刍议如何实现国有企业股权的多元化改革

杜育华

摘 要：现代企业体系是建立市场经济制度的关键条件，国有企业的股权结构改革是确立现代企业体系的主要方式。对国有企业的产权体系进行改革时，必须重视改革中存在的问题，通过有效的措施对其进行处理，确保国有企业在改革的同时社会经济得以稳定发展。本文对如何实现国有企业股权的多元化改革进行探讨分析，为国有企业股权多元化的改革奠定坚实基础。

关键词：国有企业；股权；多元化；改革

一、前言

国有企业进行改革的重要内容之一是股权多元化，尤其是在国务院成立了国资委之后，对国有企业的股权改革方针进行贯彻、落实可以让地方企业、中央企业股权多元化的改革得到积极指引、推进，可以有效促进国有企业中法人结构的完善，实现科学的监管。国有企业对其股权进行多元化改革可以让企业的经济效益得到提升，使企业的监管体系更加健全，进而促进企业的不断发展。

二、国有企业实现股权多元化的必然性

改革开放之前，国内的经济发展速度较慢，要求我国一定要实施计划经济。受计划经济制度的影响，我国的国有企业产权机构比较单一，就是全民所有制，其决定了我国国有企业中的营销策略、生产方式、内部管理机制等都是国家代表人民进行执行。从本质上说，该产权结构是把经营权、物权、财权全部归于国家，因而企业并不是完全独立的产权的主体；由于受到该模式的影响，企业的所有经营策略、投资方式、资产处理等全部都是国家负责，因此企业只是各个层级地方政府附属机构[1]。因为企业产权持有人主要是国家，且往往只有国家才可以真正决定资本、控制资本，但是国家的主要资本主体是非人格化，所以被利用的空间不足，且经济效益也不高。改革开放后，我国从计划经济逐渐转换为市场经济，企业要想让经济调节作用得以实现，必须保证经济主体独立参加到生产中，企业必须对各种产权结构进行调整，从而让企业的生产要素权责的对应性得到保障。

三、国有企业对股权进行多元化改革时所面临的问题

（一）国有企业中产权结构面临的债转股问题。随着市场经济快速发展，经济体制与企业的产权结构间产生了各种矛盾，企业在进行深层次改革前，必须把国有企业中的种种债务全部转变成性质特殊的股权，并由资产管理的相关企业持有[2]。虽然通过这种方式可以对企业负债进行一定的缓解，使国有企业的债务压力在一定的程度上得到减轻。但是，此方法并不能起到一劳永逸的作用，企业对债权实施改革、转股的目的是让国有企业中债券风险得到降低，让银行可以获取相应的经济效益。但在实施债权转股的过程中，必然会对银行的利益造成一定损害。对于债转股产权的调整实际上因国家的股权控制力度不够而必须采取财产分配的形式，其并不能让国有企业中的股权改革中存在的问题得到有效处理。

（二）企业员工和管理层之间的持股有一定的局限性。该持股方式具体优势主要是可以将国有企业中代理人带来的各种道德风险影响消除，在效益激烈下形成员工主动追求企业的经济效益。但是在具体的执行过程中同样面临着各种问题，因为国内资本市场的运作流程不够顺畅，因而导致企业内部的管理层在对股权进行收购时存在权益分歧现象。企业的管理层会通过一些不公平交易，使国有资产在交易过程中遭受严重损失。从理论上来说，企业员工的股权持有可以实现公有制，其基本上是由定向的募集来实现的，且若企业上市之后，员工持有的所以股权都会在市场中流动，进而流动到一些非企业人员的手中。有的企业为募集大量资金，没有对股权进行严格的控制，一些非企业人员就会通过这种机会来进行各种投机，最终导致企业员工和管理层的持股存在一定的局限性。

（三）对股权进行转让的时候存在较大风险。如今，国有企业对股权进行改革的关键举措就是对股权进行分置改革，该举措主要是通过对企业中的流动股东进行对价及派送补充来让国有股实现较大流通，进而给股权减持、转让提供方便。但是，国有股流通的时间是有限的，国有股封闭的时间不可以少于一年，因而对国有企业的股权进行多元化改革所需的时间就比较长。但若通过外资并购的方式来进行，国有企业的股权减持周期就会大幅度减少，但需要有较好的资本市场条件，特别是应具有完善的法律体系。现在，外资并购中的缺陷主要是资产评估、市场竞争缺少相应的公正性，外资的引进会对国内自有资产造成冲击，从而对国内的本土资产创新、发展造成一定阻碍。

四、对国有企业中股权多元化改革进行完善的策略

国有企业对其股权进行多元化改革是构建社会主义市场经济主体的主要选择，国内对经济体制进行改革的时候，一直把国有企业改革特别是调整产权结构作为重点改革工作。但是，在以往股权改革的过程中，往往缺少总体战略设想、思路，因此国有企业应该对其改革策略进行改进，通过有效的改革方式来对其进行改革，在对以往的经验进行总结的同时，设计出有效的总体改革战略，因此必须做好以下的几个方面。

