天图资本择偶七诀

口述/冯卫东

天图评估项目时，共有7个关键点，分别是：环境、战略、资本、组织、运营、绩效、回报。

第一点是环境分析。我们一般会投两种品类：一种是规模巨大，或者潜力巨大；第二种是品类正在开始分化，目标企业有主导新品类的机会。我们当时分析酷漫居，认为“儿童家具”这个品类是数百亿规模的大品类。酷漫居拥有可靠的差异化。

第二点是战略共识。天图要投资，一定会跟企业家达成战略共识，这也是美好姻缘的前提。酷漫居有很好的信任状，那就是包括迪斯尼在内主要动漫的授权。一条清晰可行的战略路径也是很重要的，酷漫居第一步就是要聚焦迪斯尼这个品牌。

第三点是资本结构。我们认为酷漫居的资本结构还是基本合理的，通过我们的投资进一步优化。

第四点是组织。酷漫居的团队相当不错，杨涛是实际控制人，核心人物，整个团队也是人才济济。

第五点是运营。酷漫居的产品也挺有实力的，拥有最高的环保标准、最著名的动漫品牌。另外还要有先进的品牌运作方法，有效的渠道布局，有效管理的供应链。

第六点是绩效。财务绩效只是短期的绩效，品牌绩效才是真正的长期绩效。对于酷漫居，我们投资的时候虽然还是亏损，但现金流已经开始好转，盈利预期明确。

最后落实到回报分析。我们判断酷漫居会进入成长拐点，果然如期实现盈利。我们也是尽可能多给它钱，杨涛最早说只要5000万，我们说不行，要投就投多一点，最后给了1个亿。

—— 整理/杨硕