“救援”PSA的背后

本刊记者 胡荻 题图摄影 王榕

“救援”PSA的背后

本刊记者 胡荻 题图摄影 王榕

2014年4月14日，PSA管理委员会主席Carlos Tavares在他的名为“Backin the Race”（复兴）的PSA新五年规划中提出至2018年扭亏为盈，利润率须达2%。

不喜欢Carlos Tavares的5年计划显然包括巴克莱银行(Barclays)汽车分析师 Kristina Church，他对Carlos Tavares的5年计划做了如下评论：“PSA如此之长的新战略规划让我们根本兴奋不起来。更重要的是，其新战略定义并不十分清晰。”Kristina Church的雇主——巴克莱银行调低了PSA股票评级至减持,并将PSA目标股价调至9欧元。来自法国政府与中国大陆地区的共30亿欧元的真金白银要更有说服力一些。

2014年4月8日，法国标致雪铁龙集团（以下称PSA）发布消息说该公司已获得包括中国银行与中国工商银行在内的共9家银行计30亿欧元的贷款。这是继东风汽车集团股份有限公司（以下称东风股份）应PSA要求以增持价值为8亿欧元的股份“救援”后所获得的新的“血液”。

8亿欧元

2014年3月28日，东风汽车股份与PSA签订了一份“全球战略联盟合作协议”。根据该协议，东风汽车股份将以8亿欧元的资金通过定向增发和配股认购的方式获得标致雪铁龙集团14.1%的股份，由此东风股份与法国政府及标致家族并列为标致雪铁龙集团的第一大股东。

这只是东风股份根据标致雪铁龙的要求对其实施“救援计划”的一个重要组成部分。在此之前，深陷亏损泥潭的PSA曾试图向其股东之一的美国通用汽车公司融资以舒缓自己难以为继的财务，然而，PSA的糟糕财务数据使得通用汽车公司无法将自己所占9%的股份提升到PSA所期望的比例，尽管8亿欧元对于业已从2011年的金融危机中“走出”的通用汽车公司来说确实算不上一个大的数字，但是，通用汽车公司并不想自己的财务状况受到来自法国的PSA的拖累，更何况这个拖累会使得“华尔街”作出的反应可能导致通用汽车公司自己的股票价值受损，基于此，通用汽车公司拒绝了PSA发出的恳请自己增持股份救援的诉求。

在遭到通用汽车公司的拒绝后，陷入亏损泥潭的PSA急需40亿欧元资金来缓解压力和试图从中国汽车市场上取得可观的利润贡献。

PSA将求助的“手”再次伸向了远离欧洲大陆的中国的合作者——东风股份。

对于意图海外扩张的东风股份来说，这个在通用汽车公司看来是鸡肋的PSA股份却是很有吸引力的。

用8亿欧元的代价就能获得PSA并列第一大股东身份的背后可能获得的技术，对于缺乏技术的中国汽车行业来说，诱惑力无疑是巨大的。

实际上，对于PSA来说，作为央企的东风股份确实也算得上是一根“救命稻草”。

根据PSA 1月20日所公布的消息，2013年PSA在中国汽车市场售出55.7万辆新车，增幅为26%，在中国汽车市场上的份额上升到近3.7%。5年间PSA在华销售额增加了166%，中国汽车市场成为仅次于法国的PSA第二大市场。

从9%到3%

作为第一批进入中国的外资汽车企业，PSA与中国汽车企业的合作自20世纪的80年代就已开始，但是，PSA当时在中国市场的表现并不那么优秀，甚至因为文化上的融合存在的问题及其他因素导致了PSA与第一家中国大陆地区的汽车企业广州汽车集团的合作最终在1997年3月划上了句号。

