人民币汇率变动与中美贸易失衡的双重审视

庞 博 张曙霄

(1.东北师范大学 经济学院，吉林 长春 130117；2.北华大学 经济管理学院，吉林 吉林 132013)

一、问题的提出

自我国实施改革开放以来，国民经济实现了稳定、快速、持续的增长,得益于此，中美双边贸易发展迅速。目前，随着两国在国际贸易领域合作的逐步深化，中美贸易失衡问题正逐步成为各界关注的焦点。近几年来，美国国内贸易保护主义势力动辄以人民币汇率过低是导致美国巨额贸易逆差为由频频向中国发难，加大对华施压力度。一方面，美国奥巴马政府及美参众两院不断要求人民币升值；另一方面，美方对中国铜版纸、金属丝、钢管、轮胎等输入美国产品出台贸易保护措施，两国间的贸易摩擦不断升级。由此可见，人民币汇率问题极有可能会成为影响我国未来对外贸易发展的突出问题之一，研究人民币汇率变动对贸易变化的客观影响，从而指导我国相关贸易政策的制定具有十分重要的现实意义。

在理论与现实的基础上，国内外学者们着眼于汇率变动对贸易失衡的客观影响，开展了广泛的实证研究与探讨。姚允柱等利用面板数据分析了汇率变动对中国及中国在1981～2004年28个省际进出口的影响，认为人民币实际汇率的变动对我国商品出口影响不大[1]；彭红枫认为美中贸易逆差与人民币汇率之间不存在长期稳定的协整关系[2]；黄万阳等通过研究发现2005年汇率制度改革对解决中美贸易不平衡问题没有发挥积极作用, 贸易结构的变化可以影响中美贸易不平衡[3]；张定胜等认为中国出口部门的生产率的改进有利于中国和美国福利的提高[4]；唐雪玲等[5]、黄基伟等[6]、彭继增等[7]、林乐芬等[8]通过实证分析得出人民币汇率是中美贸易逆差的一个次要影响因素，而非主要原因等结论，该问题的产生主要是源于美方解决问题政治化的诉求等结论。美国前联邦储备委员会主席格林斯潘曾多次公开表示人民币汇率的变动对解决美国巨额贸易逆差问题帮助不大，美国国际经济研究所(American Institute of International Economics)的高级研究员Eckaus等人通过研究也认为人民币汇率并非中美贸易失衡的主要原因。

2008年9月以来，以美国“次贷危机”为起因的金融风暴席卷全球大部分国家和地区，使各国和各地区的对外贸易环境发生重大变化，而从以往的经验和教训看，积极的对外贸易可以在一定程度上缓解经济危机带来的危害[9]。因此，若以发展国际贸易，克服全球金融危机影响为视角，中美贸易将是我们不能回避的重要问题，这不仅由于中美双方都视对方为最重要的贸易伙伴之一，更重要的在于，中美的贸易状况关乎整个亚太，乃至世界的贸易、金融、现实经济格局和未来的发展趋势。

对于政府而言，其相关经济政策的制定，往往基于广泛而细致的经济指标，因此对于研究目标进行精确的量化分析是十分必要且重要的，只有能够正确把握这些必要的量化指标，并能够对政策参数改变条件下所产生的量化经济效应做出准确的预测，才能对相关经济政策作用效果做出客观评价，并为政策部门的相关的政策制定提供科学依据与建设性意见[10]。基于以上理解，本文将对中美贸易的实证关系进行全面深入的研究，在汇率与贸易总额之间关系研究的基础上，进一步以细致的商品分类和不同的计价方式对该问题进行比较静态分析。

二、实证分析过程

自1979年中美两国正式建立外交关系以来，两国间的双边贸易发展迅速。美国长期以来一直是中国的最大贸易伙伴之一，目前，虽然中欧之间的贸易总额超过中美贸易总额，但是从绝对数字来看，中美贸易总额仍然十分可观。

(一)汇率变动对中美进出口贸易额影响的分析

我们根据中国商务部、中国国家统计局以及中国人民银行的相关数据进行计算形成了表1，该表描述了从2007年到2011年间人民币汇率变动、中国对美国进出口贸易额年变动百分比情况，直观地反映了汇率变动与进出口额变动之间的关系。从表中我们可以看到，首先汇率变动与进出口变动呈现为并不同步的变化趋势，说明中国进出口额度变动与汇率变动呈现较低的相关性。其次进出口变动趋势与汇率变动趋势并不明确，除2009年外，汇率变动与进出口变动呈负向关系，且两者之间比的绝对值(进出口贸易额相对于汇率的弹性)并不稳定——进口贸易相对于汇率的弹性绝对值在1.0到36.0之间变动。例如，2008年汇率同比2007年降低8.7%，中国进口增长了9.5%，进口相对于汇率的弹性为1.1，而2010年汇率同比2009年降低0.9%，中国进口增长了32.1%，进口相对于汇率的弹性为35.6。出口贸易相对于汇率的弹性绝对值在0.5到26.0之间变动。例如：2008年汇率同比2007年降低8.7%，中国出口增长了5.1%，出口相对于汇率的弹性为0.6，而2010年汇率同比2009年降低0.9%，中国出口增长了23.1%，出口相对于汇率的弹性为25.7。最后，我们进一步计算汇率变动与进出口变动的相关性，在表1的最后一列给出，以量化上述分析：中国进出口额度变动与汇率变动呈现较低的相关性，其数值分别是0.226 0和0.038 0。

