竞价亮点频显开创交易所多项记录

孙健萍

（甘肃省产权交易所，兰州730000）

竞价亮点频显开创交易所多项记录

孙健萍

（甘肃省产权交易所，兰州730000）

▲2012年10月12日，甘肃天水岐黄药业有限责任公司42.6%国有股权转让项目在甘肃省产权交易所的组织下高溢价成交

2012年10月12日，甘肃天水岐黄药业有限责任公司42.6%国有股权转让项目，历时48小时51分59秒的网络竞价，经过254次报价才最终成交，增值率高达755.68%。

1 项目背景

甘肃天水岐黄药业有限责任公司成立于2002年12月26日，前身为甘肃省天水制药厂，始建于1958年。目前是甘肃省内品种最全、剂型最合理的重点中药生产企业。经过多年的“以资源为依托，以市场为导向”的结构调整，公司已发展成为以生产中药制剂为主的综合性制药企业，现拥有总资产4500多万元，年消耗中药材1000多吨，是天水市“10强50户”企业及市农业产业化重点龙头企业，主导产品销往北京、上海、浙江、广东等20多个省、市、自治区。中药浓缩丸、高效浓缩胶囊等产品出口澳大利亚、美国等国家。

1.1 优势

1.1.1 天水岐黄药业是甘肃省陇药产业重点生产企业，2008年被评为中国甘肃医药行业保健行业十大品牌，通过了国家GMP认证和澳大利亚TGA-GMP认证，在省内甚至国内知名度较高。该企业生产的口服液、苁蓉浓缩丸、中药片剂、阿胶等9个剂型在国内市场有着良好的市场占有份额，尤其是独家生产的国家级新药苁蓉通便口服液，获得中国妇女儿童40年金奖，首届全国老年用品博览会金奖，甘肃省优新产品，新技术成果一等奖，并被列为国家中药保护产品及国家首批OTC品种。独家产品劳克结核丸为国家保护品种和甘肃省名牌产品。

近年来，企业坚持走质量效益教育科研型的道路，推行全面质量管理，建立健全质量保证体系，不断完善检测手段，产品质量稳定提高。当归浸膏片，参五味子片，阿胶，牛黄解毒片，银翘解毒片，结核丸，葡萄糖氯化钠注射液，人参蜂王浆等产品连续被评为省优质产品。“天水”牌阿胶由于选料精细、工艺先进，品种优良而被美誉为“西胶”。充分利用当地资源，生产开发的参博力康片，抗饥消渴片，结核丸，萎胃必泰片等新产品前景广阔，在产品的开发上走上了“研制一代、生产一代、调研一代、储备一代”的良性循环轨道。

1.1.2 该企业拥有148个国药准字号药品品种的生产能力，同时拥有“天水”牌、“劳克”牌等省内著名商标（在国内申请一个国药准字号非常艰难，一个新药从研究到上市销售最短要10年，其中研究药物的成分，动物实验，做成药片等剂型后进行稳定性考察最少3年，到国家申请临床试验审批最少1年，开始临床试验最少4年，到国家申请生产到上市2年，这还不包括发现药品有效的时间，通常发现一个药品有效5～10年不等）。

1.1.3 本次转让的880万元国有股份为天水市工业和信息化委员会持有，占总股本的42.6%，是相对控股股东。

1.1.4 企业按照天水市委、市政府的统一部署，本次转让实施后将以项目为依托，积极实施出城入园工作，未来在园区内投资新建符合GMP要求的厂房，彻底改善企业的生产环境，2年内达到3亿元生产规模，3～5年达到5亿元以上，被天水市政府列入力争上市的企业，有着良好的发展前景和预期。

1.2 劣势

1.2.1 企业近年来注重了产品的研发，而对自己的独有销售渠道和市场网络投入较少，很多产品依赖外来销售机构代销代售，导致企业成为别人的来料加工基地，没有市场主导权。

1.2.2 企业历史包袱较为沉重，现有职工531人，其中离退休人员215人，在册职工316人，其中在岗278人，内部退养17人，停薪留职21人。

1.2.3 近七八年来，因为流动资金缺乏，公司产成品绝大多数为易货产品销售，即以产品给原料供应商抵账，继而由销售处回购再做二次销售给客户，致使企业存在很多债务问题。

2 运作过程

2.1 投资人定位

2.1.1 天水岐黄药业虽然知名度较高，但主要集中在甘肃省、周边省份和天水当地。

2.1.2 转让方提出的受让条件要求能充分利用岐黄药业现有资源，延续主业，延长产业链，把岐黄药业做大做强。

2.1.3 为做大做强重组企业，公司现拥有的148个国药准字号必须在天水区域内进行生产，不得在天水区域外的其他地方委托生产。

2.1.4 意向受让方必须为合法存续的企业法人，具备良好的企业经营管理水平、商业信誉、财务状况和支付能力，近3年平均销售收入不低于人民币2亿元。

根据这些要求，项目团队将宣传推介的范围主要集中在甘肃、陕西两省及天水当地，选择了甘肃省产权交易所网站、西部产权交易网站、兰州晨报、青海产权交易所网站、金马甲交易平台网站发布了产权交易公告，筛选天水市内有资金实力的企业、尤其是制药企业及标的企业原股东进行了定向推介。针对主要的意向投资人，重点宣传了标的企业所拥有的国药准字号、企业发展前景等标的潜在价值。

2.2 交易方式选择

基于转让方对标的企业存续发展方面的多项要求，以及对职工安置的严格要求，一开始项目团队建议转让方采取综合评审的方式，以方便突出意向受让方的软实力因素。但工作人员了解到，意向受让方很有可能会集中出现在天水当地，而且是关联行业，资金实力可能不相上下，极有可能相互认识。为了防止围标、串标的发生，项目团队向转让方建议采取网络竞价的方式，同时用报名承诺的方式解决企业存续发展、职工安置等受让条件的实现。

公告期内共产生了5家意向受让方：甘肃扶正药业、甘肃天水昊峰集团控股有限公司、天水华圆制药有限公司、西安碑林药业、甘肃瑞霖医药有限公司。

在项目运作过程中，项目团队注重细节的把控，比如，在报名受理和网络竞价培训环节，为了防止意向受让人在报名阶段有串通机会，工作人员采取逐户上门服务的方式，收取有关资料并进行网络竞价培训；在竞价实施环节，为方便转让方及时掌握项目竞价进程，首次尝试异地网络竞价模式。

2.3 竞价成功

2012年10月12日，甘肃天水岐黄药业有限责任公司42.6%国有股权项目网络竞价经过254次报价，最终以7530万元人民币成交，增值6650万元，增值率高达755.68%。

该项目的成功运作，开创了甘肃省产权交易所多项纪录：首次组织实施异地网络竞价，254次的报价次数刷新了交易所金马甲网络竞价次数的最高记录，755.68%的高溢价率和7530万元的成交价也成为交易所国有股权类转让项目的最大单和新高点。

3 总结与思考

天水岐黄药业股权转让项目的成功除标的自身的优势之外，还得益于以下几点：

一是推介宣传到位。成功挖掘标的潜在价值，对投资人准确进行定位，推介范围选择准确，达到了良好的推介宣传效果。

二是交易方式选择恰当。充分发挥了网络竞价发现价格、防止围标串标行为的优势，结合意向受让方报名前期做好承诺事项，既实现了转让方对企业存续发展和员工安置的相关要求，又充分发挥了产权市场国有资产保值增值的作用。

三是细节把控严密。运作过程中对报名登记、网络竞价培训、竞价实施等各环节的细节把控，进一步确保投资人之间充分竞价。