线性描述报表分析方法研究

梁勇

【摘 要】 线性描述报表分析方法就是把公司相互关联的两组或两组以上的长期财务数据列示于坐标轴中画出平滑曲线，将这些曲线进行相互比较研究，得出正确的判断。通过财务数据的线性描述分析方法很容易发现企业经营的特点，快速发现问题，找出企业运营过程中值得关注的问题。对于不同行业的企业，具有相关性的两组数据会有所不同。文章采用线性描述报表分析方法对伊利集团营业收入、营业成本与销售费用进行相关分析，获得许多值得关注的财务现象并加以研究，为决策提供参考。

【关键词】 线性描述； 财务报表； 乖离率； 盈余管理

一、线性描述报表分析方法概述

公司的财务报表分析过程中，单纯的数据分析单调、枯燥，经常会让人产生厌倦感。而线性描述报表分析方法则是通过认真研读公司发布的财务报表，根据重要性程度找出财务报表中影响企业关键的几组财务数据，把公司相互关联的两组或两组以上的财务数据列示于坐标轴中画出平滑曲线，将这些曲线进行相互比较研究，得出正确的判断。

线性描述报表分析方法一目了然，让分析者与阅读者感觉更直观。通过财务数据的线性描述很容易发现企业经营的特点，快速发现问题，找出企业运营过程中值得关注的方面。

常用的线性描述报表分析方法有营业收入—营业成本线性分析、营业收入—销售费用线性分析、营业收入—管理费用线性分析、营业收入—销售商品、提供劳务收到的现金线性分析等。

以下就以伊利实业集团股份有限公司（下称伊利集团）为例来说明线性描述报表分析方法的使用。内蒙古伊利集团是全国乳品行业龙头企业之一，1996年在上海证券交易所上市，是上证50指数成分股。企业主营业务为乳制品的制造，食品、饮料加工，农畜产品及饲料加工。伊利集团液体乳占主营业务收入的70%以上，毛利率维持在30%左右；冷饮产品系列占主营业务收入的15%以内，毛利率维持在15%以下；奶粉及奶制品占主营业务收入的15%以下，毛利率维持在40%以上；混合饲料占主营业务收入不足2%，毛利率维持在15%以下。一直以来伊利集团由于总体业绩优良，成为上交所的一只老牌绩优股。

在分析伊利集团的财务报表时，利润表中的三个数字是值得格外关注的：营业收入、营业成本和销售费用。下面就对这三个报表项目之间的相互关系进行研究。

二、营业收入—营业成本线性描述分析

营业收入—营业成本线可以用来分析营业收入与营业成本的关系，营业收入与营业成本两条线之间的区域为毛利区间。当然这一毛利区是完全成本法下的毛利区，营业成本线是包含了一部分固定性生产成本在内的。这一毛利区并不是变动成本法下的贡献毛益区。当营业收入线上升时，营业收入增长的斜率大于营业成本增长的斜率，意味着毛利率上升，盈利能力在加强；反之，当营业收入线增长的斜率小于营业成本增长的斜率，意味着毛利率下降，盈利能力在减弱。

在分析营业收入—营业成本线时应注意乖离率的分析。乖离率（BIAS）一般用于资本市场，是测量股价偏离均线大小程度的指标。其计算公式为：BIAS=（当日指数或收盘价-N日平均指数或收盘价）/N日平均指数或收盘价×100%。当股价偏离市场平均成本太大时，都有一个回归的过程，即所谓的“物极必反”。在进行财务数据分析时，也可以引入乖离率的分析。计算公式可以改造为：BIAS=（当期营业收入-当期营业成本）/当期营业成本×100%。但营业收入线偏离营业成本线，超出以前合理区间后，即乖离率过大时，就可以怀疑公司在上一期或下一期是否进行了盈余管理，即所谓的“大洗澡”。