从相关性分析角度出发，两种效应方向相反且相位并不同步，因此汇率与中国对美进出口贸易额之间的关联性并不明确。

表1 2007-2011年人民币汇率、中国对美进出口额情况年变动百分比

数据来源：根据中国商务部http://www.mofcom.gov.cn/、中国国家统计局http://www.stats.gov.cn/、中国人民银行http://www.pbc.gov.cn/发布的相关统计资料计算所得，下同。

(二)汇率变动对中美分类商品贸易影响的分析

通过前文的分析，我们已经总体上把握了人民币汇率与中美进出口贸易额之间的关系，其研究结果与当前该领域的研究结论基本吻合，这也是客观事实的基本反应。在以上的研究基础上，我们将以更加细致的商品分类和不同的结算方式对该问题进行详细的分析。

表2 2007-2011年中国对美国主要商品出口额(以美元结算)的变动百分比

表2首先基于不同的商品分类给出了2007年到2011年以美元结算的中国对美国出口额的变动百分比，以及不同类别商品出口额变动与人民币汇率变动的相关性(表2最后一列)。从数据中反映出的结果我们可以看到，若从不同商品分类的角度出发，其具体出口额的变动与人民币汇率变动的相关性显现出鲜明的特征，按相关程度分类我们大致可以将商品分为两个层次：受汇率影响较高的高相关度商品，例如化工产品等；受汇率影响较低的低相关度商品，例如皮革制品等。出现这种结果主要是受到中美贸易关系以及经济环境的影响，是供求弹性特征直接作用的结果。而这种贸易现实是我们深入理解和把握中美贸易本质特征，从而有效地设计与评价经贸政策与决策的基本前提。

我们进一步对问题进行深入探讨，将表2反映的贸易现实进行转化，以出口国(中国)货币作为结算方式，并剔除掉出口国的通货膨胀，从而更加准确反映贸易的实体本质，最终形成表3。当然，由于人民币兑美元汇率相对比较稳定，所以在进行了货币转换和消除通胀因素之后，表3仍然反映了和表2基本相同的趋势。但是以出口国货币结算的研究方式更加具有现实意义，同时剔除通胀的实际贸易数据更加精确。

对于中国从美国的进口状况的研究，我们首先采用以人民币结算的方式，表4仍然基于不同的商品分类列出了2007年到2011年以人民币结算的中国对美国主要商品进口额的变动百分比，以及不同商品进口额变动与人民币汇率变动的相关性。事实上，在人民币的结算体制下，美国对中国分项出口商品额与汇率的相关性基本上都不如中国对美分项出口商品额与汇率的相关性显著，部分商品甚至明显缺乏相关性，如纤维素浆；纸张(变动的相关系数为0.140 1)、贱金属及制品(变动的相关系数为-0.157 1)，而受汇率影响较高的商品主要包括运输设备和矿产品，相应的相关系数分别为0.684 4和0.560 4。表面看来，美国对华出口在贸易额度上似乎是缺乏弹性，受汇率影响较小。然而，如前所述，对于一个经济主体而言，更加关心的是与其切身利益直接相关的以本国货币为结算的方式或以商品实物为度量的方式。因此，表4无法深刻揭示在中美贸易中，美国向中国出口对本国经济的实际影响。这正是我们要在本次研究中所无法回避的一个问题。

表3 2007-2011年中国对美国主要商品出口额(以人民币结算)的变动百分比

表4 2007-2011年中国对美国主要分类商品进口额(以人民币结算)的变动百分比

基于以上分析，我们将美国对中国出口转化为以美元结算的方式，同时，根据美国国内的通货膨胀率将近几年相应贸易额度进一步转化为可比的实际贸易额度，具体数值参见表5。显然，与表4相对比，在以美元结算的体系下，美国对华出口受汇率的影响发生变化，其中较为显著的包括，机电产品贸易额变动与汇率相关系数由表4的0.324 9下降到表5的0.114 2，下降幅度为184.5%。皮革制品，箱包贸易额变动与汇率相关系数由表4的0.291 1下降到表5的0.150 8，下降幅度为93.04%。

表5 2007-2011年中国对美国主要商品进口额(以美元结算)的变动百分比

三、结论与政策建议

汇率是调节一国对外贸易的最重要工具之一，本文在传统的研究基础之上，以中美贸易与汇率变动关系为例，从一个全新的着眼点对该问题进行深入研究，结果表明：

(一)人民币汇率变动对中美贸易影响的程度和方向并不明确

从本文的实证分析结果中，我们可以明确地看到：人民币汇率变动与中国对美国进出口贸易关联性并不显著，人民币汇率的变动对中美贸易仅仅发挥价格效应而非数量效应。中美贸易失衡是一个结构性和长期性的问题，形成的主要原因并非人民币汇率。而自从美国奥巴马政府上台以来，人民币升值的外部压力大幅增加，部分美国众参两院议员甚至要求将中国列为汇率操纵国，对中国输美产品施加报复性关税。鉴于中美贸易商品结构具有互补性和互惠性，我们认为，中国为了进一步改善对美进出口状况单方面调整汇率的观点缺乏客观事实依据和主观动机。面对美方咄咄逼人的强硬态度，中国应加强两国高层间的谈判磋商，根据事实据理力争。同时，还应加紧人民币汇率形成机制的市场化改革，以避免人民币汇率问题成为别国施压借口，阻碍我国对外贸易的顺利发展。