（一）企业应该将其股权结构的调整和国有经济战略的调整联系在一起。对国有企业的股权进行调整时，必须和国有经济中的整体战略调整结合在一起，对国有经济的退出、进入比重及领域进行具体设计，并以此将国有企业中的国有资本规模确定出来。且所进入的范围中的国有资本必须增持，让其最低资本量得以保持，让国民经济中的国有资本带动作用得以发挥，进而让其调控能力得以增强；这些领域主要是提供服务及公共物品的部门。然而对于退出领域，应该让国有资本全部退出或者对国有资本进行减持，且国有企业必须通过相应的方法将其转变成私人的企业，退出领域提供的主要是私人物品。

（二）企业应该将其股权结构的调整和现代企业体系的构建联系在一起。对国有企业的股权进行调整时，必须和现代企业体系的构建联系在一起，应该参照现代企业的具体机制对国有企业的多元化股权进行确定。应该将现代企业中股权多元化最优的水平给设计出来，对多元化的股权结构比例进行确定，在此过程中不仅要防止股权过于的集中，也要避免股权过于的分散。由于过度的多元化和企业控股结构相关，企业股东控股比例会影响到其对企业的监管，而且企业中的小股东不能对企业的战略性决策进行监督、管理，主要是因为小股东缺少足够的影响力和积极性。相关的管理研究中表明，企业股票分散在小股东手中的比例越大股东就不能对企业管理层有效的进行监督、管理，就会使管理层滥用权利的情况越来与严重。因此，国有企业对其股权进行调整时应该建立对代理人、委托人起到监督、激励、制约、决策的具体体系，对股权改革进行有效监督。endprint

（三）企业应该将其股权结构的调整和市场经济制度的构建联系在一起。对国有企业股权进行调整时，必须和市场经济的制度建立结合在一起，对政府职能进行转变，将制度性、体制性障碍消除，把政府的社会管理、经济管理及国企中经营管理的职能分离开。虽然国有资本是控股资本的关键，但其必须根据企业体制的具体要求来履行企业中的大股东职责，对企业经营行为进行监督，并不是直接经营、管理企业。管理国有资产的相关部门应该对产权的重组、拍卖、转让等进行有效监管，确保国有资本不断增值。且应该对生产要素、资本市场进行完善，建立正常转让股权、合理流动资本的体系，对股权进行转让时应该通过合理操作、公开竞争、资本市场来实现，进而防止产生内部交易现象。建设市场体系，尤其是对资本市场进行完善是股权多元化改革得以实现的关键。另外，企业应该加快建立社会保障体系的速度，为国有企业实现股权多元化提供有利条件。国有企业对其股权进行多元化的改革时，牵涉到企业员工安置的问题，这也是企业自身比较难以处理的问题。政府必须对职工的社会保障进机制进行完善、建立，包含失业保险及养老保险等，这样才可以为实现多元化创造有利条件，让国有企业中股权多元化的改革落到实处，从而对社会资源进行较好的配置。

五、国有企业的股权调整必须与现代企业体系的要求相符

国有企业对其股权进行调整时，应该根据现代企业的相关体系要求对其进行多元化的改革，参照国际的经济体制规定、企业的发展情况对股权结构的比例进行规划。股权分布不可以过度的分散，也不可以由少数主体对其进行控制。若股东的股权较少，股东对企业各种经济活动就不会有太多动力，且因为股权在联合、限制方面有一定的不协调性存在，股东也无法对企业进行真正监管，股权的分散情况越严重股东的权限也就越来越少，其监管的有效性也随着减少。企业管理人员就会利用该时机来获取更多个人利益，所以国有企业对其股权进行改革时必须兼顾管理者、代理人、委托人等相关主体。

国有企业在调整股权结构时应该与市场经济实际需求、运行规律相符。必须将阻碍国有企业股权改革的因素全部消除，就是通过对政府的职能进行转变来让政企分离得以实现。政府不可以在对国有企业进行管理，应该由管理国有资产的相关委员会来对职能进行行使。股东的主要职责是对企业中的经营活动、管理活动进行监督，但不能直接进行管理。且国有企业应该对其资本市场进行建设，让市场竞争公平性得到保证，应尽量将股权改革中的内部交易所带来的影响降低，让国有企业的股权多元化得以实现。此外，国有企业实施股权多元化改革后，最为重要且不能有效处理的问题就是实施改革后该如何提供适合的岗位给员工，对社会具体保障体系提出了新要求，比如员工失业保险、养老的问题，只有解决好这些问题才能让国有企业在市场经济影响下对其生产要素进行合理的配置，从而让国有企业可以促进国家的经济发展。

结束语：国有企业要想构建有效的经营体系，使国有企业得以实现可持续发展，在市场竞争中发挥主体作用，就必须对企业股权结构进行多元化的改革。企业可以从产权来对国有企业进行改革，且在此同时对企业制度进行完善，做好相应的监督、管理，让国有企业中股权改革所面临的问题得以有效解决。

参考文献：

[1] 卢立波.论现阶段国有企业股权多元化改革的问题及对策[J].经营管理者，2013，47（32）：670-672.

[2] 张曦元.国有企业产权主体多元化改革问题研究[J].东北财经大学，2013，64（75）：559-560.

[3] 周学东.我国国有企业产权改革最优路径研究[J].武汉大学，2013，47（73）：742-745.

[4] 李媛媛.如何实现国有企业股权的多元化改革[J].中外企业家，2013，68（23）：42-43.

[5] 蓝定香.大型国有企业产权多元化研究[J].西南财经大学，2010，85（24）：675-677.

[6] 周洋.国有企业股权多元化未来道路展望[J].时代金融，2013，74（12）：876-878.endprint