将伊利各年对外发布的年度和中期财务报告中的营业收入与营业成本数据找出或计算出来，在坐标轴中按照每一季度的发生额进行标示。横轴代表时间，横轴的071表示2007年第一季度，112表示2011年第二季度，以此类推；纵轴代表金额（单位：亿元）。

通过观察营业收入—营业成本线（图1），会很容易地发现伊利集团一些生产经营的特点。

一是营业收入线与营业成本线高度相关，说明伊利集团营业成本中的变动成本是影响伊利集团营业收入的主要影响因素。

二是伊利集团的生产经营具有很明显的季节性特点，在每年第四季度收入与成本会出现回调。第一、第二季度伊利集团的销量会逐渐上升到达最高点。

三是2008年第四季度由于受到“三聚氰胺”事件影响，伊利集团的营业收入锐减，单季利润已经微乎其微。2009年第一季度市场好转，第二季度与第三季度乖离率放大，毛利区达到最大，甚至超过危机爆发前的毛利区。提示人们2008年第四季度伊利集团有可能进行了盈余管理操作，需要进一步研究。

三、营业收入—销售费用线性描述分析

营业收入线—销售费用线是考察营业收入与销售费用之间相关关系的图形。如果两线高度相关，则说明企业产品营业收入的增长与广告及促销等销售费用投入增加有密切的关系，市场竞争激烈。如果销售费用下降，而营业收入下降的程度不及销售费用下降的程度，则说明产品的市场认可度在提高，占有率在提升。如果销售费用上升，而营业收入上升的程度不及销售费用上升的程度，则说明销售费用的边际效应在递减，市场可能进入到产品销售的颓势。由于营业收入与销售费用的金额相差较大，不宜放到同一坐标轴上比较，可以把它们画到两张坐标轴图中，这样相关性程度一目了然。

观察伊利集团的营业收入—销售费用线（图2），会发现两者也是高度相关，说明伊利的广告及促销费用与营业收入的金额大小是紧密相关的。同时也会发现2010年第三季度销售费用在下降，而营业收入则创出新高，可能有销售费用后移的现象。2011年第一季度销售费用创出新高，而营业收入却未创新高，说明销售费用可能存在提前确认的情况。同时2011年第四季度销售费用的下降幅度显著加大，而营业收入下降幅度不是太大，也进一步说明伊利集团2011年第一季度销售费用可能存在提前确认的盈余管理行为。

四、线性描述报表分析方法使用中应注意的问题

线性描述财务分析方法只是财务报表分析的一种辅助分析方法，在使用中需注意以下问题：

一是在对上市公司使用线性描述报表分析方法时，要特别关注企业所处的行业，找出可能具有相关性的两组财务数据并在坐标轴中列示，行业不同则具有相关性的两组数据会有所不同，需要我们发现规律，找出异动，进行后续的深入研究。

二是要注重数据收集的长期性。在对上市公司进行线性描述分析时，应该深入了解制约企业发展的关键因素，绘制尽可能时间长的坐标图，只有这样，企业经营特点与问题才可能表露出来，异动点才会准确把握。

三是营业收入—营业成本线性描述中的营业成本线是完全成本法下的成本线，而非变动成本法下的成本线，与营业收入的高度正相关性存疑，不同企业可能表现会不一，这一点要注意。

四是注意偶发性事件对财务报表的影响。当企业遇到偶发性事件时，线性描述中的曲线会出现脱离正常趋势的异动，造成乖离率异动，而这正是报表分析者最应该关注的地方。

【参考文献】

[1] [美]斯蒂芬·佩因曼.财务报表分析与证券定价[M].北京：中国财政经济出版社，2002：570-601.

[2] 陆正飞.CEO财务报告与分析[M].北京：北京大学出版社，2009：153-164.

[3] 苏冬蔚，林大庞.股权激励、盈余管理与公司治理[J].经济研究，2010（11）：88-100.

