“沪港通”后的投资机遇

刘阳

近些年，提到股市，总免不了怨声载道。而今年就在股市持续下跌的时候，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上提出 ：应开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。这将是一个重大利好机会。

因为，香港股票市场比内地更理性，对世界的行情反应灵敏。如果内地有股票和香港同时上市，形成“A+H”模式，就可以根据它在香港股市的情况来判断A 股的走势。

港股账户怎么开

在沪港开通后，虽然可以购买港股，但需要注意的是，可购买的股票范围是有限的，主要为上海证券交易所上市的A+H 股公司股票。如果投资者还想购买在香港上市的其他优质股，那就需要开通一个港股账户。关于开通港股账户，可以参考以下几种方式。

首先，就是投资者自行在内地申请开户。在国内，有很多券商都可以代开港股账户，例如 ：国泰君安（香港）、招商 证 券（香港）或者银河证券（香港）等 。投资者只需要提供身份证和居住证，在经纪公司职员的见证下， 填写一份个人基本信息资料表格，并签字，即可申请开户。

在经纪公司收到客户开户申请并审核后，合格客户，将会为其开设港股交易账户和银行专用信托资金账户，并会通过短信、开户信或者邮件等方式，将账户送达客户手中。

第二种方法就是在网上开户，这 种也是目前最方便的方法。有两个网站可供参考，分别是：hk.cmbchina.com（招商银行香港分行网站）和FUTU5.com（富途证券）。

在 hk.cmbchina.com 上， 可 以 看到一个“香港一卡通”账户内地见证开户网点清单，在这个清单上的网点都可以 直接申请开 通香港 账户，选择之前一定要先查清楚所在地是否在清单之内。如果在，则需要准备地址证明（信用卡账单等），境内招行一卡通金卡（资产需 在 5 万 元 以 上 ）， 护 照 或 者 港 澳 通 行证和本人身份证，自行到网点办理，不接受代办。

最后一种是亲临香港开户，只要备齐必要的证件，就可以在香港的任何一家 银 行 或 者 证 券 公司 开户了。

炒港股有何优势

沪港通刚开始实行，会有很多人争先恐后的想去炒港股，究其原因，是因为与 A 股相比，港股还是具有很多的优势。比如说，有很多同时在内地和香港上市的公司，其在香港的股价就比内地更低。

与内地股市相比，建立于 1866 年的香港证券市场，经过一百多年的发展，香港的证券市场更加成熟和规范。高度严格的监管体系，使之成为现今全球最有效率、最公平、最成熟的证券市场之一，很大程度上保护了广大投资者以及中小股民的权益。

香港股市在 2006 年一度取代纽约，成为了世界直接融资最多的证券市场，是世界最活跃的证券市场之一。在香港股市，融资非常方便，上市公司常常进行股票配售。一些普通的投资者也都有机会参与这些配售。为了吸引投资者，配售股票也常常会有折扣。

除了以上几点，股票品种多也是其一大特点。目前在香港交易所挂牌交易的证券品种，除了我们熟知的股票、权证、交易所买卖基金（ETF）和债券之外，还有一些股民尚未熟悉的牛熊证、单位信托/互惠基金等。

港股的分红比A股好也是众所周知。在香港证券市场，拥有很多在内地无法购买的知名大公司股票，而这些著名公司的经营风格稳健，业绩连续增长，股票分红每年都有不错的表现。

最后，要说明的一点是，港股具有相对稳定的获利机会。从中国人寿、中国远洋、中国铝业等已经回归A股的公司来看，红筹股的回归，创造了稳定的获利机会，其回归筹备期间的股价普遍上涨了一倍多。

炒港股的风险

沪港通的开通，让广大A股股民兴奋不已，但是，炒港股也不是都会一切顺利。毕竟一些交易规则和内地不太一样，市场交易品种也有很多不同，因此要更加留意。

1. 国际化的市场风险

开放的香港股市交易十分活跃，国际资金可以自由进出，这与内地相对封闭运行有很大的不同。正因为如此，一旦国际金融市场或者其他国家的经济政策等有任何变动，都会引起香港股市或大或小的波动。2008 年美国次级债风波，就对港股就产生了非常大的影响，恒生指数在几天之内连续下跌约 10%。

