烟叶仓库建设项目的经济分析

张祺

【摘要】在原烟叶仓库建设投资方案的基础上，补充了贷款的投资方案，并采用内部收益率法和净现值法相结合的方法，对新建的烟叶仓库建设项目进行经济分析

【关键词】经济分析；内部收益率；静态投资回收期；净现值

一、建设项目的经济分析

1.经济分析的作用

对于企业来讲，其运行目的是为了追求企业价值最大化，经济分析的目的就是为了使企业的投资活动取得最佳的经济效果。企业中的建设项目经济分析是项目前期工作的重要内容，对于加强固定资产投资宏观调控，提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益，具有重要作用。

2.经济分析方法

（1）静态投资回收期法

这是最常用的方法，其计算方法为：

若T≤Tb，则项目可行。

其中Tb—基准投资回收期

（2）内部收益率法

内部收益率是指整个项目在整个计算期内各年的净现金流量的现值和等于零时的折现率，又称内部报酬率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态指标。

内部收益率的表达式如下：

式中：NPV表示项目的净现值

二、项目经济分析

公司拟筹建的项目是XX库区新建8000 m2片烟库，项目预计新增固定资产投资总额概算为2009.29万元。

1.静态投资回收期分析法

无项目时，需外租8000平方米仓库。且外租的库房往往不能满足仓储片烟条件，易发生片烟霉变、燥碎损失。仓储片烟按平方米直接堆放0.48万吨片烟，每吨片烟按均价2.9万元（含税价）计算：

（1）片烟霉变损失费：年霉变损失费=0.48万吨×0.33%（霉变率）×2.9万元/吨=45.94万元

（2）片烟燥碎损失费：0.48万吨×0.25%（自然燥碎率）×2.9万元/吨=34.80万元

（3）租用仓库费用和短途增加周转费：15元/平方米*月*12月*0.8万平方米=144万元

（4）增加管理费：由于租用仓库地点分散，管理调度不便，每年多付出管理费2万元。

无项目时年损耗及成本=（1）+（2）+（3）+（4） =226.74万元

2.有项目时成本

新建8000平方米片烟醇化库，可降低产品成本，提高产品利润，故有项目时的隐含年利润等于无项目时的年损耗，即新建8000平方米片烟醇化库隐含年利润为226.74万元。

3.静态投资回收期计算

根据初步设计文件的总概算，新增固定资产投资总额2009.29万元；年片烟醇化库隐含利润为226.74万元，基准投资回收期按照10年来计算，根据公式（1）计算可以得出：该项目的静态投资回收期为8.86年（含建设期）。根据公式（2）得出8.86<10，故项目可行。

三、多种经济分析方法的比较

任何一个项目的可行性分析是对多个方案进行比较、分析、论证从而筛选出最优方案的行为，如果只有一个方案，那么进行经济分析就缺乏参照物。因此，在接下来的案例中，将对建设项目的经济分析进行多方面的计算和比较。

1.考虑时间价值的经济分析：内部收益率法

首先对项目原方案的内部收益率进行计算。考虑时间因素，仓库租金按照每年3%的幅度递增：

首年为建设期，投入资金为2009.68万，根据公式（3）、公式（4）可以计算出：

在贴现率为8%时，原方案净现值NPV1为768万，内部收益率IRR1=12.27%，在第13个年度的时候，NPV1>0。

2.多种投资方案的比较

项目投资方案往往是多样，根据企业不同阶段的需要，资金的使用方式也会有所不同，在这里引入部分贷款的方式进行项目建设的可行性。

（1）方案1：贷款1000万的项目经济分析

贷款1000万，借款偿还按照在建设期完成后开始10年内完成，前九年每月还本金100万，第十年还清剩余全部，本金利率按照5.94%计算，则建设期投入1009.68万，根据公式（3）、公式（4）可以计算出：

在贴现率为8%时，方案2净现值NPV2为827万元，内部收益率IRR2=14.45%，在第12个年度的时候，NPV2>0。

（2）方案2：贷款1500万的项目经济分析

贷款1500万，借款偿还按照在建设期完成后开始10年内完成，前九年每月还本金150万，第十年还清剩余全部，本金利率按照5.94%计算，则建设期投入509.68万，根据公式（3）、公式（4）可以计算出：

在贴现率为8%时，方案3净现值NPV3=812万元，内部收益率IRR3=16.86%，在第12个年度的时候，NPV3>0。

四、结论

比较数据发现，各方案的净现值基本相同，但方案1全部采用了自有资金，收益率（IRR）是所有方案中最低的。随着贷款比例的增加，内部收益率也增加，但是净现值（NPV）略有降低。在自有资金没有限制情况下，方案2显然更为合适，它的净现值是最高的，内部收益率属于中间。

因此，对烟叶仓库项目进行经济分析的时候，可以考虑多种经济分析手段，优化资金结构，适当降低自有资金所占的比例，从而提高项目的内部净现值和内部收益率，最大限度发挥资金的价值。

参考文献：

[1]国家发改委，建设部.建设项目经济评价方法与参数[M].国家发改委、建设部， 2000年

[2]国秀艳，陈巍.对流动资金利润率的分析及其提高途径[J].林业财务与会计， 2002年，11期