[4] 伊利实业集团股份有限公司.伊利股份2007-2013年各年度、半年度、季度报告[EB/OL].巨潮资讯网.http：//www.cninfo.com.cn/information/companyin-

fo.html.endprint

【摘 要】 线性描述报表分析方法就是把公司相互关联的两组或两组以上的长期财务数据列示于坐标轴中画出平滑曲线，将这些曲线进行相互比较研究，得出正确的判断。通过财务数据的线性描述分析方法很容易发现企业经营的特点，快速发现问题，找出企业运营过程中值得关注的问题。对于不同行业的企业，具有相关性的两组数据会有所不同。文章采用线性描述报表分析方法对伊利集团营业收入、营业成本与销售费用进行相关分析，获得许多值得关注的财务现象并加以研究，为决策提供参考。

【关键词】 线性描述； 财务报表； 乖离率； 盈余管理

一、线性描述报表分析方法概述

公司的财务报表分析过程中，单纯的数据分析单调、枯燥，经常会让人产生厌倦感。而线性描述报表分析方法则是通过认真研读公司发布的财务报表，根据重要性程度找出财务报表中影响企业关键的几组财务数据，把公司相互关联的两组或两组以上的财务数据列示于坐标轴中画出平滑曲线，将这些曲线进行相互比较研究，得出正确的判断。

线性描述报表分析方法一目了然，让分析者与阅读者感觉更直观。通过财务数据的线性描述很容易发现企业经营的特点，快速发现问题，找出企业运营过程中值得关注的方面。

常用的线性描述报表分析方法有营业收入—营业成本线性分析、营业收入—销售费用线性分析、营业收入—管理费用线性分析、营业收入—销售商品、提供劳务收到的现金线性分析等。

以下就以伊利实业集团股份有限公司（下称伊利集团）为例来说明线性描述报表分析方法的使用。内蒙古伊利集团是全国乳品行业龙头企业之一，1996年在上海证券交易所上市，是上证50指数成分股。企业主营业务为乳制品的制造，食品、饮料加工，农畜产品及饲料加工。伊利集团液体乳占主营业务收入的70%以上，毛利率维持在30%左右；冷饮产品系列占主营业务收入的15%以内，毛利率维持在15%以下；奶粉及奶制品占主营业务收入的15%以下，毛利率维持在40%以上；混合饲料占主营业务收入不足2%，毛利率维持在15%以下。一直以来伊利集团由于总体业绩优良，成为上交所的一只老牌绩优股。

在分析伊利集团的财务报表时，利润表中的三个数字是值得格外关注的：营业收入、营业成本和销售费用。下面就对这三个报表项目之间的相互关系进行研究。

二、营业收入—营业成本线性描述分析

营业收入—营业成本线可以用来分析营业收入与营业成本的关系，营业收入与营业成本两条线之间的区域为毛利区间。当然这一毛利区是完全成本法下的毛利区，营业成本线是包含了一部分固定性生产成本在内的。这一毛利区并不是变动成本法下的贡献毛益区。当营业收入线上升时，营业收入增长的斜率大于营业成本增长的斜率，意味着毛利率上升，盈利能力在加强；反之，当营业收入线增长的斜率小于营业成本增长的斜率，意味着毛利率下降，盈利能力在减弱。

在分析营业收入—营业成本线时应注意乖离率的分析。乖离率（BIAS）一般用于资本市场，是测量股价偏离均线大小程度的指标。其计算公式为：BIAS=（当日指数或收盘价-N日平均指数或收盘价）/N日平均指数或收盘价×100%。当股价偏离市场平均成本太大时，都有一个回归的过程，即所谓的“物极必反”。在进行财务数据分析时，也可以引入乖离率的分析。计算公式可以改造为：BIAS=（当期营业收入-当期营业成本）/当期营业成本×100%。但营业收入线偏离营业成本线，超出以前合理区间后，即乖离率过大时，就可以怀疑公司在上一期或下一期是否进行了盈余管理，即所谓的“大洗澡”。

