巴菲特·亨氏·并购疑云

2013-04-29 00:44稼辛
看世界 2013年6期
关键词:亨氏巴菲特期权

稼辛

巴菲特为什么看中了亨氏?

故事一:1869年,25岁的匹兹堡青年H.J.亨氏将他的调味酱装进透明玻璃瓶里出售,这一创举的初衷是让人们更直观地看到调味酱的纯正度。而现在,在番茄酱之外,经过100多年的发展,亨氏的小农场作坊成为世界最大的营养食品生产商。

故事二:据说有一天沃伦·巴菲特在一家大学演讲,台下有人问他:“什么样的公司才是您心中的好公司呢?”巴菲特没有直接回答,他说:“我是吉列股东,我每天睡觉前都在想,全世界有20亿成年男人,即使在我睡觉的时候,他们的胡子都在继续生长。每每想到这里我就睡得很安稳。”吉列占全球刮胡刀片市场份额60%。

民以食为天,读懂这两个故事,大概就能明白,巴菲特为什么会选择收购亨氏了:刚需是收购的王道。要知道,在收购之前巴菲特对亨氏研究了数年,目前手上掌握的亨氏资料最早可追溯到1980年。

亨氏董事会主席威廉姆·约翰逊表示,亨氏是全球食品业内颇受尊重的品牌,这次具有历史意义的交易为亨氏股东带来了收益,“我们很期待未来与伯克希尔·哈撒韦公司、3G资本公司的合作,他们都是很棒的投资者,这将翻开亨氏历史上崭新的篇章”。

有投资者认为,亨氏这类公司在美国国内的成长前景有限。也有投资者认为,这宗收购可以为其他交易提供现金流。

“亨氏就是我们想要的公司。”巴菲特说。他和投资伙伴会长期持有亨氏股份。巴菲特此举背后是对亨氏,乃至整个食品行业的乐观判断。在巴菲特看来,亨氏有“强劲的可持续增长潜力”、“优秀的管理与味道绝佳的产品”。巴菲特的投资组合里从来不缺消费品品牌,这显然是他喜欢的类型。

一家百年企业,有稳定的现金流,企业的盈利水平稳定增长,行业处于大众消费类,不会出现革命性变化,这正好符合了巴菲特的“刚需”论。

FBI介入调查收购

在收购亨氏之前,巴菲特曾说:“我已经准备好再打一头大象了。帮个忙,如果看到有什么好机会,一定通知我。”

2012年12月,3G公司带着收购亨氏的想法联系了巴菲特,在短短的六个星期里,双方的谈判提速,促成了最后的交易。可见,这次收购亨氏的幕后主导并不是巴菲特,而是拥有汉堡王的3G公司。

可就在2013年情人节巴菲特和3G刚刚宣布收购亨氏第二天,美国证交会就宣布,巴菲特涉嫌在亨氏公司收购交易宣布前进行内幕交易。按照美国证交会的质疑,一瑞士账户在2月13日“冒险押注”亨氏股价会上涨,届时,还无人知晓巴菲特将收购亨氏。2月14日,交易双方宣布了收购协议以前,一些交易者使特定的看涨期权合约价格上涨了1700%,牟取未实现利润高达170万美元。

在此之前,亨氏每股65美元的看涨期权交易13日几乎不存在,12日只有14手买入合约,11日一笔都没有。这种趋势一直持续到13日下午1点31分32秒。这个时间点到2点半的一个小时内,超过2500手买入期权合约成交,总规模将近9.2万美元。对此,期权市场的专家评价,13日的交易“可疑,时间恰到好处得难以置信”。

美国证交会认为,神秘的交易者一定事先获得了内幕消息,采取了看涨期权的方式,才得以在短短几十个小时内,收获暴利。为此,证交会在递交给联邦法庭的诉状中还写道,上述瑞士账户在买入亨氏看涨期权前,已有近6个月未交易与亨氏相关的证券。

美国证交会官员霍克说:“在并购或收购交易宣布前马上发生异常、高度可疑的期权交易,是严重的危险信号,显示交易者可能依据机密非公开信息不正当行事。”

这个设在瑞士苏黎世的交易账户被美国证交会冻结,并命名为“GS Account(注:从字面上可以理解成高盛账户)”,这被许多媒体猜测为“高盛”,尽管美国证交会在诉讼中并未提及高盛的名字,但高盛表示将密切配合美国证交会对亨氏内部期权交易调查。

随后,联邦调查局(FBI)发言人彼得·唐纳德称:“联邦调查局察觉到亨氏公司收购案宣布前的交易异常。我们正向美国证券交易委员会询问此事,以确定是否存在犯罪行为。”

而全球三大评级机构惠誉将亨氏公司的评级从BBB+下调三个等级至垃圾级的BB+,并将其评级列为“负面观察”。穆迪投资者服务公司和标普评级服务公司也已将亨氏评级列为观察,暗示可能下调其评级。

这只是一个开端?

巴菲特一向钟情于大众消费类企业,他手中持有可口可乐、箭牌、卡夫、宝洁等公司的大量股份。他还喜欢具有悠久历史、规模庞大的企业,亨氏完全可以达到这些条件,同时,亨氏还具有长远的赚钱能力,这是吸引巴菲特的主要亮点。

由于全球经济都不景气,亨氏在北美的销售业务目前表现不佳,但新兴市场的销售业绩依然强劲。上一会计年度,亨氏在亚太地区的营收增加将近11%,部分是受惠于中国市场对酱料及婴儿食品的需求。

在经济复苏时期,其他产业也许前途未卜,但消费者生活必需品的市场已经逐渐明朗,食品市场一直存在,只是因为消费者手头拮据一时紧缩,一旦消费者手头资金开始变得充足,最先获得资金的就是食品市场。亨氏集团不仅在全球享有很高知名度,在新兴市场也占据相当大的市场份额。在美国本土,亨氏的销售额只占到总销售额的33%,而在中国、巴西、印度为首的国际市场,销售额则高达67%。

亨氏被收购只是今年风起云涌的并购案中的一例,在亨氏宣布被收购的那一天,美国航空公司和全美航空公司宣布合并组成世界最大航空公司;同一天的另一桩并购,则是美国最大啤酒制造商Anheuser-Busch收购墨西哥啤酒制造商Grupo Modelo。

统计显示,今年以来已经公布的并购案超过1580亿美元,这预示着2013年公司并购有望摆脱近年来的低迷态势。持续不断的公司并购行为体现了投资者对未来经济的乐观预判,这对美国及世界经济来说都是利好信号。

有分析师认为,这项收购有可能成为食品饮料行业一波并购交易的开端:无论如何,亨氏的新一页就此翻开。例如,在今年元宵节之前,刚刚易主的亨氏抛售了龙凤汤圆的股权。

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