阿里上市风云

主持人：王 玉

特邀专家：朱 浪 苗兆光 王维龙 喻 祥 陈 豪

编者按：随着阿里巴巴提交IPO申请，所有关于这个巨头上市的狐疑，顿时烟消云散。美国时间5月6日下午收盘后，阿里巴巴正式向美国监管部门提交了IPO申请文件，美国资本市场终于迎来这只中国大鳄。

上市对任何一个公司来说都是具有里程碑意义的大事。在发达体金融市场上市，不仅意味着圈到大笔资金，还意味着对公司的要求会更高——法律、投资者、媒体以及做空者构成的全方位监督使得公司稍有不慎就会身败名裂，多年积累的信誉毁于一旦。

假如阿里巴巴在美国上市成功，会给国内电商市场带来哪些影响？阿里巴巴庞杂的生态链会发生怎样的变化？

【产 业】

从野蛮生长到资本为王？

文 | 朱 浪 酒类、快消品行业资深营销人，历任多家公司高管

阿里巴巴在中国的成功，很大程度上是以马云为首的团队对中国互联网行业前瞻预判和市场运营的成功，但不可否认，这也是马云团队背后资本（阿里巴巴最大的两家股东是软银和雅虎）对中国互联网市场判断和运作的成功，从这个意义上说，阿里巴巴如果在美国上市成功，最大的受益者是软银和雅虎这两家外资。

互联网和资本，犹如男女情人，上市如同走进婚姻殿堂，双方皆大欢喜。在草莽生长的中国互联网行业，无数“互联网英雄”凭借资本的推波助澜，演绎一段段“屌丝变身高富帅”的商业传奇；而类似软银和雅虎这类依靠投资赚得盆满钵满的资本，也是屡见不鲜。阿里巴巴，不过是增添了最新、最亮丽、最具话题性的一段互联网商业故事而已。

马云在上市前写给阿里巴巴员工的一封信中表示，阿里巴巴上市是一个巨大的成功，但是也要充分估计到上市后资本的残酷性和现实性。假如阿里巴巴在美国资本市场上市成功，不仅面临上市公司运营、财务必须透明的要求，还将面对淘宝网上假货泛滥、侵犯知识产权以及诚信等问题，在相对透明、公开的国外资本市场，阿里巴巴的一举一动犹如透明人，必须接受投资人的审视和监督，甚至对业绩的要求、对知识产权的保护……这和阿里上市之前可以说有云泥之别。

根据和阿里巴巴类似Facebook网站的估值，阿里巴巴上市至少可以募集到百亿美元以上的资金，在打通了资本通道后，可以预见，阿里巴巴将挥舞并购大棒，用资本改变中国互联网的版图。以下是2013年以来阿里巴巴披露的部分收购：2013年4月29日以5.86亿美元收购微博平台新浪微博18%的股权；2013年5月以2.94亿美元收购高德28%的股权；2014年3月31日，阿里巴巴向中国百货商店运营商银泰商业集团投资6.92亿美元等。

从上述收购可以清晰地看出：1.阿里巴巴在打通资本渠道后，并购已经成为其重要的市场策略。2.被阿里巴巴收入囊中的，大都是细分行业的龙头或者极具潜力的互联网企业，阿里巴巴长远布局之心可见一斑。

在阿里巴巴旗下淘宝天猫平台，酒类电商目前还处于“小、散、乱”状况。上市以后，淘宝、天猫为了杜绝假货、保护知识产权，必然会提高门槛，加强监管、增加费用等。可以预见，以淘宝、天猫为平台的中小酒类电商，将面临很大的挑战，淘汰率将会大大增加。而企业自建平台及大型电商受到的影响较小，酒类电商行业也将面临新一轮洗牌。

【公 司】

不会动摇阿里生态链

文 | 苗兆光 资深管理咨询顾问，华夏基石企业管理咨询集团高级合伙人

赴美上市之后，阿里巴巴将会面临更加严苛的监管，这对交易平台上充斥着假货、水货的阿里巴巴来说，的确是一个挑战。如何应对可能的知识产权、消费者诉讼等潜在的法律风险无疑会成为困扰阿里巴巴的经营命题。

但总体来说，不会动摇阿里巴巴的基本经营政策。最终左右企业经营的是市场，只要不触犯刑律，所有民事范畴的法律纠纷都可以视作企业的经营成本，只要市场机会能消化经营成本，企业就不会改变基本经营政策。而在当下国内的市场环境中，价格低廉、质量尚可的假货仍然有庞大的需求和供给，这是淘宝的经营基础。这一经营基础，又建立在复杂的国家法治环境和社会文化背景之下，依靠企业的一己之力是很难改变的。

