财务公司对提高资源配置效率的作用

姚玉峰

［摘要］ 随着社会经济的迅速发展，我国出现了大量的企业集团。为了促进企业集团内部资本市场的健康发展, 我国于1987年允许企业集团设立财务公司。财务公司的设立对提高企业集团资源配置的效率有明显的作用。但是财务公司在企业集团的经营发展中仍然存在不少的问题。本文对此加以探讨。

［关键词］ 财务公司；资源配置；效率；作用；对策

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 13. 021

［中图分类号］F275 ［文献标识码］A［文章编号］1673 - 0194（2014）13- 0030- 02

1财务公司对提高资源配置效率的作用

1.1 财务公司集中闲散资本使其得到有效利用

企业集团一般拥有多家子公司，并且子公司的经营状况各不相同。一些快速发展的子公司急切需要大量的资金投入，而一些子公司拥有大量的闲散资金却不知道如何投资。企业集团中的财务公司可以在各家子公司之间架起资本使用的桥梁，提高企业集团闲散资本的使用率。

1.2 财务公司降低了企业集团的财务风险

在企业集团没有设立财务公司时，各个子公司需要设立外部银行账户来进行资金管理工作。由于各个子公司的外部结算银行不尽相同，不仅会增加进行内部交易时划拨资金的时间，降低资金使用的效率，还会增大企业集团的财务风险。财务公司的设立可以使子公司更加安全、有效率地使用资金，子公司的所有资金流动都在企业集团的监控之下进行。

1.3 财务公司提高企业集团的信用评级，增强资本的筹集能力

单个子公司在向银行申请审批贷款时，其偿债能力一般小于企业集团整体的偿债能力。财务公司的设立，对企业集团内部的资本资源进行优化配置，用以提高企业集团整体的偿债和盈利能力，使得企业集团整体的信用评级得到提高。除此以外，各子公司筹资时，可以直接从企业集团获得其所需的资金，节省了筹集资金所需的费用和与银行谈判等各种事宜的时间。

2财务公司在经营发展中存在的问题

2.1 财务公司的经营发展与监管之间存在明显矛盾

首先，财务公司与国内其他金融机构缺乏公平竞争的基础，监管部门制定的政策缺乏公正性。从目前来看，监管部门虽然已经赋予了财务公司一定的金融业务职能，但是仍然有部分领域禁止财务公司进入。比如，证监会关于上市公司增发不得将资金存入财务公司的条款，同业拆入７天期限的限制，财务公司不能开办同业借款、票据买方贴现、卖方信贷等诸多限制。业务范围受到限制降低了财务公司在集团外的资金融通能力。

其次，监管手段不能根据财务公司的经济环境灵活应变。监管部门在具体处理财务公司在经营过程中提出的问题时，审批手续繁杂，处理时间过长。尤其是当问题涉及与商业银行合作，提出创新业务品种时，监管部门会着重考虑商业银行的利益。

2.2 财务公司面临自身产业和金融业的双重风险

财务公司资金来源于企业集团内部，并运用于企业集团的生产运作之中，这使得财务公司不仅要同其他金融机构一样面临金融行业的风险，还要同时面临所处产业的风险。目前，我国企业集团把握着我国最主要的经济命脉，涵盖了基础设施、能源、钢铁等诸多产业，容易受到国家产业政策调整和国际市场供求变化的影响。除此以外，财务公司产生的原因和政策定位决定了财务公司的资金来源及其资产分布具有高度集中性。这种高度集中性本身就是一种风险。如果是普通的金融机构可以通过结构调整将这种风险分散，但是，财务公司无法将这种风险分散，因为其与企业集团密不可分。当企业集团经营情况良好时，财务公司可以在有效防范金融行业风险的情况下实现稳步发展，但是当企业集团经营发生困难时，单独凭借财务公司的努力无法规避产业自身的风险。

2.3 财务公司的产品不具有明显的异质性，未能形成核心竞争力

根据统计，目前我国财务公司的利润主要来源于贷款、存款等传统业务，而中间业务的收入不足３％。中间代理、投资顾问等一些非传统业务品种还未能成为财务公司的主营业务。形成这种局面，最关键的因素是体制因素。财务公司的高管人员从形式上来说应该由董事会聘任。但是，目前财务公司的高管人员实质上仍是由企业集团进行行政任命。此外，企业集团由于受国有企业人事管理体制的约束，不能根据金融行业的特点为财务公司建立有效的绩效考核机制，使得财务公司的高管虽然身处金融高风险行业，但是收入仍然主要取决于其行政级别，其个人收益与创新绩效关联度不强。同时，财务公司现有的人事管理体制和收入分配制度，使得其很难从国内外引进高素质人才，不能为金融产品创新提供智力支持。然而，金融产品缺乏创新导致财务公司的金融产品不具有明显的异质性，在与其他金融机构的竞争过程中很难依靠产品取得胜利。

