基于利益最大化的中国保险资金运用研究

徐超英

摘要： 保险资金和其他资本一样，市场经济条件下，利益最大化是其本质要求。文章比较了国际保险资金的收益状况，比较结果显示，我国保险资金运用存在的最大问题是资金效率不高，收益率偏低。文章进一步分析表明，造成我国保险资金效率不高的原因是保险资金运用结构不合理，银行存款过多，高收益产品投资不足等原因。为此，文章提出保险企业应重视保险资金，以市场化为导向，实现保险资金运用结构不断优化，并在法律法规和规章制度双重约束下，管控好保险资金运用。

关键词： 保险资金运用；结构；利益最大化

保险公司的盈利能力取决于保险公司承保业务和资金运用两方面的业务效率。现代保险业的重要特征是承保业务与资金业务并重，二者被喻为保险业发展的两个轮子[1]。资金运用是保险行业的核心业务之一，没有资金运用就没有保险业的发展。由于保险市场竞争加剧，保险公司承保业务的利润率普遍在下降。据统计，2013年，中国国内64家商业财产保险公司中，实现总体盈利只有38家，有26家占407%的保险公司主营业务亏损[2]。寿险公司经营也不容乐观，整体利润表现为下滑。从国际经验来看，保险主业盈利基本在盈亏平衡点附近，有时甚至还会出现亏损，保险公司的利润重要来源是保险资金的运用。因此，保险公司资金运用水平影响保险公司的总体盈利能力。

一、中国保险公司资金运用盈利能力现状

2013年我国保险总资产8288695亿元，用于资金运用的总规模达7687341亿元[3]，保险资金运用总体规模大，但是运用效率不高。1999-2013年的15年间如图1），我国保险资金运用收益率在5%左右低位波动，最高年份保险资金收益率达1090%2007年），最低年分才有280%2008年），15年的保险资金平均收益为448%，考虑同期的年均2%的通胀率CPI），我国保险投资回报率248%，而实际水平更低。而发达国家保险资金的投资收益率水平在17%[4]左右如表1），可见国内保险资金运用效率不高，与国际发达国家的保险资金运用收益率相比存在很大的差距。

目前的投资收益是在我国经济快速发展，市场利率水平较高的的条件下实现的，这种收益率显得更低。随着利率市场化和资金成本的提高，保险资金现有的收益水平可能造成利差损失，长期以往，保险公司盈利将成为一架“独轮车”，保险资金运用效率不高也将成为保险企业经营的“包袱”，影响企业竞争力。

与发达国家相比，我国保险资金平均收益率差值达14%。依当前我国庞大的保险资金运用规模，年利润损失惊人如表2）。