2. 看股市行情要收费

对于已经习惯于A股市场交易的内地股民需要知道，香港股市不提供免费的即时信息，如果你想要收看即时的信息，就得给钱。虽然可以通过一些财经网站或交易软件，来查阅香港股市的行情，但却会延迟，没什么实质意义。

3. 波动频率剧烈

由于港股实行 T+0、不设涨跌幅限制、可以买空卖空，导致了股价的波动比 A 股剧烈，港股通常不存在 “慢牛”与“阴跌”的拉升或下跌。所以，参与港股时，千万别想着突破后，会留给你回调买进的机会，最好的做法是尽快跟进。下跌时也是一样，破位后，要尽快止损离场。追涨杀跌是炒作港股的股民常用的方法之一。

4. 留心汇率风险

因为买卖港股都是用港币，就不得不提到汇率的风险。由于港币与美元实行的是联系汇率制度，人民币兑美元还有强烈的升值预期，而人民币兑港币的升值短 期也不会停止，所以个人投资港股的收益是港币，在兑换成人民币的时候是要承担一定的贬值风险的。

5. 每笔交易超4万才实惠

港股的交易税费主要有：股票印花税、佣金、交易征费、交易费、过户费等等，加在一起，一般只有0.36%左右。

但是在H股的交易中有一个规定：每次交易至少要收取 100 元佣金，而这也说明每次交易额只有超过4万元港币，才算实惠，不然投资的钱就只够付佣金了。

H股投资机遇

沪港通的开启，为两地投资者提供了更为宽广的投资渠道。以内地投资者为例，沪港通的开启，为内地投资者开辟了一个更为成熟的投资渠道，不再是单纯的银行存款、购买保险等，投资者可以以多元化的方式，构建投资组合。endprint

那么沪港通的出台，到底给H股带来了怎样的投资机会呢？

有数据显示，目前A+H股上市的企业一共有84家，今年4月中旬，A股股价整体上较H股高出44%。其中，2013年度实现营业净利润亏损的有7家，其余77家公司中，H股较A 股出现折价的公司有52家，平均折价率36%，存在套利空间。考虑到实际交易情况，筛除折价率不足20%、PE高于10倍的上市公司，尚有20家H股公司股价显著低于内地市场，存在套利交易机会。

A 股投资机遇

香港是全球三大金融中心之一，港股与国际资本市场的联系甚是紧密，因此更多倾向于价值投资和长期投资。

在“沪港通”开通后，首当其冲的当然就是低估值蓝筹股。由于蓝筹股长期处于低迷状态，一度引来众多人士的关注。然而遗憾的是，估值大盘股尽管偶尔小露“笑意”，但始终都处于尴尬地位，特别是在创业板牛市崛起之后，更令蓝筹走入被边缘化的趋势。

但此次“沪港通”的实施却是对低估值蓝筹股的一大利好。“沪港通”的出现，将香港证券市场与国内A股市场连通，而这也给A股带来了重大的机遇。

估值便宜的 A 股机会大

据有关政策规定，沪股通的股票范围为上证 180 指数、上证 380 指数的成份股，以及上海证券交易所上市的 A+H 股公司股票。

对于境外机构的投资者，大多都将H 股作为资产配置目标。而在“沪港通”实施后，面对 20多家H股相对A股的溢价率高达 10% 以上甚至 30% 以上的情况，这些投资者却选择了便宜的 A股，所以，H 股相对应、估值更便宜的A 股就有了一定的上涨空间。

或追捧成份股

除了A/H股外， 成份 股也成为了资金追捧的对象。其中，与这些成份股重合的上证50、沪深 300 金融指数的成分股，则具备更大的估值优势。比如沪深 300 金融指数同时涵盖金融、地产两大低估值蓝筹板块，从中长期来看，未来向上空间明显大于向下空间。

除了一些金融类的蓝筹股，稳定增长、低估值和高息率的基础设施类蓝筹股也被人看好。机场、铁路运输、港口等运营类行业里的子行业，目前 A 股估值水平和国际估值水平的差距还较大，按行业 PE 估值水平看，A 股折价幅度依次为 38.6%、32.1%、31.2% 和19.2%。

由于具有稳定增长和高股息率特征，作为价值投资的标的，将来也必然会受到港资青睐，从而更能推动这些股票的估值提升。endprint