阿里巴巴能做的，是顺应市场环境。经营政策不滞后于国家法治环境和社会文化背景的变化是阿里巴巴的出发点，超前会牺牲市场，给竞争对手留下机会，落后则会受到惩罚性制裁，影响生存，只有顺应市场环境的变化和进步，才能既获得社会的谅解，又不丧失市场机会。马云和阿里巴巴对这一点是有深刻认识和准备的，自成立之初就将“诚信”作为公司核心价值观之一，在构建生态链的信用体系上不遗余力，近年更是在打假和保护知识产权方面表现出高姿态。马云一直强调使命和理想，其真实目的也正是要传递阿里巴巴在“理想和现实”当中妥协的经营政策。事实上，阿里巴巴不需要做多好，只需要做得比社会的预期好。

经历过多年的纠葛和摩擦，中国企业在和国际接轨，美国公众、投资人和政府也在理解中国的经营环境，目前阿里巴巴的经营政策，还是能够被美国人谅解的。只要阿里巴巴的基本经营政策不变，其生态链就能够得到维持，当然，更高的法律成本是必须付出的。

以奇胜，以正合

文 | 王维龙 酒鬼酒供销有限责任公司副总经理

阿里巴巴的成功首先来自阿里的以奇胜，这么多年来，从阿里巴巴、淘宝、支付宝到阿里云，阿里系引领着行业的创新，实践着以奇胜的经营策略。领跑了这么久的阿里巴巴，在继续保持以奇胜的同时，为了适应内外部环境的不断变化，能持续做到领先，开始迈上通过上市实现以正合的再次大发展之路。

阿里巴巴上市无论给电商行业还是阿里巴巴自身都带来了不小的变化：首先上市后从规范的角度上，中小散户的不规范经营将得到一定的规范，使得更多的不规范商户逐步淡出或者规范，然后也会有一些商户可能会选择到其他电商寻找机会，对行业来说阿里巴巴会更规范、更强大。但有得必有失，以奇胜的阿里巴巴开始转向了以正合，越来越强大的背后也可能会有隐忧，毕竟这个世界很多规律性的东西都是这样的，机会有时常常伴随着风险，正合的过程也往往不比奇胜的路上更容易。

我们可以看到的是，很多企业的兴衰，除了外部竞争带来的风险外，更大的风险来自企业自身，特别是企业自身的战略。以正合的过程获得了更大的融资平台和筹资渠道后，很多上市公司都采取了大范围和大跨度的项目投资和运作，在主业突进和全面开花的矛盾中始终找不到平衡点，最后导致主业不集中，发展慢，甚至不健康。而全面开花其实在最初又是主要仰仗主业的品牌背书和输血，这样一来本来小而美的企业一上市便成了大而全，市场表现得很繁荣，其实自身体系出现了巨人症，一旦出现某些不良资产对企业的透支，整个发展就会受到很大的影响，所以说上市其实是把双刃剑，运筹得好，可以实现更进一步大发展；运筹不当，也可能出现更多的问题。

所以说阿里巴巴的上市是对于自身再次大发展的一次契机，能否实现预期的快速而稳定的大发展，能否从此确定在多个领域内的领先地位，这仍然取决于阿里巴巴的战略决策是否可以一直保持着高水准。如何在保持以奇胜的道路上，用以正合的思想更加规范合理化阿里巴巴。

【机 会】

IPO之后，是否开启全球化战略

文 | 喻 祥 上海容纳咨询机构首席顾问

我和我的团队服务的企业不乏上市公司，其中也不乏共同走过IPO之路的企业。最令人难忘的还不是漫长上市路的艰辛，而是上市之钟敲响那一刻的兴奋，掌声、泪水、狂欢、笑脸……百般感受在此刻倾情流露。

阿里巴巴似乎也将迎来如此辉煌的一刻，何况是在全球金融中心纽约上市，筹资高达150亿—200亿美元，这是中国乃至全球互联网行业极具影响力的事件。除了终将到来的兴奋，对于阿里巴巴的未来，还意味着很多。

