股权结构与商业银行市场约束的实证研究

柯建华 王平

【摘要】本文在隐性保险制度背景下，对中国股份制商业银行的股权结构对银行市场约束的作用进行了实证研究，发现第一大股东的持股比例与银行受到的市场约束正相关，并对此现象进行了经济学解释。

【关键词】股份制商业银行 股权结构 隐性保险 市场约束

一、前言

市场约束指银行的外部利益相关者，如存款人、未保险债权人等，通过对银行道德风险的惩罚来约束银行行为的一种外部治理机制（Nier和Baumann，2006），市场约束对银行行为的作用必须依靠债权人治理和股东治理的综合作用。当前国外关于市场约束作用的研究主要集中在：市场约束的定义（Epermanis and Harrington，2006）、主体（Jens Forssb？覸ck，2011）、作用途径（Nier and Baumann，2006）、有效性等（Martinez Peria and Schmukler，2001）方面。相对于国外研究来说，国内研究相对滞后，研究成果主要集中于市场约束效应强弱及原因的研究（孙龙建，2009；巴曙松，2010），股权结构影响市场约束作用的研究方面还有深入空间。本文选取中国12家股份制商业银行2006至2013年的年度数据为样本，在隐性保险制度的背景下，研究股权结构对市场约束作用的影响及经济解释。

二、模型设定与样本

（一）模型设定

其中，MD表示市场约束，OS表示股权结构，DI表示隐性保险制度。本文选取除中国12家股份制商业银行作为研究对象1，使用的数据均来源于各银行年报和《中国金融年鉴》。

三、实证结果

1.股份制商业银行的第一大股东持股比例与市场约束效应正相关。

2.我国银行业的隐性存款保险制度未对上述效应带来影响，这与许友传（2008）、王涛（2012）等的研究结论基本一致。

四、结语

本文以Gloria Y.Tian and Garry Twite（2011）和Jens Forssb？覸ck（2011）的研究为基础，结合我国银行业普遍存在的隐性保险制度，将股权结构纳入研究框架，讨论隐性保险制度下股权结构对大中型商业银行市场约束效应的影响。研究结果表明：股份制商業银行第一大股东的持股比例越高，银行受到的市场约束效应就越强；我国的隐性存款保险制度覆盖了所有的商业银行，没有因为第一大股东持股比例或性质的不同而产生实质性差异；股份制商业银行的盈利水平和资本充足水平与市场约束效应呈负相关关系，而上市与市场约束效应呈正相关关系。

基于上述研究结果，本文得到如下政策启示：第一，我国商业银行的股份制改造不能仅仅依靠“剥离”、“注资”、“放权让利”和“技术引进”等手段，应当从根本上分散股权比例，形成持股比例相近的股权制衡结构，强化股东制衡机制；第二，相关机构应当完善信息披露制度及环境，建立适度的存款保险制度和合理的银行退出机制，强化债权人对商业银行的监督约束能力，实现商业银行由政府控制的行政型治理转变为以市场约束为主的经济型治理。

注释

①包括交通银行、中信实业银行、兴业银行、华夏银行、招商银行、中国民生银行、上海浦东发展银行、中国光大银行、深圳发展银行、北京银行、南京银行和宁波银行。

参考文献

[1]许友传.银行业风险承担行为与市场约束机理研究[D].上海交通大学博士学位论文，2008.

[2]孙龙建.银行业市场约束机制的框架阐释[J].金融论坛，2009，（2）：14～19.

[3]巴曙松，张阿斌，朱元倩.中国银行业市场约束状况研究——基于巴塞尔新资本协议第三支柱视角[J].财经研究，2010，（12）：49～61.

[4]Nier E，Baumann U.Market discipline，disclosure and moral hazard in banking[J].Journal of Financial Intermediation，2006，15（3）：332～361.

[5]Martinez Peria M，Schmukler S.Do depositors punish banks for bad behavior？Market discipline，deposit insurance，and banking crises？[J].The Journal of Finance，2001，56（3）：1029～1051.

[6]Epermanis，Harrington.Market Discipline in Property/Casualty Insurance：Evidence from Premium Growth Surrounding Changes in Financial Strength Ratings[J].Journal of Money，credit and Banking，2006，38（6）：1515～1544.

[7]John K，Litov L，Yeung B.Corporate governance and risk taking[J].The Journal of Finance，2008，63（4）1679～1728.

[8]Jeitschko TD，Jeung SD.Do well-capitalized banks take more risk？Evidence from the Korean banking system[J].Journal of Banking Regulation，2007，（8）：291～315.

作者简介：柯建华（1967-），重庆人，会计师，供职于中国建设银行股份公司重庆市分行，主要兴趣：金融企业经营管理、金融企业会计政策；王平（1969-），重庆人，会计师，供职于中国建设银行股份公司重庆市两江分行，研究兴趣：金融企业、上市公司财务管理。