将伊利各年对外发布的年度和中期财务报告中的营业收入与营业成本数据找出或计算出来，在坐标轴中按照每一季度的发生额进行标示。横轴代表时间，横轴的071表示2007年第一季度，112表示2011年第二季度，以此类推；纵轴代表金额（单位：亿元）。

通过观察营业收入—营业成本线（图1），会很容易地发现伊利集团一些生产经营的特点。

一是营业收入线与营业成本线高度相关，说明伊利集团营业成本中的变动成本是影响伊利集团营业收入的主要影响因素。

二是伊利集团的生产经营具有很明显的季节性特点，在每年第四季度收入与成本会出现回调。第一、第二季度伊利集团的销量会逐渐上升到达最高点。

三是2008年第四季度由于受到“三聚氰胺”事件影响，伊利集团的营业收入锐减，单季利润已经微乎其微。2009年第一季度市场好转，第二季度与第三季度乖离率放大，毛利区达到最大，甚至超过危机爆发前的毛利区。提示人们2008年第四季度伊利集团有可能进行了盈余管理操作，需要进一步研究。

三、营业收入—销售费用线性描述分析

营业收入线—销售费用线是考察营业收入与销售费用之间相关关系的图形。如果两线高度相关，则说明企业产品营业收入的增长与广告及促销等销售费用投入增加有密切的关系，市场竞争激烈。如果销售费用下降，而营业收入下降的程度不及销售费用下降的程度，则说明产品的市场认可度在提高，占有率在提升。如果销售费用上升，而营业收入上升的程度不及销售费用上升的程度，则说明销售费用的边际效应在递减，市场可能进入到产品销售的颓势。由于营业收入与销售费用的金额相差较大，不宜放到同一坐标轴上比较，可以把它们画到两张坐标轴图中，这样相关性程度一目了然。

观察伊利集团的营业收入—销售费用线（图2），会发现两者也是高度相关，说明伊利的广告及促销费用与营业收入的金额大小是紧密相关的。同时也会发现2010年第三季度销售费用在下降，而营业收入则创出新高，可能有销售费用后移的现象。2011年第一季度销售费用创出新高，而营业收入却未创新高，说明销售费用可能存在提前确认的情况。同时2011年第四季度销售费用的下降幅度显著加大，而营业收入下降幅度不是太大，也进一步说明伊利集团2011年第一季度销售费用可能存在提前确认的盈余管理行为。

四、线性描述报表分析方法使用中应注意的问题

线性描述财务分析方法只是财务报表分析的一种辅助分析方法，在使用中需注意以下问题：

一是在对上市公司使用线性描述报表分析方法时，要特别关注企业所处的行业，找出可能具有相关性的两组财务数据并在坐标轴中列示，行业不同则具有相关性的两组数据会有所不同，需要我们发现规律，找出异动，进行后续的深入研究。

二是要注重数据收集的长期性。在对上市公司进行线性描述分析时，应该深入了解制约企业发展的关键因素，绘制尽可能时间长的坐标图，只有这样，企业经营特点与问题才可能表露出来，异动点才会准确把握。

三是营业收入—营业成本线性描述中的营业成本线是完全成本法下的成本线，而非变动成本法下的成本线，与营业收入的高度正相关性存疑，不同企业可能表现会不一，这一点要注意。

四是注意偶发性事件对财务报表的影响。当企业遇到偶发性事件时，线性描述中的曲线会出现脱离正常趋势的异动，造成乖离率异动，而这正是报表分析者最应该关注的地方。

【参考文献】

[1] [美]斯蒂芬·佩因曼.财务报表分析与证券定价[M].北京：中国财政经济出版社，2002：570-601.

[2] 陆正飞.CEO财务报告与分析[M].北京：北京大学出版社，2009：153-164.

[3] 苏冬蔚，林大庞.股权激励、盈余管理与公司治理[J].经济研究，2010（11）：88-100.