2.4 财务公司的内控机制有待完善

首先，财务公司的治理结构存在明显缺陷，未能形成有效的权力制衡。企业集团对财务公司拥有绝对的控股权，保障了企业集团的资源集中运用，同时降低协调成本，能够取得协同管理效应。但是，这样的治理结构存在明显的缺点：企业集团对财务公司的治理未能形成有效的权力制衡机制，公司治理完全依靠决策者个人的风险喜好。财务公司的高管人员主要从企业集团内部选拔，虽然他们拥有较高的财务管理能力，但是，缺乏对金融专业理论和金融市场的全面了解，使得高管人员在进行决策时缺乏专业理性的判断能力，不利于财务公司的专业化发展。

其次，财务公司内部缺乏有效的监督机制，各方面的监督力量未能形成。大多数财务公司没有设立监事会，而是由企业集团内部的审计部门代替行使监事会的职能，然而作为企业集团内部的审计部门，在执行审计程序时往往更着重于对财务风险的控制，不能根據相关的金融制度，有针对性地实施全方位的监督。

3财务公司提高资源配置效率的对策分析

3.1 财务公司的发展需要完善的市场环境

目前，虽然我国相关法律已经允许财务公司开展参与发行商业票据和债券等中间业务，但是，我国的信用评级制度仍然不健全，资本市场还不够成熟，使得作为国际上最重要的融资手段的这几项中间业务在中国的财务公司未能得到成功运用。相比国内的财务公司，国外财务公司正在蓬勃发展，因为其有成熟的市场体系作为支撑，可以为企业集团提供多渠道的融资服务。总之，完善的市场环境已成为我国财务公司发展的决定因素。

3.2 财务公司的发展需要依靠自身的产业背景

企业集团财务公司的发展离不开企业集团的自身业务。这是因为，财务公司位于企业集团的内部，对企业集团业务的运作流程、市场状况和顾客需求相对于其他外部金融机构更加熟悉情况，这是企业集团的财务公司特有的优势。集中精力发展与本企业集团业务有关的业务或者为企业集团的产品提供融资支持的业务，充分发挥财务公司产业背景的优势，是财务公司发展壮大的根本出路。

3.3 财务公司开拓业务需要依靠金融创新

在当今的社会经济环境下，由于企业集团拥有良好的资金状况，往往成为各家外部金融机构争夺的对象，因此企业集团的财务公司面临与外部金融机构激烈竞争的巨大压力。如果财务公司只局限于传统业务那是没有出路的。与外部金融机构，如商业银行、证券公司等相比，除了极少数的大型财务公司以外，财务公司的资金规模普遍偏小，在与外部金融机构竞争传统业务时没有优势。因此，一些美国的财务公司为了能继续生存发展，充分利用法律法规并未详细确定其业务范围的机会，积极地进行金融业务和金融产品的创新。以外部金融机构的传统业务为基础创造出新的金融业务种类，使其在中期票据、设备租赁等领域取得了有利的地位。因此，财务公司需要加强金融创新，在此基础上不断开拓新业务。目前，中国人民银行对于企业集团财务公司业务范围的规定也为财务公司的金融创新提供了便利的条件。

3.4 完善对财务公司的监管模式

由于财务公司都依靠于企业集团，其面临的风险不仅包括金融行业的风险，还包括受到企业集团经营状况的影响的业务风险。此外，不同企业集团的财务公司在运作模式上存在很大的不同。因此，对财务公司的监管不应当把它们当作是单纯的金融机构或者是单纯的业务机构、为其设立统一的业务范围与经营准则，而是借鉴国外对财务公司实施的弹性监管原则，在大的范围上做出统一的规定，而财务公司在从事某一具体业务时遵循特定的业务经营准则。除此以外，对财务公司的监管应当与企业集团监管相结合，建立起财务公司所在企业集团的信息披露机制，要求企业集团定期向监管部门报送全集团的财务报表，以利于监管部门及时了解企业集团整体的经营状况，并对其财务公司进行及时的监管。

4结论

随着经济全球化的不断深化和社会经济的快速发展， 财务公司为企业集团提高资本资源配置效率发挥着越来越重要的作用。财务公司作为依靠企业集团的内部金融机构，应该将自身的发展与企业集团的发展协调统一起来。

主要参考文献

［１］冯秋勇．试析财务公司主要运行模式和风险点［Ｊ］．市场周刊，２０１３（１１）.

［２］田雨晴．基于ＳＦＡ的我国企业集团财务公司成本效率评价［Ｊ］．统计与决策，２０１２（７）.