对我国存款利率市场化的理性思考

张帆

摘要：在当前我国经济金融进入改革深水期的宏观环境下，利率市场化正酝酿着迈出至关重要的一步——存款利率市场化。鉴于解除存款利率上限对我国金融市场的诸多利弊，因此不能急于求成，需要秉持理性的态度，切实结合我国金融市场的发展实情，在未来一段时间内渐进深入，稳妥推进，确保顺利赢得利率市场化这场攻坚战。

关键词：利率市场化;存款利率市场化;利弊分析

利率市场化是指货币市场投融资的利率水平由市场供求决定的过程，要求建立健全由市场资金供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率，以实现货币政策调控的目标。而存款利率市场化目标就是要实现在全国统一的存款市场由存款资金供求形成和决定其不同期限的利率水平，存款资金按照安全性、盈利性、流动性充分竞争形成的全国统一的存款利率。

一、我国利率市场化的进程

迄今为止，中国已进行了30余年的利率市场化探索与实践，并已然取得了极为重要的进展。尤其是近些年来，央行频频出手采取了多项有力举措，使得我国利率市场进程开启了加速模式。尤其是当金融机构贷款利率取消0.7倍下限、对票据贴现利率管制进行松绑、解除农村信用社贷款利率2.3倍的上限，贷款利率市场化取得了实质性的进展，存款利率市场化的呼声也随之高涨。

从以上对中国利率市场化进程的简要回顾可以看出，中国利率市场化改革的逻辑次序非常明确。在渐进式的利率市场化中，从非正规金融部门逐渐向正规金融体系推进、金融牵涉面和风险都较小的领域逐渐向涉及面较广、潜在风险较大的领域谨慎推进。除了良好的财政与金融控制保持了宏观经济体系的稳定、金融机构治理结构的改革和财务重组为利率市场化创造了有利条件外，渐进式的改革使得央行得以较好地评估利率市场化的总体风险;通过金融市场体系的完善、金融产品的多元化发展，使利率市场化逐渐成为金融机构利益的自我诉求，这就极大地减少推进利率市场化的阻力。至此，从形式上可以说，，90%的中国贷款利率市场化进程已经顺利完成，而存款利率市场化还停留在仅允许金融机构存款利率上浮10%的阶段，其步伐相对缓慢。

二、 我国存款利率市场化的“利”

（一）有利于商业银行提高经营自主权，加快业务转型

伴随着存款利率市场化的推进，无论是资产业务，还是负债业务或者中间业务，商业银行势必将彻底改变以往“重规模、轻质量，重存款、轻贷款”的经营思路。资产方面，商业银行可以根据自身的发展战略，综合考虑目标收益、经营成本、同业竞争、客户差异以及风险控制等因素，确定不同的利率水平，借助“市场的手”，实行差异化的价格策略，获取超额利润;负债方面，商业银行可以实施主动负债管理，利用利率差异将不同类别的闲散资金吸纳到不同的“蓄水池”中，从而优化负债的利率和期限结构，发挥规模效应，降低经营成本。而商业银行若想确保其经营效益不因存款利率市场化产生太大的波动，中间业务则更应该大展拳脚，使得中间业务的收入占比更上一层楼，实现较低的资本依赖性。

（二）有利于商业银行扩大业务创新，增加赢利点

在存款利率市场化的背景下，利率的差别与波动将会更加剧烈，由此创造的赢利点和利润空间也会增加，商业银行可以结合自身的市场定位，根据不同的政策环境、信贷资金供求关系、信贷需求主体风险状况等不断推出具有鲜明特色的、多样化的金融产品和服务，设计开发高附加值的新业务品种，创新不同的利率定价方式，以更好地涵盖风险溢价，在满足多层次的金融需求的同时，告别同质化低效竞争，打造自身的核心竞争力。而金融创新必然会带来收入结构的变化，促进银行非利差收入的增加。

（三）有利于商业银行完善系统分析，提高经营管理水平

实行存款利率市场化之后，利率管理水平将是各商业银行管理水平的重要参考指标之一。外在的压力将转变为内在的动力，促使商业银行积极探索建立科学的指标体系，以市场利率作为导向，对内部资金进行管理，确定合理的价格，有效地引导资金的流量和流向。实时监控利率走势并做好预测分析，从而比较精确地调整利率敏感性资产和负债的数量，使利率敏感性缺口有利于商业银行的经营利润。此外，强化信息系统建设，与国际先进技术接轨，采用量化方法动态测评利率风险，满足金融产品和服务定价、市场风险管理和数据挖掘统计的需要。

三、我国存款利率市场化的“弊”

（一）商业银行负债业务风险加剧

存款利率市场化就是意味着消除存款利率的上下限，由市场发挥决定性作用，最直接的影响即是我国商业银行存款融资成本将出现较大波动，导致负债业务风险很难进行估量。对于实力雄厚的大型国有银行，其存款优势会进一步强化，但是由于存款数额巨大将可能面临融资成本显著提高以及净息差出现显著收窄的困境，而中小银行揽储压力和流动性压力会明显增加，部分银行甚至可能面临破产的风险。无论是大银行还是中小银行都会受到不小的冲击，倘若部分银行因此而联合起来共同确定存款利率，则有悖于存款利率市场化改革的初衷，导致市场的不公平竞争，损害其他银行和存款人的利益，最终让存款利率化流于形式。

（二）商业银行的盈利空间受到挤压

目前，商业银行和各类投资理财产品已经拉开了存款抢夺战，从2013年下半年开始，银行就面临存款流失的压力，2014年开始，这种现象开始加剧。数据显示，我国商业银行 1～2月人民币存款合计增加1.05万亿，同比少增0.83万亿元，增速较2013年同期有较大幅度的下滑。截至2014年3月16日，工、农、中、建四大行人民币存款较月初相比流失高达1200亿元。存款利率逐步市场化之后，这样的存款之争将更为激烈。而商业银行迫于压力势必将不同程度地提高各类存款利率来避免存款的进一步流失，就目前而言，我国商业银行利润来源仍然主要依靠存贷利差，存款利率的提高必然影响盈利水平，商业银行在金融市场的霸主地位也将受到挑战。

（三）存款利率市场化的相关配套制度建设尚未完成

存款利率市场化不是单纯放开商业银行存款利率上下限，而是一项系统工程，需要相关制度的配套才能顺利实施。其中存款保险制度和银行市场退出机制则尤为关键。如前所述，利率市场市场化进程中银行的系统风险会相应增加，而我国目前的银行，无论股权结构如何，实际上都隐含着国家信用，这种不良的隐形担保机制若不改变，将致使金融体系风险超负荷。而存款保险制度的建立则能够风险定价和风险补偿，使得过去隐性的国家担保机制市场化，实现风险缓冲，稳定全社会的资金安全。而对于利率市场化带来的银行因自由竞争造成的破产风险，银行市场退出机制则可以发挥保护伞的作用。政府不可能对陷入危机的所有银行施救，建立系统规范的破产流程，可以有效地避免市场动荡，从而维持正常的金融秩序，在我国金融市场上构建优胜劣汰的良性生态环境。

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