[4] 伊利实业集团股份有限公司.伊利股份2007-2013年各年度、半年度、季度报告[EB/OL].巨潮资讯网.http：//www.cninfo.com.cn/information/companyin-

fo.html.endprint

【摘 要】 线性描述报表分析方法就是把公司相互关联的两组或两组以上的长期财务数据列示于坐标轴中画出平滑曲线，将这些曲线进行相互比较研究，得出正确的判断。通过财务数据的线性描述分析方法很容易发现企业经营的特点，快速发现问题，找出企业运营过程中值得关注的问题。对于不同行业的企业，具有相关性的两组数据会有所不同。文章采用线性描述报表分析方法对伊利集团营业收入、营业成本与销售费用进行相关分析，获得许多值得关注的财务现象并加以研究，为决策提供参考。

【关键词】 线性描述； 财务报表； 乖离率； 盈余管理

一、线性描述报表分析方法概述

公司的财务报表分析过程中，单纯的数据分析单调、枯燥，经常会让人产生厌倦感。而线性描述报表分析方法则是通过认真研读公司发布的财务报表，根据重要性程度找出财务报表中影响企业关键的几组财务数据，把公司相互关联的两组或两组以上的财务数据列示于坐标轴中画出平滑曲线，将这些曲线进行相互比较研究，得出正确的判断。

线性描述报表分析方法一目了然，让分析者与阅读者感觉更直观。通过财务数据的线性描述很容易发现企业经营的特点，快速发现问题，找出企业运营过程中值得关注的方面。

常用的线性描述报表分析方法有营业收入—营业成本线性分析、营业收入—销售费用线性分析、营业收入—管理费用线性分析、营业收入—销售商品、提供劳务收到的现金线性分析等。

以下就以伊利实业集团股份有限公司（下称伊利集团）为例来说明线性描述报表分析方法的使用。内蒙古伊利集团是全国乳品行业龙头企业之一，1996年在上海证券交易所上市，是上证50指数成分股。企业主营业务为乳制品的制造，食品、饮料加工，农畜产品及饲料加工。伊利集团液体乳占主营业务收入的70%以上，毛利率维持在30%左右；冷饮产品系列占主营业务收入的15%以内，毛利率维持在15%以下；奶粉及奶制品占主营业务收入的15%以下，毛利率维持在40%以上；混合饲料占主营业务收入不足2%，毛利率维持在15%以下。一直以来伊利集团由于总体业绩优良，成为上交所的一只老牌绩优股。

在分析伊利集团的财务报表时，利润表中的三个数字是值得格外关注的：营业收入、营业成本和销售费用。下面就对这三个报表项目之间的相互关系进行研究。

二、营业收入—营业成本线性描述分析

营业收入—营业成本线可以用来分析营业收入与营业成本的关系，营业收入与营业成本两条线之间的区域为毛利区间。当然这一毛利区是完全成本法下的毛利区，营业成本线是包含了一部分固定性生产成本在内的。这一毛利区并不是变动成本法下的贡献毛益区。当营业收入线上升时，营业收入增长的斜率大于营业成本增长的斜率，意味着毛利率上升，盈利能力在加强；反之，当营业收入线增长的斜率小于营业成本增长的斜率，意味着毛利率下降，盈利能力在减弱。

在分析营业收入—营业成本线时应注意乖离率的分析。乖离率（BIAS）一般用于资本市场，是测量股价偏离均线大小程度的指标。其计算公式为：BIAS=（当日指数或收盘价-N日平均指数或收盘价）/N日平均指数或收盘价×100%。当股价偏离市场平均成本太大时，都有一个回归的过程，即所谓的“物极必反”。在进行财务数据分析时，也可以引入乖离率的分析。计算公式可以改造为：BIAS=（当期营业收入-当期营业成本）/当期营业成本×100%。但营业收入线偏离营业成本线，超出以前合理区间后，即乖离率过大时，就可以怀疑公司在上一期或下一期是否进行了盈余管理，即所谓的“大洗澡”。

将伊利各年对外发布的年度和中期财务报告中的营业收入与营业成本数据找出或计算出来，在坐标轴中按照每一季度的发生额进行标示。横轴代表时间，横轴的071表示2007年第一季度，112表示2011年第二季度，以此类推；纵轴代表金额（单位：亿元）。

