型。合伙制产业基金是我国目前产业基金的主流组织形式，我国80%以上的产业基金都采用这种形式，合伙制主要有GP普通合伙人，LP有限合伙人组成，GP负责基金的日常运营与投资管理，LP只是负责出资，这种组织形式最大的优点就是税收优惠，LP只需缴纳个人所得税。现在我国大部分文化产业基金就采用这种方式运作，例如华人文化产业投资基金。

信托型产业基金由基金管理人，基金托管人和基金投资人组成，基金托管人负责受托资产与投资人隔离与风控，基金管理人负责受托资产的管理与退出，基金投资人负责基金的运作与投资，因为这种组织形式基金管理人对于基金的控制程度不高，所以目前我国文化产业基金几乎没有采用此种组织形式。公司制产业基金就像设立一个股份公司一样，有完备的公司治理结构和组织结构，设有董事会、监事会、投资管理部、风险控制部门等，但缺点是缴纳企业所得税、投资收益还要缴纳个税等。目前采用此种组织形式的文化产业基金只有西安曲江文化产业风投公司。

我国的文化产业基金出资人也分为三种，第一种就是“国家队“，主要由财政部、大型央企、地方政府，地方国资公司等出资设立的，例如中国文化产业投资基金。第二种，是由大型资本集团与金融机构共同出资组建的文化产业基金，例如上海东方传媒集团与国家开发银行全资子公司国开金融共同设立的华人文化产业基金等。第三种就是大型企业集团与私募股权共同设立的文化产业基金，私募股权有丰富的投资管理经验，大型企业集团有资本优势，两者结合设立基金，例如海峡出版发行集团与私募股权设立的投资基金等。

从2009年中央出台《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义大发展大繁荣若干重大问题的决定》到2014年，文化产业基金、文化创业投资企业像雨后春笋般的发展与壮大。根据投中集团CVsource统计数据，2009-2012年，我国文化产业基金的数量从3支增长到18支，募集资产由7.5亿元增长至165.8亿元，增长约22倍。由于2013年我国IPO暂缓，以及我国文化产业基金退出周期相对国外较长，我国文化产业基金已经不仅仅依靠pre-ipo后退出的方式作为主要投资方式，现在大部分文化产业基金也投资于单个项目，例如投资于影视剧等。例如，中国文化产业投资基金从成立已经投资的成功项目企业有，新华网股份有限公司、中国出版传媒股份有限公司、山东出版传媒股份有限公司、中国教育出版传媒股份有限公司，雅昌文化集团等。

文化企业由于轻资产的属性，缺少固定资产，通常没有充足的抵押物，所以文化企业要想通过银行抵押来融资在以往是比较难的。但现在，除了通过文化产业基金融资外，还有融资租赁公司可以来融资，通过抵押知识产权等无形资产来进行融资。

在这里我们浅谈一下融资租赁这种新兴的文化企业融资方式。通常融资租赁，金融租赁公司只是专注于，机械设备、飞机、轮船，贸易等行业，文化行业融资租赁公司2014年在我国也是刚刚试水。北京市国资委，中国恒天集团、中国文化产业发展集团等单位共同发起设立了北京市文化科技融资租赁股份有限公司，文化行业融资租赁公司是利用金融资本盘活文化企业的资源，主要为文化企业的广播影视、动漫游戏、新闻出版、广告、文艺演出提供融资支持。文化融资租赁公司目前的租赁方式有直租和售后回租，通过抵押文化企业的无形资产对其进行金融支持，融资租赁最大的好处是，资金使用方式灵活并且不占用银行贷款所参考的企业授信额度，目前文化融资租赁最成功的案例就是北京文化科技融资租赁公司对四达时代的放款，四达时代集团将2016-2018欧锦赛的电视转播权作为抵押标的，向租赁公司进行贷款融资。

除了以上两种新资本对于文化行业的支持以外。政府也鼓励银行类金融机构通过金融创新对文化产业提供融资支持，未来政府还鼓励有条件的文化企业进入主板，新三板，发行企业债券等多种形式进行融资，解决文化企业融资问题，振兴我国的文化产业大发展。（作者单位：中国水利水电出版社）

参考文献：

[1]《经济转型期产业成长与产业投资基金研究》向吉英主编，中国金融出版社，2010.8

[2]《中国文化产业融资方式创新研究》伍小军，华文出版社，2013.11

[3]ChinaVenture投中集團数据，中国改革报，2014.9