杜邦财务分析体系的应用及改进方案

郑蕊蕊

摘 要 杜邦财务分析体系，有利于综合评价企业的经营业绩，找出制约企业发展的症结所在。但是随着时代的发展，市场环境的不断变化，杜邦财务分析体系日趋露出不足之处，使得传统的杜邦分析体系已不能完全满足对企业财务进行准确分析的要求。本文分析了其中的不足之处后，根据传统杜邦分析体系面临的挑战提出了改進方案。

关键词 杜邦财务 分析体系 改进方案

一、杜邦财务分析中存在的问题

1、无法有效满足企业加强内部管理的需要

一方面，杜邦分析法主要是利用股东权益报酬率、资产净利率、权益乘数等主要财务指标间的关系综合分析企业财务状况。这些资料主要来源于企业过去的财务报表，实际上是利用过去的财务资料对企业过去的财务状况进行分析。另一方面，该方法所用的资料主要源于财务报表，未能充分利用成本分析数据、风险分析数据等管理会计的资料，不利于企业加强内部控制。

2、未能反映企业的经营风险及财务风险

在激烈的市场竞争中企业经营风险是不可能避免的，且经营风险会导致财务风险。如：产品销售不畅或产品售价降低会给企业的收益造成不确定性；利率调高，会增加财务费用，增加筹资成本，从而影响企业的利润，引发财务风险。在当前市场竞争中越来越激烈的情况下，风险分析更加需要引起重视。

3、不能反映上市公司的经济技术指标

如股东权益股份，每股净资产、合并利润表中的“少数股东本期收益”项目等。现有杜邦财务分析体系中，以净资产收益率为核心指标存在一些问题，它不完全符合上市公司股东财富最大化的要求。股东财富最大化是对企业未来价值的认可，考虑了时间价值和风险因素，而净资产收益率是权责发生制下的财务报表的反映，不能完全衡量股东价值。

二、杜邦分析体系的改进措施

1、从指标角度改进

对于上市公司来说，每股收益、每股净资产和股东权益净利率是三个最重要的财务的财务指标，证券信息机构定期公布按照这三项财务指标高低排序的上市公司排行榜。基于上市公司股东最大化财务目标，选用更能反映上司公司管理能力的最重要的财务指标“每股收益”作为核心指标，根据每股收益、每股净资产、净资产收益率之间的关系，将其原来的模式分解调整后如下： 每股收益=每股净资产坠啥ㄒ婢焕？

每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平，是影响上市公司股价行情的一个重要财务指标。一般情况下，如果实现的每股收益最大，也就意味着实现的股东财富最大化，因此，每股收益符合企业股东财富最大化的财务管理目标。

2、从财务报表角度改进

将可持续发展财务分析体系引入杜邦财务分析体系。把可持续发展财务分析体系引入杜邦财务分析体系之中，以可持续发展比率为核心指标，以盈利能力为企业核心能力，以良好的股利政策为依托。根据盈利能力比率，资产管理比率和债务管理比率三者之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果以及利润分景象综合系统的分析和评价，从而弥补了杜邦财务分析体系的不足。

3、从企业价值角度改进

培育企业持续发展能力，克服短视行为是企业发展的根本，企业的价值不仅包括财务效益，还包括社会效益。任何一个企业想要持续发展，除了优化财务指标之外，还要全面提高企业的综合竞争力。作为社会的一个个体，企业既独立于社会，又依赖于社会，必须承担相应的社会责任。在企业财务管理中，公司的最终目标是达到自身价值最大化。然而在自身价值的评估中，既包括了上述的各项财务指标，还不可缺少的包括了社会竞争力指标。（1）客户满意度指标。（2）环境责任指标。（3）诚信指标。（4）员工团队责任指标。

4、从成本性态角度加以改进

为更好地利用管理会计中的内部会计资料以及改善企业财务状况，可以把成本性态的相关概念引入杜邦财务分析法。通过采用杜邦财务分析法找出改善企业状况的方法，并且使杜邦财务分析法具有事前预测和成本控制的功效，具体分解如下：

股东权益报酬率=资产净利率兹ㄒ娉耸？销售净利率鬃什茏蕗兹ㄒ娉耸？安全边际率妆呒使毕茁蕗？1-所得税率）鬃什茏蕗兹ㄒ娉耸踩呒事？安全边际量髟ぜ葡哿？（预计销售量-保本销售量）髟ぜ葡哿浚呒使毕茁？单位边际贡献鞯ゼ？（单价-单位变动成本）鞯ゼ？

利用改进的杜邦系统对企业进行分析， 有利于充分利用公司的资产负债表、利润表以及现金流量表信息， 更能全面地反映公司的经营情况， 偿债能力、资产营运能力、盈利能力、发展能力以及企业的经营风险， 财务风险。同时，改造后的杜邦财务分析体系更加全面真实地反映了上市公司的财务状况、经营成果和现金流量，在一定程度上弥补了现行的杜邦财务分析体系对于上市公司财务综合分析的不足。

参考文献：

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