基于Logistic模型的企业环境信息披露的实证研究

雷松松 程玉坤 冯亮明

摘 要：以国内一些上市公司为研究对象，对其环境信息披露程度及其影响因素进行了计量分析。结论是：上市公司近几年环境信息披露水平在不断提高，规模大的公司倾向于披露环境信息，但不是很显著；盈利能力、发展能力、负债程度与环境信息披露呈现负相关，也不是很显著；重污染行业与环境信息披露正相关，并且很显著。最后，针对环境信息披露现状及存在的问题提出了一些对策与建议。

关键词：上市公司；环境信息披露；Logistic回归分析

中图分类号：F275 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）08-0012-02

引言

随着工业技术的进步，一系列环境问题也随之发生，严重影响了人类自身的生存和发展，而且也会影响未来世界的发展。环境问题让人们从各个领域、行业、层次为改善人类生存发展的环境做出贡献，环境会计的产生以及对环境信息方面的披露正是会计界参与环境保护的最佳选择。

一、研究假设

本研究在国内外已有的研究成果上，运用目前可以获得的资料和数据，研究国内一些上市公司财务状况对环境信息披露影响，并根据已有的研究成果，提出如下假设：

假设1：上市公司绩效与环境信息披露水平正相关。

假設2：上市公司发展能力与环境信息披露水平正相关。

假设3：上司公司资产负债率与环境信息披露水平负相关。

假设4：上市公司规模与环境信息披露水平正相关。

假设5：属于重污染行业的上市公司，越倾向于披露环境信息。

二、研究思路

（一）数据来源

本研究以国内一些上市公司为研究对象，通过2007—2009年年度报告环境信息阅读和数据采集，得到基本的样本数据。数据分析处理主要通过EVIEWS6.0和SPSS16.0等统计和计量软件完成。

（二）变量选取

1.被解释变量

被解释变量为上市公司是否披露环境信息，披露则赋予值1，否则取0。具体赋值为：只要企业年报中披露与环境保护相关的信息则认为该企业披露了环境信息，如是否通过ISO14001环境体系认证，是否披露环保费用、环保投资、政府补贴等。

2.解释变量

根据前面的研究假设，本研究选取如下指标：

（1）盈利能力：使用净资产收益率来衡量公司盈利能力。该指标越高，说明投资带来的收益越高。本文选择期末净资产收益率，预计对被解释变量有正的影响关系。

（2）发展能力：用主营业收入增长率衡量公司发展能力。该指标越高，反映企业发展能力越好，预计对被解释变量有正的影响关系。

（3）负债程度：通常用资产负债率或产权比率指标衡量公司负债程度大小。由于该两种指标具有相同的经济意义，可以相互补充，因而本文选择资产负债率作为公司负债率指标，预计该指标对被解释变量有负的影响关系。

（4）公司规模：总资产和销售收入是内部变量，与公司结构相关联。考虑到上市公司内部控制制度比较健全，资产的安全性与完整性较高，本文选择上市公司期末总资产对数作为公司规模的替代变量，预计公司规模对被解释变量有正的影响关系。

（5）重污染行业：重污染行业是一个虚拟变量，如果上市公司属于16类重污染行业，取值为1，否则取0。

（三）模型构建

被解释变量为0/1二值变量，无法直接采用一般的多元线性回归模型建模，基于上述分析，本文采用Logistic回归模型，检验国内一些上市公司环境信息披露影响因素。构建的模型如式（1）所示：

其中P为披露环境信息的概率，P值越大，说明可能披露概率越大；反之，越低；β0、βi分别表示常数项、系数。表1对解释变量和被解释变量作了定义和表达。

三、回归结果分析

本文对解释变量的筛选策略采用强制进入策略，即所有解释变量全部进入模型。表2显示了强制回归模型中各解释变量的回归系检验结果。

从表2可以看出，只有重污染行业在5%的显著性水平上显著，假设5通过了显著性验证，表明重污染行业对上市公司环境信息披露有显著影响。其余变量均未通过显著性检验，具体预测模型为：

从预测模型中分析可以看出相关因素对环境信息披露有一定的影响，可以得出如下的结论：

第一，公司盈利能力对环境信息披露的影响。公司盈利能力与环境信息披露负相关，与原假设不符，没有通过显著性检验。这可能是盈利能力差的上市公司为了转移利益相关者的注意力而采取披露过多的环境信息和社会责任信息所致。

第二，公司发展能力对环境信息披露的影响。公司发展能力与环境信息披露负相关，与原假设不符，没有通过显著性检验。可能的解释是公司为了获取快速发展，而不愿意披露不利于公司发展的信息，以回避对公司不利影响。

第三，公司负债率对环境信息披露影响。上市公司的负责程度与环境信息披露负相关，与原假设相符，但没有通过显著性检验。

第四，公司规模对环境信息披露影响。公司规模与环境信息披露正相关，与预期相符，但P值太大，没有通过显著性检验，说明规模大的上市公司有动力披露更多的环境信息以减少由于信息不对称而产生的代理成本。

第五，重污染行业对环境信息披露影响。重污染行业与环境信息披露正相关，与预期相符，通过显著性验证，这说明重污染行业倾向披露环境信息向社会传达其主动承担环保责任。

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