公司经营EVA应用浅析

齐丹

摘 要：EVA是在会计利润的基础上，进一步扣减公司占用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只有对外举债需要支付利息成本，而股东的投入无需还本付息的传统观念，强调股东的投入也是有成本的，企业盈利只有高于其资本成本时，才能真正为股东创造价值。EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考量，作为国家电网公司同业对标的重要考核指标，对该项指标的分析具有十分重要的意义。

关键词：经济增加值；经济利润；经营考核；同业对标

经济增加值（EVA）是20世纪90年代发展起来的一种新的绩效评价方法。它的提出为评价上市公司经营绩效提供了一个新的思路和解决方案。国资委自2010年起全面推行经济增加值指标（EVA）作为央企负责人年度经营业绩考核的基本指标，旨在引导央企关注控制、提升发展质量，增强价值创造和可持续发展能力。国家电网公司作为国资委下属的、国家价格管理制度模式下的大型中央企业，遵循国资委绩效考核要求，自2010年起在系统内推行经济增加值指标（EVA）考核。

一、EVA基本内涵

EVA（经济增加值）又名经济利润，是指企业的税后净营业利润减去包括股权和债务的全部投入的机会成本后的所得。其核心思想是：一个公司只有在其资本收益超过为获得该收益所投入的全部资本成本时，才能为股东创造价值。EVA的计算表达式为：

EVA = 税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率

税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整额-非经常性调整项*50%）×（1-所得税率）

EVA是一个价值总量指标，通过EVA的计算可以直接判断企业是否为股东创造财富。有助于企业在发展业务时更注重实效，注重长远利益，改善运营绩效。因此EVA在一定程度上能够克服净资产收益率指标的缺陷，抑制企业盲目投资或过度投资的冲动，优化资本结构，降低资本成本，有助于将管理者的决策导向股东价值最大化。

二、电网企业提升EVA的途径

目前，EVA作为国家电网公司同业对标的主要指标之一，掌握其正确的分析方法，对提升此项指标，找出企业发展中的短板，具有十分重要的意义。

国家电网公司EVA计算公式：

EVA=（利润总额+农网还贷资金-分摊网省公司统购电费+利息支出+研究开发费用）×（1-25%）-（平均负债和所有者权益合计-平均流动负债合计-平均在建工程合计+平均短期借款+平均一年内到期的非流动负债）×全年平均资本成本率（4.1%）

其中“分摊网省公司统购电费”=网省公司平均统购电价格×购电量（即售电量与损失电量之和）

按照以上的EVA公式进行逐项分解，结合电网企业生产经营特性，在提升EVA方面应当采取下列一些途径。

1.争取合理电价水平。电网企业主要经营盈利在于购电与售电的价差空间及其损耗水平。购电侧的上网电价、销售侧的售电电价均由国家政府价格管理机关审批，电网企业无定价权。要保持电网企业的可持续发展，EVA指标的完成，必须积极争取政府价格主管部门给予合理的购销价格空间，形成合适的价格形成与调整机制。

2.优化电力调度及售电结构。在上网侧电价、销售侧电价既定的情况下，电力调度显得很重要。发电侧在确保电网安全运营的前提下，按可比价收购价水电、火电、核电、风电顺序上网，降低购电单位成本。销售侧在保证重要用户、党政机关军队、居民照明用电前提下，做好大用户、大工业、工商业用电保障，提高售电量、售电均价，优化售电结构，来提升电网企业盈利水平，提高EVA指标。

3.合理安排电网投资。电网企业投资主要包括：输电线路、变电站、配电设施等，其特点投资额度大，建设工期长。对电网投资务必要结合国家能源总体布局、电网调度建设、用电负荷中心等因素，进行多层次可行性论证，建立电网投资项目库，合理安排资金支出，实现能上网、能输送、落得下、用得上。

4.经营成本落实管控。电网企业经营成本主要包括：购电成本、输配电成本、资产折旧维修、管理成本、融资成本等。对各项成本要根据成本发生流程、业务特征逐一分解，落实管控责任，采取不同方式加以管控，实现成本降低优化，以增加利润总额，提高EVA指标。

5.提升劳动生产效率。劳动生产率直接影响企业经营效果，企业既要控制员工总量，提高员工准入门槛，也要加强在职员工的专业培训，提升员工专业素质和整体队伍建设，达到一专多能。另一方面要加大电力设备研发技改力度，确保智能电网安全稳定运行，提升员工工作效率和设备利用率。

6.运用可控因素调节。根据EVA的计算公式，降低平均负债和所有者权益合计可减少资本成本，提升EVA指标。清理往来账项降低流动负债额度，在国网公司允许时间范围内控制在建工程转资，优化管理降低可控费用等可控因素的调节，可实现EVA指标提高，但要注意利润总额提高与缴纳企业所得税的冲突与平衡。

7.加速业扩提高其他业务盈利。精细组织、合理规划承接业扩工程业务，开展带电安全作业，既可满足用户用电需求，又可提高售电量。在做好主营业务同时，也要尽可能增大其他业务盈利水平，如加大用电稽查力度、追补电费、加收滞纳金、拓展电力金融平台业务等，增强公司盈利渠道和发展后劲，从而提升EVA指标。

三、EVA指标的分析结论

电网企业作为国民经济的基础性产业，承担较重的国家政策任务和社会责任。单纯提高EVA指标，势必要推高电价，这不仅会增加百姓经济负担，也将带来工业产品价格提高等连锁反应。EVA体现的公司为股东创造价值的多少，但公司的竞争力除EVA外，还不可忽视公司文化的软实力建设。

综上，EVA理论虽然有待完善，但对于衡量一个企业的经营效果确实是一个比较合理指标，有助于公司之间价值创造幅度衡量比较，促进企业内部管理提升。

参考文献：

[1]董晓璐.浅析EVA在企业价值评价中的应用[J].全国商情（理论研究），2010（18）.

[2]刘鹏.EVA在国有企业中的应用[J].现代商业，2011（27）.

[3]程业炳，沈庆荣.EVA评价方法在中国运用的思考[J].中国管理信息化，2008（16）.