有业界人士认为，导致PSA与广州汽车集团“分手”的导火索是PSA在长达10年之久的时间里没有再提供新的车型进入中国大陆地区市场，从而使得自1985年开始PSA与广州汽车集团合资的广州标致汽车公司仅有PSA在1985年就计划停产的标致505在中国汽车市场上销售，而其他进入中国大陆地区汽车市场的外资汽车企业则凭借着非单一的车型占据了大部分汽车市场。

仅靠一款标致505在中国大陆市场无法长期表现良好，自然也使得广州标致汽车公司能给予PSA所带来的利润贡献锐减，这个结果最终导致了PSA决定从广州标致汽车公司中撤资。

在尚未从广州标致汽车公司撤资的1987年，PSA就开始了与东风股份的前身——中国第二汽车制造厂接触。接触的目的自然是为“过河”。PSA在中国大陆地区之所以要“过河”，是因为其与广州汽车制造公司的合作已不能使得其财务报表看上去“很美”。

尽管PSA与东风股份展开合作后在中国大陆地区的汽车市场所占的份额一度在2000年达到了9%，但是与当初和广州汽车集团的合作很相似——市场占有率很快就从这一比例“连级跳”到2009年的3.5%。

对于这个数据，PSA自然是不能接受的。

“与东风的合作并不算成功，而在中国市场仅仅3.5%的市场占有率也让我们不满意。”负责中国事务部的标致雪铁龙集团前总裁华日曼在2010年5月6日的与长安汽车集团的签约仪式上如是说。

而再次想要“过河”的PSA也再度开始物色另一座“桥梁”，这个桥梁就是后来成为长安汽车囊中物的前哈飞汽车工业集团有限公司（以下简称哈飞汽车）。

PSA与哈飞汽车的谈判自然不会让东风股份高兴，事实上，PSA的这一做法确实激怒了东风股份。

作为应对的策略，已然从与PSA合资公司里获得相应利润的东风股份随即向哈飞汽车发出了收购的邀约。这个收购计划虽然最终没有达成，但是，PSA试图与哈飞汽车合作的可能也因此而不得不暂时搁置。

意图要与当时欧洲第二大汽车制造商PSA合作的中国大陆地区的汽车公司自然不仅是哈飞汽车一家，长安汽车集团同样也希望能与PSA合作，而合作的方式就是长安汽车集团完成了东风股份想要做到而没有做到的收购哈飞汽车。

2009年11月10日，哈飞汽车正式成为长安汽车集团的下属公司。

尽管成立于2010年11月20日的长安PSA与东风PSA截至2013年12月在中国大陆地区的表现要比2009年出色些，但是也只是在竞争激烈的中国大陆地区汽车市场上增加了0.5个百分点，也即PSA在中国大陆汽车市场的占有率由2009年的3.5%提高到4%。

这个数据同样也不是PSA在巴黎的最高决策层乐见的。

华日曼和他的巴黎凯旋门办公室的同事们需要的一个可以让他们畅饮香槟的数字——10%。

10%是PSA所制定的“2020战略”中的中国大陆汽车市场占有率的远景目标，根据这个目标，PSA在中国大陆地区汽车市场上的销售届时须达到200万台。

两年后的 2012年，PSA亚洲研发项目管理负责人马春野透过媒体表示，亚洲区域的中国大陆市场占有率8%为PSA亚洲的主要目标。

相关数据显示：PSA在2012年亏损为50.1亿欧元。

到2013年结束时，保持亏损相当长一段时间的PSA的亏损金额总算有了大幅度的降低，仅亏损15亿欧元。

在无法获得美国通用汽车公司支持的情况下，在作为担保人的法国政府的支持下，PSA试图通过获得70亿欧元的融资来缓解由于长期亏损导致的日益紧张的资金压力。

不同的目标

根据协议，东风股份将派员工入驻位于法国巴黎凯旋门附近的PSA总部的董事会与监事会。PSA监事会共有8个监事的席位，东风股份将占据其中的2个。

东风股份投资8亿欧元可不只是为了能在PSA总部的办公大楼里获得两个办公室的席位。

有观察家分析说，对于东风股份来说，获得分享PSA的技术的途径才是最重要的，而更为重要的是获得PSA的技术。

为了获得汽车制造技术，东风股份的尝试并不是从这次增持PSA股份开始的。

2013年1月26日，经过7年的谈判，东风股份与瑞典沃尔沃公司签署合资协议。根据该合资协议，沃尔沃获得东风商用车公司45%的股份，该比例股份当时的价格为56亿元人民币。另外的55%股份为东风股份持有。

