国库现金管理的结构效应

摘要：国库现金管理不仅具有流动性注入功能，同时也具有结构调控功能。从我国国库现金管理的现状出发，通过界定国库现金管理结构调控的理论和现实意义，提出了发挥我国国库现金管理结构调控的基本设想，同时提出了国库现金管理结构性操作的综合评价体系。

关键词：国库现金管理；结构调控；协调发展

中图分类号：F822

近年来，“进一步盘活存量，把闲置的、沉淀的财政资金用好，集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节”成为宏观调控的重要内容，国库库存这一人民银行资产负债表的重要组成部分成为关注的焦点。作为从存量角度对财政资金的操作，国库现金管理是在国库单一账户实现财政收支流量管理的前提下，对国库收入结余从存量角度的安排操作，基本目标是实现保值增值。目前，我国国库现金管理只在中央国库层面展开，主要采用商业银行定期存款操作方式，对国库资金管理的认识还局限在资金管理和运用的总量层面，与货币政策的协调配合也多是从流动性注入角度考虑的。事实上，国库现金管理还应该赋予结构调整的功能，通过将国库现金管理进行结构性、区域性操作，以国库现金管理对货币政策的作用机制为基础，以财政政策、货币政策、产业政策的协调发展为目标，促进区域经济结构调整。

一、国库现金管理现状

近年来，存放在人民银行的国库库存呈快速增长态势。由于国库定期存款具有金额集中、期限稳定的特点，日益成为商业银行获取资金的一种重要方式。同时，财政库款已成货币政策制定和执行的一个重要外生因素，国库现金管理模式增加了央行对商业银行执行货币政策效果的调控工具，增强了央行对货币政策商业银行信贷渠道传导的作用力和影响力，有利于货币政策有效性的发挥。

国库库存变动是通过影响流通中货币、商业银行存款准备金等来对基础货币产生影响的。国库库存增加的流动性收缩功能表现为：现金或银行存款流入国库，流通中货币及商业银行存款准备金减少，基础货币相应减少；反之，国库库存降低则具有一定的流动扩张功能。通过国库现金管理操作，国库定期存款成为了商业银行的负债形式。国库定期存款可以增强商业银行的流动性，提高商业银行的信贷能力。根据近些年中央国库现金管理中标对象和融资规模来看，股份制商业银行、地方性商业银行等中小银行融资规模较大。从国库定期存款的需求结构来看，国库现金管理的主要资金需求方主要是中小银行和区域商业银行。从资金流向来看，主要流向中小企业。由此可知，国库定期存款可以有效满足中小银行的资金需求，增强其向中小企业、国家支持发展产业以及欠发达地区的信贷支持力度。

二、国库现金管理结构调控的合理定位

总量和结构是经济系统运行的两种基本形态，相互联系、密不可分，但两者又有区别。总量经济通常反映社会经济系统运行的规模、数量及其连续积累过程，相加性是其重要特征；结构通常以总量为基础，通常反映社会经济系统运行的质量、效率、构成及其优化过程，不可相加性则成其重要特征。总量调控和结构调控作为宏观经济调控的两种基本模式相互联系、密不可分，但两者又有区别，总量调控的理论基础是以凯恩斯经济学为代表的现代宏观经济学，基本理念是不干预微观个体的经济活动及市场机制配置资源的基础作用，让价格机制调节各种商品及劳务的供求，着力点在宏观层面，直接调控总需求；结构调控的理论基础建立在宏观经济学的中观和微观基础上，基本理念认为总量失衡虽然表现在宏观层面，但根源在中观和微观，为不干预微观经济行为，其着力点一般选在从中观层面进行局部干预。因此，总量调控和结构调控也是宏观调控政策调控方式的两种基本形态，总量调控着眼于宏观，结构调控着眼于中观，两者紧密联系、存在差异却密不可分。

根据系统论的局整观，总量调控与结构调控可以理论化为两种基本关系：第一种为正结构关系，结构调控功能之和小于总量功能。当结构调控小于总量政策效果，且当这种差距越来越大时，将影响总量调控效果，这种情况下，应加强并促进结构性功能，使之在总量调控框架下无限接近总量调控目标效果，促进总量调控整体目标的实现。第二种为负结构关系，结构调控功能之和大于总量政策功能。这种情况下，应该优化结构调控的结构性功能，努力将其纳入总量调控目标框架中，避免结构调控结构性功能积累到一定程度后，结构系统的功能、性质和演进方向发生重大改变，最终影响总量调控目标的实现。因此，总量调控与结构调控基本关系是系统性的动态演进关系，这一过程中，结构调控在影响总量调控政策方面起到不可忽视的作用。

三、国库现金管理发挥结构调控作用的设想

一是协调统一性与区域性目标。从财政政策来讲，国库现金管理是在保障财政支付需要前提下提高国库资金利用效率；从货币政策来讲，国库现金管理同时要与货币供应量等指标保持相应水平；从地方政府來讲，国库现金管理实现增值的欲望比较强烈。出发点和目标的差异需要统一的制度安排，实现多目标的高度契合以及政策统一性和区域性的协调。

二是协调流动性注入和结构性调整功能。2012年4月12日，中国人民银行和财政部共同下发《2012年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》，规定每家参与银行投标金额不得超过当期招标金额的20%。这一规定受到了规模较小的区域商业银行的欢迎，有效保障了小规模区域性商业银行的资金需求，中小银行为投标主力军的现象越来越明显，而降低存贷比是重要原因。今后，国库现金管理操作既要发挥流动性注入功能，与商业银行新增存款、新增外汇占款“错峰”，弥补商业银行资金需求，减少基础货币投放压力，促进与货币政策的协调；同时也要注重结构性调整功能的发挥，加强对区域性中小商业银行支持区域经济发展能力的关注，在国库现金管理招投标条件中加入区域性商业银行支持区域经济结构调整和发展的具体要求和内容，支持区域银行发展，引导其加大对特定区域、特定产业的支持力度，促进区域经济协调发展。

三是构建以国库现金管理为重点、以综合指标为基础、以区域地方政府、区域金融机构等积极参与为主要源动力的综合性区域金融调控政策制定和执行联动体系。本文构建了区域国库现金管理指标评价体系（见表1、表2、表3），各指标的相关分值各区域可以根据国内外平均水平、区域实际情况、区域战略规划、区域产业发展目标等政策界定。

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（编辑：韦京）