基于价值最大化的商业银行财务管理研究

作者简介：张熙然（1988.6-），女，汉，河南鹿邑，本科学历，在读研究生，河南财经政法大学，研究方向：财务管理。

摘要：本文对我国商业银行存在的问题和不足进行分析，力图通过商业银行财务评价体系和风险控制体系两方面，对如何建立完善的财务管理制度进行初步探讨，并在商业银行财务管理理论和实务方面进行相关研究，提出一些有针对性的意见，希望在商业银行现实运作中起到借鉴作用。

关键词：财务管理；价值最大化；风险控制

一、研究背景

随着我国经济的全球化、市场化、虚拟化程度不断加深，金融改革、创新和竞争的脚步不断加快，促使我国商业银行发展模式发生转变，银行业面临着前所未有的机遇和挑战。然而我国商业银行内外体制还不够完善，尤其是作为核心竞争力的财务管理体制在变革中面临巨大挑战，同时，不断完善的资本市场运作对银行的财务管理体制和方法提出了更高的要求，不断加快的银行改革与发展推动了商业银行财务管理制度的创新。

二、文献综述

现代企业财务管理的理论和实践的发展经历了一个漫长的阶段，现代商业银行财务管理的应用有着更加复杂和深刻的定义。西方发达国家的银行发展历程中，通过运用科学高效的财务管理手段，提高了商业银行的核心竞争力和资源配置效率，增加风险管控能力，银行业在风险与机遇共存的环境中不断发展壮大。因此，在我国商业银行不断国际化的进程中深入研究银行财务管理系统是一项重大课题。

三、价值最大化目标下的财务评价体系

（一）经济增加值

（1）经济增加值的概念和指标分解

根据以上对经济增加值的讨论，将其定义如下：经济增加值是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。经济增加值是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值能力，体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心。其计算公式如下：

经济增加值=税后营业净利润-资本总成本=税后营业净利润-资本×资本成本率

上述公式中的税后营业净利润数据可以从商业银行利润表中得到，资本包括债务资本和权益资本两部分，债务资本的资本成本率就是利率，权益资本的资本成本率是投资者期望的投资报酬率，在计量中，这两种成本可以分开计量也可以计算加权平均资本成本率进行合并计量。这里的资本成本包括企业全部负债和所有者权益成本，由此计算得出的利润数据既扣除了银行经营过程中的显性成本，还考虑了投资者的期望报酬率，从而真实地反映了商业银行在经营管理中超出投资者预期报酬的价值增加值。

经济增加值的计量方法没有考虑不同主体资产规模方面的差异，在现实环境中，由于资产基数不同、企业规模差异等原因会造成经济增加值的结果出现差距。因此，在实际环境中运用经济增加值指标需要考虑评价主体的具体情况，尽量选择规模相当的主体作为考核评价的参照。

（2）经济增加值这一财务评价体系的优点在于：首先，从股东角度出发重新定义企业利润。经济增加值的定义明确企业经营管理必须考虑资本成本，其结果反映了企业在每一个会计期间增加或减少的财富数量。其次，计算指标简洁明了，数据易于获取。经济增加值是用经营利润扣除企业所有投资者投入的资本成本后的投资回报额，概念简单、易于计算。同时，使用经济增加值这一指标，促使企业管理者在关心盈利的同时也关注资产的管理，寻找投资回报率高的项目，放弃回报率低的项目。最后，经济增加值终结了企业存在多种目标的混乱状态。在现实环境中，企业在不同业务流程、不同发展阶段上使用多种指标进行计量，造成不同企业或企业的不同时期之间财务数据的可比性较差，经济增加值的出现结束了这种混乱状态，用一个财务指标贯穿企业全部决策过程，使公司的经营管理活动目标更加明确。

（二）平衡计分卡

平衡计分卡（Balanced Score Card）是由David Norton和Robert Kaplan在九十年代研究的一种基于未来组织绩效的绩效评价体系，这个研究的目的是寻找一种绩效评估模式，不仅仅局限于传统的以财务度量为基础进行绩效评价，而是可以将组织的策略直接转变为行动。经历二十年的发展，平衡计分卡理论不断完善，已经发展成为企业集团进行战略管理的工具，在集团执行管理和进行战略规划中处于重要地位，发挥着非常重要的作用。由于平衡计分卡不再局限于传统的只用财务指标来评估企业业绩和价值的模式，而是在财务分析的基础上加入客户因素、员工因素和内部经营管理因素等未来驱动因素，对于综合评价组织业绩具有重要指导意义，因此《哈佛商业评论》把这一理论评为八十年代以来全球最具影响力的管理学之一。

平衡计分卡从以下四个方面进行设计：企业的财务角度、企业的客户角度、企业的学习和成长、企业的内部经营流程。这四个方面分别反映了企业各个利益相关者的不同关注点。

（三）价值最大化的财务评价体系

我们应当将企业财务评价体系建立在增加企业价值的基础上，形成一套有利于企业可持续发展的财务评价体系，为此，我们把经济增加值和平衡计分卡两者相结合建立一套多维度财务评价体系。

首先，以经济增加值作为平衡计分卡中财务层面的评价指标。经济增加值反映了企业经营管理中创造的价值，是考虑了企业资本成本之后的数值，具有很强的综合性。因此，用经济增加值作为平衡计分卡中财务层面的考核评价指标，代替传统的投资报酬率等指标，可以使商业银行中的各项业务行为与企业发展战略、企业价值联系起来，反映平衡计分卡创造企业价值的导向作用。其次，根据平衡计分卡中的另外三个层面——客户层面、学习与成长层面、内部流程层面与经济增加值之间的关系，将它们划分为两类指标，一是影响当前经济增加值的指标，二是影响未来经济增加值的指标。企业客户、企业内部流程、企业学习与成长这三者是非财务指标，与财务指标的逻辑关系有两种：一是反映企业形成目前财务结果的过程，二是反映企业未来财务结果提高的潜力。其中，客户层面的指标和内部流程层面的指标用来反映企业形成目前财务结果过程，学习和成长层面的指标用来反映企业未来财务结果提高的潜力。当选取经济增加值作为财务指标时，其现在的结果与目前的指标相对应，其未来的增长与未来的指标相对应。不同战略背景、不同生命周期的企业，其财务指标和非财务指标扮演的角色也可能不同。最后，引入以经济增加值为基础的激励机制有助于提高企业价值。在商业银行不同部门和业务单元中建立以经济增加值为基础的平衡计分卡制度，有利于实现经营管理和战略目标的集中，有效的平衡财务指标和非财务指标，把激励机制与业绩评价体系相挂钩，建立一套基于价值最大化的激励机制，确保企业管理者和员工所获得的激励与股东获得的价值紧密相连，例如建立股票期权制度、奖金银行制度等机制，通过这些激励机制，形成绩效文化，正确引导员工和管理者的行为，平衡股东和经理人的利益。（作者单位：河南财经政法大学）

参考文献：

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[5]关新红，构建合理的商业银行绩效评价体系，中央财经大学学，2003（7），23～25