(二)根据不同类别商品的供求弹性制订相应的政策，完善贸易结构

中国政府在制定及调整对外贸易政策的时候，要充分考虑到不同类别商品的供求弹性。以中美贸易为例，不同商品的进出口额受汇率变动的影响程度明显不同，因此对于不同类型商品应制定不同的贸易策略，同时继续完善我国对美贸易结构，合理调整中国对外贸易地理主方向。这不仅可以在一定程度上缓解中美贸易失衡，还可以减少对美国市场的依赖程度，避免汇率剧烈波动给我国对美进出口贸易带来的负面影响。尤其在当前全球经济放缓的大背景下，对如何进一步加强中美双边贸易，避免贸易摩擦，在互惠互利的贸易前提之下，最大限度地推动我国经济顺利发展，实现资源优化组合具有十分重要的意义。

(三)寻求自身利益最大化是美国逼迫人民币升值的根本原因

根据客观事实以及前文的分析，我们发现人民币汇率对中国与美国的进出口贸易影响程度和方向不明确，人民币汇率并非中美贸易失衡的主要原因。因此，目前人民币升值所发挥的作用局限于安抚美国国内的保守政治集团，对于解决中美贸易失衡问题无关紧要。但我们必须注意到，一方面人民币升值将会导致中国目前持有的巨额美元外汇储备严重缩水，减缓并迟滞了中国经济的健康发展；另一方面，显而易见的是，人民币升值意味着美元的相对贬值。目前，中国持有大量的美国国债，人民币升值则意味着美国对中国债务负担的减轻。据此我们认为这是美国在人民币升值博弈过程中寻求自身利益最大化的行为体现，也是美国各界持续逼迫人民币升值的根本原因之一。

(四)在世贸组织框架内，积极推进所有权统计体系的建立

中美双方在统计贸易差额时，往往会因为统计口径的不一致产生纠纷与争执。目前，美国政府对中美贸易逆差的统计结果明显高于学界公认的利用所有权统计体系的计算结果。美国这种有失偏颇的做法无疑会夸大两国间贸易失衡这一问题，对中美贸易失衡问题起到推波助澜的作用，不利于该问题的解决。因此，中国应在世贸组织框架内，通过多边协商机制，积极主动地推动现有贸易统计体系的革新，实现以公正、平等为特征的所有权统计体系在世界范围内的推广与使用。

(五)加强亚洲国家间货币合作，推动亚洲单一货币圈的建立

根据前文的分析，从中美各自货币角度出发，汇率变动对各自进出口额的影响程度明显不同。显然，这是单纯以人民币或者是以美元为结算方式对中美贸易失衡问题进行研究所无法掌握的事实，而这一事实也导致了双方在贸易领域的持续的纠纷和摩擦。本国货币升值是当前各主要亚洲国家面临的共同问题，在这一大背景下，中国应主动联合亚洲其他国家加强在货币领域的合作，积极推动亚洲单一货币圈的建立，以共同应对美元贬值问题，防范可能发生的金融风险，促进全球经济健康有序的发展。

[参考文献]

[1] 姚允柱，张国强. 人民币汇率波动对我国区域间贸易收支的影响[J].世界经济与政治论坛，2006(4): 51-55.

[2] 彭红枫. 人民币升值能否减少美中贸易逆差[J].国际贸易问题，2010(6):3-10.

[3] 黄万阳，王维国. 人民币汇率与中美贸易不平衡问题[J].数量经济技术经济研究，2010(7): 76-90.

[4] 张定胜，成文利. 人民币升值和中美贸易关系[J].世界经济，2011(2)：3-13.

[5] 唐雪玲，丁文锋. 人民币汇率与中美贸易失衡的关联性实证分析[J].黑龙江对外经贸，2011(9)：14-17.

[6] 黄基伟，于中鑫. 中美贸易逆差与人民币升值的悖论研究[J].国际贸易问题，2011(3):140-149.

[7] 彭继增，朱孟璐.中美贸易失衡原因探析——兼论人民币汇率与中美贸易失衡关系[J].金融与经济，2012(1)：57-61.

[8] 林乐芬，唐昆. 多维视角下美中贸易巨额逆差成因的实证研究[J].世界经济与政治，2012(3)：105-120.

[9] 曲洋，万相昱.汇率变动对中日贸易影响的实证分析[J].经济纵横，2009(7):90-92.

[10] 曲洋.中国东北地区对外贸易与区域经济增长[M].哈尔滨：黑龙江人民出版社，2013:4-5.