金砖国家汇率制度的比较分析

【摘要】金砖国家虽然都是新兴经济体国家中的佼佼者，各国在经济金融发展以及贸易发展上有一定相似之处，而且各国在选择汇率制度上都有一定相同的地方。通过比较金砖国家之间汇率制度选择的不同，以及实施新汇率制度之后的表现不同。我们可以发现汇率制度的选择充分说明了汇率制度不存在优劣之分，只有适合与否之别。

【关键词】金砖国家 汇率制度 比较

引言

新兴经济体中表现最为突出的五个国家——中国、俄罗斯、印度、巴西、南非，被英国《经济学家》分为新兴经济体中的第一梯队。前四个国家是传统意义上的“金砖四国”（BRIC），分别引用了这些国家的英文首字母。南非加入后，其英文简称变为了“BRICS”并改称为“金砖国家”。金砖国家在近几年中的经济发展是有目共睹的。作为新兴经济体中的佼佼者，在许多方面都有相似情况的金砖国家在汇率制度的演变过程上是否有相同点？或者是不同点？而这些共性与个性又能给我国今后的汇率制度的改革带来何种经验与教训呢？我们又能得到那些启示与思考呢？

一、金砖国家汇率制度的演变过程

俄罗斯汇率制度演变过程大致可以总结为，1992年，俄罗斯政府通过了《俄罗斯联邦经济政策备忘录》，自此俄罗斯经历了三个阶段的汇率改革之路。第一阶段：1992年到1994年，自由浮动汇率制。第二阶段：1995年到1998年，汇率目标区制度——“外汇走廊”。第三阶段：1998年至今——有管理的浮动汇率制度。

印度汇率制度演变过程大致可以总结为，1950年-1973年，印度政府实行的是钉住英镑的汇率制度。直至1983年，印度政府将汇率制度再次变换为钉住一篮子货币。于1994年8月，印度方面接受IMF的第八条款，卢比正是在经常项目上能够自由兑换。2008年，印度将汇率制度从原先的独立浮动更改为浮动。

巴西汇率制度演变过程大致可以总结为，自1967到1990年以来，巴西采用的是爬行钉住美元的小幅贬值汇率制度。巴西政府于1994年开始实行新的雷亚尔对美元钉住的汇率制度。2008年，巴西政府将汇率制度从独立浮动更改为浮动。

南非汇率制度演变过程大致可以总结为，1961年2月，南非货币单位改为南非兰特，新货币单位兑黄金的平价定为原南非英镑的50%。1993年3月南非废除“金融兰特”，同时也用单一汇率取代了1984年建立的双重汇率系统。

中国汇率制度演变过程大致可以总结为以下三个重要阶段：第一，1979～1994年从爬行钉住制向管理浮动制的转换；第二，1994～2005年从管理浮动制向实质上的钉住制的转换；第三，2005年至今的管理浮动制。

二、金砖国家汇率制度相同点分析

金砖国家在汇率制度的变迁过程上有着异曲同工之妙。基本上每个国家经历了由钉住一种货币的汇率政策改变为有管理的浮动汇率制度。我认为金砖国家之所以会有较为相似的汇率制度演变过程是有三个原因。其一，国家内部需要。金砖国家作为新兴经济体国家中发展最为迅猛的几个国家，其内部经济发展需要有更加灵活，更加符合市场规律的汇率来保驾护航。无论是企业的进出口业务，还是国家外汇储备管理项目都需要一种更为贴近市场的汇率制度来管理国家的汇率变化。因此，有管理的浮动汇率制度能够很好地起到从单一的钉住某种货币的汇率制度到自由浮动汇率制度发展中的桥梁作用。其二，国际经济形势需要。拿我国汇率制度变化的原因举例子。我国在05年之前都是实行钉住美元的汇率制度。因此，汇率在这段时间内变化并不明显，而过低的汇率使得我国出口不断增长。但是，对如美国一些一直与我国有外贸交易的国家却比较不利。因此，美国会一直质疑我国在操纵汇率以扩大贸易。而有管理的浮动汇率制度正好解决了这一问题。更加灵活的汇率变化使得操纵汇率一说并不能站住脚跟。其三，这也是金融全球化的需要。汇率制度的变更在一定程度上是随着世界金融体系的不断完善而变化的。现如今世界金融已不断地在实现全球化，而一个更加贴近市场需要的汇率是全球化所需要的。而作为新兴经济体国家中的表率，金砖国家在汇率制度问题需要走在前列。因此，从单一的钉住某种货币的汇率制度转变为有管理的浮动汇率是必然的。

三、金砖国家汇率制度不同点分析

金砖国家在汇率制度的选择上也有不同之处。第一，汇率制度转换时的背景和动机有所不同。俄罗斯和中国都是由于内部经济失衡，需要谋求更加合理的汇率制度体系；印度则是因为国内严重的财政赤字而需要开放资本账户；巴西则是因为面临着严重的通货膨胀危机；而南非则是因为内部政治因素。第二，金砖国家汇率制度的一些具体内容不尽相同。从大的方面来说，巴西是选择完全自由的浮动汇率制度，而其他四个国家均是采用有管理的浮动汇率制度。虽然，其他四个国家的汇率制度都是一样的，但是细分到一些细节则也是不相同的。印度采取通胀目标制，主要控制国内通货膨胀；中国则主要是维持与美元汇率的稳定。第三，金砖国家在汇率更改之后的表现也各不相同。金砖国家在更改汇率制度的主动性上来说可以分为两类。一类是被迫型的，如俄罗斯，巴西和南非。另一类则是中国，印度这种，主动改变型的。

四、结论

从以上分析中我们可以简单得出以下结论。首先，金砖国家虽然都是新兴经济体国家中的佼佼者，各国在经济金融发展以及贸易发展上有一定相似之处，而且各国在选择汇率制度上都有一定相同的地方。但是，经过分析之后不难发现，金砖国家虽然在汇率政策的决定与实施上有相同点，而不同之处也是非常明显的。因此，一国的汇率制度的选择、变更、实施是要具体根据，第一，国家的经济结构特征；第二，国家的贸易结构；第三，国际环境以及国家内部政策。因此，通过比较金砖国家之间汇率制度选择的不同，以及实施新汇率制度之后的表现不同。我们可以发现汇率制度的选择充分说明了汇率制度不存在优劣之分，只有适合与否之别，一国要结合实际经济情况选择合意的汇率制度。

综上所述，通过对金砖国家汇率制度的演变过程的比较，我们可以借鉴其他国家在汇率制度改革上的经验与教训，从而可以更好地完善我国的汇率制度。一方面，我国今后汇率制度改革的方向是更加自由化，更加贴近市场。在人民币国际化的过程中，汇率的市场化是必不可少的步骤。另一方面，央行对人民币汇率的干预力度与频率需要得到有效的控制。对汇率的适度干预必须保证，但过大幅度或是过于频繁的干预都会导致汇率发生更大幅度的变动。人民币汇率波动具有杠杆性和长期影响性，因此每一次实施的汇率干预都会产生较为深远的影响，必须谨慎为之。

作者简介：强超廷（1989-），男，汉族，上海人，现就读于上海对外经贸大学金融管理学院，研究方向：金融学。