阿里巴巴的IPO，直接意味着资金充盈了，由此带来了一系列的机会和挑战：更具投入能力意味着竞争能力的提升；公司内部机制将更为完善和法制化；外部的约束和监督将越来越严厉；人才平台将因机制变化更具吸引力……以上变化应该是每一个上市公司IPO之后都会面临的。对于阿里巴巴，更加深刻的变化将是其通过纽约上市之后，必将进入全球互联网行业阵营和视野，这才是阿里巴巴最具价值的机会。阿里巴巴作为一家互联网商业平台公司，就目前现状而言还是一家影响力局限于中国的企业。纽约上市，为阿里巴巴构建全球性商业平台品牌，提供了一个最为直接的机遇。

阿里巴巴是否会借助纽约上市，启动全球化战略尚未足够清晰，但是至少这是阿里巴巴全球化的契机之一。一旦阿里巴巴启动全球化战略，纽约上市对于阿里巴巴的意义将无比深远。主要包含以下方面：品牌由本土互联网品牌向国际化互联网品牌升级；国际视野的人才团队与组织模式替代现有本土化组织结构；互联网商业平台向具备互联网核心技术的商业平台构建者升级……

当然，这只是我的一些揣测，或许距离阿里巴巴上市初衷有很大的距离。但是作为阿里巴巴的一个局外观察者，我更为关注的是：阿里巴巴最终是否会成为一个全球化的互联网公司，是否会借纽约上市机会启动全球化战略。好吧，让我们祝愿阿里巴巴也能成为像谷歌、亚马逊一样的全球化互联网公司。这更加值得期待，不是吗？

【借 鉴】

新经济成功的秘诀

文 | 陈 豪 美国某食品企业中国业务总监

阿里巴巴拥有全球最大的电子商务交易平台，涵盖零售与批发贸易两大领域。淘宝、天猫与聚划算，构成其中国零售平台；阿里巴巴国际站和1688.com，分别是国际与国内批发贸易平台；速卖通是阿里巴巴旗下的国际零售平台。2013年淘宝和天猫的活跃买家超过2.31亿人，活跃卖家大约为800万家。2013年仅阿里巴巴中国零售平台的交易总额就达到15420亿元，约合2480亿美元，成为全球第一。

主营业务在哪里、客户在哪里，就应该在哪里上市，这是上市地选择的基本逻辑。而现在，阿里巴巴却背道而驰，今后中国消费者每在淘宝或天猫上成交一笔，美国的阿里巴巴投资者都将从中分一份利润。究其根源，阿里巴巴选择赴美上市，其实只是它的第二选择。去年9月，阿里巴巴曾打算在港交所上市，但因为阿里巴巴的合伙人制有违港交所上市规则，同时也不符合港交所“同股同权”的原则，所以没有成功。

这5年间，我曾有幸近距离观察一家传统企业独立B2C电商平台的筹建和运营，由于经营范围的相对狭窄造成购买者的增长不快，最终的结果就是业务的增长量远低于预计，与京东等大型综合电商公司相比更是相差甚远。同时每年几个亿的亏损让财大气粗的集团公司也大呼承担不起，在战略上徘徊纠结于卖掉还是引入更多的风险投资。

实际上，新经济成功的因素有两个：一是建立在一个巨大的平台和市场之上，保证销售额冲击几百亿乃至上千亿都不算回事儿，阿里巴巴的批发和零售依赖800万活跃卖家实现了这个庞大的市场和平台。二是新经济冲击旧经济就是让终端觉得同质的产品便宜，比如滴滴打车给出租车司机和打车人的直接返现，新经济用蛮不讲理的野蛮打法打乱以前的渠道分配和行业规则，靠的是手里大把可以挥霍的现金费用支持！在砸得旧经济抱头鼠窜的同时，将融资能力较差的竞争者也砸得破产为止。于是，融资能力之争就是发展和生存的硬道理，马云肯定要继续融资，选择上市地点无非是交换条件的相对好坏罢了，阿里巴巴还能依赖资本的力量做出何种惊世骇俗的举动不妨拭目以待。

马云通过内部邮件向阿里巴巴员工宣布了上市计划，并提醒全体员工感恩过去，敬畏未来。马云说：“上市从来就不是我们的目标，它是我们实现自己使命的一个重要策略和手段，是前行的加油站。但阿里人要清醒地认识到资本市场巨大利益诱惑背后有着无比巨大的无情和压力。只有很少数的杰出企业能够在资本市场持久驰骋。”由此看来，新经济成功与否除了上述两点，还需要一位具备Vision（对将来大势做正确预判）的掌舵人，才万事俱备。

（编辑：王 玉 spellingqiu@163.com）