通过观察营业收入—营业成本线（图1），会很容易地发现伊利集团一些生产经营的特点。

一是营业收入线与营业成本线高度相关，说明伊利集团营业成本中的变动成本是影响伊利集团营业收入的主要影响因素。

二是伊利集团的生产经营具有很明显的季节性特点，在每年第四季度收入与成本会出现回调。第一、第二季度伊利集团的销量会逐渐上升到达最高点。

三是2008年第四季度由于受到“三聚氰胺”事件影响，伊利集团的营业收入锐减，单季利润已经微乎其微。2009年第一季度市场好转，第二季度与第三季度乖离率放大，毛利区达到最大，甚至超过危机爆发前的毛利区。提示人们2008年第四季度伊利集团有可能进行了盈余管理操作，需要进一步研究。

三、营业收入—销售费用线性描述分析

营业收入线—销售费用线是考察营业收入与销售费用之间相关关系的图形。如果两线高度相关，则说明企业产品营业收入的增长与广告及促销等销售费用投入增加有密切的关系，市场竞争激烈。如果销售费用下降，而营业收入下降的程度不及销售费用下降的程度，则说明产品的市场认可度在提高，占有率在提升。如果销售费用上升，而营业收入上升的程度不及销售费用上升的程度，则说明销售费用的边际效应在递减，市场可能进入到产品销售的颓势。由于营业收入与销售费用的金额相差较大，不宜放到同一坐标轴上比较，可以把它们画到两张坐标轴图中，这样相关性程度一目了然。

观察伊利集团的营业收入—销售费用线（图2），会发现两者也是高度相关，说明伊利的广告及促销费用与营业收入的金额大小是紧密相关的。同时也会发现2010年第三季度销售费用在下降，而营业收入则创出新高，可能有销售费用后移的现象。2011年第一季度销售费用创出新高，而营业收入却未创新高，说明销售费用可能存在提前确认的情况。同时2011年第四季度销售费用的下降幅度显著加大，而营业收入下降幅度不是太大，也进一步说明伊利集团2011年第一季度销售费用可能存在提前确认的盈余管理行为。

四、线性描述报表分析方法使用中应注意的问题

线性描述财务分析方法只是财务报表分析的一种辅助分析方法，在使用中需注意以下问题：

一是在对上市公司使用线性描述报表分析方法时，要特别关注企业所处的行业，找出可能具有相关性的两组财务数据并在坐标轴中列示，行业不同则具有相关性的两组数据会有所不同，需要我们发现规律，找出异动，进行后续的深入研究。

二是要注重数据收集的长期性。在对上市公司进行线性描述分析时，应该深入了解制约企业发展的关键因素，绘制尽可能时间长的坐标图，只有这样，企业经营特点与问题才可能表露出来，异动点才会准确把握。

三是营业收入—营业成本线性描述中的营业成本线是完全成本法下的成本线，而非变动成本法下的成本线，与营业收入的高度正相关性存疑，不同企业可能表现会不一，这一点要注意。

四是注意偶发性事件对财务报表的影响。当企业遇到偶发性事件时，线性描述中的曲线会出现脱离正常趋势的异动，造成乖离率异动，而这正是报表分析者最应该关注的地方。

【参考文献】

[1] [美]斯蒂芬·佩因曼.财务报表分析与证券定价[M].北京：中国财政经济出版社，2002：570-601.

[2] 陆正飞.CEO财务报告与分析[M].北京：北京大学出版社，2009：153-164.

[3] 苏冬蔚，林大庞.股权激励、盈余管理与公司治理[J].经济研究，2010（11）：88-100.

[4] 伊利实业集团股份有限公司.伊利股份2007-2013年各年度、半年度、季度报告[EB/OL].巨潮资讯网.http：//www.cninfo.com.cn/information/companyin-

fo.html.endprint