失意者们

朱桂林

菲亚特（Fiat）

总部所在地：意大利都灵

收购目标：克莱斯勒（Chrysler）

关联第三方：全美汽车工人联合会（UAW）

所属行业：汽车

交易涉及金额：43.5亿美元

宣布时间：2014年1月1日

并购过程：

2009年4月，美国克莱斯勒公司向纽约南区破产法院申请破产保护。6月，意大利汽车厂商菲亚特宣布完成对克莱斯勒多数资产的收购，持股比例增至58.5%。与此同时，作为2009年美国政府主导破产计划的一部分，全美汽车工人联合会（United Auto Workers）旗下的医疗信托基金VEBA获得41.5%的股份。之后，菲亚特一直期望能全资控股克莱斯勒，但因与UAW报价分歧巨大而使交易陷入停滞。直到2014年初，菲亚特最终以43.5亿美元的报价，结束了这场耗时持久的收购僵局。

前景预期：

尽管菲亚特付出的收购金额超过预期，但并非获益不丰。在欧洲市场销量持续下滑的背景下，菲亚特正好可以通过克莱勒斯的渠道进入美国汽车市场，同时合并后的公司将更有实力与丰田、大众、通用等国际巨头竞争。

伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）

总部所在地：美国奥马哈

收购目标：Phillips Specialty Products

关联第三方：康菲石油（ConocoPhillips）

所属行业：化工

交易涉及金额：14亿美元

宣布时间：2013年12月30日

并购过程：

2008年，伯克希尔哈撒韦在国际油价接近高点时，以每股80美元的价格购入8500万股康菲石油股票。但日后事实证明，这却是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）投资生涯中的“重大失误”，该股票也随之遭到抛售。2012年，康菲旗下炼油公司Phillips 66独立上市，伯克希尔在康菲的股份由此转入Phillips 66，约有1900万股。2013年12月，伯克希尔决定用这些股票换购后者旗下价值约14亿美元的化工公司Phillips Specialty Products。

前景预期：

尽管伯克希尔在康菲石油上栽了跟头，但却一直看好Phillips 66的原油流动性改进剂业务，而这恰好是Phillips Specialty Products的主营项目。通过此次交易，伯克希尔不仅实现减持Phillips 66的股票，还帮助旗下的路博润（Lubrizol）公司清除竞争对手，因为后者也专门生产用于提高输油管原油流动性的化学产品。

嘉士伯（Carlsberg）

总部所在地：丹麦哥本哈根

收购目标：重庆啤酒集团

所属行业：饮料

交易涉及金额：15.6亿人民币

并购过程：

2008年，嘉士伯在收購英国最大啤酒公司苏格兰·纽卡斯尔啤酒 （Scottish & Newcastle）时，曾获得重庆啤酒20%的股份。其后，又将股权成功增持至29.7%，成为后者最大股东。2013年3月，嘉士伯对重庆啤酒提出收购要约，价格为每股20元人民币，收购数量1.47亿股。9月，该交易获得香港商务部反垄断局的批准。2014年1月初，嘉士伯发布消息称，已以15.6亿元成功竞购重庆啤酒集团的全部股权，只待中国商务部门批准。

前景预期：

虽然重庆啤酒并不是嘉士伯在中国的唯一收购目标，但其2.3%的市场占有率并不比后者的2.6%低太多。如果这一交易顺利达成，将使嘉士伯成为中国中部和西部地区实力最强的啤酒企业。

阿波罗轮胎（Apollo Tyres）

总部所在地：印度古尔冈

收购目标：固铂轮胎（Cooper Tire）

关联第三方：固铂成山轮胎公司（Cooper Chengshan Tire）、美国钢铁工人联合会（United Steelworkers Union）

所属行业：化工

交易涉及金额：25亿美元

并购过程：

2013年6月，印度阿波罗轮胎宣布将斥资25亿美元收购美国轮胎制造商固铂公司。但很快遭到后者与中国成山集团在华合资公司固铂成山的全员反对，罢工一直持续到8月，致使固铂无法提交2013年第三季度财报。与此同时，固铂在美国也陷入劳资困境。9月，美国一家仲裁机构宣布禁止其在与美国钢铁工人联合会就养老金等问题达成协议前将工厂出售给阿波罗。另一方面，考虑到收购后可能面临的巨大压力，阿波罗要求降低收购价格，但固铂认为应遵守原来的条款。10月，固铂向法院起诉阿波罗“买完又后悔”，要求勒令后者加速完成交易，固铂败诉。12月30日，固铂宣布不再迫使阿波罗完成25亿美元的收购计划。但这一麻烦不断的收购风波并未完全终结，因为两家公司都声称要获得赔偿。

前景预期：

近年来印度经济增长放缓，并饱受经常账户赤字居高不下的的困扰。作为收入三分之二来自本地市场的阿波罗，希望能借此机会打开美国市场，同时合并后的公司也将成为全球第七大轮胎制造商，拥有更大竞争力。但令阿波罗股东忧虑的是，这笔“蚂蚁吞象”式的大胆收购，也会使公司债务升至当前现金流的三倍。不过就目前而言，这笔未成功的收购只是将两家公司卷入“口水战”。

黑石集团（Blackstone）

总部所在地：美国纽约

收购目标：卡骆驰（Crocs）

所属行业：服装

交易涉及金额：2亿美元

宣布时间：2013年12月29日

并购过程：

2013年11月，美国“洞洞鞋”制造商卡骆驰与黑石、KKR等私募股权公司进行商议，讨论杠杆收购等战略方案。虽然这一交易没有引起KKR和其他投资机构的兴趣，但黑石却表示有意购入部分股权。12月29日，卡骆驰发布消息称，黑石将投资2亿美元获得其13%的股份及2个董事会席会，这些优先股三在年后可转为普通股。与此同时，卡骆驰将在2014年第一季度启动3.5亿美元的股票回购计划。

前景预期：

美洲和日本消费市场的疲软，使得曾风靡一时的“洞洞鞋”增长乏力。2013年第三财季，卡骆驰利润下滑71%，股价也从上市第二年的每股60美元跌至13.3美元。尽管分析认为，卡骆驰若在服装行业内部寻找买家或许更为合适，但黑石的投资无疑可提振市场信心。在黑石入股消息公布后，卡骆驰的股价迅速上涨12.7%至14.99美元。