东风股份与沃尔沃公司合资设立这家合资公司的目的是明确的：东风实施国际化战略迈出了重要一步，是东风商用车业务从单一的国内市场融入全球商用车业务大舞台的重要转折。其次，与沃尔沃合作有助于拓展东风中重型商用车海外市场，提升东风品牌价值和地位，将东风品牌发展成为全球商用车品牌。而通过与沃尔沃集团进行研发协同可以快速提升东风自主的研发能力。同时，把东风商用车技术中心建成世界型的先进的研发中心，并在欧洲设立研发分中心。

“除此之外，东风集团和沃尔沃集团将共享核心资源，包括供应商资源、制造资源、国际销售渠道资源，实现最大化的业务协同，提升联盟的商用车业务国际联盟，加快东风商用车业务国际化进程。”东风汽车集团总裁朱福寿说。

根据东风股份与PSA所签署的协议，双方成立“全球战略联盟合作委员会”，在国际业务上，双方会设立一家出口公司，该公司将负责神龙汽车、标致雪铁龙汽车在亚太地区的销售和服务，待条件成熟时相关业务还将扩展到俄罗斯、巴西等国家。

同时，根据该协议将在中国建立全价值链的研发中心。该中心的任务是为神龙公司、PSA和东风集团提供研发服务。

有业内人士分析，这个协议中令东风股份最为心动的应该还是研发中心。

“签署协议后，PSA将对东风开放所有已经推向市场车型上的商用化技术，东风以交纳技术转让费的方式使用PSA的技术。”时任PSA集团董事会主席的菲利普·瓦兰说。

而中国汽车工业协会常务副会长董扬则透过该协会官网发表评论说：“东风以8亿欧元的代价，换取和标致雪铁龙在技术开发、海外市场等方面全面合作，是绝对值得的。对比当年上汽控股双

商界BUSINESS龙和吉利全资购买沃尔沃，用获得除以付出，肯定是这次交易更合算。”

同时，根据相关协议，东风股份在未来几年里将不会增持PSA股份。但是，几年后是否增持则未知。

但是，对于东风股份来说，一个最大的障碍或者不是保持亏损多年的PSA是否愿意提供技术的问题，而是为了保护PSA的法国血统的法国政府作为并列的第一个股东在未来会毫不犹豫地购买PSA出让的股份。

至于已经开始的全价值链的合作是否真的能实现双赢，仍然需要观察。

链接一：关于PSA

标致雪铁龙集团（Peugeot Citroen Group，简称“PSA”）

总部位置：法国巴黎

成立时间：1976年

经营范围：汽车、零部件、金融等

公司性质：家族企业

业界地位：欧洲第二大汽车生产商

旗下品牌：标致、雪铁龙、DS、佛吉亚

总裁：菲利普·瓦兰

在华合资企业：神龙汽车、长安标致、东风雪铁龙、PSA融资银行、捷富凯（Gefco）、佛吉亚（Faurecia)

主要市场：欧洲、拉美地区、中国等

影响力：PSA在欧洲市场以外的销量占集团总销量的32%，拉美地区和中国是其主要市场。

链接二：关于东风汽车集团股份

东风汽车公司系该公司与中国华融资产管理公司、中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司和国家开发银行决定共同组建而成。

成立时间：2003年3月

2005年12月6日，东风汽车集团股份有限公司在香港联交所上市并发行H股。

东风汽车集团股份旗下有14家附属公司。